在國內資本市場中，新三板一直沒有一個明確的定位。雖然新三板企業數量眾多，但市場交易卻并不活躍，這也導致了新三板市場淪為一個“過渡板塊”，優質企業流失的情況嚴重。

2016年新三板退市企業僅有56家，2017年新三板市場摘牌企業數量達到了708家，而2018年摘牌公司數量為1517家。據東方財富Choice的統計數據顯示，今年以來已經有1083家新三板公司摘牌，突破1000家大關。摘牌企業越來越多，新三板掛牌企業數量已經持續出現了負增長，截至目前，新三板掛牌企業僅9705家。

新三板半導體企業摘牌常態化

在新三板上市的半導體企業中，這種情況同樣存在，2018-2019年期間有20多家半導體企業宣布或是已經從新三板退市，其中包括芯朋微、華特氣體、華卓精科、蘇州國芯、無錫新潔能、展芯微、靈動微電、矽瑞股份等

據同花順數據顯示，截至目前，新三板共有82家半導體產業鏈企業。值得一提的是，在這82家企業中，利揚芯片已啟動主板上市輔導，華隆微電、華瀾微、想實電子、美晶科技等企業均已經提交終止新三板掛牌上市申請，或不日將從新三板退市。

緣何走上摘牌之路？

筆者對已經摘牌的原新三板企業進行分析發現，主板上市、科創板上市、并購、降低成本、戰略發展、業績變動等原因是半導體企業選擇新三板退市的主要原因。

其中主板IPO上市是新三板半導體企業走上摘牌退市之路最主要的原因，也是爭議最少的原因。據了解，新三板企業申報主板IPO上市可采用兩種方式，以新三板掛牌企業身份申報，或是在新三板摘牌后以非新三板掛牌企業身份申報。

在上述企業中，由于在業績方面表現優異，芯朋微一直是新三板的明星企業，不過在IPO上市的道路上，芯朋微卻并不一帆風順。早在2017年3月，芯朋微就啟動了IPO進程，進入上市輔導期，不過2018年4月，芯朋微卻主動撤回了上市材料。

直到2019年3月，芯朋微宣布將申請終止新三板掛牌，重新啟動IPO。這一次芯朋微已經沒有了退路，若是IPO被否或者撤回材料，也不能繼續在新三板掛牌融資交易，只能IPO一條路走到底。

自2018年以來，科創板上市成了新三板企業轉戰其他上市板塊的另一個選擇，也成了半導體企業上市首選，華特氣體、蘇州國芯、華卓精科等企業紛紛啟動科創板上市進程。作為國內為數不多的特種氣體供應商，目前華特氣體已經處于已問詢階段，等待科創板上市委員會的審議，或不日將登陸科創板上市。

據了解，被并購是新三板企業走摘牌退市之路的第二大直接原因，優秀的新三板企業一直以來都是A股上市企業并購的目標。半導體領域的收購一般以產業整合為主，2017年上海貝嶺以5.9億元收購銳能微100%股權；2018年，萬業企業以3.98億元收購凱世通100%股權，韋爾股份收購思比科。在完成收購后，上市公司將成為掛牌公司的唯一股東，不再滿足掛牌條件，企業很自然的過渡到終止掛牌。

在上述原因中，戰略發展或是上市調整是變數最大的原因，此類企業可能在調整后選擇新的板塊上市、被上市公司收購，或是與非上市公司并購重組等。

此外，有些企業因為業績持續下滑，甚至持續虧損，經營能力無法改善，掛牌對該企業也毫無意義，還要承擔掛牌、督導等費用，那么主動退市無疑是他們最好的選擇。