截至2019年6月30日，聯想集團2019/2020財年首個財季營收高達853億人民幣，連續8個季度實現同比增長，稅前利潤16.4億人民幣，同比增長超過113%。凈利潤11億人民幣，同比增長超過111%。

一、這一次財報中，聯想集團首先披露了幾個亮點：

1、在PC業務上，聯想繼續保持全球第一，營業額達657億人民幣，同比增長17.9%，市場份額24.9%，居全球第一；

2、移動業務上，也保持連續的盈利，稅前利潤連續四個季度同比改善7億美元，在北美市場整體手機銷量下滑的情況下，聯想旗下手機的銷量同比增長達28.4%，在拉美市場，聯想旗下手機連續11個季度增長超越或同步于大市，稅前利潤率同比改善超過14%；

3、X86服務器市場全球份額躍升第四，蟬聯超算TOP500全球第一供應商；

4、PC細分品類上，工作站品類營收增長超42%，游戲PC營收增長超30%，輕薄本品類營收增長超29%，Chromebook品類營收增長超89%。

看起來，這似乎是一個良好的開端，歷經幾年的艱難轉型，聯想似乎開始走出泥潭，前景還不錯。

但是，如果你深究一下，就知道這是一份喜憂參半的財報，盡管明面上數據還不錯，但是分拆來看就有一些“發育不良”了，它的營收結構仍然不變，被寄予厚望的手機和數據中心業務，再次成為了業績的拖累。

8月15日，資本市場給出了自己的態度，聯想集團股價大跌6%，報5.64港元每股。

二、從財報來看，聯想的業績雖然取得了很大的增長，但是實際上又是PC業務一枝獨秀，當我們拋開表象，就能看到更多。

從整體來看，聯想的業務可以分為兩大板塊，分別是智能硬件和數據中心。

智能硬件方面，主要包括PC業務和移動業務。其中，PC業務上，得益于全球PC市場回暖的大環境，聯想保持世界第一的地位，占據24.9%的份額，營收達657億人民幣。

移動業務，主要也就是手機的收入，在這一財季度的營收約15.94億美元，同比下降9%，顯現出不斷下跌的趨勢。也主要是與全球范圍內手機行業步入存量市場有關，不過出人意料的是，聯想旗下手機的銷量卻同比增長達28.4%，稅前利潤率同比改善超過14%，在一向表聯想旗下手機連續11個季度增長超越或同步于大市。

數據中心方面，聯想集團的收入也是在下滑的，收入13.56億美元，同比下滑17%。

這一成績，很明顯與聯想過去一直的期望很不相符，按照過去的設想，聯想未來會逐漸降低PC的比重，然后讓移動業務和數據中心業務扛起大旗，迎接下一個時代。

可是時至今日，這一成績與過去的設想相去甚遠，遙遙無期。從整體的占比上看，PC業務的比重雖然相比于2018年有所下降，但是仍然是聯想的支柱性業務，達到了77%，尤其是在移動業務和數據中心業務雙降，大拖后腿的情況下，PC業務的地位更為突出。

而對于數據中心業務的下降，聯想集團的解釋是，“數據中心所處行業正受整個行業需求低迷所困。主要的挑戰在于一部分和大型的超大規模數據中心經歷了去年的大幅增長后大量囤積庫存。另外一個關鍵的行業挑戰是由于商品售價大幅度下降。”

這段話的意思很簡單，就是說數據中心低迷，有庫存。

可是，這個行業的風口才剛剛來，這么快就進入存量市場了？這似乎與當初的設想，很不一樣呀。

三、但是，聯想真的要靠PC業務一直挑大梁，支撐業績的增長嗎？顯然，我們可以從一些數據和戰略布局中，看出一些端倪。

2019年，特別是第二季度，全球PC的市場環境其實有很大的利好的，而PC領域經過幾十年的發展，目前已經進入了一個瓶頸期，技術創新并不強，所以在這個領域上注定會出現馬太效應。

意思就是，在往后很長的一段時間內，大概率是強者恒強，PC這塊蛋糕，聯想集團是吃定了。

可是，整個PC市場才多大？市場體量幾乎就決定了它的天花板，如今世界的PC市場被5大廠商所占據，你追我敢，一下子出現掉隊的情況的概率反而不大。

反倒是，目前的移動互聯網時代，一些手機廠商開始進擊PC領域，如中國的華為、小米，這幾年的PC業務都取得了大幅度的增長，而伴隨著鴻蒙的發布，我們也能看到未來一些趨勢，那就是各大終端之間的互聯是一個大趨勢，未來的戰場上大概率不是單打獨斗，而是”海陸空”一體發展，過去微軟就是第一個做這種嘗試的，發布了windows phone，算是第一口吃了這個螃蟹，但是最終因為生態原因和微軟本身系統的拖累，以失敗告終。

但是，這個需求和趨勢并不因此而消失，固守PC業務并不是一個好的選擇，聯想將這個任務寄予在手機業務和數據業務上。

2014年末，聯想并購了摩托羅拉的手機業務，得以進入北美市場，并在2018年第四季度取得30%的銷量增長。

雖然在過去幾年，摩托羅拉的業績表現并不出色，但在2018年下半年，聯想的手機業務在中國已經有所崛起，摩托羅拉移動業務首次實現全球性的扭虧為盈。

但是，一直下滑的業績，實在是讓人難以對其抱有承擔起擔負重任的信心。

數據業務也是一樣，從2014年開始，聯想收購IBM system X項目，近幾年一直在轉型數據中心業務。

2015 年，將增長最快的超大規模基礎設施、軟件定義的數據中心、高性能計算、人工智能、基于解決方 案的數據中心基礎設施及服務等數據中心業務進行了重組，形成了單獨的業務集團。

過去兩年，聯想的數據中心業務一直在整合，此次虧損雖然從去年同期6300萬收窄到如今的5200萬美元，但卻是建立在銷量同比下滑17%的情況之下，也就是說賣得少了，所以貼錢也貼得少了。

數據業務這東西被聯想寄予很大期望，無論是邊緣計算、云計算、物聯網、AI 都需要這一新的服務器形態，無奈的是，這在目前看起來，似乎有些不太順意。

結語

這些年，聯想集團一直受到PC大市場環境的影響，甚至可以業績也在被這一市場所決定。

我們看到，聯想迫切的想擺脫PC這一枷鎖，想要更多元的發展，眺望未來。

但是從目前來看，它正處于一個十分重要的關口，也是一個險灘，在世界技術持續更新迭代的情況下，吃老本顯然是不行的，5G時代即將來臨，這或許是聯想集團一次擺脫困境的機會，也同樣是決定未來是蓬勃發展還是日漸衰落的關鍵。