8月28日，中興通訊（000063.SZ）發(fā)布了半年報業(yè)績：2019年上半年，實現(xiàn)營業(yè)收入446.09億元，同比增長13.12%，歸母凈利潤為14.71億元，同比扭虧為盈，業(yè)績主要是由于運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)、政企業(yè)務(wù)收入增長所致。

相較去年同期，中興通訊上半年業(yè)績同比大幅增長：2019年上半年，公司營業(yè)利潤23億元，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正；上半年費(fèi)用137億元，同比增長21.95%，主要是由于法律事務(wù)費(fèi)以及人員費(fèi)用增加所致；營業(yè)外收支凈額-1億，同比增長98.42%，主要是由于上年同期支付10億美元罰款所致。

中興通訊的業(yè)務(wù)分為三大板塊：運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)、政企業(yè)務(wù)、消費(fèi)者業(yè)務(wù)。運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)為運(yùn)營商提供無線接入、有線接入、承載網(wǎng)絡(luò)、核心網(wǎng)、電信軟件系統(tǒng)與服務(wù)等創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品解決方案；政企業(yè)務(wù)為政府以及企業(yè)提供各類信息化解決方案；消費(fèi)者業(yè)務(wù)為消費(fèi)者提供智能手機(jī)、移動數(shù)據(jù)終端、家庭信息終端、融合創(chuàng)新終端等產(chǎn)品。

細(xì)分來看，2019年上半年運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)營業(yè)收入324.85億元，同比增長38.19%，主要是由于國內(nèi)外FDD系統(tǒng)設(shè)備、國內(nèi)外光傳送產(chǎn)品營業(yè)收入同比增長所致；政企業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入47億元，同比增長6.02%，主要是由于國際數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品、國際光傳送產(chǎn)品、國際FDD系統(tǒng)設(shè)備營業(yè)收入同比增長所致；消費(fèi)者業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入74.24億元。三大板塊營收占比分別為72.82%、10.54%和16.64%。

分地域來看，上半年公司國內(nèi)市場收入274.22億元，占比達(dá)到61.47%，同比增長6.51%；國際市場收入171.87億元，占比為38.53%，同比增長25.57%

在運(yùn)營商業(yè)務(wù)方面，中興通訊目前具備完整的、包括無線、核心網(wǎng)、承載、芯片、終端和行業(yè)應(yīng)用在內(nèi)的5G全產(chǎn)品系列和端到端解決方案。公司稱，已做好5G全面商用準(zhǔn)備。

具體來看，在最主要的無線業(yè)務(wù)方面，公司在全球獲得25個5G商用合同，與全球60多家運(yùn)營商開展5G合作；將于2019年下半年推出第三代自研7nm 5G芯片；5G關(guān)鍵技術(shù)商用Massive MIMO實踐業(yè)界領(lǐng)先；NFV全球超過450個商用和PoC案例；5GAAU商用系列產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)全頻譜、全場景覆蓋；Pad AAU/BBU等微站零占地、快速便捷開通，支持網(wǎng)絡(luò)補(bǔ)熱補(bǔ)盲；多頻多模微站及QCell產(chǎn)品支持不同條件下的室內(nèi)無縫覆蓋；IT-BBU，支持2G/3G/4G/5G，支持CRAN、DRAN等多種組網(wǎng)方式；在4G/5G雙模基站的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)了5G NSA/SA雙模，即一個基站既同時支持4G/5G雙模、又同時支持5GNSA&SA共模，支撐運(yùn)營商實現(xiàn)一次建設(shè)、長遠(yuǎn)演進(jìn)。

研發(fā)方面，中興通訊上半年研發(fā)投入64.7億，同比增長27.89%，占營業(yè)收入的比例為12.83%，同比上升1.68個百分點。

據(jù)天風(fēng)證券，在全球的無線網(wǎng)絡(luò)設(shè)備（RAN）的市場份額里，2018年上半年中興占據(jù)13%市場份額；在全球的微波設(shè)備（Microwave）的市場份額里，中興占據(jù)3%市場份額；在全球的邊緣路由器設(shè)備（Edge Routing）的市場份額里，中興占據(jù)6%市場份額；在全球的核心路由器設(shè)備（Core Routing）的市場份額里，中興占據(jù)4%市場份額。

方正證券表示，工信部發(fā)放5G牌照后，預(yù)計運(yùn)營商將于2019年下半年陸續(xù)開啟無線主設(shè)備集采，5G正式進(jìn)入規(guī)模建設(shè)期。此外，網(wǎng)絡(luò)流量的持續(xù)增長使得運(yùn)營商保持對4G網(wǎng)絡(luò)的不斷擴(kuò)容，5G規(guī)模建網(wǎng)疊加4G擴(kuò)容有望驅(qū)動公司業(yè)績持續(xù)增長。

天風(fēng)證券認(rèn)為，中興通訊的主要增長邏輯在于全球電信市場規(guī)模的增長，同時中興的全球份額有望進(jìn)一步提升，主要原因包括四點：（1）全球5G的進(jìn)度排序中，中國市場處于第一梯隊；（2）5G標(biāo)準(zhǔn)制定中，中國廠商參與度較4G時代大幅提升；（3）5G時代是一個全產(chǎn)品線的比拼，中國廠商的ICT完整布局優(yōu)勢明顯；（4）落地Pre5G，儲備Massive MIMO和有源天線產(chǎn)業(yè)鏈，擁有大量的TDD經(jīng)驗，中國廠商的5G布局優(yōu)勢突出。