近日，多家獨(dú)立及非獨(dú)立的支付機(jī)構(gòu)都披露了半年報(bào)，結(jié)合最新的行業(yè)數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)了行業(yè)不同以往的新趨勢(shì)，以及一系列監(jiān)管政策的出臺(tái)給行業(yè)帶來(lái)的新影響。

本文將從行業(yè)及企業(yè)的數(shù)據(jù)角度，還原2019年第三方支付的發(fā)展脈絡(luò)，并試圖通過(guò)行業(yè)重要政策及事件，展望未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

行業(yè)發(fā)展篇：拐點(diǎn)出現(xiàn)，趨勢(shì)企穩(wěn)

從數(shù)據(jù)趨勢(shì)來(lái)看，第三方支付的交易筆數(shù)、金額以及相應(yīng)環(huán)比增速，都出現(xiàn)了與以往發(fā)展趨勢(shì)截然不同的拐點(diǎn)。交易筆數(shù)季節(jié)性下降后回升，環(huán)比增速止跌回升，筆均交易金額同樣受季節(jié)性因素影響出現(xiàn)了回調(diào)。具體來(lái)看：

從央行公布的非銀行支付（以下簡(jiǎn)稱“第三方支付”）機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)交易情況看，自2016年互金整治工作開(kāi)展以來(lái)，交易筆數(shù)第二次出現(xiàn)環(huán)比下降（第一次為2017年Q1，即2016年10月《通知》下發(fā)后）。而在2018年以來(lái)，交易金額及交易筆數(shù)的同比增速第一次出現(xiàn)了反彈上升的趨勢(shì)。

我們分析認(rèn)為，一方面網(wǎng)絡(luò)支付的主力——電商零售在一季度缺乏“購(gòu)物節(jié)”，導(dǎo)致交易筆數(shù)下降；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融整治工作的持續(xù)開(kāi)展，使互金領(lǐng)域的支付交易量和交易筆數(shù)都持續(xù)下降。同時(shí)，我們觀察到，隨著線上互聯(lián)網(wǎng)紅利逐漸見(jiàn)頂，一部分支付公司開(kāi)始重回線下收單業(yè)務(wù)。綜上因素導(dǎo)致了一季度的交易筆數(shù)季節(jié)性下降。

而在二季度，受到電商年中大促等因素的影響，交易金額及交易筆數(shù)的同比增速都出現(xiàn)了明顯的止跌回升，趨勢(shì)企穩(wěn)。

同時(shí)，由于一季度的交易筆數(shù)大幅度下滑，第三方支付筆均金額出現(xiàn)了明顯的回升趨勢(shì)。到第二季度，電商零售類的小額、高頻交易大幅度增加，使交易筆數(shù)的增速遠(yuǎn)大于交易金額的增速，進(jìn)而出現(xiàn)筆均金額重新下降。

在備付金繳存規(guī)模上，1月14日，備付金正式完成100%繳存，此后備付金保持小幅度下降趨勢(shì)。一方面，預(yù)付卡類的支付業(yè)務(wù)越發(fā)式微。另一方面，占據(jù)備付金大部分的支付寶、財(cái)付通，通過(guò)增加余額寶接入基金、擴(kuò)大零錢通范圍等方式，將備付金基本轉(zhuǎn)換成為貨幣基金，因而備付金也保持在較為穩(wěn)定的規(guī)模上。

企業(yè)發(fā)展篇：初探轉(zhuǎn)型路，發(fā)展分化

4月25日，支付行業(yè)的目光都聚集在了拉卡拉上，成功登陸A股上市的拉卡拉，成為了A股的“支付第一股”，也成為匯付天下之外，獨(dú)立支付機(jī)構(gòu)上市的第二股。

拉卡拉的成功過(guò)會(huì)和上市，不僅吸引了支付行業(yè)的目光，也引起了業(yè)界對(duì)于“支付機(jī)構(gòu)上市潮”的討論，曾有過(guò)上市計(jì)劃和傳聞的漫道金服（寶付）、易寶支付、富友支付、翼支付等機(jī)構(gòu)不斷被行業(yè)媒體問(wèn)詢。但事實(shí)證明，計(jì)劃早晚和意愿是否強(qiáng)烈，都不能增加或改變上市的成功率，“支付機(jī)構(gòu)上市潮”并沒(méi)有出現(xiàn)。

但是，支付行業(yè)除了獨(dú)立的上市支付公司外，尚有一部分依托母公司上市的支付機(jī)構(gòu)，如聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)、合利寶等機(jī)構(gòu)，這些公司在行業(yè)內(nèi)都具有一定的代表性。本文將根據(jù)這些公司公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還原行業(yè)的發(fā)展情況，并從中總結(jié)、展望在行業(yè)轉(zhuǎn)型大背景下的企業(yè)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略選擇。

首先，必須要看的是支付寶、財(cái)付通兩大巨頭的情況。

根據(jù)阿里剛剛公布的財(cái)報(bào)，推算出螞蟻金服二季度稅前利潤(rùn)約為43.4億人民幣，加上一季度利潤(rùn)，上半年取得超過(guò)57億元的稅前利潤(rùn)。而支撐螞蟻金服利潤(rùn)的業(yè)務(wù)主要有支付、消費(fèi)金融（借唄、花唄，小貸牌照）、財(cái)富管理（基金、理財(cái)、黃金等）及其他業(yè)務(wù)。

支付為核心業(yè)務(wù)，其收入項(xiàng)目包含個(gè)人還信用卡、提現(xiàn)的千一費(fèi)率，B端商戶服務(wù)的千六左右的費(fèi)率，使用花唄的商戶千八費(fèi)率。由于前期的C端免費(fèi)政策，以及備付金全額存繳導(dǎo)致利息收入損失，整體來(lái)看，支付業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)應(yīng)并不占主要地位，但后期潛力巨大，發(fā)展空間值得期待。

而騰訊公布的財(cái)報(bào)顯示，上半年金融科技業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)447億元的收入，主要由理財(cái)、支付、證券和創(chuàng)新金融四大板塊業(yè)務(wù)構(gòu)成。并提出，雖然一季度受到備付金利息損失的影響，但依靠商業(yè)支付用戶數(shù)、商戶數(shù)、交易額及收入的增長(zhǎng)等因素，商業(yè)支付仍成為金融科技板塊主要收入增長(zhǎng)的來(lái)源。

其次，基于數(shù)據(jù)的可得性，以拉卡拉和匯付天下作為分析的對(duì)象。

根據(jù)匯付天下2019年中期報(bào)告，其上半年完成支付交易量1.06萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)25%；營(yíng)業(yè)收入18.69億元，同比增長(zhǎng)34%；凈利潤(rùn)1.42億元，同比增長(zhǎng)73%。

在匯付天下本年的財(cái)報(bào)中，對(duì)于交易量的統(tǒng)計(jì)口徑出現(xiàn)了新的變化，由原來(lái)的POS、移動(dòng)支付、互聯(lián)網(wǎng)支付、跨境支付轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合商戶收單、SaaS服務(wù)商、行業(yè)解決方案、跨境及國(guó)際業(yè)務(wù)，因此歷史的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不再具有可比性。

值得注意的是，在新的統(tǒng)計(jì)口徑中，SaaS服務(wù)商支付業(yè)務(wù)及跨境&國(guó)際化業(yè)務(wù)的變化，體現(xiàn)了匯付天下對(duì)于業(yè)務(wù)的重新定義和戰(zhàn)略方向的選擇。SaaS服務(wù)完成支付交易量762億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.99億元，分別同比增長(zhǎng)1.34倍及1.52倍，SaaS供應(yīng)商合作數(shù)量從2018年底的137家增加到221家。在跨境業(yè)務(wù)上，跨境及國(guó)際業(yè)務(wù)交易量208億元，同比2018年上半年的67億元，提升了2.1倍。

對(duì)于SaaS服務(wù)商的支付業(yè)務(wù)，匯付天下選擇了與垂直細(xì)分的零售領(lǐng)域服務(wù)商合作，其合作內(nèi)容包括，基于其支付的能力提供聚合支付服務(wù)，并以支付為中心提供金融科技和數(shù)字化運(yùn)營(yíng)的增值服務(wù)。其財(cái)報(bào)公布的數(shù)據(jù)顯示，單日交易峰值已突破1000萬(wàn)筆。

與匯付天下亮眼的業(yè)績(jī)?cè)鏊傧啾龋瑒倓偵鲜胁痪玫睦ɡ嫉陌肽陥?bào)卻顯得不那么樂(lè)觀。在其上市后的第一個(gè)半年報(bào)中，營(yíng)業(yè)收入和交易量出現(xiàn)了下降。

半年報(bào)顯示，2019上半年，拉卡拉的凈利潤(rùn)3.66億元，比去年同期增長(zhǎng)25.31%。

但在關(guān)鍵的交易量和營(yíng)業(yè)收入方面都下滑較多，總營(yíng)收為24.96億，同比去年上半年的27.65億下降9.7%，交易量1.7萬(wàn)億，同比下降11%。雖然在交易筆數(shù)上實(shí)現(xiàn)了67%的增幅，達(dá)到36.7億筆，但支付行業(yè)以交易量收費(fèi)的方式?jīng)Q定了其營(yíng)業(yè)收入的下降。

在服務(wù)的有效商戶數(shù)量上，拉卡拉實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)，2019年上半年超過(guò)2100萬(wàn)家，而2018年末為1900萬(wàn)家。

在營(yíng)業(yè)收入的構(gòu)成上，拉卡拉的非支付手續(xù)費(fèi)類的增值服務(wù)取得了較為快速的增長(zhǎng)。一方面是積分消費(fèi)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，交易金額同比增長(zhǎng)181%，達(dá)到16億，凈收入同比增長(zhǎng)64%，達(dá)到0.46億元；另一方面是通過(guò)聚合支付積累的千萬(wàn)級(jí)粉絲，推出的會(huì)員訂閱等信息科技服務(wù)新業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入 0.72億元。

在戰(zhàn)略選擇上，拉卡拉同樣選擇了雙向突破，其一為進(jìn)軍SaaS，收購(gòu)千米，利用其零售領(lǐng)域垂直SaaS服務(wù)商的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行獲客和服務(wù)商戶；其二為進(jìn)軍海外市場(chǎng)，典型為日本，聚合多個(gè)日本本地錢包，幫助日本商家面向消費(fèi)者收款。同時(shí)，與VISA、MasterCard、Discover、AE簽署協(xié)議，與國(guó)際卡組織全面合作。財(cái)報(bào)顯示其跨境支付及海外聚合支付交易金額已過(guò)百億。

監(jiān)管政策篇：銀行卡收單是階段性監(jiān)管重點(diǎn)

人民銀行副行長(zhǎng)范一飛在總結(jié)支付結(jié)算工作時(shí)，提出了對(duì)支付市場(chǎng)監(jiān)管的三點(diǎn)要求，即支付監(jiān)管要持續(xù)從嚴(yán)、風(fēng)險(xiǎn)防范要及時(shí)加強(qiáng)、打擊違法違規(guī)行為要見(jiàn)實(shí)效。

除此之外，監(jiān)管更具體的走向了引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展的道路上，如規(guī)劃條碼支付的互聯(lián)互通、支持鼓勵(lì)移動(dòng)支付的創(chuàng)新和數(shù)字貨幣應(yīng)用等方面。

“114”上繳大限，備付金成為歷史

備付金利息時(shí)代的結(jié)束，代表著第三方支付一個(gè)時(shí)代的結(jié)束。備付金利息的存在，客觀上使支付機(jī)構(gòu)有了吸儲(chǔ)的部分功能，而依靠躺在備付金利息上的方式，也一定程度上阻礙了支付機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的動(dòng)力。多重因素疊加下，支付機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型B端、做好服務(wù)，成為行業(yè)共識(shí)。當(dāng)然，備付金上繳完僅僅是開(kāi)始，行業(yè)也在期待著新的“備付金管理辦法”。

央行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)支付結(jié)算管理防范電信網(wǎng)絡(luò)新型違法犯罪有關(guān)事項(xiàng)的通知》（85號(hào)文）

85號(hào)文是對(duì)261號(hào)文的進(jìn)一步補(bǔ)充和加強(qiáng)，也是對(duì)“315曝光隔空盜刷事件”的回應(yīng)。并在賬戶管理、特約商戶、終端管理等方面提出更加具體的管理措施。越發(fā)明確的監(jiān)管細(xì)則劍指套現(xiàn)、違規(guī)提供支付通道等“支付黑產(chǎn)”，部分支付機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期助漲黑產(chǎn)、盜刷等違法行為的現(xiàn)象將得到有效的遏制。

國(guó)家外匯管理局發(fā)布《支付機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理辦法》（外管局13號(hào)文）

預(yù)想中的“跨境外匯支付業(yè)務(wù)牌照”并沒(méi)有如約而至，但結(jié)果卻又超出預(yù)期，《通知》更像是“核準(zhǔn)制”向“注冊(cè)制”的轉(zhuǎn)變，可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)會(huì)有更多的支付機(jī)構(gòu)在跨境支付的賽道上競(jìng)爭(zhēng)。

國(guó)家發(fā)改委、交通部印發(fā)《加快推進(jìn)高速公路電子不停車快捷收費(fèi)應(yīng)用服務(wù)實(shí)施方案》

一紙文件攪動(dòng)了ETC產(chǎn)業(yè)鏈的上下游行業(yè)，ETC相關(guān)行業(yè)成為了2019年當(dāng)仁不讓的超級(jí)硬核產(chǎn)業(yè)。巨頭吃肉，中小支付機(jī)構(gòu)喝湯，微信、支付寶依靠生態(tài)和銀行、高速公路收費(fèi)公司玩起了跨界聯(lián)合。第二梯隊(duì)的銀聯(lián)云閃付、蘇寧支付等在ETC儲(chǔ)值卡充值上分得一杯羹。三線到十八線的支付機(jī)構(gòu)，爭(zhēng)得后臺(tái)賬戶服務(wù)能力搭建的蛋糕。從大到小，各有所得。

央行公布第七批支付牌照續(xù)展情況

支付牌照將再少兩張，目前存量?jī)H剩236張。余下的支付機(jī)構(gòu)，在轉(zhuǎn)型的路上，且行且珍惜。

中國(guó)人民銀行印發(fā)《金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019-2021年）》

三年規(guī)劃中提及“推動(dòng)條碼支付互聯(lián)互通，構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)、打通壁壘，實(shí)現(xiàn)不同APP和商戶條碼標(biāo)識(shí)互認(rèn)互掃”，這意味著2021年之前，條碼支付互聯(lián)互通將真正落地。中小支付機(jī)構(gòu)與銀行將獲得新的場(chǎng)景獲客能力，消費(fèi)者也不用在支付時(shí)在各個(gè)APP中切換，為了獲客、留客，支付補(bǔ)貼大戰(zhàn)也許再次開(kāi)啟。不過(guò)話又說(shuō)回來(lái)，已經(jīng)形成的用戶習(xí)慣，真的有那么好改么？期待銀聯(lián)云閃付的表現(xiàn)！

中共中央、國(guó)務(wù)院《關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見(jiàn)》

《意見(jiàn)》表示，支持在深圳開(kāi)展數(shù)字貨幣研究與移動(dòng)支付等創(chuàng)新應(yīng)用。監(jiān)管沙盒制度與數(shù)字貨幣更配，我國(guó)在數(shù)字貨幣的發(fā)行應(yīng)用上或?qū)⒃趪?guó)際領(lǐng)先一步。同時(shí)，全額、100%繳納準(zhǔn)備金、中央銀行信用擔(dān)保、無(wú)限法償，全方位的措施保障，再也不用擔(dān)心被收割了！

央行發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展加強(qiáng)支付結(jié)算管理督查工作的通知》（銀支付【2019】177號(hào)）

央行將在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展加強(qiáng)支付結(jié)算管理督查工作，現(xiàn)場(chǎng)督察2019年9月前完成。督察重點(diǎn)內(nèi)容是防范電信網(wǎng)絡(luò)新型違法犯罪和“斷直連”工作。《通知》顯示本次督查工作有三個(gè)階段：自查自糾（2019年8月底前）；現(xiàn)場(chǎng)督察階段（2019年9月底前）；問(wèn)題處理階段（2019年11月底前）。

懲罰或者罰單什么的，年底或可見(jiàn)分曉。

未來(lái)展望篇：數(shù)字貨幣帶來(lái)鯰魚效應(yīng)

通過(guò)以上對(duì)于第三方支付行業(yè)的總結(jié)和回顧，我們對(duì)行業(yè)關(guān)注的企業(yè)轉(zhuǎn)型、監(jiān)管方向以及行業(yè)未來(lái)提出一些看法，希望能夠?yàn)閺臉I(yè)者提供一個(gè)觀察的角度，明確發(fā)展方向，展望未來(lái)發(fā)展。

1、關(guān)于第三方支付轉(zhuǎn)型

毫無(wú)疑問(wèn)，轉(zhuǎn)型是所有支付機(jī)構(gòu)面臨的難題，目前業(yè)內(nèi)企業(yè)探索的轉(zhuǎn)型方向主要有以下幾種：

第一是多元化、集團(tuán)化、生態(tài)化。這種轉(zhuǎn)型方向主要適用于巨頭，自身有場(chǎng)景、有資源以及有錢。典型的如支付寶、財(cái)付通、蘇寧金融、度小滿、平安金融壹賬通等，基本依靠自身實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)，成長(zhǎng)為BigTech。

第二是轉(zhuǎn)戰(zhàn)B端。行業(yè)支付是一個(gè)比C端消費(fèi)市場(chǎng)大得多的市場(chǎng)，方法也并不一致。有的支付機(jī)構(gòu)依靠和頭部互金、消金機(jī)構(gòu)合作，有的牽手航空公司、旅游公司，還有如匯付天下那般與垂直領(lǐng)域的SaaS服務(wù)商合作進(jìn)行拓客，并在此基礎(chǔ)上提供增值服務(wù)。

第三是跨境支付業(yè)務(wù)，或者更準(zhǔn)確的說(shuō)是國(guó)際化。目前來(lái)看，針對(duì)于國(guó)內(nèi)買家、賣家服務(wù)的跨境支付市場(chǎng)，是難以支撐支付機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型的。走出去更像是一個(gè)企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程，而非單單的跨境支付服務(wù)，如去境外申請(qǐng)相應(yīng)的支付類牌照等。

第四，企業(yè)的資源稟賦很重要，但對(duì)于新業(yè)務(wù)的探索和嘗試更重要。轉(zhuǎn)型的路從來(lái)都不是明確的，也不是空想出來(lái)的，而是要經(jīng)過(guò)不斷的試錯(cuò)和探索。不管是中小支付機(jī)構(gòu)還是巨頭，同樣如此。

2、關(guān)于第三方支付監(jiān)管

從今年1-8月份的罰單情況來(lái)看，反洗錢、防電詐以及銀行卡收單業(yè)務(wù)是目前鐵定的監(jiān)管重點(diǎn)，一方面是罰單頻出，另一方面，85號(hào)文的發(fā)布、銀聯(lián)對(duì)于收單服務(wù)商的規(guī)范、以及177號(hào)文檢查對(duì)于85號(hào)文的落實(shí)情況，這一系列的監(jiān)管動(dòng)作都表明了這些情況。

同時(shí)，上半年頻發(fā)“聚合支付（第四方支付）”以及跨境支付業(yè)務(wù)的重大違法違規(guī)，眾多被冠以“聚合支付（第四方支付）”的犯罪，實(shí)質(zhì)是無(wú)證經(jīng)營(yíng)支付業(yè)務(wù)，然而不管是什么，都或?qū)⒂瓉?lái)新的監(jiān)管措施。

3、關(guān)于第三方支付的未來(lái)

支付機(jī)構(gòu)和銀行多年來(lái)一直被看作是對(duì)立的兩方，銀行嫌支付機(jī)構(gòu)沒(méi)有金融的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不是灰產(chǎn)就是黑產(chǎn)；支付機(jī)構(gòu)嫌銀行用戶體驗(yàn)差。然而，事實(shí)上二者一直是相互依存的關(guān)系，銀行提供底層賬戶和風(fēng)控，支付賬戶前端連接用戶和場(chǎng)景，提供好的用戶服務(wù)。所以，未來(lái)銀行也不會(huì)是支付機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，更不是敵人。

但數(shù)字貨幣的出現(xiàn)，真正出現(xiàn)了顛覆第三方支付的可能。雖然目前央行公布的數(shù)字貨幣是央行頂層設(shè)計(jì)，構(gòu)建央行、商業(yè)銀行的雙重投放體系，與電子支付并行，并且可能出現(xiàn)數(shù)字貨幣賬戶用于跨行交易。

但是未來(lái)呢？如果說(shuō)數(shù)字貨幣的發(fā)行、流通和使用，都同樣登記在雙重投放體系內(nèi)，交易還是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的交易，那么貨幣的轉(zhuǎn)移是直接由區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)協(xié)議完成的，屆時(shí)，支付機(jī)構(gòu)將不再有存在的意義。

當(dāng)然，支付機(jī)構(gòu)本身就是在競(jìng)爭(zhēng)和磨難中誕生的，并且一直競(jìng)爭(zhēng)激烈，相信新技術(shù)帶來(lái)的是機(jī)遇，而不是毀滅。