功夫復盤：

近期大盤還會有向下補缺口的任務，那個時候會迎來不錯的短線買點。

行業(yè)挖掘機：

一、千方科技：智能安防、智能交通業(yè)務雙飛！（申萬宏源）

二、長電科技：國產(chǎn)替代紅利下，封測龍頭搏擊長空（國盛證券）

三、火炬電子：加碼自產(chǎn)元器件業(yè)務，業(yè)績該店出現(xiàn)（東吳證券）

情緒溫度計：昨日兩市上漲家數(shù)1765家，漲跌停比64:4，昨漲停今表現(xiàn)0.62%，炸板率30%，根據(jù)各項數(shù)據(jù)量化出兩市情緒溫度為50，賺錢效應一般控制倉位在5層以內(nèi)。

功夫研究院點評：周二科技股全面調(diào)整，近期滯漲的品種出現(xiàn)了反彈，是較為健康的高低轉(zhuǎn)換，所以高位的強勢品種也難以瞬間死掉，在操作上，可在強勢股回踩時低吸，也可挖掘滯漲品種。之前一直無法確認8月6日的2733點是不是底，雖然到現(xiàn)在也并未完全確認，但是2733是底的可能性比之前要大很多了，如果2733點是大三浪的起點的話，目前僅僅是一個小小的子浪，即使踏空也無所謂，因為后續(xù)還會有更多更確定的買點，但倘若2733點不是底的話，那之前保守的策略就顯的格外有價值了。近期大盤還會有向下補缺口的任務，那個時候會迎來不錯的短線買點。

（一）千方科技：智能安防、智能交通業(yè)務雙飛！（申萬宏源）

千方高速公路機電業(yè)務、交通信息化業(yè)務、其他業(yè)務（航空港口信息化、智慧停車、智慧社區(qū)、公交媒體等）比重約為 6:3：1。2018完成對宇視的收購，宇視所經(jīng)營的安防業(yè)務和母公司所經(jīng)營的智能交通業(yè)務各占營收比重的 58%和 44%。

在“交通信息化”板塊，公司陸續(xù)完成了城市交通信息化和高速公路信息化兩大布局：

千方捷通所在的高速公路機電市場每年市場規(guī)模約 190-250 億，中國高速公路機電市場集中度很低，市場格局極為分散，CR4 市占率合計僅 18%，千方科技市占率約為 4%，

高速公路機電市場格局分散最主要的原因在于區(qū)域性壁壘太強，進入壁壘低。千方旗下甘肅紫光在甘肅省的市占率高達 41%，在甘肅省排名第一。2019-2020 年兩年甘肅省合計需完成建設投資 3000 億元，按機電工程占比 3%，千方在甘肅市占率 40%計算，僅甘肅一個省的需求未來兩年反映到千方機電 業(yè)務收入上至少有 36 億增量。而 2018 年千方高速公路機電業(yè)務收入約為 18 億，預計 36億增量將反應到 2020-2021 兩年的收入中。

千方科技在交通運輸信息化行業(yè)主要競爭對手是久其軟件、太極股份、華勝天成、中科軟、常山北明等電子政務公司。千方在該市場的市占率約 11%，位居市場第一。該市場能夠做到第一主要是因為千方進入該行業(yè)較“早”且“專”。阿里入股之后確定將給千方帶來業(yè)務增量，預計 2019-2021 年約 7 億；且目前千方尚未遇到現(xiàn)金流瓶頸，能夠滿足至少 30%增長所需營運資金需要。

安防整體市場出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性變化驗證了宇視拓展海外和渠道業(yè)務的戰(zhàn)略正確性， 千方銷售人員人均創(chuàng)收是海康大華的 1/3 以及千方渠道還未像海康一樣下沉到除省會城市 之外的地級市均表明千方的渠道業(yè)務存在較大上升空間。

（二）長電科技：國產(chǎn)替代紅利下，封測龍頭搏擊長空（國盛證券）

國內(nèi)代工、封測等公司將迎來歷史機遇

當前華為/海思重塑國產(chǎn)供應鏈背景下，國內(nèi)代工、封測以及配套設備材 料公司有望全面受益，迎來歷史性發(fā)展機遇！長電科技作為封測代工龍頭， 目前從先進封裝全面布局到產(chǎn)能水平均位居全球前三位，有望從今年下半 年起享受海思轉(zhuǎn)單紅利，營收端率先迎來拐點。

海思總需求提升疊加國產(chǎn)供應鏈轉(zhuǎn)移，代工、封測國內(nèi)龍頭公司有望迎來 雙重受益

以中芯國際、長電科技為代表的代工、封測龍頭同時 受益海思需求總量提升與份額提升。一方面，我們看到海思快速加大自研 力度，產(chǎn)品線從消費電子、安防系列等向基站、服務器、AI、物聯(lián)網(wǎng)等拓 展，這意味著海思的代工、封測需求將伴隨海思營收同比成長；另一方面， 出于供應鏈安全可靠，我們目前已經(jīng)通過行業(yè)跟蹤到代工、封測訂單向國 內(nèi)轉(zhuǎn)移，國內(nèi)龍頭企業(yè)份額有望持續(xù)提升！

半導體產(chǎn)業(yè)開始復蘇，國內(nèi)封測廠最直接受益

由于下游需求復蘇、受日韓貿(mào)易爭端影響等，從半導體產(chǎn)業(yè)框架來看，自華為事件以來引起的中短期需求波動已經(jīng)結(jié)束，需求開始復蘇。5G 推進 帶來的代際切換持續(xù)，長期需求確定；而供給短期收縮，以及日韓帶來的 資本開支遞延，全球半導體供需有望產(chǎn)生拐點，由短多轉(zhuǎn)向長多。封測行 業(yè)直接受半導體景氣回升影響，國內(nèi)封測廠是最直接受益賽道之一。我們 預計，隨著半導體行業(yè)景氣度回升，國內(nèi)封測廠的業(yè)績會明顯改善。

大基金介入，公司加速整合

我們預計隨著產(chǎn)業(yè)大基金與芯電半導體成為公司前兩大股東，公司有望加 速整合改善。首先，享受貸款利率優(yōu)惠，降低財務費用率；其次，與國內(nèi) 代工龍頭中芯國際及設計廠商的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應。同時新聘業(yè)內(nèi)資深 CEO，預期公司管理效率加速改善。

（三）火炬電子：加碼自產(chǎn)元器件業(yè)務，業(yè)績該店出現(xiàn)（東吳證券）

加碼自產(chǎn)元器件業(yè)務，項目總投資5.55 億元

建設期兩年，建成完全達產(chǎn)后公司將年新增 陶瓷電容器產(chǎn)能，預計年均實現(xiàn)收入 6.24 億元，對比公司 2018 年 自產(chǎn)元器件收入 5.39 億元， 邊際收入提升顯著。 當前軍工被動元件領域高度景氣，在武器裝備信息化以及國產(chǎn)替代的 趨勢下，預計行業(yè)高景氣的狀態(tài)還將維持 5 年以上。同時，軍工電容 器升級換代速度快，供應商想要維持競爭力，必須保證足夠的產(chǎn)能和產(chǎn)品 先進性。火炬電子上一次較大規(guī)模擴產(chǎn)自產(chǎn)元器件是 2015 年上市，上市 時的募投項目已全部達產(chǎn)，短期內(nèi)公司自產(chǎn)元器件產(chǎn)能可以滿足快速增長 的需求，我們認為此次公司再次升級產(chǎn)能和工藝，能夠為自產(chǎn)元器件長期 增長提供保障。

業(yè)績處于拐點

2019 年以來公司經(jīng)營穩(wěn)健，材料處于業(yè)績拐點 2019 年以來公司三項主業(yè)進展順利： 自產(chǎn)元器件受益于國防信息化+國產(chǎn)化替代帶來的軍工電子行業(yè)高度 景氣，2019H1 收入增速 41%； 代理元器件因為是日系高端產(chǎn)品，價格并未大幅下滑，2019H1 利潤 同比下滑 10%，業(yè)務整體保持穩(wěn)定； 由 于材料業(yè)務固定成本占比大，規(guī)模效應顯著，當前材料業(yè)務正處于業(yè)績拐點，我們預計材料業(yè)務將會在 2019-2020 年成為新的利潤增長點。

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