摘要

從市場應用來看，目前中日韓頭部電池企業已經在率先量產高鎳電池并持續放量，811電池裝機占比快速提升。

盡管近期NCM811電池因安全問題受到質疑，但業內認為高鎳低鈷仍是動力電池中長期的發展趨勢。

從技術角度來看，為進一步提升能量密度，動力電池從NCM532向811體系升級成為業內的共識，當前各大電池企業和主機廠都在積極研發高鎳電池，通過改進材料體系和制造工藝升級實現高鎳電池商業化。

NCM811的應用可在相對標準的模組下實現170Wh/kg以上的PACK能量密度與500-700km及以上的續航里程，成為了各大主機廠高端車型的重要技術路線選擇。

目前，包括寧德時代、松下、LG化學、SKI、三星SDI等中日韓頭部電池企業都堅定高鎳體系。其中寧德時代和三星SDI以方形為主；LG化學和SKI以軟包產品為主；松下則繼續深耕圓柱。

從降成本角度來看，為實現2025年100美元/kWh的度電價格，動力電池依舊需要進一步成本的下降，高鎳材料的使用可以帶來四大材料各環節用量的進一步下降（原理方面來說，由于正極克容量的提升，使得正極涂布面積下降，對應使得極片面積、隔膜面積及電解液量下降），同時高鎳材料鈷含量較小，具備從正極本身進一步較NCM523降本的潛力。

中金公司研報測算，從NCM523至NCM811，每度電正極材料用量/極片面積/隔膜面積，將分別下降17%左右，若各環節的價格與NCM523相近，預估大規模量產后電芯成本可直接下降10%左右。

從市場應用來看，目前中日韓頭部電池企業已經在率先量產高鎳電池并持續放量，811電池裝機占比快速提升。

其中，LG化學今年1-7月在國內為特斯拉Model 3實現NCM811電池裝機超過2.5GWh。隨著下半年國產Model 3產銷量進一步提升，LG化學的811電池裝機電量有望進一步增長。

作為第一家在中國市場大批量供應NCM811方形電池的企業，寧德時代的NCM811電池自2019年4月實現裝機以來持續放量，客戶數量不斷增長。

目前，寧德時代NCM811客戶包括寶馬、廣汽、威馬、東風、蔚來、奔馳、吉利、小鵬、愛馳、哪吒、零跑、大眾等十幾家主機廠。

在裝機量方面，中金公司預測寧德時代2020年1-8月實現NCM811裝機約2.6GWh，占其總三元裝機的29%。

從產業鏈來看，盡管高鎳電池是中長期的發展趨勢，但當前能夠量產供應的電池企業數量極為稀缺，主要原因在于：

一方面NCM811電池制造工藝難度大，相較523電池，811電池從正極制造到電芯制造，工藝要求顯著嚴苛，同時要求特定的隔膜/電解液配套，當前制備的良率相對較低。

此外，高鎳電池制造過程對水分的要求較523更嚴苛，對生產車間的濕度控制以及工藝節點控制要求更高，這對電池企業產生巨大的挑戰。

另一方面是供應鏈不完善，尤其是在高鎳正極材料方面國內能夠成熟供應的正極企業較少，整體供應規模較小，配套供應體系不完善。

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