金山云正式在美國(guó)納斯達(dá)克上市，成為云計(jì)算領(lǐng)域又一支潛力股。

金山軟件董事長(zhǎng)雷軍在全員公開(kāi)信中坦言，金山云的歷程是一個(gè)敢想并且敢All in的故事。只有“向死而生”的決心和勇氣，只有All in，才有機(jī)會(huì)勝出。

可問(wèn)題是，前有阿里云、騰訊云等虎視眈眈，華為云、紫光云等開(kāi)拓進(jìn)取，在云計(jì)算領(lǐng)域，前浪們還沒(méi)有完全站穩(wěn)腳跟，金山云要成為云計(jì)算領(lǐng)域的后浪，并不容易。

01/流血上市

金山云在納斯達(dá)克的上市，用“流血上市”并不為過(guò)。回顧金山云近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告可以看出：2017年?duì)I收12.36億元，凈利潤(rùn)-7.27億元；2018年?duì)I收22.18億元，凈利潤(rùn)-9.79億元；2019年?duì)I收39.56億元，凈利潤(rùn)-11.43億元。

因此，金山云的上市只能算是上了一個(gè)新的臺(tái)階，距離真正勝出還有一段路要走。對(duì)于金山云來(lái)說(shuō)，“流血上市”背后既有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)。今年以來(lái)的新冠肺炎疫情，讓“上云”成為一種新興潮流，能在“云上”解決的，盡量不要在“云下”解決；這比起非典期間，能在“線上”解決的，盡量不要在“線下”解決，又向前邁出了大大一步。

如今，“新基建”又被看做是中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)，乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能。金山云所處的云計(jì)算市場(chǎng)，作為“新基建”的重要組成部分，無(wú)疑將迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

但對(duì)于金山云來(lái)說(shuō)，同樣也面臨著不小的挑戰(zhàn)。在納斯達(dá)克，由于瑞幸等中概股的負(fù)面消息，金山云不可能不受影響；盡管如此，在納斯達(dá)克上市，而并非科創(chuàng)板，對(duì)于金山云依然是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

以有著中國(guó)云計(jì)算第一股的UCloud為例，2016年?duì)I收5.16億元，虧損2.1億元；2017年?duì)I收8.4億元，凈利潤(rùn)5928萬(wàn)元；2018年?duì)I收11.9億元，凈利潤(rùn)7715萬(wàn)元；2019年?duì)I收15.12億元，凈利潤(rùn)2107萬(wàn)元。從這里可以看出，已經(jīng)登陸科創(chuàng)板的UCloud財(cái)務(wù)狀況要比金山云好得多。

相比較來(lái)說(shuō)，4月7日科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲受理的青云，上市道路比金山云要長(zhǎng)很多。這一定程度上也與青云的財(cái)務(wù)狀況有關(guān)：2017年?duì)I收2.39億元，凈利潤(rùn)-9647萬(wàn)元；2018年?duì)I收2.82億元，凈利潤(rùn)-1.49億元；2019年?duì)I收3.77億元，凈利潤(rùn)-1.91億元。

截至目前，科創(chuàng)板上市公司已經(jīng)超過(guò)100家，其中只有3家虧損企業(yè)。盡管科創(chuàng)板的門檻更低、開(kāi)放程度要大，但一家企業(yè)要實(shí)現(xiàn)IPO，依然不是易事。這恐怕也是金山云選擇納斯達(dá)克而并非科創(chuàng)板的重要原因之一。

02/跳出溫室

在過(guò)去幾年間，云計(jì)算企業(yè)都很熱衷于對(duì)增長(zhǎng)率的渲染，如果營(yíng)收增長(zhǎng)沒(méi)有超過(guò)100%，都不好意思對(duì)外說(shuō)。但如今，隨著IPO步伐的加快，市場(chǎng)也終于看到了云計(jì)算企業(yè)快速增長(zhǎng)的另一面：一直在虧，而且是血虧啊！

從這一點(diǎn)看，UCloud確實(shí)擔(dān)得起云計(jì)算第一股的稱號(hào)，盡管近三年間，公司的營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)純利潤(rùn)持續(xù)降低，但至少利潤(rùn)是正的。很多云計(jì)算企業(yè)即便到了上市的最后關(guān)頭，依然還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)翻紅。

當(dāng)然，資本市場(chǎng)也并非如此苛刻，但對(duì)于金山云來(lái)說(shuō)，成功在納斯達(dá)克上市，只是一個(gè)新的開(kāi)始，未來(lái)投資者們依然會(huì)持續(xù)關(guān)注公司的盈利狀況。這對(duì)于金山云來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)鞭策，見(jiàn)識(shí)過(guò)類似瑞幸這樣的中概股，華爾街將會(huì)把眼睛擦得更亮，也會(huì)對(duì)公司的盈利能力提出新要求。

除了來(lái)自資本市場(chǎng)的鞭策，金山云最核心的任務(wù)還是要實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的突破。這種突破不僅僅停留在營(yíng)收和利潤(rùn)等財(cái)務(wù)報(bào)表上，而是在業(yè)務(wù)領(lǐng)域上實(shí)現(xiàn)突破。成立于2012年的金山云，在很長(zhǎng)一段時(shí)間里都專注于游戲、視頻等互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)領(lǐng)域，對(duì)于傳統(tǒng)領(lǐng)域的涉足并不深。

但金山云從基因上來(lái)說(shuō)，依然是一家互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)提供商，對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)的深入理解也并非靠一朝一夕之功。盡管目前在線醫(yī)療、在線教育等行業(yè)涌現(xiàn)出一大批云服務(wù)的新需求，但除此之外，各行各業(yè)的“上云”所蘊(yùn)含的市場(chǎng)機(jī)會(huì)更大。

不僅要在業(yè)務(wù)上有所突破，金山云還必須要“跳出溫室”。眾所周知，金山系除了金山云，還包括辦公、游戲等，而小米系則涵蓋物聯(lián)網(wǎng)、智能手機(jī)、智能家居等，這些都是金山云過(guò)去賴以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展的大靠山。

對(duì)于“敢想并且敢All in”的金山云，不能只吃“窩邊草”，還需要在斷奶之后尋找新的發(fā)展空間。

03/逐浪前行

在雷軍的公開(kāi)信中，對(duì)金山云的描述是中國(guó)第三大的互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)提供商，前兩名自然就是阿里云和騰訊云。但事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)商只是云計(jì)算市場(chǎng)中的組成部分之一，云計(jì)算的市場(chǎng)還很大。

相比較互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)商，傳統(tǒng)的電信運(yùn)營(yíng)商和ICT企業(yè)在云計(jì)算領(lǐng)域同樣實(shí)力不俗，而且，相比較互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)商提供的是以公有云為主的云服務(wù)，ICT企業(yè)在私有云、混合云服務(wù)方面的積累更為深厚。

事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)領(lǐng)域的云服務(wù)需求主要集中在公有云層面，而更多的傳統(tǒng)行業(yè)的云服務(wù)需求則是混合云。在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，企業(yè)的云服務(wù)需求都將以混合云為主，在這方面，傳統(tǒng)ICT企業(yè)和運(yùn)營(yíng)商的綜合服務(wù)能力要比互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)強(qiáng)很多。

這是金山云所處的互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)提供商陣營(yíng)短期之內(nèi)難以逾越的一個(gè)門檻，但好在云計(jì)算市場(chǎng)整體規(guī)模足夠大，每家企業(yè)都能從中找到屬于自己的市場(chǎng)空間。正如雷軍所說(shuō)：“今天整個(gè)中國(guó)的云服務(wù)市場(chǎng)都在相對(duì)早期的階段，大爆發(fā)還沒(méi)開(kāi)始。所以我認(rèn)為中國(guó)的云服務(wù)市場(chǎng)才剛剛開(kāi)始，現(xiàn)在我們談的不是怎么分蛋糕，而是共同怎么把蛋糕做大。”

其實(shí)，對(duì)于金山云來(lái)說(shuō)，有金山系和小米系的支持，有互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的支撐，做一個(gè)安安穩(wěn)穩(wěn)、小富即安的云計(jì)算企業(yè)，還是沒(méi)問(wèn)題的。但這顯然不是金山云的追求，雷軍透露，對(duì)金山云接下來(lái)的要求是，如何在未來(lái)幾年里獲得10倍以上的規(guī)模增長(zhǎng)。

金山云要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，就必須要認(rèn)清當(dāng)下云計(jì)算市場(chǎng)發(fā)展的特點(diǎn)。如果說(shuō)在云計(jì)算的上半場(chǎng)，大家比拼的是融資能力、跑馬圈地能力；那么在云計(jì)算的下半場(chǎng)，大家比拼的則是產(chǎn)品技術(shù)能力、服務(wù)落地能力。

因此，金山云也表示，此次通過(guò)上市募集資金，將主要投向基礎(chǔ)架構(gòu)的擴(kuò)展和升級(jí)；技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)，尤其是在人工智能、大數(shù)據(jù)、云技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，以及生態(tài)系統(tǒng)的擴(kuò)展和國(guó)際影響力建設(shè)等方面。

云計(jì)算是一個(gè)非常考驗(yàn)定力和韌性領(lǐng)域，即便強(qiáng)如阿里云、騰訊云、華為云這樣的云服務(wù)商，都還只是公司的戰(zhàn)略部門，而不是以盈利能力論英雄；但對(duì)于金山云、UCloud等中生代云計(jì)算企業(yè)來(lái)說(shuō)，每家企業(yè)都已經(jīng)走過(guò)了D輪融資，靠資本市場(chǎng)的持續(xù)輸血已經(jīng)不再現(xiàn)實(shí)，上市成了這些企業(yè)必須要走的一步。但從資本輸血到實(shí)現(xiàn)IPO，像金山云這樣“流血上市”的云計(jì)算企業(yè)，它們后浪的成色究竟又有多少呢？
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