久旱逢甘霖，3.12億，又一筆巨額資金注入到AI獨角獸體內。

據廣州公共資源交易中心公告，有人工智能“國家隊”之稱的云從科技于9月25日中標《廣州市南沙區衛生健康局中山大學附屬第一（南沙）醫院信息基礎設施與智能化管控平臺建設項目》，項目標的額達3.12億，這是目前公開的AI企業單一訂單中金額最高的一筆。

這對已于8月18日辦理輔導備案登記的云從科技來說是一個好消息。最新消息是，云從科技已經完成章程備案，據消息人士透露，其可能最早在明年上半年上市。云從科技對此不予置評。

除了云從科技外，今年謀求上市的明星AI企業還有依圖科技：今年9月9日，依圖與國泰君安證券簽署輔導協議，并于同日在上海證監局備案，擬以公開發行中國存托憑證（CDR）的方式在A股上市。

同屬“AI四小龍”的曠視科技則早在2019年8月25日披露港股IPO的招股書，在港股上市進程暫停后，今年有媒體曝出曠視或轉投科創板上市。另一AI獨角獸商湯科技雖未披露出明確上市計劃，但坊間已有不少其準備上市的傳聞。

根據IDC數據顯示，從2017年到2019年上半年，商湯、曠視、云從、依圖都占據著計算機視覺應用市場份額前四位。其中，商湯、曠視分列第一、第二，四家企業占據了超過60%的市場份額。同時，越來越多的資金與資源集中到四家AI獨角獸企業手中，公司估值均過百億，頭部效應凸顯。這四家頭部企業基本可代表我國人工智能領域企業的發展境遇和高度，“AI四小龍”之稱也由此而來。

作為AI創投熱中的代表性公司，四小龍集體謀求上市是行業不可忽視的事件，而探尋“AI四小龍”近年來密集尋求上市的緣由，則又繞不開人工智能熱潮的起落。

從炙夏到嚴冬

2018年，金沙江創業投資基金董事總經理朱嘯虎表示：“教育、企業應用和人工智能是資本寒冬的‘吉祥三寶’?！?/p>

在彼時大環境下，如此判斷有其道理。2015年AlphaGo大戰李世石并4:1輕松獲勝，直接催生了AI創投熱潮的興起。有投資人描述當時的盛況：“天使輪的項目投資人看看方向、團隊，聊一聊就定了。很多公司什么都沒有，一個PPT只要打上AI的標簽就能拿到不錯的估值。”

另一位投資人則在投資界的采訪中回憶道：“其實當時大家對AI的盈利模式也看不太清楚，但是這個技術肯定是先進的，先在技術上占位以后再思考落地是不少AI創業公司的投資方共同的想法。”

除了創業公司們在AI熱潮下蜂擁而動，互聯網巨頭們也給AI再添一把火。百度率先表明了“All in AI”的決心，騰訊隨后提出“AI in All”，阿里巴巴啟動NASA計劃并創立達摩院，華為的全棧AI策略火速推出。AI時代似乎即將席卷全球，在互聯網時代后的又一巨大風口已然來臨。

AI創投熱潮的興起，與大環境分不開。

2016年前后，在移動互聯網爆發的創投浪潮推動下，中國VC/PE市場資金充足，但此時，移動互聯網的商業模式創新開始出現瓶頸。橫空出世的AlphaGo讓市場看到了新技術引發變革造就下一個指數級快速增長的機遇，因此，大量資金開始流入技術導向的AI行業，AI受到整個投資圈的追捧。

被稱為“AI四小龍”的商湯、曠視、云從、依圖是熱潮中的明星，大批資金涌向頭部AI初創企業：

被稱為AI界的“融資機器”的商湯科技，有9輪總計超過30億美元的融資，在“AI四小龍”中居于首位。

孵化自中科院重慶研究院，天生帶有“國家隊”基因的云從科技，獲得各類國家基金支持，收獲了近十輪股權融資。

依圖科技、曠視科技受資本的追捧熱度也居高不下。

創投圈對AI傾注的熱情，本質上是對AI技術躍遷式發展，并深刻改變社會生活各個層面的期許投射，換句話說，資本和創業者賭的是AI技術能在社會生活的各方面得到廣泛應用——人們雖然不能預測未來，但有互聯網和移動互聯網帶來的機遇在前，沒有人會愿意錯過坐上火箭一飛沖天的機會。

但是現實證明：期望有多高，失望就有多大。由AlphaGo引發的AI創投熱潮在2017年左右達到頂峰，不少清醒的人此時已經看到了繁榮之下的危機。

2017年12月，科大訊飛董事長劉慶峰在一次公開演講中做出判斷：“明年將會有一大批的人工智能創業公司倒閉，但整體上，人工智能會大規模發展，就像當年看互聯網泡沫一樣。”而作為AI領域的重要投資者之一，李開復也在2018年接受采訪時表示，“我認為今年年底將會出現許多人工智能市場上的經濟泡沫?！?/p>

劉慶峰和李開復的悲觀預測在之后被證實是正確的：歷經兩年實踐后，AI技術落地難、商業化項目周期長、收益慢等問題逐漸暴露。

即便云從科技拿到了公開AI企業訂單中金額最高的一筆——3.12億額度，但這與互聯網公司所能掙的錢相比還是太不性感，要知道，一款爆款游戲如《王者榮耀》，高峰期一天就能掙一億。

現實面前，理想破滅，熱情進而迅速冷卻，到2019年，AI已經不再是資本的寵兒。行業低谷中，即便財大氣粗的大公司也未能幸免。

2019年年中，IBM沃森被媒體曝出大規模裁員，AI寒冬的論調逐漸抬頭。今年4月，Wave Computing 成為第一家疫情期間申請破產的AI芯片公司，消息一出科技圈嘩然——Wave Computing曾被譽為全球最有前途的AI公司之一，有和英特爾、英偉達等巨頭一較高下的潛力。

AI寒冬已成行業共識，但是寒冬之中，AI四小龍卻先后開啟上市進程。

集體謀求上市是時機已到還是不得已而為之，上市能為吸金巨獸們帶來什么，解答這些圍繞AI獨角獸的疑問，也是理清行業現狀的基礎。

擠出泡沫，回歸理性

今年七月，極少面對媒體的曠視創始人印奇和聯合創始人唐文斌共同參與了一個對外交流活動，圍繞AI公司商業化前景的闡釋占用了溝通不小部分時間。

交流中，印奇分享了一組技術成熟度曲線（Gartner Hype Cycle），該曲線將新技術劃分為五個發展階段：萌芽期，過熱期，低谷期期，復蘇期與成熟期。而當前，AI產業在經歷高峰之后，已經步入“死亡之谷”。

這樣的結論并非危言聳聽。

自2019年下半年以來，伴隨曠視、寒武紀等AI創投賽道的獨角獸陸續披露招股書，展示家底，AI公司商業化進展緩慢而燒錢能力驚人的現實，成為市場質疑的焦點。

技術、產品商業化落地不及預期，是擺在整個行業面前的共同瓶頸，即便是AI四小龍，其主營業務也主要集中在安防、醫療、汽車和金融等幾個領域。據艾媒咨詢發布的《2019年中國人工智能產業研究報告》，安防和金融領域已成為人工智能賦能實體經濟市場份額最多的前兩大領域，占比分別為53.8%、15.8%。

然而，高度重合的細分領域，難以為四家估值均過百億的AI獨角獸提供足夠大的市場。同時，市場高度重合也意味著對于以技術驅動的AI企業而言，各家技術上的優勢還沒達到可以拉開競爭對手足夠身位、締造自身行業壁壘的程度。

造成這一現象出現的原因之一在于技術發展的客觀現實，雖然AlphaGo橫空出世驚艷世人，但AI技術在隨后的發展中并未能再次上演傳奇，正如原騰訊副總裁吳軍所言：“人工智能技術20年內恐怕很難再有重大突破，因為今天的人工智能已經用光了40年來所積累的技術紅利?！?/p>

同時，AI技術和產品現階段的主要應用場景仍為B端，而TO B的生意本身又存在很多的定制化需求，規?；M程受限，這進一步限制了AI公司們商業化的推進。

AI前方長路仍崎嶇，資本方自身也有不小變動。

根據清科旗下私募通統計，整個2018年中國早期投資機構募集數量與募集規模均呈現下降趨勢，出手也在放緩——2018年國內共發生1795起早期投資案例，同比下降10.8%，披露投資金額約為142.45億元，同比下降3.4%，市場上的錢已經變少了。而從過往來看，AI賽道并未能給投資人帶來好的回報。

李開復曾指出，“過往兩年AI創業公司估值過高，非理性燒錢模式難以為繼。有些公司估值是非?；闹嚨?，所以這些公司肯定會碰到問題”，“不少AI公司割了不少投資人的韭菜?！?/p>

李開復在2020年的一次公開演講中表示，不少AI公司割了不少投資人韭菜

市場收縮，加之AI賽道泡沫破裂，導致資本對AI領域的投資愈加謹慎，甚至有投資人表示已很久不看AI領域的項目。對AI獨角獸而言，這意味著能融來的錢變得更少、更難。

2020年3月，依圖科技完成3000萬美元的新一輪融資，投資方為潤誠產業領航基金，這一輪的融資金額不到此前最高一輪融資金額的1/6。商湯科技的上一輪融資則是2018年9月，今年以來有不少商湯科技尋求一級市場融資的消息傳出，不過到目前為止仍無下落。

然而，錢對AI賽道的公司們而言又尤為重要。無論是招聘優質人才，還是獲取數據，背后都需要大量資金支持。在一級市場找錢不易后，二級市場自然成為了獨角獸們的目標。尤其在今年資金相對寬松的大背景下，IPO熱潮興起，獨角獸們迎來了可貴的上市窗口期。

但是，通過二級市場募資只能紓一時之困，企業如要創造更大的價值，實現更持續的發展，找到新的垂直場景、加速技術落地、擴大商業化仍是核心。

圍繞這些根本挑戰，企業們都在積極尋找解法。例如，曠視的解法是大力發展供應鏈物聯網，將自身的AI產品和技術優勢延展到物流領域，通過案例深耕不斷沉淀底層能力，提升其解決方案的可復用性。

除了拓場景，還有企業選擇在C端市場進行嘗試。其中，老牌AI企業科大訊飛、搜狗轉做硬件是典型代表，大疆也憑借AI+無人機和手持影像業務站穩腳跟。但這些經驗很難輕易復制，從TO B向TO C延伸，需要團隊后端齊備相應能力，這對長期以來深耕B端市場的公司們是一個考驗。

從目前來看，拓展技術和產品的落地場景是獨角獸們找到解法的通行路徑，在這個過程中，它們需要回答好的問題是AI能為業已存在的市場帶來什么，而它們的答案又決定著其下一步的路能不能順利走下去。

當前，市場關于AI獨角獸們估值高、盈利能力不足、持續虧損的質疑仍未消散，李開復曾表示，“隨著移動互聯網紅利期的結束，未來平臺級別的移動互聯網超級獨角獸會大大遞減，下一個機會將主要來自后端創新?！?/p>

AI公司們的探索仍在繼續，在資本降溫，行業回歸理性的大背景下，只有長期聚焦技術和產品的公司才能真正沉淀下自身的競爭壁壘，走出“死亡之谷”。

而對于當下正謀求登陸資本市場的四小龍們而言，若IPO成功，巨額融資資金將繼續給它們更多試錯機會：持續切入應用場景，摸索短期變現機會，并打磨系統能力，直至發現長期的商業模式，使企業和行業邁入加德納技術成熟度曲線的第五階段——成熟期。

凱文·凱利在《失控》中寫道：“最深刻的技術是那些看不見的技術，他們將自己編織進日常生活的細枝末節之中，直到成為生活的一部分。書寫的技術走下精英階層，不斷放低身段，從我們的注意力中淡出?，F在，我們幾乎不會注意到水果上的標簽、電影字幕等無處不在的文字。馬達剛開始出現的時候就像一只巨大高傲的野獸；但自那以后，他們逐漸縮小成為微事物，融入大多數機械裝置之中?！?/p>

毫無疑問，算法和人工智能正深刻改變社會生活，但高深莫測的AI技術只有進一步融入微小的日常生活，行業才能真正的成長起來。雖然行業當前失去資本的聚光燈照射，但好消息是，冬眠中，獨角獸們往往能蓄積更多能量。
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