2020年12月29日，寧德時(shí)代發(fā)布三項(xiàng)鋰離子電池產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃公告，三條產(chǎn)線規(guī)劃總投資390億元，資金來(lái)源均為企業(yè)自籌，根據(jù)近期其他鋰電池產(chǎn)線2．8～3．5億元／GWh的平均初始投資成本進(jìn)行估算，我們預(yù)計(jì)三條產(chǎn)線總產(chǎn)能約為115～135GWh，是目前公司在產(chǎn)產(chǎn)能的107～124％。

這是2020年寧德時(shí)代第二次發(fā)布大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)建公告，第一次是2月26日發(fā)布的四項(xiàng)鋰電池產(chǎn)能項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃，產(chǎn)能合計(jì)97GWh，總投資260億元：

公司擬投資100億元人民幣建設(shè)寧德車?yán)餅充囯x子電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目。根據(jù)東南網(wǎng)發(fā)布的項(xiàng)目開(kāi)工信息顯示，該項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)線，產(chǎn)能規(guī)劃45GWh，預(yù)計(jì)項(xiàng)目將于2021年6～7月完成主體廠房建設(shè)，2021年9～10月完成設(shè)備調(diào)試，2021年底完成產(chǎn)能爬坡并達(dá)產(chǎn)。

公司非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金200億元，用于三項(xiàng)動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰電池項(xiàng)目建設(shè)、儲(chǔ)能技術(shù)研發(fā)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金：1）125億元用于三項(xiàng)新建鋰電池產(chǎn)能項(xiàng)目，占比62．5％，共計(jì)新增產(chǎn)能52GWh，預(yù)計(jì)將于2022～2023年建成投產(chǎn)；2）20億元用于電化學(xué)儲(chǔ)能前沿技術(shù)儲(chǔ)備研發(fā)項(xiàng)目，占本次募集資金比例10％，該項(xiàng)目投資總額為30億元，項(xiàng)目周期60個(gè)月；3）55億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2020年底寧德時(shí)代鋰電池預(yù)計(jì)總產(chǎn)能109GWh，本次公告鋰電池產(chǎn)線項(xiàng)目產(chǎn)能預(yù)計(jì)115～135GWh，除自有動(dòng)力電池產(chǎn)線外，寧德時(shí)代與上汽、一汽、廣汽等車企品牌合資建立動(dòng)力電池產(chǎn)線，為其專供動(dòng)力電池產(chǎn)能。考慮到其他國(guó)內(nèi)、海外的在建及規(guī)劃中產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2021年公司總產(chǎn)能將達(dá)到124GWh，2023年將達(dá)到245～265GWh，已公布的長(zhǎng)期規(guī)劃總產(chǎn)能接近400GWh。

2020年1～11月我國(guó)新能源車銷量111．9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2．4％，預(yù)計(jì)全年銷量130萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5％。同期我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)產(chǎn)量68．3GWh，同比下降13．8％，國(guó)內(nèi)裝機(jī)量50．7GWh，同比下降3．5％，其中寧德時(shí)代累計(jì)裝機(jī)25GWh，市占率49．3％，預(yù)計(jì)2020全年裝機(jī)32GWh，與2019年基本持平。

目前我國(guó)新能源車行業(yè)已基本脫離補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)的約束，To C端緊湊型轎車＋中高端性價(jià)比車型成為新的銷量增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。2021年1月1日，國(guó)產(chǎn)特斯拉Model Y宣布降價(jià)，長(zhǎng)續(xù)航版和高性能版分別降價(jià)14．81萬(wàn)元、16．51萬(wàn)元，至33．99萬(wàn)元、36．99萬(wàn)元，降幅均為30％，自2021年1月起正式交付，鯰魚(yú)效應(yīng)下進(jìn)一步推高全年銷量預(yù)期。

我們預(yù)計(jì)2021年銷量將達(dá)190～210萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)鋰電池需求約95～105GWh，按照市占率預(yù)估寧德時(shí)代2021年出貨需求約50GWh，同比增長(zhǎng)72％，高速增長(zhǎng)仍在持續(xù)，疊加海外電動(dòng)化浪潮加速，公司長(zhǎng)期投資價(jià)值突出。

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