2021年新年伊始，比特幣迎來一輪令人瞠目結(jié)舌的上漲，吸引了全球資本市場的目光。元旦以來，比特幣價格先后站上34000美元和40000美元的高點，推動加密貨幣市場的總市值突破1萬億美元。海外投資機(jī)構(gòu)對比特幣的觀點也分化強(qiáng)烈，有觀點認(rèn)為，美元疲軟、通脹加劇風(fēng)險、機(jī)構(gòu)入局等因素推高了價格。但也有觀點提醒，這一輪快速上漲堆積了泡沫，投機(jī)風(fēng)險巨大。

大幅波動快速上行

縱觀比特幣2020年的表現(xiàn)，除了2月下旬的那次斷崖式暴跌，它經(jīng)歷了5輪快速上漲，特別是從去年3月12日的3850美元低點觸底反彈以來，行情可謂一路高歌猛進(jìn)。

“幣桌”網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，2020年比特幣投資回報是標(biāo)普500指數(shù)和黃金的數(shù)倍。早在2020年第一周，投資者猜測地緣政治動蕩加劇可能刺激加密貨幣需求，關(guān)于比特幣可能成為類似黃金的避險資產(chǎn)的預(yù)期逐步走強(qiáng)，比特幣價格即跳漲至7300美元。從2020年10月開始，相較其他資產(chǎn)的表現(xiàn)平平尤其是美元持續(xù)走軟，比特幣的“數(shù)字黃金”敘事在機(jī)構(gòu)投資者中日益強(qiáng)化，支撐其接連創(chuàng)下新高。這驗證了摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙2017年的預(yù)測——“即便作為黃金替代貨幣在較長時期內(nèi)受到適度排擠，比特幣的價格仍會上漲”。

如今，摩根大通、摩根士丹利、都鐸投資、黑石等傳統(tǒng)金融“大鱷”已開始扎堆入局。跨國支付公司PayPal則宣布，將允許其3.46億客戶持有比特幣和其他加密貨幣，并使用數(shù)字資產(chǎn)在其網(wǎng)絡(luò)上的2600萬商家購物。外匯和加密貨幣分析公司“量子經(jīng)濟(jì)學(xué)”2020年10月底的一份報告認(rèn)為，PayPal此舉“很可能會成為比特幣進(jìn)入主流時刻的分水嶺”。

瘋漲之下風(fēng)險凸顯

一些海外投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這一輪上漲既有現(xiàn)實需求的強(qiáng)力推動，又有歷史演進(jìn)的清晰邏輯。

一方面，新冠肺炎疫情全球肆虐拉高了投資者避險需求。2020年的全球經(jīng)濟(jì)因疫情沖擊出現(xiàn)了二戰(zhàn)以來的最大跌幅，國際金融風(fēng)險隨之堆積至歷史新高。

追溯比特幣誕生的本源，就可以發(fā)現(xiàn)其與抗通脹有天然的聯(lián)系。比特幣是由據(jù)稱為日裔美國人的中本聰在2008年11月1日提出，2009年1月3日誕生的一種虛擬加密數(shù)字貨幣，其最初就設(shè)定了只能通過在網(wǎng)上“挖礦”產(chǎn)生、總數(shù)為2100萬枚的規(guī)則。這種去中心化的數(shù)字貨幣從設(shè)計伊始，就是為了對抗由于政府超發(fā)法定貨幣所引發(fā)的通貨膨脹。供應(yīng)上限以及每隔4年發(fā)行量減半的規(guī)律，使其具有一定的抗通脹能力，與零利率甚至負(fù)利率條件下也要超發(fā)貨幣、刺激復(fù)蘇的各國央行形成反差。

疫情沖擊下，出于對沖通脹風(fēng)險需求，銀行、保險公司、理財機(jī)構(gòu)開始成規(guī)模地?fù)肀Оū忍貛旁趦?nèi)的加密貨幣市場。比特幣的市值能快速達(dá)到現(xiàn)今這一高度，主要還是因為機(jī)構(gòu)資金取代全球散戶入場開跑。

英國魯佛投資公司在確認(rèn)購買價值超過7.45億美元的比特幣后發(fā)布報告稱，“當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境為這一融合了技術(shù)和黃金優(yōu)勢的資產(chǎn)設(shè)置了完美的環(huán)境。負(fù)利率、極端的貨幣政策、膨脹的公共債務(wù)、對政府的不滿都為投資比特幣提供了強(qiáng)大的助力”。

專注加密資產(chǎn)的阿爾卡基金首席投資官杰夫·多曼認(rèn)為，“在一個較長的時期內(nèi)，任何其他貨幣的貶值，都會強(qiáng)化比特幣的購買力”。

此外，美元信用廣受質(zhì)疑強(qiáng)化了資產(chǎn)多元布局的意愿。新冠肺炎疫情來襲之前，憑借美元全球儲備貨幣地位和美聯(lián)儲長期超低利率政策，美國政府和美資公司發(fā)行了天量債務(wù)讓全世界分?jǐn)偲涑杀尽＝刂?020年9月30日，美國政府的預(yù)算赤字飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的3.1萬億美元。許多觀察家警告稱，這種債務(wù)不可持續(xù)——一旦危機(jī)來臨，類似量化寬松等“印鈔行動”將再次登場，而美元的貨幣信用勢必隨之下降甚至被透支。但2020年美聯(lián)儲歷史上最大規(guī)模的“印鈔行動”至今未停下腳步，目前每月國債和政府支持抵押貸款債券的購買量仍高達(dá)1200億美元。這加劇了全球投資者對美元信用的擔(dān)憂，美元和美元資產(chǎn)也隨之跌至近年來低位。

不過，比特幣的風(fēng)險不容忽視。有加密貨幣研究機(jī)構(gòu)警告說，當(dāng)前活躍的比特幣賬戶已經(jīng)接近2017年末的歷史最高水平，這可能將是部分投資者拋售的信號。

而歷史上，比特幣也多次上演大漲大跌行情。比如2017年12月，比特幣價格一度刷新歷史紀(jì)錄，達(dá)到20089美元高位，但一個月后就下跌超過50%。

分析人士警告，投資者應(yīng)警惕比特幣市場的投機(jī)性風(fēng)險。這一方面是因為比特幣市場規(guī)模仍然偏小，易于操縱；另一方面是因為全球迄今尚未建立健全的比特幣市場監(jiān)管機(jī)制。

可以預(yù)見，2021年，比特幣市場仍將被自動化做市商、巨幅波動、超高收益率、反法幣和中央銀行體制等標(biāo)簽縈繞。防范濫炒比特幣進(jìn)而推高系統(tǒng)性風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)成為全球金融監(jiān)管者和市場參與者的共同責(zé)任。
責(zé)任編輯：YYX