劃重點

6個月前，英偉達宣布計劃斥資400億美元收購軟銀集團旗下英國微芯片設(shè)計公司Arm，但至今尚未取得太大進展。

美國、英國、歐盟、中國以及韓國等國家和地區(qū)的監(jiān)管機構(gòu)預(yù)計也將審查這筆交易，其成功可能性從原來的60%降至25%。

除了引發(fā)競爭擔(dān)憂外，這筆交易還存在兌現(xiàn)增加Arm英國員工數(shù)量承諾、確保國家安全等挑戰(zhàn)。

如今很少有公司能像硅谷處理器制造商英偉達那樣，同時從事這么多對自己有利的事情。由于越來越多受限制的家庭轉(zhuǎn)向視頻游戲，該公司的顯卡芯片需求旺盛。加密貨幣熱潮恢復(fù)了對使用英偉達技術(shù)的大功率采礦設(shè)備的需求，飛速增長的互聯(lián)網(wǎng)使用導(dǎo)致了對數(shù)據(jù)中心的巨額投資，其人工智能（AI）芯片正日益成為數(shù)據(jù)中心必不可少的設(shè)備。無人駕駛汽車和送貨機器人等即將到來的技術(shù)也將依賴于英偉達的處理器。

盡管英偉達在視頻游戲領(lǐng)域并非是家喻戶曉的名字，但它已成為世界上最重要、市值最高的科技公司之一，市值超過3500億美元。上周，該公司公布銷售額同比增長61%，將其股價推高至創(chuàng)紀(jì)錄高位。然而，英偉達在科技行業(yè)日益增長的成功和地位，可能恰恰出現(xiàn)在錯誤的時間。

面臨多方監(jiān)管審查

6個月前，英偉達宣布計劃斥資400億美元收購總部位于劍橋的微芯片設(shè)計公司Arm，后者目前為日本軟銀集團所有。這是英國科技領(lǐng)域有史以來規(guī)模最大的一筆收購。但到今天為止，這筆交易仍然停留在紙面上。英偉達曾表示，預(yù)計這筆交易還需要12個月的時間才能通過所有監(jiān)管障礙。

美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）和英國競爭與市場管理局（CMA）已經(jīng)對此展開調(diào)查，而歐盟、中國和韓國監(jiān)管機構(gòu)預(yù)計也將審查這筆交易。反競爭擔(dān)憂是個明顯的障礙，但這筆交易也可能面臨國家安全方面的反對，以及對英國投資的質(zhì)疑。

最近幾周，有消息稱，谷歌、微軟和高通等科技巨頭都表達了對這筆交易的擔(dān)憂。今年2月，花旗集團（Citigroup）分析師阿蒂夫·馬利克（Atif Malik）認為，這筆交易成功的可能性只有25%，而此前約為60%。金融分析師杰伊·戈德伯格（Jay Goldberg）說：“收購看起來相當(dāng)艱難，英偉達與很多Arm授權(quán)廠商競爭，美國正采取更積極的反壟斷執(zhí)法行動。”

商業(yè)模式或改變？

Arm在芯片行業(yè)有著特殊的地位，該公司通常被稱為“芯片領(lǐng)域的瑞士”，它并不生產(chǎn)和銷售處理器，而是將其設(shè)計和軟件授權(quán)給蘋果、高通和英偉達等數(shù)百家客戶，這些客戶將它們用于智能手機、筆記本電腦、數(shù)據(jù)中心和游戲機。Arm的設(shè)計特別適合節(jié)能計算，這使得其芯片不僅適用于移動設(shè)備，而且還適用于蓬勃發(fā)展的低功率物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備和聯(lián)網(wǎng)汽車市場。

Arm在倫敦證券交易所（LSE）上市，直到2016年軟銀集團斥資320億美元收購了Arm，后者的獨立性意味著任何公司都可以購買它的設(shè)計。至關(guān)重要的是，這也意味著Arn的客戶讓公司對自己的業(yè)務(wù)有了敏感的洞察力。然而被英偉達收購后，許多人擔(dān)心情況將會發(fā)生改變。一位業(yè)內(nèi)消息人士稱：“Arm失去中立性會有什么影響？他們在游戲或汽車領(lǐng)域勝過競爭對手的能力將是什么？在這些領(lǐng)域，人們依賴Arm，并與英偉達競爭。”

美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會已向Arm的客戶發(fā)出法律請求，詢問他們對這筆交易的看法，而CMA也要求第三方置評。這些監(jiān)管機構(gòu)可能會相互合作，包括與歐盟委員會聯(lián)手。

英偉達方面表示，該公司有信心這筆交易將繼續(xù)進行。該公司首席執(zhí)行官黃仁勛稱，自去年9月宣布這筆交易以來，沒有任何事情改變英偉達預(yù)期將完成收購的18個月窗口，并承諾維持Arm的開放商業(yè)模式。他說：“我們預(yù)計這個過程需要大約18個月的時間，目前依然未變。我們與監(jiān)管機構(gòu)的討論非常有建設(shè)性，符合我們的預(yù)期。”

英偉達可能會指出，Arm通常會簽署長期許可協(xié)議，如果英偉達收購該公司，這些協(xié)議將繼續(xù)得到遵守。在很大程度上，英偉達并不直接與Arm的許多客戶競爭。例如，它不生產(chǎn)智能手機處理器。

反對這筆交易的行業(yè)參與者可能是在尋求保護自己的市場地位。例如，高通是智能手機處理器領(lǐng)域最大的參與者，而在智能手機大戰(zhàn)中輸給Arm設(shè)計的英特爾可能擔(dān)心其利潤豐厚的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)受到威脅。

戈德伯格表示，如果監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注聯(lián)網(wǎng)汽車等未來市場，這筆交易可能看起來不再那樣無害。畢竟，在這些市場，英偉達更有可能與Arm的客戶直接競爭。他說：“英偉達在這方面雄心勃勃，高通和英特爾以及所有其他大型芯片公司也是如此。我認為，如果我是Arm許可授權(quán)方，如果我與他們的母公司競爭，我會非常擔(dān)心自己未來獲得Arm知識產(chǎn)權(quán)的能力，這是非常合理的。”

對此，黃仁勛舉出實例予以解釋。英偉達斥資69億美元收購以色列芯片制造商Mellanox的交易于去年順利完成，盡管此前也遭到競爭對手的強烈反對。在英偉達承諾讓Mellanox繼續(xù)與其他公司合作后，多國監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)了這筆交易。在Arm的案例中，可能需要做出類似的承諾。

兌現(xiàn)招聘承諾受質(zhì)疑

然而，除了競爭，這筆交易還有其他方面的擔(dān)憂。英偉達已承諾將Arm總部保留在英國，這意味著其技術(shù)在理論上將避開管轄權(quán)，但監(jiān)管機構(gòu)可能會有不同的看法。此外，英國官員對Arm的未來也有自己的擔(dān)憂。該公司在英國有3000多名員工，其中大多數(shù)人的薪酬都很高，而且技術(shù)嫻熟。盡管軟銀做出了增加Arm員工的、具有法律約束力的承諾，但到目前為止，黃仁勛始終不愿承諾具體數(shù)字。他只說：“我會雇傭盡可能多的愛因斯坦。”

當(dāng)軟銀集團在2016年斥資320億美元收購Arm時，它簽訂了一份“后報價承諾”，即在5年內(nèi)將Arm在英國的員工數(shù)量增加一倍。盡管Arm表示將滿足現(xiàn)有要求，但未來幾個月將需要大舉招聘，以兌現(xiàn)9月份招聘承諾的最后期限，人們始終擔(dān)心大規(guī)模招聘可能會影響新員工的素質(zhì)。

黃仁勛表示，雖然公司計劃投資，但他對是否兌現(xiàn)承諾持謹慎態(tài)度。他說：“我們想要帶到英國并負責(zé)在英國投資的人才，并不那么容易找到。”根據(jù)去年10月提交的一份文件，Arm在英國擁有3004名員工，它必須在9月份之前將這個數(shù)字增加到3494人。英偉達表示，除了保留Arm在英國的總部外，它還將為劍橋的人工智能研究提供資金。

英國政府表示，出于安全原因，他們愿意介入，稱如果收購“可能對英國構(gòu)成威脅”，可能會增加附加條件。劍橋工黨議員丹尼爾·齊克納（Daniel Zeichner）表示：“我在劍橋沒有看到人們對這筆交易有多大熱情，劍橋大學(xué)的工作崗位流失確實令人擔(dān)憂。我們?nèi)韵Ｍ@得具有約束力的承諾，即某種形式的擔(dān)保，然后才能歡迎這筆交易。”

這些擔(dān)憂或許是可以理解的。Arm在2016年簽署的雄心勃勃的招聘承諾，始終是一個難以堅持的挑戰(zhàn)，并損害了其利潤。但伴隨著外資收購而出現(xiàn)的失業(yè)問題，依然讓官員們深感擔(dān)憂。黃仁勛被認為是科技行業(yè)最偉大的樂觀主義者之一。要贏得監(jiān)管機構(gòu)的支持，他需要的不僅僅是意志力。
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