距離法拉第未來發布旗下第一款電動車FF91，已經經過足足5年時間。而在這期間，由于創始人賈躍亭身上的爭議，這家電動汽車公司一直話題不斷，只不過正面消息確實不多...

圖源：法拉第未來

最近，法拉第未來官方在社交平臺上宣布，旗下第一款電動車FF91的“準量產車”，將會在2月24日正式發布。

去年10月法拉第未來宣布，公司已經啟動位于加州中部的漢福德工廠的建設工作，并且已經完成有關準量產車安裝產線的準備工作。而今年2月17日，法拉第未來漢福德工廠完成接受由廣州明珞裝備定制的生產制造設備，這批設備包括用于電動車FF 91車身裝配等生產線的關鍵設備。

圖源：法拉第未來

按照法拉第未來的路線圖，在這個月24號，就將達到第四個生產里程碑，也就是批量制造用于最終工程驗證和認證的預量產車。后續還要經過兩個階段，包括：全部機械、電氣設備及管道系統開始運轉，以支持最終的設備安裝；以及在車輛主制造區域完成所有基礎設施建設和設備安裝。最終預計在今年夏季實現SOP（Start of production，開始量產）。

所以有點意思的是，法拉第未來這次準備發布的車，是“準量產車”，也就是還未達到交付的水準，真正交付量產車的時間要至少到今年第三季度。早在18年，官方就發布了消息稱年內完成首批量產交付的FF91車型；2018年跳票之后，2019年官方又表示將在2020年9月前交付，結果當然也是繼續跳票了；去年3月法拉第未來又表示完成SPAC借殼上市之后，約12個月后交付FF91，也就是目前官方預計的今年第三季度。

雖然還未能確定FF91今年是否真的能如期交付，但在賈躍亭和他的法拉第未來身上，依然存在很多謎團。

訂單造假，賈躍亭“名亡實存”？

去年，有兩家做空機構對法拉第未來作出了質疑，其中都不約而同提及到虛假訂單的問題。首先在去年一月底，法拉第未來提交了招股書，宣布將以SPAC的方式在納斯達克上市。同時，在當時的招股書上，法拉第未來透露了FF91的訂單量超過1.4萬輛。

然而有做空機構很快就跳出來表示質疑，Hindenburg公開表示，經過調查后認為法拉第未來所宣稱的訂單數量是虛假的。不過就此之后沒有下文了，法拉第未來也沒有做出回應。

在7月成功通過SPAC上市后，另一家做空機構J Capital Research甚至表示，法拉第未來一輛車也賣不出去。這個結論來自于他們公布的一份28頁調查報告，報告中顯示，法拉第未來有78%的訂單來自于同一家公司，但這家公司很有可能是屬于法拉第未來的一家子公司，而且是以年化8%的應付票據支付的，也就是說這筆定金實際上還未真正到賬。

除了質疑訂單造假之外，J Capital Research還指出，法拉第未來自2014年成立以來，先后規劃了6個工廠，其中三個在國內，分別位于浙江德清、廣東珠海和廣州，在美國的三家工廠分別在內華達州的北拉斯維加斯、加州瓦列霍和漢福德。但截至去年10月，沒有一家工廠完全落成。

漢福德工廠已經是當時法拉第未來唯一能生產汽車的工廠，但這家做空機構在多次實地調查后發現，工廠并沒有要生產的動靜，異常安靜。

另外，這份詳細的報告中還提到FF91車型的一些技術上的問題。一位法拉第未來前高管向J Capital Research透露：“如果我打算買一輛這樣的車，預估電池組將在18-20個月被召回，因為電池組存在泄漏問題”。FF91的耐久性和供應鏈問題，也在報告中被質疑。

這次做空報告終于引起法拉第未來重視，針對J Capital Research的報告，法拉第未來去年11月成立了一個獨立董事特別委員會，聘請了一家律師事務所調查做空報告中的指控。

經過2個多月的調查后，終于在最近得出結論。
首先實錘了公司訂單確實是出現誤差，因為汽車行業統計訂單的數量一般是要以付定金的數量為準，而實際上在公司宣稱的1.4萬輛的訂單中，只有數百個已支付的訂單，其他只是簽了預定協議，也就是所謂的“口頭訂單”。

法拉第未來相關負責人解釋稱：“公司發布的預訂單包含收費預訂單和免費預訂單兩個種類，其中公司收集到超1.4萬份FF 91預訂，擁有所有預訂用戶的信息，這一部分是免費預訂數據；而公司對外公布的全球300輛邀約制限量版FF 91，這一部分是收費預訂單。”

其次是在對外界的說明中，賈躍亭卸任法拉第未來CEO之后已經將公司頂層治理權交出，但在調查中發現，某些公司員工向某些投資者描述賈躍亭在公司內的角色的陳述是不準確的，賈躍亭在企業合并后對公司管理的參與比某些投資者所代表的更為重要。也就是說可能賈躍亭目前在法拉第未來中，依然擔任著重要公司決策者之一。

因此，針對調查結果，法拉第未來也做出了一些整改措施，包括公司CEO Carsten Breitfield和創始人兼首席產品和用戶生態系統官賈躍亭年度基本工資均將削減25%，并需要直接向董事會執行主席Susan Swenson匯報。

自2月2日公布調查結果后，似乎挽回了一些市場對法拉第未來的信心，截至2月18日股價上漲幅度超過20%。但對于投資人來說，法拉第未來以及其創始人的劣跡斑斑，信任危機可能很難在未來很長一段時間內消除。

沖擊量產？最大問題可能還是缺錢

目前法拉第未來的目標是今年7月實現量產交付旗下第一款車型FF91，雖然第一款車型還未交付，但第二款車型FF81也已經規劃好。2月10日，法拉第未來宣布與韓國汽車制造商Myoung Shin合作，計劃在2024年實現旗下第二款車型FF81的量產。

不過，在前面J Capital Research的做空報告中談及的中國工廠問題，法拉第未來似乎一直是懸而未決。比如法拉第未來在2020年成立的珠海子公司，當時還有傳言稱公司獲得珠海國資投資，但最后據稱是因為外匯等原因無法完成投資，珠海國資終止了入股計劃。

去年11月又傳出消息稱，法拉第未來將落戶湖北，但公司相關負責人表示正在與多個地方政府進行商談，目標地有5-6個。盡管目前中國總部以及工廠的選址還未確定，但法拉第未來歸國之路似乎還在繼續。

近日，法拉第未來旗下子公司睿馭汽車注冊資本發生了變更，從1000萬元人民幣增至3000萬人民幣。而一般來說，注冊資本增長是為了拓展業務規模，所以這些動作確實有些“明顯地暗示”的意味。

除此之外，在招股書中法拉第未來有提到，實現量產還需要至少14億美元，那么在信任危機之下，如何還能獲得新的融資就是擺在公司面前的最大問題。在0收入的前提下，法拉第未來在2019年和2020年合計虧損接近3億美元。要知道，法拉第未來成立以來的融資金額僅次于蔚來的52億美元，為47.5億美元，然而蔚來截至目前為止已經累計交付超過15萬臺，顯然法拉第未來已經遠遠落后于國內新勢力。

小結：

其實做空，幾乎是新勢力車企都遇到過的經歷，比如特斯拉、蔚來等等。但最終經過幾年的發展，此前被做空的這些車企都已經成為業界頭部企業之一。因此，只有實際業績能夠打敗外界質疑，法拉第未來今年7月能否按時交付，是反擊質疑的關鍵一步。