據(jù)上交所4月25日晚間披露的第31次審議會(huì)議結(jié)果公告，國(guó)內(nèi)電源管理芯片的領(lǐng)先企業(yè)燦瑞科技科創(chuàng)板IPO闖關(guān)成功，首發(fā)上會(huì)通過，符合發(fā)行條件。這是繼芯龍技術(shù)后，2022年的第二家電源芯片企業(yè)上會(huì)。

去年12月底上交所受理燦瑞科技的上市申請(qǐng)，時(shí)隔不到五個(gè)月便首發(fā)上會(huì)，上市進(jìn)展在半導(dǎo)體同行內(nèi)算是相對(duì)較快的，今年或許就能成功敲鐘上市。

燦瑞科技成立于2005年，這是一家專業(yè)從事高性能數(shù)模混合集成電路及模擬集成電路研發(fā)設(shè)計(jì)生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)，在上海、深圳、浙江擁有六大生產(chǎn)基地，主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能傳感器芯片、電源管理芯片和封裝測(cè)試服務(wù)，產(chǎn)品主要包括功率驅(qū)動(dòng)芯片、閃光背光驅(qū)動(dòng)芯片、LED照明驅(qū)動(dòng)芯片、屏幕偏壓驅(qū)動(dòng)芯片、光傳感器芯片、磁傳感器芯片，廣泛應(yīng)用于可穿戴產(chǎn)品、智能手機(jī)、智能家居、數(shù)據(jù)中心、汽車電子等領(lǐng)域。

凈利突破億元大關(guān)，增長(zhǎng)186%

招股書顯示，燦瑞科技在2018年、2019年、2020年、2021年的營(yíng)收分別為1.17億元、1.99億元、2.90億元、5.37億元；凈利潤(rùn)分別為-631.91萬元、2285.31萬元、4365.25萬元、1.25億元。

在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，燦瑞科技以智能傳感器芯片、電源管理芯片及封裝測(cè)試服務(wù)為主，這三項(xiàng)業(yè)務(wù)2021年的銷售收入分別是19723.67萬元、28058.86萬元、3967.53萬元，占總營(yíng)業(yè)收入的比例分別是36.94%、52.55%、7.43%。

燦瑞科技近一半的營(yíng)收是電源管理芯片貢獻(xiàn)的，另外三層營(yíng)收來自智能傳感芯片，封裝測(cè)試業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率不超10%。整體來看，2021年?duì)N瑞科技的營(yíng)收和凈利增幅均較大，且凈利首次突破億元大關(guān)，比2020年的4365.25萬元增長(zhǎng)了186%。

智能傳感器供貨格力、美的、海爾、小米等知名廠商

燦瑞科技以做智能傳感器起家，深耕該領(lǐng)域已經(jīng)17年，自主研發(fā)了“嵌入式集成磁傳感器智能H橋驅(qū)動(dòng)電路設(shè) 計(jì)技術(shù)”、“基于主動(dòng)式虛通道可編程參數(shù)配置的磁傳感系統(tǒng)芯片架構(gòu)技術(shù)”、“微功耗CMOS傳感器信號(hào)處理技術(shù)”等多項(xiàng)核心技術(shù)，形成超過400款智能傳感器芯片產(chǎn)品。

2018-2021年上半年，燦瑞科技智能傳感器芯片的產(chǎn)量分別為2.13億顆、3.70億顆、6.14億顆、4.12億顆；銷量分別是1.96億顆、3.63億顆、5.72億顆、4.27億顆。產(chǎn)銷量是明顯可見的速度在增長(zhǎng)，2021年光上半年的產(chǎn)量就超過了2019年全年的產(chǎn)量，半年銷量就占據(jù)2020年全年銷量的74.65%。

在智能傳感器芯片領(lǐng)域，燦瑞科技主要產(chǎn)品是磁傳感器芯片和光傳感器芯片。磁傳感器芯片產(chǎn)品已經(jīng)成功導(dǎo)入格力、美的、海爾、小熊電器等智能家居品牌，漫步者和JBL等可穿戴設(shè)備 品牌，海康威視等智能安防品牌，Danfoss、英威騰等工業(yè)設(shè)備品牌，小米，榮耀，三星等知名智能手機(jī)品牌的終端產(chǎn)品中。光傳感器芯片目前也已批量供貨于螞蟻集團(tuán)人臉支付終端設(shè)備，并應(yīng)用于德國(guó)PMD集團(tuán)的智能工業(yè)機(jī)器人方案中。

在這個(gè)領(lǐng)域內(nèi)，燦瑞科技面臨ALLEGRO、MELEXIS、圣邦股份等智能傳感器芯片巨頭的競(jìng)爭(zhēng)。目前在全球磁傳感器芯片市場(chǎng)中，燦瑞科技所占的市場(chǎng)份額僅為1.09%，與行業(yè)內(nèi)巨頭仍有很大差距。

電源管理芯片供貨大型手機(jī)ODM廠商

電源管理芯片是燦瑞科技收入貢獻(xiàn)率最高的業(yè)務(wù)，目前它在該領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)是，掌握了電源管理芯片制造的多項(xiàng)核心技術(shù)，如“高精度低紋波直流轉(zhuǎn)換電路設(shè)計(jì)技術(shù)”、“寬幅高線性調(diào)光 控制技術(shù)”、“自適應(yīng)高精度恒定電流控制技術(shù)”等，形成超過150款電源管理芯片產(chǎn)品，在低功耗、過壓過流過溫保護(hù)、轉(zhuǎn)換效率等方面建立了自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

相比于智能傳感芯片的市場(chǎng)份額，燦瑞科技在這一領(lǐng)域占據(jù)的份額更高，旗下的屏幕偏壓驅(qū)動(dòng)芯片、閃光驅(qū)動(dòng)芯片產(chǎn)品在全球市場(chǎng)份額12%-13%左右，背光驅(qū)動(dòng)芯片的全球市場(chǎng)份額約為1.52%。

2018-2021年上半年，燦瑞科技電源管理芯片的產(chǎn)量分別為1.79億顆、2.11億顆、3.72億顆、2.28億顆；銷量分別是1.82億顆、2.17億顆、3.74億顆、2.12億顆。2021年上半年的產(chǎn)銷率高達(dá)93.20%，產(chǎn)銷兩旺。

在電源管理芯片領(lǐng)域，燦瑞科技的主要客戶是小米、傳音、華勤、聞泰、龍旗、中諾等大型智能手機(jī)ODM廠商。

面臨的國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括德州儀器、矽力杰、芯朋微、艾為電子、晶豐明源、明微電子、富滿微等。

燦瑞科技在以上這兩大芯片領(lǐng)域前五大客戶是傳音控股、龍旗控股、聞泰科技、華勒技術(shù)、深圳市興集星電子科技有限公司，他們分采購額分別為7586.65萬元、4838.60萬元、4037.15萬元、3474.61萬元、2718.72萬元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別是14.12%、9.01%、7.52%、6.47%、5.06%。供應(yīng)商集中度較高，一旦出現(xiàn)意外情況導(dǎo)致停產(chǎn)或斷供，可能影響芯片制造和如期交付。

為了應(yīng)對(duì)模擬芯片市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，提高自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，燦瑞科技開始拓展新業(yè)務(wù)，把封裝測(cè)試業(yè)務(wù)納入到企業(yè)發(fā)展中，這在行業(yè)內(nèi)是比較少見的。

前瞻性布局封測(cè)，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)

隨主營(yíng)芯片產(chǎn)銷量的增加，封裝測(cè)試需求增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈不穩(wěn)定因素，影響交付期延長(zhǎng)，燦瑞科技意識(shí)封裝測(cè)試業(yè)務(wù)的缺失會(huì)成為制約企業(yè)芯片產(chǎn)能提升的重要因素，開始對(duì)封裝測(cè)試進(jìn)行前瞻性的戰(zhàn)略布局。

2019年，燦瑞科技通過自主研發(fā)掌握了首項(xiàng)封裝測(cè)試核心技術(shù)，并成功申請(qǐng)到技術(shù)的專利權(quán)，專利號(hào)：20191165104.2，封裝測(cè)試能力得以進(jìn)一步提升。除此之外，為了進(jìn)一步完善擴(kuò)充封裝能力，燦瑞科技還在浙江專門成立了一個(gè)服務(wù)集成電路封裝與測(cè)試及晶圓測(cè)試的全資子公司。燦瑞科技近幾年在封裝測(cè)試業(yè)務(wù)上的研發(fā)投入比例相比其他板塊提高幅度更大一些。

燦瑞科技募資15.50億元，主要用于高性能傳感器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、電源管理芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、專用集成電路封裝建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。專用集成電路封裝建設(shè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投入28950.41萬元，占總募集資金的比例的18.67%。封裝項(xiàng)目的投資比例超過一直以來收入占比最高的電源管理芯片研發(fā)項(xiàng)目。

目前燦瑞科技已經(jīng)擁有全流程集成電路封裝測(cè)試服務(wù)能力，涵蓋晶圓測(cè)試、芯片封裝、成品測(cè)試等環(huán)節(jié)。在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上的悄然調(diào)整，將直接影響燦瑞科技在營(yíng)收、產(chǎn)品良率、產(chǎn)能、毛利率上發(fā)生較大改變。

近三年?duì)N瑞科技綜合毛利率分別是33.60%、38.07%和43.22%，呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2021年封裝測(cè)試業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收的比例也由2020年的5.66%提升到7.43%。

燦瑞科技前瞻性布局封裝測(cè)試，目前已經(jīng)取得相對(duì)可觀的效果，同時(shí)也增強(qiáng)了自身在產(chǎn)業(yè)鏈的話語權(quán)，進(jìn)一步提升了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

未來發(fā)力鋰電新賽道，打造業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)

燦瑞科技官方稱，未來將把鋰電作為新拓展領(lǐng)域，增加企業(yè)新業(yè)務(wù)，部分募投資金也將使用到鋰電充電芯片、鋰電保護(hù)芯片等產(chǎn)品的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。

鋰電新能源是集成電路需求的“新風(fēng)口”，2022年鋰電市場(chǎng)規(guī)模達(dá)千億級(jí)別，2025年將達(dá)到2990億元，拉動(dòng)鋰電充電芯片和鋰電保護(hù)芯片需求高速增長(zhǎng)。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)電源管理芯片市場(chǎng)規(guī)模突破800 億元，2025 年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到234.5億美元，2020 -2025年預(yù)計(jì)以14.7%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

面對(duì)鋰電需求暴漲千億級(jí)別的市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)專業(yè)做鋰電保護(hù)芯片的廠商紛紛搶先布局，如矽力杰、杰華特、創(chuàng)芯微、英集芯、鈺泰、賽微已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布新品，這六大廠商至少推出了30款鋰電保護(hù)芯片。國(guó)內(nèi)外鋰電充電/保護(hù)芯片領(lǐng)域的企業(yè)較量初顯，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。即便如此，燦瑞科技此時(shí)入局鋰電芯片仍不會(huì)“為時(shí)已晚”。

鋰電是一個(gè)新興應(yīng)用領(lǐng)域，需求還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有飽和，未來隨新能源汽車大放量，鋰電充電芯片和鋰電保護(hù)芯片需求規(guī)模大至倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，產(chǎn)銷量自然遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于現(xiàn)在。燦瑞科技以電源管理芯片/傳感器芯片起家，已經(jīng)累積了十幾年的模擬芯片研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，也掌握了多項(xiàng)核心技術(shù)，有一定的核心競(jìng)爭(zhēng)力，升級(jí)切入到高端鋰電芯片領(lǐng)域的速度會(huì)更快。

燦瑞科技的封裝測(cè)試業(yè)務(wù)的協(xié)同，在維穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈方面發(fā)揮重要作用，會(huì)進(jìn)一步縮短芯片交付期，提高產(chǎn)品質(zhì)量，擴(kuò)大產(chǎn)能。鋰電市場(chǎng)需求正進(jìn)入暴漲階段，燦瑞科技把這個(gè)領(lǐng)域作為未來發(fā)力重點(diǎn)，打造業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，對(duì)持續(xù)性保持較高幅度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)起到一定的保障作用。再次恭喜，燦瑞科技成功過會(huì)，離上市又進(jìn)一步。