電子發燒友網報道（文/劉靜）8月29日，國產NOR Flash廠商恒爍股份在上交所科創板掛牌上市。此次上市，發行股票2066萬股，募資7.54億元，發行價為65.11元/股，開盤價為48.50元/股。截至上午10:10，恒爍股份股價跌24.51%，總市值40.90億。

恒爍股份董事長兼總經理呂向東在上市儀式上表示，未來公司將繼續深耕閃存和MCU芯片研發領域，在技術研發、生產、市場營銷和技術服務與管理等方面進行全面升級，同時利用現階段中國資本市場提供的制度紅利，積極對接資本市場，實現股東、客戶、員工服務和社會價值的最大化。

保薦機構國元證券黨委副書記、總裁沈和付也出席云上市儀式，并發表講話。值得注意的是，國元證券不僅作為恒爍股份上市的保薦機構，其成立的投資機構國元創投還參與恒爍股份2020年的B輪融資，并持股2.97%。

2021年凈利翻漲6.05倍，8成收入來自NOR Flash

恒爍股份成立于2015年，主營產品為NOR Flash存儲芯片和基于Arm Cortex-M0+內核架構的通用32位MCU芯片，產品應用的最大領域是消費電子和物聯網，近年也向外擴展通信、計算機及人工智能、工業控制、汽車電子等領域。

2015-2018年，全球存儲器芯片市場規模從780億美元增長至1633億美元，年均復合增長率達27.93%，保持高速增長，2019年受整個集成電路行業規模下滑影響，全球存儲器芯片市場規模降至1104億美元。隨著下游應用領域的復蘇及芯片漲價因素影響，IC Insights 預測，2023年全球存儲芯片的市場規模將突破2196億美元，增幅高達21.7%。

受益良好的市場，近三年恒爍股份的業績規模持續快速的增長。2019年-2021年，恒爍股份分別實現營業收入為1.34億元、2.52億元、5.76億元，年均復合增長率為107.58%。同期取得凈利潤分別為-0.05億元、0.21億元、1.48億元，2021年較2020年增加了1.27億元，漲幅高達604.76%。

在毛利率方面，2019年－2021年恒爍股份的綜合毛利率也呈持續快速提升的趨勢，且高于同行可比公司普冉股份的毛利率水平，分別為16.68%、25.36%、40.83%。2021年恒爍股份的毛利率相較于2020年提升了15.47個百分點。對此，恒爍股份表示是由于中容量NOR Flash和MCU產品毛利率大幅提升，且平均單價增幅遠超平均單位成本所致。

據悉，2021年恒爍股份的中容量NOR Flash產品收入占比53.32%較2020年度提升11.92個百分點，平均單價1.4006元/顆較2020年度提升73.83%，平均單位成本0.7978元/顆較2020年度提升31.56%。MCU產品2020年、 2021年毛利率分別為8.11%和42.02%，毛利率增長較快，平均單價上升導致毛利率增加31.57%，平均單位成本下降導致毛利率增加2.34%。

在恒爍股份的主營業務結構中，企業收入超八成來自NOR Flash，2021年該業務實現4.97億元的收入，同比增長104.54%。其NOR Flash產品覆蓋1Mb～128Mb，小容量是目前收入的最主要來源，但近年在恒爍股份積極拓展安防監控、網通、通訊及智能穿戴應用領域下，中容量收入增速顯著高于小容量產品增速。

在制程方面，恒爍股份在售的NOR Flash產品采用了武漢新芯65nm和50nm制程。55nm制程產品據悉已經在中芯國際完成流片試產，恒爍股份透露近期將會實現該產品的量產。在招股書中，恒爍股份還透露計劃將現有中容量產品和新開發產品逐步導入50nm和55nm新工藝節點。

2021年恒爍股份的NOR Flash銷量首次突破10億大關，高達11.90億顆，產量為15.34億顆，產銷率為77.60%。32位的MCU產品所創造的收入規模雖然比較小，但是近三年銷量也在快速增長，2021年該產品銷量較2020年上漲了605.04%。

在客戶方面，近三年恒爍股份的第一大客戶為杰理科技，客戶集中度不高，前五大客戶銷售額占營收的比例從2019年的74.33%降至2021年的33.54%。

據悉，恒爍股份已經與杰理科技、樂鑫科技、泰凌微電子、芯海科技、兆訊恒達、翱捷科技、上海巨微及賽騰微等客戶建立了長期穩定的合作關系，并且多款產品進入小米、360、OPPO、星網銳捷、新大陸、中興、聯想、奇瑞汽車、江鈴汽車及歐菲光等終端用戶的供應鏈體系。

2021年研發費用翻倍，募資7.54億元進一步研發NOR、MCU和AI芯片

招股書顯示，近三年恒爍股份不斷加大研發投入，在2019年到2021年期間，研發費用分別為1835.93萬元、2178.84萬元、4705.22萬元，呈逐年快速上升的趨勢，2021年研發投入甚至比2020年翻倍。值得注意的是，自2018年開始恒爍股份的研發費用率便一直高于同行業可比公司的平均水平。

此次在科創板成功上市后，恒爍股份還將從資本市場募集7.54億元資金，投入“NOR閃存芯片升級研發及產業化項目”、“通用MCU芯片升級研發及產業化項目”、“CiNOR存算一體AI推理芯片研發項目”以及“發展與科技儲備項目”。

恒爍股份在現有產品的基礎上，利用募集資金進一步開發下一代50nm和40nm工藝制程的更低功耗及更高容量（256Mb~1Gb）的NOR閃存芯片，擴大NOR Flash產品的覆蓋范圍，爭取在PC、物聯網設備、消費電子、工業控制、5G基站及汽車電子領域占據更大的市場份額。

同時將進一步研發高端通用ARM M3和M4系列MCU產品，擴展智能可穿戴設備、TWS 耳機、智能電表、各類傳感器、充電控制、照明、馬達控制、電子游戲機、汽車電子和人工智能等領域。

雖然目前恒爍股份的收入主要來源于NOR Flash和MCU產品，在研發升級、擴充現有主營產品外，恒爍股份還在積極探索AI芯片領域。據悉，恒爍股份已經成立了CIM AI產品事業部（BU），此次上市恒爍股份將16.37%的募集資金投入CiNOR存算一體AI推理芯片研發。

對于未來的發展戰略規劃，恒爍股份表示將通過對現有產品工藝進行持續升級，跟進市場需求實現產品快速技術迭代，同時針對擴展的新領域研發新產品，不斷豐富產品線，完善公司的產品結構，保障業績持續快速增長的趨勢。