電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/莫婷婷）近日，無錫卓海科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“卓海科技”）擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市進(jìn)入問詢階段。此次上市擬募資5.4734億元，用于半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖：卓海科技募資情況

卓海科技是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備供應(yīng)商，主要通過對(duì)退役設(shè)備的精準(zhǔn)修復(fù)和產(chǎn)線適配來實(shí)現(xiàn)其再利用價(jià)值，為客戶提供前道量檢測(cè)修復(fù)設(shè)備，此外，卓海科技也致力于前道量檢測(cè)設(shè)備（如應(yīng)力測(cè)量設(shè)備、四探針電阻測(cè)試儀等）及其關(guān)鍵配件（如激光器等）的自主研發(fā)。

2021年?duì)I收超億元，凈利潤(rùn)三年翻6倍

在芯片制造過程中，前道量檢測(cè)設(shè)備是提高芯片產(chǎn)率、良率，降低生產(chǎn)成本的核心設(shè)備，其市場(chǎng)規(guī)模僅次于薄膜沉積設(shè)備、光刻機(jī)、刻蝕設(shè)備。據(jù)SEMI 數(shù)據(jù)顯示，前道量檢測(cè)設(shè)備在半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)中占據(jù)13%的市場(chǎng)份額。

隨著智能汽車的智能駕駛等級(jí)不斷提升，消費(fèi)電子、智能工業(yè)，對(duì)于芯片的要求也是不斷提升，成熟制程的需求將持續(xù)增長(zhǎng)，這也推動(dòng)了應(yīng)用于成熟制程的前道量檢測(cè)設(shè)備的需求。目前，中國(guó)大陸已成為全球最大的前道量檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)，但KLA、AMAT、Hitachi國(guó)際龍頭企業(yè)占據(jù)超過75%，前道量檢測(cè)設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化率僅為2%，國(guó)產(chǎn)企業(yè)有著廣闊的發(fā)展空間。

招股書顯示，卓海科技已經(jīng)建立并完善了包括故障設(shè)備精準(zhǔn)修復(fù)、多尺寸晶圓量檢測(cè)傳輸、多材質(zhì)晶圓量檢測(cè)定位技術(shù)在內(nèi)的修復(fù)技術(shù)體系，實(shí)現(xiàn)了從 250nm 制程到 32nm 制程（多尺寸、多材質(zhì)）修復(fù)工藝平臺(tái)的持續(xù)升級(jí)。在前道量檢測(cè)設(shè)備及其關(guān)鍵配件的自主研發(fā)方面，公司形成了固態(tài)激光設(shè)計(jì)技術(shù)、激光自校準(zhǔn)穩(wěn)定技術(shù)、高穩(wěn)定性傳動(dòng)控制技術(shù)等核心技術(shù)。主要客戶有士蘭微、華虹半導(dǎo)體、華潤(rùn)微等。

在營(yíng)收方面，卓海科技在報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)翻倍增長(zhǎng)。2019年、2020年、2021年，營(yíng)業(yè)收入分別為4093萬元、7455萬元、1.95億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為118.31%，近三年增長(zhǎng)近5倍；凈利潤(rùn)分別為1332萬元、2808萬元、7611萬元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 139.04%，近三年增長(zhǎng)近6倍。

圖：卓海科技營(yíng)收情況

在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，前道量檢測(cè)修復(fù)設(shè)備是主要的收入來源，報(bào)告期內(nèi)的營(yíng)收占比均達(dá)到90%以上。其中前道量檢測(cè)修復(fù)設(shè)備包括測(cè)量修復(fù)設(shè)備、檢測(cè)修復(fù)設(shè)備兩大類，后續(xù)不斷拓展修復(fù)設(shè)備品類。整體來看，卓海科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，2020 年度、2021 年度分別同比增長(zhǎng) 82.48%、161.67%，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 118.51%。

對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，卓海科技在招股書中提到了三大原因，一是市場(chǎng)需求的推動(dòng)，二是公司有著豐富的技術(shù)積累，三是公司有著優(yōu)質(zhì)的客戶。

圖：卓海科技主營(yíng)業(yè)務(wù)占比情況

在客戶方面，卓海科技的客戶包括客戶A、客戶B、士蘭微、客戶C、華虹半導(dǎo)體、華潤(rùn)微等，這些國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體代工龍頭企業(yè)將為卓海科技快速成長(zhǎng)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

不過，在報(bào)告期內(nèi)，前五大客戶的銷售占比分別為 84.41%、85.86%及66.78%，占比相對(duì)較高。卓海科技也意識(shí)到客戶過于集中帶來的風(fēng)向，在招股書中提到，“如果公司主要客戶因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大不利變化而減少對(duì)公司產(chǎn)品的需求，或公司未能持續(xù)拓展新客戶，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。”

起步晚，研發(fā)投入低于同行

與國(guó)際企業(yè)相比，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)起步較晚，細(xì)分到前道量檢測(cè)設(shè)備也是如此。從招股書中可以看到，卓海科技在研發(fā)投入和研發(fā)人才占比方面仍有不足。

報(bào)告期內(nèi)，在研發(fā)人員方面，核心技術(shù)人員只有3人，研發(fā)人員總數(shù)為74人，占員工總數(shù)的比例僅為17.57%，不到20%。在研項(xiàng)目有兩項(xiàng)，分別為“晶圓薄膜應(yīng)力測(cè)量設(shè)備的研究”、“晶圓缺陷測(cè)量?jī)x用固態(tài)激光的研究”，處于樣品測(cè)試階段。

在研發(fā)投入方面，卓海科技的研發(fā)投入逐年下降。如果將其研發(fā)費(fèi)用率與同行業(yè)可比公司對(duì)比，也能看出明顯的差距。2019年、2020年、2021年的研發(fā)投入分別為7.38%、6.245%、5.36%。同期，同行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用率平均值為46.55%、19.20%、16.28%。由此來看，業(yè)內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用率都呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，但是卓海科技的研發(fā)投入明顯過低。

對(duì)此，卓海科技表示，“主要系公司研發(fā)活動(dòng)圍繞修復(fù)技術(shù)體系研究和自研設(shè)備開發(fā)進(jìn)行，而同行業(yè)可比公司為整機(jī)制造商，其研發(fā)活動(dòng)通常用于支持整機(jī)樣機(jī)研發(fā)，研發(fā)材料投入規(guī)模較大。”

小結(jié)：

當(dāng)下，全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)高度集中，半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率也僅為2%，在國(guó)際龍頭廠商占據(jù)的市場(chǎng)中，對(duì)國(guó)內(nèi)廠商而言是一個(gè)機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。未來卓海科技能否在高技術(shù)門檻的半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域取得亮眼的成績(jī)，并且打破壟斷，還有很長(zhǎng)的路要走。