電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）11月18日，蜂巢能源科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：蜂巢能源）科創(chuàng)板IPO正式獲上交所受理！擬發(fā)行不超過(guò)108106萬(wàn)股，募集高達(dá)150億元的資金，投建在常州、湖州、遂寧的動(dòng)力鋰離子電池擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目等。

招股書(shū)顯示，蜂巢能源聚焦的是新能源汽車(chē)動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括電芯、模組、電池包及儲(chǔ)能電池系統(tǒng)。

儲(chǔ)能界的“獨(dú)角獸”蜂巢科技，成立還不足4年，市值已高達(dá)600億元，現(xiàn)150億募資規(guī)模在業(yè)內(nèi)也是數(shù)一數(shù)二的，在動(dòng)力電池裝機(jī)量亦排名前列。根據(jù)韓國(guó)鋰電池市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)SNE Research統(tǒng)計(jì)，蜂巢能源2021年度及2022年1-6月動(dòng)力電池裝機(jī)量世界排名第十；根據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，蜂巢能源2021年度及2022年1-6月動(dòng)力電池裝車(chē)量國(guó)內(nèi)排名第六。

查看蜂巢能源的融資情況，也令人感到驚嘆。成立不到四年的時(shí)間，竟已完成7輪融資，公開(kāi)披露的交易規(guī)模累計(jì)在211.02億元人民幣以上，投資方包括大族創(chuàng)投、長(zhǎng)城汽車(chē)、中銀投資本、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、深創(chuàng)投、星宇股份等等。

公司控股股東是保定瑞茂，直接持有公司39.40%的股份；魏建軍為公司實(shí)際控制人，通過(guò)保定瑞茂、長(zhǎng)城控股合計(jì)控制公司40.26%的股份，其還擔(dān)任長(zhǎng)城汽車(chē)的董事長(zhǎng)；楊紅新?lián)畏涑材茉吹亩麻L(zhǎng)、總經(jīng)理，其持有公司0.12%的股份。

營(yíng)收高速增長(zhǎng)的蜂巢能源，2019年-2021年?duì)I收年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)119.42%，2021年較2019年翻漲近4倍，2022年上半年依舊保持著高速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)2021年全年?duì)I收的83.55%，蜂巢能源2022年度營(yíng)收有望在2021年44.74億的基礎(chǔ)上再創(chuàng)新高。

不過(guò)在歸母凈利潤(rùn)方面，蜂巢能源卻表現(xiàn)糟糕，報(bào)告期內(nèi)累計(jì)虧損高達(dá)30.79億元，年度虧損幅度雖在逐年收窄，但今年上半年仍未實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

處于成長(zhǎng)期的蜂巢能源出現(xiàn)巨額虧損，很大原因是研發(fā)高投入。2019年-2021年蜂巢能源的研發(fā)投入金額累計(jì)高達(dá)14.79億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為20.71%，遠(yuǎn)高于科創(chuàng)屬性要求的“最近三年研發(fā)投入占營(yíng)收比例5%以上”。鋰離子電池行業(yè)技術(shù)更新迭代快、資金投入大、研發(fā)周期長(zhǎng)，短時(shí)間內(nèi)蜂巢能源還不能實(shí)現(xiàn)盈利，虧損可能還將持續(xù)一段時(shí)間。

目前蜂巢能源營(yíng)收最主要來(lái)源于電池包產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的收入占比分別為99.86%、98.74%、87.11%、60.08%。電池包業(yè)務(wù)占比近年出現(xiàn)下降，主要是被增長(zhǎng)過(guò)快的模組、電芯業(yè)務(wù)占據(jù)了。2021年蜂巢能源的模組、電芯業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)翻漲超100倍，其中電芯業(yè)務(wù)以18588.84%成為蜂巢能源2021年增速最突出的業(yè)務(wù)。

圖：蜂巢能源部分已量產(chǎn)電芯產(chǎn)品圖樣

據(jù)了解，蜂巢能源的電芯產(chǎn)品已覆蓋方形電芯、軟包電芯以及圓柱電芯，可適用于純電動(dòng)汽車(chē)、混合電動(dòng)汽車(chē)、插電式混合動(dòng)力汽車(chē)、電動(dòng)摩托車(chē)等。在方形電芯領(lǐng)域，除傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)尺寸電芯產(chǎn)品生產(chǎn)銷(xiāo)售外，蜂巢能源已經(jīng)推出“短刀”系列電芯產(chǎn)品，在做大電芯尺寸、減少電芯附屬件對(duì)電池整體能量密度影響的同時(shí)，在兼容性和適配性方面也具有優(yōu)勢(shì)。

不過(guò)，去年蜂巢能源的儲(chǔ)能產(chǎn)品收入?yún)s出現(xiàn)下滑，較2020年減少了706萬(wàn)收入，今年上半年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)創(chuàng)造5689.98萬(wàn)元收入。

蜂巢能源的實(shí)際控制人為長(zhǎng)城汽車(chē)現(xiàn)任董事長(zhǎng)魏建軍先生，而蜂巢能源一半以上的產(chǎn)能是自供給長(zhǎng)城汽車(chē)的。招股書(shū)顯示，2019年-2022年上半年蜂巢能源銷(xiāo)售給長(zhǎng)城汽車(chē)及下屬公司的電池包、電芯和模組收入分別為8.12億元、16.49億元、36.61億元、19.83億元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為99.86%、98.68%、86.37%、56.95%。

自供的銷(xiāo)售收入逐年增加，2020年、2021年增速高達(dá)103.08%、122.01%，這側(cè)面反映了近三年來(lái)長(zhǎng)城汽車(chē)大幅擴(kuò)增產(chǎn)能的情況。據(jù)公開(kāi)資料顯示，2021年長(zhǎng)城汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量128.0993萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.2%；海外銷(xiāo)量14.2793萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)103.7%。蜂巢能源充足的產(chǎn)能已成為長(zhǎng)城汽車(chē)出海的重要支撐。

隨著蜂巢能源持續(xù)加大研發(fā)投入，大幅擴(kuò)充電池包、模組、電芯等產(chǎn)品的產(chǎn)能，在滿足自供需求外，多出來(lái)的產(chǎn)能也開(kāi)始外供給合眾、零跑、吉利等車(chē)企客戶，且外供的比例表現(xiàn)出快速提升的趨勢(shì)。

2019年-2022年上半年，蜂巢能源外供收入占比分別為0.14%、1.16%、7.62%、31.05%。

2021年蜂巢能源外供的前四大客戶，包括浙江吉利控股集團(tuán)有限公司及下屬公司、合眾新能源汽車(chē)有限公司及下屬公司、重慶金康動(dòng)力新能源有限公司、浙江零跑科技股份有限公司。

除上述提及的企業(yè)外，蜂巢能源與東風(fēng)汽車(chē)、嵐圖汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)、光束汽車(chē)、賽力斯汽車(chē)、牛創(chuàng)新能源汽車(chē)以及PSA（Stellantis集團(tuán)）等國(guó)內(nèi)外知名汽車(chē)廠商也有合作。

根據(jù)韓國(guó)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu) SNE Research 數(shù)據(jù)顯示，2021 年全球動(dòng)力電池在電動(dòng)汽車(chē)上的裝機(jī)量達(dá)297GWh，較2020年增長(zhǎng)超過(guò)100%。在全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化的浪潮下，動(dòng)力電池未來(lái)仍有數(shù)倍的增長(zhǎng)空間，GGII預(yù)計(jì)，2025年全球動(dòng)力電池出貨量將達(dá)到1550GWh，2030年有望達(dá)到3000GWh。中國(guó)作為全球規(guī)模最大的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，動(dòng)力電池裝車(chē)量增速亦顯著，2021年我國(guó)動(dòng)力電池裝車(chē)量為154.5GWh，同比增長(zhǎng)142%。

動(dòng)力電池行業(yè)的主要參與者集中在中國(guó)、日本和韓國(guó)，具體包括寧德時(shí)代、比亞迪、中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科、遠(yuǎn)景動(dòng)力、蜂巢能源、松下公司、LG新能源、SK On、三星SDI，根據(jù)SNE Research的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，這前十大動(dòng)力電池企業(yè)合計(jì)占據(jù)全球動(dòng)力電池裝機(jī)量超90%的市場(chǎng)份額。

在中國(guó)，動(dòng)力電池行業(yè)集中度甚至更高，2021年中國(guó)前十動(dòng)力電池企業(yè)裝機(jī)量占市場(chǎng)份額高達(dá)92.20%。同期蜂巢能源裝車(chē)量3.22GWh，占比2.10%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)排名第6。

在研發(fā)投入上，蜂巢能源的研發(fā)費(fèi)用率一直高于同行業(yè)的平均水平，且高于營(yíng)收規(guī)模更大的寧德時(shí)代、孚能科技、國(guó)軒高科、億緯鋰能，側(cè)面反映蜂巢能源對(duì)技術(shù)研發(fā)的高度重視。

2022年上半年蜂巢能源繼續(xù)加大對(duì)電芯、電池材料、電池安全技術(shù)等研發(fā)，其中上半年投入超5000萬(wàn)的研發(fā)項(xiàng)目有四大，包括電芯失效診斷及高安全技術(shù)研發(fā)、三元正極加硅碳負(fù)極材料應(yīng)用技術(shù)研發(fā)、基于電池系統(tǒng)安全的BDU技術(shù)研發(fā)、基于電池系統(tǒng)結(jié)構(gòu)的CTP技術(shù)研發(fā)。

目前蜂巢能源在研發(fā)上已獲得不錯(cuò)的成果。根據(jù)中汽中心全球汽車(chē)專利大數(shù)據(jù)平臺(tái)公開(kāi)信息，2020年度、2021年度及2022年1-6月，蜂巢能源動(dòng)力電池專利公開(kāi)量分別為586項(xiàng)、878項(xiàng)及568項(xiàng)，分別位列中國(guó)動(dòng)力電池專利公開(kāi)量創(chuàng)新主體排行榜單第一、第一及第二。

截至2022年6月30日，蜂巢能源研發(fā)與技術(shù)人員達(dá)2360人，占員工總數(shù)的19.58%。其中核心技術(shù)人員共7人，分別為高飛、郭建峰、李翌輝、陳少杰、何見(jiàn)超、李文成、喬齊齊，蜂巢能源整體的研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模和實(shí)力較強(qiáng)。

本次科創(chuàng)板IPO，蜂巢能源擬募集150億元資金，用于以下項(xiàng)目

蜂巢能源在常州的動(dòng)力鋰離子電池項(xiàng)目，擬投入45億募集資金，搭建電芯、模組PACK生產(chǎn)線，項(xiàng)目建成后將形成電芯47.41GWh的生產(chǎn)能力。

湖州的動(dòng)力鋰離子電池項(xiàng)目，擬投入40億募集資金，蜂巢能源計(jì)劃采用先進(jìn)的高速疊片設(shè)備及技術(shù)，集合智能配送、數(shù)字化看板與分析、質(zhì)量追溯與分析、數(shù)字化智能檢驗(yàn)等智能化系統(tǒng)，打造成國(guó)際一流的“燈塔工廠”。該項(xiàng)目建成后將形成年產(chǎn)30.24GWh動(dòng)力鋰離子電池的生產(chǎn)能力。

在遂寧的動(dòng)力鋰離子電池項(xiàng)目，擬投入30億元募集資金，項(xiàng)目建成后將形成年產(chǎn)29GWh能量型動(dòng)力電池組的生產(chǎn)能力。

以上三大擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，新增產(chǎn)能加上現(xiàn)有生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)將超過(guò)113524MWh，蜂巢能源產(chǎn)能大幅增加，有助于其未來(lái)進(jìn)一步爭(zhēng)奪更大的市場(chǎng)份額。

在研發(fā)方面，蜂巢能源將重點(diǎn)開(kāi)發(fā)高鎳+硅基負(fù)極的方形電芯、圓柱電芯以及4C快充的L3長(zhǎng)薄化方形鋁殼電芯等新品，同時(shí)布局研發(fā)長(zhǎng)薄化短刀族群電芯，以及為未來(lái)儲(chǔ)能市場(chǎng)研發(fā)超低成本長(zhǎng)壽命的鈉離子電池產(chǎn)品，致力在產(chǎn)品品類、產(chǎn)品制造、供應(yīng)鏈建設(shè)、低碳生態(tài)構(gòu)建等方面打造自己的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

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