作為全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，臺(tái)積電的每次法說(shuō)會(huì)都對(duì)上一季度或上年度有個(gè)宏觀的總結(jié)，也會(huì)對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)趨勢(shì)做出預(yù)判。在本次法說(shuō)會(huì)上，臺(tái)積電公布了去年第四季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，也讓我們至少對(duì)明年上半年的半導(dǎo)體行業(yè)形勢(shì)有了個(gè)大致的預(yù)期。

依然賺得盆滿缽滿的第四季度

去年第四季度，臺(tái)積電的總營(yíng)收達(dá)到了199.3億美元，雖然已經(jīng)接近指導(dǎo)區(qū)間的最低值，但依然實(shí)現(xiàn)了26.7%的同比增長(zhǎng)。在利潤(rùn)率上，臺(tái)積電倒是再創(chuàng)新高，毛利率高達(dá)62.2%，同比增加了9.5個(gè)百分點(diǎn)，甚至超過(guò)了指導(dǎo)區(qū)間的最高值61.5%。

其實(shí)從晶圓出貨上來(lái)看，臺(tái)積電Q4的晶圓出貨數(shù)量是有一定下滑的，從第三季度的397.4萬(wàn)降低到了370.2萬(wàn)。但依然能夠?qū)崿F(xiàn)這樣的營(yíng)收和利潤(rùn)率，臺(tái)積電將其歸結(jié)為兩個(gè)原因，一是外匯變動(dòng)，二是N5工藝的晶圓定價(jià)上漲。

不同工藝的營(yíng)收占比已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變

從Q4不同工藝的營(yíng)收來(lái)源來(lái)看，5nm已經(jīng)成了臺(tái)積電營(yíng)收的最大來(lái)源，占比高達(dá)32%。這已經(jīng)不再像去年第三季度那樣，5nm和7nm占比不相上下了，如今價(jià)格更高的5nm帶來(lái)的營(yíng)收占比已經(jīng)高出7nm 10%。可想而知，在2023年，5nm將成為臺(tái)積電營(yíng)收的絕對(duì)貢獻(xiàn)主力。

那么已經(jīng)開(kāi)始量產(chǎn)的3nm呢？要知道，3nm晶圓的定價(jià)更加離譜，而且與2020年第三季度才出現(xiàn)的5nm不一樣，3nm可是將在今年整年全面量產(chǎn)的。在高昂的定價(jià)下，營(yíng)收超越5nm還是不太現(xiàn)實(shí)，那有沒(méi)有可能超越7nm呢？臺(tái)積電給出2023年3nm的營(yíng)收占比在中個(gè)位數(shù)百分比區(qū)間，看來(lái)3nm的產(chǎn)量或訂單爬升速度并不快，也沒(méi)法在今年超越7nm。

那么需要模擬以及混合信號(hào)等特種工藝的客戶，是否有可能會(huì)為臺(tái)積電7nm再添一把火呢？答案是暫時(shí)不會(huì)，臺(tái)積電認(rèn)為雖然Wi-Fi之類的技術(shù)跨入下一代需要非常高的速度和更低的功耗，但短期內(nèi)還是不會(huì)選擇7nm這樣的工藝，但隨著時(shí)間推移，它們都會(huì)慢慢轉(zhuǎn)向7nm。所以在臺(tái)積電看來(lái)，即便7nm的占比已經(jīng)開(kāi)始下滑，但這仍將是一個(gè)長(zhǎng)壽的工藝節(jié)點(diǎn)。

不好過(guò)的2023年

從各個(gè)廠商的年報(bào)和分析機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)來(lái)看，2023年半導(dǎo)體市場(chǎng)有所下滑基本已成定數(shù)了，臺(tái)積電也持同樣的觀點(diǎn)。從2023年度Q1的指導(dǎo)營(yíng)收來(lái)看，臺(tái)積電預(yù)估在167億到175億美元區(qū)間，顯著低于去年第四季度的193億美元營(yíng)收，甚至低于去年第一季度的實(shí)際營(yíng)收。

根據(jù)臺(tái)積電的預(yù)估，2023年的半導(dǎo)體市場(chǎng)，包括存儲(chǔ)市場(chǎng)，會(huì)有約4%的下滑，而臺(tái)積電所屬的晶圓代工行業(yè)，會(huì)有3%左右的下滑。這主要來(lái)自智能手機(jī)和PC市場(chǎng)的減弱，而來(lái)終端市場(chǎng)的需求減少，也使得臺(tái)積電在N7/N6兩個(gè)工藝節(jié)點(diǎn)上的產(chǎn)能利用率有所下滑。

臺(tái)積電CEO魏哲家也表示，2023年上半年，臺(tái)積電營(yíng)收將有同比中到高單位數(shù)的下滑，而下半年會(huì)有所回升。但他也同時(shí)強(qiáng)調(diào)，雖然不確定是否會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的V型復(fù)蘇，但絕對(duì)不會(huì)是U型復(fù)蘇。由此看來(lái)，臺(tái)積電雖然對(duì)2023年的形勢(shì)并不看好，但仍自信跑過(guò)其他的IDM和Foundry廠商。

額外的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃？

去年開(kāi)年氣勢(shì)洶洶的擴(kuò)產(chǎn)大潮到了今年似乎都會(huì)有所放緩，畢竟經(jīng)濟(jì)下行、半導(dǎo)體市場(chǎng)萎縮的趨勢(shì)在上半年會(huì)愈發(fā)明顯。然而，臺(tái)積電除了已經(jīng)在建的晶圓廠以外，似乎還有在歐洲建立一座專供汽車電子晶圓廠的打算。

畢竟歐洲的電動(dòng)汽車銷量已經(jīng)呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，就連國(guó)內(nèi)汽車品牌的歐洲出口量也在上漲，對(duì)于汽車電子的需求肯定會(huì)繼續(xù)上升。但臺(tái)積電如今對(duì)擴(kuò)產(chǎn)更為謹(jǐn)慎了，臺(tái)積電CEO魏哲家表示，如果歐洲方面愿意出資的話，他們才會(huì)落實(shí)這個(gè)晶圓廠的建設(shè)。

畢竟這里需要考慮到不同地區(qū)建設(shè)晶圓廠的成本，就拿臺(tái)灣晶圓廠Fab 18的投資成本來(lái)說(shuō)，總投資600億美元，最終實(shí)現(xiàn)20萬(wàn)片的晶圓產(chǎn)能，而在美國(guó)亞利桑那州投建的晶圓廠投資總額達(dá)到400億美元，但預(yù)期晶圓產(chǎn)能只有5萬(wàn)片。而這還只是初始建廠造成的成本區(qū)別，加上用人成本、材料成本、稅收減免等因素，海外晶圓廠的成本無(wú)疑會(huì)與臺(tái)灣晶圓廠的成本產(chǎn)生巨大的差異。