電子發燒友網報道（文/劉靜）近日，珠海光伏硅片超級獨角獸高景太陽能股份有限公司（以下簡稱：高景太陽能）科創板IPO申請獲深圳證券交易所受理。


高景太陽能本次擬公開發行股票不超過12503萬股，占公司發行后總股本的比例不低于10%且不超過25%，募集50億元資金，用于宜賓25GW單晶硅棒及5GW單晶硅片生產建設項目等。

高景太陽能是一家專注于光伏硅片的企業，主營業務為光伏單晶硅棒、單晶硅片的研發、生產和銷售，主要產品包括182mm、210mm等大尺寸單晶硅棒和單晶硅片。根據CPIA的數據，高景太陽能2021年產能排名行業并列第七。2022年末，高景太陽能又建成30GW的單晶硅棒和單晶硅片產能，后續市場占有率有望快速提升。

這家超級獨角獸企業，現估值已高達200億元，去年9月又剛完成大規模的B輪融資，交易金額高達25.15億人民幣，引起業界廣泛關注。據了解，給高景太陽能投資的機構主要有中金資本、新特能源、中信金石、海通開元、華登國際等。目前，高景太陽能控股股東珠海天雁持有公司24.76%股份，實際控制人徐志群、徐自寒合計控制公司26.66%的表決權，其中徐志群也擔任高景太陽能的董事長兼總經理，2022年稅前薪酬為280.31萬元。


三年營收從不到9萬沖到175億，主打P型單晶硅片

業績方面，高景太陽能的收入主要由銷售商品及提供服務兩大類構成，其中銷售單晶硅片產品是高景太陽能最主要的收入來源。受益于單晶硅片市場需求的高速增長，高景太陽能產品訂單規模快速提升，收入和利潤隨著硅片產能投產規模的持續爬升而快速增長。

招股書顯示，2020年-2022年高景太陽能的營業收入分別為8.91萬元、24.91億元和175.70億元；同期取得的歸母凈利潤分別為-113.63萬元、10807.04萬元、182059.76萬元。業績高速增長，2021年、2022年營收分別漲超27951倍、6倍，2022年凈利也翻漲15倍。高景太陽能規模效應逐步顯現，盈利能力快速提高，最近一年主營業務毛利率明顯改善。



高景太陽能的產品主要應用在光伏發電，根據CPIA的數據，2022年中國光伏新增裝機容量87.41GW，同比上升59.3%，光伏市場規模快速擴張。未來幾年，正快速擴產單晶硅棒、單晶硅片的高景太陽能或將繼續受益旺盛的市場需求保持業績的高速增長。

近兩年高景太陽能的單晶硅片產品均貢獻8成以上的營收，2022年單晶硅片收入同比增長632.24%至152.55億元。其中P型硅片營收占比最大，2021年、2022年該產品的銷售收入分別為20.83億元、145.95億元。此外，高景太陽能的單晶硅棒銷售收入也在快速增長，2022年漲超224倍。

近年單晶硅片的生產成本迅速下降，逐漸取代多晶硅片成為光伏硅片的主流。高景太陽能緊抓單晶硅片“大尺寸、薄片化、N型高效”的行業發展趨勢，形成了尺寸為182mm以上的產品序列，產品按導電型號分為P型和N型，高景太陽能已實現150μm、130μm等厚度硅片的量產銷售，具備90μm厚度硅片的量產切割能力，同時可調整單晶硅棒及硅片的原料類型、倒角形狀及電化學性能參數等，滿足客戶定制化需求。

高景太陽能的單晶硅片和單晶硅棒產品主要銷售給通威股份、潤陽股份、中潤光能、鈞達股份、一道新能源、正泰集團等業內龍頭太陽能電池生產廠商。

目前高景太陽能擁有三大生產基地，包括珠海金灣單晶硅片、青海西寧單晶硅棒、四川宜賓單晶硅棒及單晶硅片。2022年末，高景太陽能已順利達成珠海一期、二期30GW產能滿產，青海一期、二期30GW產能滿產。截至本招股說明書簽署日，高景太陽能珠海三期、宜賓一期項目已順利投產，高景太陽能未來產能得到進一步釋放，行業地位將進一步提升。

研發費用率較低，募資50億擴產及研發大尺寸硅片

近年來全球硅片 產業生產重心向中國轉移的趨勢越發明顯。全球規模前十的硅片企業均來自中國，總產能達到376.2GW，其中產能超過10GW企業為8家，分別為隆基綠能、TCL中環、晶科能源、晶澳科技、雙良節能、弘元綠能、京運通和美科股份。

高景太陽能與國內主要同行企業在營業收入方面的比較情況如下：



硅片市場以隆基綠能、TCL中環和晶科能源為主導，它們的營收規模較大，高景太陽能與之相比存在不小的差距。但招股書顯示，目前高景太陽能的營收正高速增長，未來隨著新增產能的進一步釋放，與國內硅片龍頭的營收差距將進一步縮小。國內企業已占據絕大部分光伏硅片市場份額。

在研發方面，2021年、2022年高景太陽能的研發費用分別為3143.15萬元、10587.71萬元，當期研發費用占營業收入的比例分別為1.26%、0.60%。高景太陽能最近兩年累計研發費用達到1.37億元，最近兩年營業收入復合增長率超過100%

最近兩年，高景太陽能研發費用率略低于行業平均水平，低于TCL中環、晶科能源、晶澳科技、雙良節能、弘元綠能，但與專業從事硅片環節的美科股份接近。

2022年高景太陽能研發投入金額超過600萬元的項目有鎢絲線切割硅片技術的研究、大尺寸單晶硅片高效切割技術的研發、清洗換藥劑新工藝的研究與應用。

目前，高景太陽能主要積累了高電性能硅料運用技術、N型大尺寸單晶拉制技術、大尺寸熱場單晶拉制技術、大尺寸薄片生產技術、超細線切割技術、自動化硅片生產技術等關鍵工藝技術，截至本招股說明書簽署日，高景太陽能擁有已授權54項專利，其中發明專利20項。

為了進一步擴充單晶硅片及單晶硅棒產能，提升公司技術研發能力，高景太陽能向科創板上市發起沖刺，擬募集50億元資金，分別投入以下兩大項目：

近年光伏產品呈現量價齊升態勢，總體市場規模高速增長，光伏產業鏈主要環節硅片保持強勁發展勢頭。但目前高景太陽能的單晶硅片生產線產能利用率較高，產品的銷售訂單受制于高景太陽能現有的產能規模。高景太陽能擬投入35.7億元，在四川宜賓擴產25GW單晶硅棒和5GW單晶硅片產能。

研發中心建設項目則擬投入1.8億元，總體研發方向主要為大尺寸硅片的研發設計與降本提效。在效率不變的前提下，大尺寸硅片的面積增大帶來硅片功率的增加，從而降低硅片生產的成本；而生產大尺寸單晶硅棒對高景太陽能的拉棒效率、熱場建設等工藝技術提出了更高的要求。

未來，高景太陽能將繼續加強單晶硅棒及硅片的產能建設，保持主營業務的市場地位，加大研發投入，提升單晶硅片相關技術，同時完善公司技術保護及人才培養機制，擴增研發團隊，持續攻克關鍵核心技術。