今日，華虹公司（華虹半導體）開啟申購，申購代碼為787347，發行價格為52.0元/股，單一賬戶申購上限40500股，頂格申購需配市值40.5萬元。 據華虹公司7月23日晚間公告，公司公開發行股票數量約為4.08億股，發行后公司總股本約為17.16億股，預計募集資金總額為212.03億元。其發行市盈率34.71倍，行業最近一個月平均靜態市盈率為36.15倍。 本次科創板IPO的募資規模僅次于此前中芯國際的532.3億元和百濟神州的221.6億元，居科創板IPO募資規模第三位，也是目前A股今年以來的最大IPO。

▌多家產業鏈公司爭相“打新”

值得一提的是，多家半導體產業鏈公司參與本次“打新”。據華虹公司公告，在戰略配售名單中，不乏半導體產業鏈各環節龍頭企業的身影，其中包括聚辰股份（688123.SH）、上海瀾起紅利企業管理合伙企業（瀾起科技688008.SH設立的企管公司）、盛美上海（688082.SH）、中微公司（688012.SH）、安集科技（688019.SH）、滬硅產業（688126.SH）。每家公司獲配金額不超過1億元。 另外，大基金二期（國家集成電路產業投資基金二期股份有限公司）獲配股數占本次初始發行數量的比例為11.85%，獲配金額25.13億元居首；中國國有企業結構調整基金二期股份有限公司獲配比例5.66%，獲配金額12億元。長期投資資金還包括中國保險投資基金（有限合伙）、中國互聯網投資基金（有限合伙）、浙江制造基金合伙企業（有限合伙）。

此外值得注意的是，截至7月24日收盤，華虹半導體港股（01347.HK）報24.80港元/股（折合人民幣約22.78元），而該公司科創板IPO發行價為52元/股，相較其港股股價溢價超一倍。 不過，科創板個股的“AH”溢價由來已久。以中芯國際為例，截至7月24日收盤，A股中芯國際（688981.SH）股價報49元/股，港股中芯國際（00981.HK）報18.48港元/股。 華金證券在新股分析報告中指出，綜合考慮業務與產品類型等方面，選取晶合集成、中芯國際、華潤微為華虹公司的可比上市公司；從上述可比公司來看，2022年平均收入規模為232.09億元，銷售毛利率為40.39%，可比PE-TTM（算術平均）為31.79X；相較而言，華虹公司營收規模處于行業中上游，但銷售毛利率低于行業平均。

▌Q2毛利率將下滑 全年盈利或承壓

回歸到基本面，華虹公司是一家晶圓代工企業。據其招股書顯示，華虹半導體提供包括嵌入式/獨立式非易失性存儲器、功率器件、模擬與電源管理、邏輯與射頻等多元化特色工藝平臺的晶圓代工及配套服務。 公司擬將本次IPO募資金額投入華虹制造（無錫）項目、8英寸廠優化升級項目、特色工藝技術創新研發項目以及補充流動資金。其中，華虹制造（無錫）項目計劃建設一條投產后月產能達到8.3萬片的12英寸特色工藝生產線，預計2025年開始投產。

公司目前有三座8英寸晶圓廠和一座12英寸晶圓廠。根據IC Insights發布的2021年度全球晶圓代工企業的營業收入排名數據，華虹半導體位居第六位。截至2022年末，上述生產基地的產能合計達到32.4萬片/月（約當8英寸），總產能位居中國大陸第二位。 業績方面，華虹公司于2020年、2021年及2022年分別實現營業收入67.37億元、106.30億元、167.86億元，同期歸母凈利潤為5.05億元、16.60億元、30.09億元。

今年第一季度，公司實現營業收入6.31億美元，同比增長6.09%；歸屬母公司凈利潤1.52億美元，同比增長47.88%。

但需要注意的是，半導體產業景氣復蘇仍面臨坎坷。據臺媒援引供應鏈人士消息，以成熟制程為主的晶圓代工廠為填補產能利用率，第二季度的“以量換價”策略成效不佳。半導體產業資訊網站集微網亦指出，大陸晶圓代工廠上半年已經連續兩個季度降價促銷，目前處于價格低點。

就華虹公司的具體情況來看，其一季度產能利用率基本環比持平，8寸和12寸產線的產能利用率分別從2022年第四季度的105.9%、99.9%小幅調整至107.1%、99.0%，而產線收入環比變動分別為-5%、8%，產線收入變動主要系ASP變動所致，8寸產線相關產品價格承壓。

另外，華虹公司2023年第一季度實現毛利率32%，該公司指引第二季度毛利率下滑至25%-27%區間，主要由于需求下行，部分產品面臨降價壓力；2023年12寸產線的新增產能或使產能利用率進一步降低，并帶來折舊增加，削弱毛利率。對此，光大證券此前預計，2023年華虹半導體的盈利能力將面臨壓力。

審核編輯：劉清