摘要

科達利結構件全球生產布局“又下一城”。

新年伊始，鋰電池結構件企業科達利便宣布了最新的擴產計劃。

1月5日晚間，科達利發布公告稱，公司擬使用自籌資金不超過12億元，在深圳市龍華區投資建設“深圳新能源電池精密結構件生產基地項目”。項目建設期約2.5年，全部達產后將實現年產值約33億元。

引發市場熱議后，1月8日科達利回應稱，公司產能布局“都是根據客戶的需求去配套的”；且隨著碳酸鋰價格的持續走低，“考慮到了擴產的風險，會盡量去規避”。

待該項目建成投產，科達利在全球范圍內布局的生產基地數量將達到17個。

生產基地“又下一城”

此前，基于圍繞鋰電池行業重點區域客戶、部署本地化生產的策略，科達利在國內華東、華南、華中、東北、西南、西北等地共布局了13個動力電池精密結構件生產基地。 其中，科達利在惠州、江蘇、深圳（原）、上海、西安的生產基地已達到全部達產狀態。

除此之外，科達利的海外產能布局主要集中在歐洲。其中，匈牙利生產基地已滿產、并在三季度實現了盈利；德國、瑞典生產基地則處于配套客戶試生產的階段。

近年來，科達利募資擴產的動作可算頻繁，7年內4次融資金額超過77億元。包括2017年通過IPO募資約13.2億元，2020年定增募資約13.86億元，2022年可轉債募資約15.15億元，2023年再度定增募資約35.09億元等。

此外，在2023年9、10月，科達利還披露了擬自籌資金不超過3000萬歐元、3200萬歐元向德國、匈牙利基地增資擴產的計劃。

擴產的底氣

鋰電池產業鏈整體產能過剩的背景下，企業擴產總是會引發爭議。

需求端，新能源汽車增速放緩和車企降本訴求對上游產業鏈造成壓力，導致供需錯配和產品降價。產能方面，2023年全球鋰電池已出現結構性供給過剩，2024年或進一步延續；技術迭代則推動電池底盤一體化方案的成熟，壓縮結構件企業市場空間。價格方面，各環節產品價格較年初已腰斬，部分結構件產品存貨出現呆滯、暫停等減值跡象。

原料端，結構件生產的主要成本來自鋁、銅等材料，2023年鋁價、銅價高位振蕩，為生產帶來不穩定因素。

不過，科達利在應對優勢上的確定性也在不斷增強。

首先在資金方面。精密結構件屬于重資產行業，項目具備購置設備多、固定資產投資量大、稅后投資回收期較長（4-7年）等特點，對于入局者的資金能力有較高要求。

從財務數據來看，科達利的資金實力較為雄厚。2023年前三季度，科達利總營收達77.68億元，期末現金及現金等價物余額為20.38億元，對比歷史同期均創下新高。此外，截至2023年9月末，科達利資產總計為173.6億元，較上市前的2016年末增加156.37億元，增幅達9.08倍；公司資產負債率為41.36%，同比減少13.62個百分點，處于良好水平。

進一步來看，科達利多年市場份額保持領先，其由寧德時代、LG、特斯拉、松下、Northvolt、中創新航、億緯鋰能、欣旺達、蜂巢能源、海辰儲能等全球頭部動力電池、儲能廠商組成的客戶結構也保持穩定，公司經營發展具備高可持續性。

其次，產能擴張的同時，科達利也著力于產線質量、產能結構的優化，以全面應對行業下行周期所帶來的挑戰。

一方面，通過自主研發與生產設備向自動化、智能化的迭代升級，科達利具備較好的調控生產成本的能力，近兩年來，公司毛利率穩定在20%以上的水平。2023高工鋰電年會上，科達利曾表示，公司精密鋁殼全自動成型設備、頂蓋全自動精密組裝設備等均已更新至4.0版本。

另一方面，繼獲得國內外大客戶定點之后，科達利的4680電池結構件已進入批量生產階段。公司在投資者活動上表示，后續還將根據客戶實際需求逐步釋放產能。

GGII預測，2024年大圓柱電池將在乘用車領域迎來GWh級批量交付，屆時也將帶動結構件的階段性放量。同時，由于4680電池所需結構件的壁厚更大，且單Wh殼體使用增量超過30%，殼體價值量的提升也將成為公司營收增長的全新曲線。

總的來看，對于已是行業頭部的科達利來說，擴產是當下放大規模優勢、提高市場份額的主要手段。接下來，公司結構件業務的成長潛力還將通過貼合電池技術迭代步伐的產品、推動降本的生產工藝的革新等不斷釋放。







審核編輯：劉清