去年，全球AI芯片市場需求的激增曾燃起了投資者對芯片制造商盈收相應(yīng)增長的期望。然而，作為這個行業(yè)的巨頭之一，三星預(yù)計將報告其15年來最低的盈收。預(yù)計第四季度的營業(yè)利潤將下降35%。這標志著連續(xù)第六個季度營業(yè)利潤下降。12月份季度的營業(yè)利潤為2.8萬億韓元（21億美元），使其全年數(shù)字首次自2008年以來跌至10萬億韓元以下。

部分下滑是因為全球趨勢。隨著經(jīng)濟增長放慢和高通脹率的侵擾，消費者購買的電子設(shè)備數(shù)量減少，包括智能手機、PC和電視。去年初惡化的半導(dǎo)體行業(yè)衰退的長期影響仍在繼續(xù)影響整體芯片的需求。

但問題在很大程度上出現(xiàn)在公司。三星在行業(yè)最熱的兩個領(lǐng)域：芯片合同制造和AI芯片相關(guān)技術(shù)上落后。在代工業(yè)務(wù)中，即代表其他公司制造芯片的業(yè)務(wù)中，臺積電近年來的領(lǐng)先優(yōu)勢擴大。根據(jù)Counterpoint研究公司的數(shù)據(jù)，臺積電占全球市場份額的59%，而三星的份額已降至僅13%。

對高帶寬內(nèi)存（HBM）的需求激增為存儲芯片制造商帶來新的增長。在去年的大部分時間里，三星的競爭對手SK Hynix是唯一能夠大規(guī)模生產(chǎn)最新一代HBM3產(chǎn)品的公司，這些產(chǎn)品被用于Nvidia的最新加速器。這一領(lǐng)先的開端使SK Hynix在去年的AI芯片繁榮中立于不敗之地，而三星，則急于迎頭趕上。

盡管內(nèi)存芯片的平均價格持續(xù)上漲，盈收卻顯示出弱勢，引發(fā)了人們的擔憂。在過去的一個季度中，這些價格上漲了大約十分之一。

盡管三星的股價在過去的一年中上漲了25%，并且以24倍的未來收益進行交易，幾乎比臺積電高出50%的溢價。外國投資者曾是去年芯片股市狂潮的主要推動力。現(xiàn)在這已經(jīng)顯得過于言過其實。對三星來說，證明其溢價的價值將變得越來越難。