進(jìn)入新的一年，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈“風(fēng)云變幻”的速度不斷加快。

3月以來，受到碳酸鋰期現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)向10萬元以上區(qū)間波動(dòng)增長的影響，正極材料價(jià)格因得到成本支撐而回暖。

截至上周，鋰電正極環(huán)節(jié)中，鐵鋰、三元材料價(jià)格均出現(xiàn)上漲，產(chǎn)量和開工率也隨之回升。

高工鋰電觀察發(fā)現(xiàn)，結(jié)合上下游來看，正極材料價(jià)格漲幅不及上游鋰原料；在正極材料內(nèi)部，8系三元材料在供給（產(chǎn)量）和需求（價(jià)格）兩端的數(shù)據(jù)表現(xiàn)均不如以5系、6系材料為代表的中低鎳三元。

究其原因，海內(nèi)外市場(chǎng)中，高鎳三元裝車正受到高電壓中鎳三元和鐵鋰系正極的擠壓，不確定性正在增強(qiáng)。

中鎳搶手，高鎳遇冷

從周度數(shù)據(jù)來看，截至3月1日，三元、鐵鋰材料價(jià)格出現(xiàn)200-2500元不等的回升，其中5系、6系三元材料價(jià)格反彈最為明顯，分別達(dá)2500元和1000元；鐵鋰材料價(jià)格漲幅在500元左右，而8系三元材料報(bào)價(jià)保持不變。

同一時(shí)間段，三元、鐵鋰動(dòng)力電芯報(bào)價(jià)分別接近0.45元/Wh和0.35元/Wh，較上周環(huán)比持平。上游原材料電池級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰的價(jià)格漲幅則在5000元以上。

電芯價(jià)格保持穩(wěn)定，而鋰鹽價(jià)格的反彈程度較正極材料更為激烈，可看出上游鋰價(jià)回漲并未及時(shí)傳導(dǎo)至下游電芯處，對(duì)于中游材料端來說，意味著售價(jià)不變而成本上升，利潤因此受到擠壓。

具體到正極材料來看，三元材料價(jià)格漲幅大于鐵鋰材料，反映出三元需求有所回暖。

內(nèi)銷車型合格證口徑下，三元電池占比逐步恢復(fù)。2024年1月。三元電池裝車占比上升至接近40%，鐵鋰電池裝車占比則下滑6個(gè)百分點(diǎn)至60%左右。三元、鐵鋰的“三七分”格局正在向“四六分”轉(zhuǎn)變。

而在三元材料內(nèi)部，中低鎳三元材料的價(jià)格漲幅又領(lǐng)漲于高鎳三元，高鎳三元市場(chǎng)份額受到擠壓的跡象正在浮現(xiàn)。

從更能反映結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)的同比數(shù)據(jù)來看，高鎳三元產(chǎn)量的下滑已較為明顯。

2024年2月，三元材料811產(chǎn)量同比下滑約7%；而三元材料622的產(chǎn)量則呈現(xiàn)同比上升，漲幅超過40%。

結(jié)構(gòu)上，8系占三元材料總產(chǎn)量比重已跌至40%以下，而過去一年最高曾升至超45%；6系三元材料占比則不斷接近30%。

此外，作為高鎳三元正極的原料，氫氧化鋰的價(jià)格變動(dòng)也可以一定程度上反映高鎳三元的需求變化。

在當(dāng)前供給過剩的錯(cuò)配格局下，定價(jià)權(quán)向下游轉(zhuǎn)移，氫氧化鋰價(jià)格主要受其下游產(chǎn)品高鎳三元影響。自動(dòng)力電池配套格局由磷酸鐵鋰電池占據(jù)主導(dǎo)后，電池級(jí)氫氧化鋰與電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格便出現(xiàn)倒掛。今年2月以來，雙方價(jià)差擴(kuò)大，體現(xiàn)出氫氧化鋰和高鎳三元需求進(jìn)一步“遇冷”。

6系三元搶占快充電池

基本面上，供給端，高鎳三元產(chǎn)量下滑主要是由于印尼供給端擾動(dòng)，主要原料鎳價(jià)出現(xiàn)反彈，高鎳三元材料生產(chǎn)成本增加、綜合性價(jià)比下降。

近期，印尼采礦配額審批進(jìn)度不及預(yù)期，疊加海外多家鎳企公布減停產(chǎn)計(jì)劃，后市鎳供應(yīng)出現(xiàn)收縮跡象，鎳價(jià)在近三個(gè)月的止跌后出現(xiàn)明顯反彈行情。

需求端的變化更占據(jù)主導(dǎo)。此前市場(chǎng)判斷，國內(nèi)高鎳三元材料向下游滲透的確定性將來自于快充電池、4680大圓柱電池和固態(tài)電池等具備更高性能表現(xiàn)的動(dòng)力電池。

實(shí)際上，大圓柱電池和固態(tài)電池對(duì)高鎳三元的需求利好尚未落地，前者卡在提高生產(chǎn)效率和降低材料成本的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，后者則處于半固態(tài)未批量上車、全固態(tài)需新型正極材料的“尷尬期”。

快充電池作為確定性較為強(qiáng)勢(shì)的需求品類，目前來看則多采用中鎳三元為正極材料，通過結(jié)合高電壓體系來提升能量密度和續(xù)航里程。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，雖然在設(shè)計(jì)上可兼容中、高鎳三元正極，但包括寧德時(shí)代麒麟電池、欣旺達(dá)閃充電池等在內(nèi)已批量搭載主力車型的快充電池產(chǎn)品，實(shí)際上更多采用的是中鎳三元正極。從上文產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，高鎳三元產(chǎn)量占比的變動(dòng)，確實(shí)也主要是受到6系中鎳三元的擠壓，而非9系超高鎳等。

這背后有兩層原因。理論層面，有研究表明6系三元材料中鋰離子擴(kuò)散系數(shù)相對(duì)最高，更有利于快充性能的發(fā)揮；同時(shí)將Ni65的充電電壓由4.25V 提升至4.40V可實(shí)現(xiàn)10%的能量密度提升，綜合性能與充電電壓4.20V的Ni8系典型產(chǎn)品基本持平。

產(chǎn)業(yè)化層面，有正極材料企業(yè)人士向高工鋰電表示，其所能提供的中、高鎳三元材料均可滿足客戶當(dāng)下的快充電池需求，但客戶最終選擇中鎳三元材料，還是出于成本考量。這一說法得到了來自自主品牌車企人士的交叉印證，其表示高端車型雖不會(huì)用價(jià)格戰(zhàn)換量，但毛利率依舊為最終劍指，需要追求快充倍率、能量密度與材料成本的平衡。

有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)測(cè)算，Ni6系高電壓產(chǎn)品、Ni8系產(chǎn)品在單噸材料成本上的差異接近17%；度電材料成本差異也在16%左右。

短期內(nèi)，中鎳三元之外，以蜂巢能源短刀電芯等為代表，快充電池鐵鋰化也正成為新的趨勢(shì)，在快充電池市對(duì)高鎳三元不斷造成沖擊。

另有市場(chǎng)觀察人士指出，隨著國內(nèi)增程路線和換電模式的興起，高端車型可以采用中鎳三元（理想）甚至鐵鋰正極（如比亞迪仰望）、重卡在換電模式下選擇鐵鋰正極，國內(nèi)市場(chǎng)對(duì)高鎳三元的市場(chǎng)需求仍有待被挖掘。

上述正極材料企業(yè)人士還指出，2024年，隨著歐美新能源汽車補(bǔ)貼減少、燃油車需求反撲，高鎳三元在海外市場(chǎng)的份額或?qū)⒀匾u國內(nèi)形勢(shì)，受到來自中鎳三元和鐵鋰正極材料的挑戰(zhàn)。

在鋰電行業(yè)“降本”的大背景下，部分三元正極企業(yè)已開始將加大中鎳高電壓三元的布局力度。

今年2月，容百科技與LGES簽訂聯(lián)合研究與開發(fā)協(xié)議，雙方在短期內(nèi)的合作重心將圍繞LMFP和中鎳高電壓材料展開，關(guān)于高鎳三元的研發(fā)合作則將“后續(xù)”推進(jìn)。

廈鎢新能也表示，公司三元材料產(chǎn)品將以高電壓系列產(chǎn)品為主，主要銷售Ni5系，大面積推廣新產(chǎn)品Ni6系，并研發(fā)Ni7系。

審核編輯：劉清