進入新的一年，鋰電產業鏈“風云變幻”的速度不斷加快。

3月以來，受到碳酸鋰期現貨價格短期內向10萬元以上區間波動增長的影響，正極材料價格因得到成本支撐而回暖。

截至上周，鋰電正極環節中，鐵鋰、三元材料價格均出現上漲，產量和開工率也隨之回升。

高工鋰電觀察發現，結合上下游來看，正極材料價格漲幅不及上游鋰原料；在正極材料內部，8系三元材料在供給（產量）和需求（價格）兩端的數據表現均不如以5系、6系材料為代表的中低鎳三元。

究其原因，海內外市場中，高鎳三元裝車正受到高電壓中鎳三元和鐵鋰系正極的擠壓，不確定性正在增強。

中鎳搶手，高鎳遇冷

從周度數據來看，截至3月1日，三元、鐵鋰材料價格出現200-2500元不等的回升，其中5系、6系三元材料價格反彈最為明顯，分別達2500元和1000元；鐵鋰材料價格漲幅在500元左右，而8系三元材料報價保持不變。

同一時間段，三元、鐵鋰動力電芯報價分別接近0.45元/Wh和0.35元/Wh，較上周環比持平。上游原材料電池級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰的價格漲幅則在5000元以上。

電芯價格保持穩定，而鋰鹽價格的反彈程度較正極材料更為激烈，可看出上游鋰價回漲并未及時傳導至下游電芯處，對于中游材料端來說，意味著售價不變而成本上升，利潤因此受到擠壓。

具體到正極材料來看，三元材料價格漲幅大于鐵鋰材料，反映出三元需求有所回暖。

內銷車型合格證口徑下，三元電池占比逐步恢復。2024年1月。三元電池裝車占比上升至接近40%，鐵鋰電池裝車占比則下滑6個百分點至60%左右。三元、鐵鋰的“三七分”格局正在向“四六分”轉變。

而在三元材料內部，中低鎳三元材料的價格漲幅又領漲于高鎳三元，高鎳三元市場份額受到擠壓的跡象正在浮現。

從更能反映結構性趨勢的同比數據來看，高鎳三元產量的下滑已較為明顯。

2024年2月，三元材料811產量同比下滑約7%；而三元材料622的產量則呈現同比上升，漲幅超過40%。

結構上，8系占三元材料總產量比重已跌至40%以下，而過去一年最高曾升至超45%；6系三元材料占比則不斷接近30%。

此外，作為高鎳三元正極的原料，氫氧化鋰的價格變動也可以一定程度上反映高鎳三元的需求變化。

在當前供給過剩的錯配格局下，定價權向下游轉移，氫氧化鋰價格主要受其下游產品高鎳三元影響。自動力電池配套格局由磷酸鐵鋰電池占據主導后，電池級氫氧化鋰與電池級碳酸鋰的價格便出現倒掛。今年2月以來，雙方價差擴大，體現出氫氧化鋰和高鎳三元需求進一步“遇冷”。

6系三元搶占快充電池

基本面上，供給端，高鎳三元產量下滑主要是由于印尼供給端擾動，主要原料鎳價出現反彈，高鎳三元材料生產成本增加、綜合性價比下降。

近期，印尼采礦配額審批進度不及預期，疊加海外多家鎳企公布減停產計劃，后市鎳供應出現收縮跡象，鎳價在近三個月的止跌后出現明顯反彈行情。

需求端的變化更占據主導。此前市場判斷，國內高鎳三元材料向下游滲透的確定性將來自于快充電池、4680大圓柱電池和固態電池等具備更高性能表現的動力電池。

實際上，大圓柱電池和固態電池對高鎳三元的需求利好尚未落地，前者卡在提高生產效率和降低材料成本的關鍵節點，后者則處于半固態未批量上車、全固態需新型正極材料的“尷尬期”。

快充電池作為確定性較為強勢的需求品類，目前來看則多采用中鎳三元為正極材料，通過結合高電壓體系來提升能量密度和續航里程。

據不完全統計，雖然在設計上可兼容中、高鎳三元正極，但包括寧德時代麒麟電池、欣旺達閃充電池等在內已批量搭載主力車型的快充電池產品，實際上更多采用的是中鎳三元正極。從上文產量數據來看，高鎳三元產量占比的變動，確實也主要是受到6系中鎳三元的擠壓，而非9系超高鎳等。

這背后有兩層原因。理論層面，有研究表明6系三元材料中鋰離子擴散系數相對最高，更有利于快充性能的發揮；同時將Ni65的充電電壓由4.25V 提升至4.40V可實現10%的能量密度提升，綜合性能與充電電壓4.20V的Ni8系典型產品基本持平。

產業化層面，有正極材料企業人士向高工鋰電表示，其所能提供的中、高鎳三元材料均可滿足客戶當下的快充電池需求，但客戶最終選擇中鎳三元材料，還是出于成本考量。這一說法得到了來自自主品牌車企人士的交叉印證，其表示高端車型雖不會用價格戰換量，但毛利率依舊為最終劍指，需要追求快充倍率、能量密度與材料成本的平衡。

有市場機構測算，Ni6系高電壓產品、Ni8系產品在單噸材料成本上的差異接近17%；度電材料成本差異也在16%左右。

短期內，中鎳三元之外，以蜂巢能源短刀電芯等為代表，快充電池鐵鋰化也正成為新的趨勢，在快充電池市對高鎳三元不斷造成沖擊。

另有市場觀察人士指出，隨著國內增程路線和換電模式的興起，高端車型可以采用中鎳三元（理想）甚至鐵鋰正極（如比亞迪仰望）、重卡在換電模式下選擇鐵鋰正極，國內市場對高鎳三元的市場需求仍有待被挖掘。

上述正極材料企業人士還指出，2024年，隨著歐美新能源汽車補貼減少、燃油車需求反撲，高鎳三元在海外市場的份額或將沿襲國內形勢，受到來自中鎳三元和鐵鋰正極材料的挑戰。

在鋰電行業“降本”的大背景下，部分三元正極企業已開始將加大中鎳高電壓三元的布局力度。

今年2月，容百科技與LGES簽訂聯合研究與開發協議，雙方在短期內的合作重心將圍繞LMFP和中鎳高電壓材料展開，關于高鎳三元的研發合作則將“后續”推進。

廈鎢新能也表示，公司三元材料產品將以高電壓系列產品為主，主要銷售Ni5系，大面積推廣新產品Ni6系，并研發Ni7系。

審核編輯：劉清