電子發燒友網報道（文 / 吳子鵬）2025 年 2 月 27 日，美國政府宣布，自 3 月 4 日起，對所有中國出口到美國的商品額外加收 10% 的關稅。4 月 3 日，美國政府再度宣布對其全球貿易伙伴征收 “對等關稅”，其中對中國大陸征收的關稅稅率為 34%，對越南、泰國、印度征收的關稅稅率分別為 46%、36%、26%。

綜合來看，目前美國已將中國大陸商品的實際關稅稅率提升至 54%，超出此前分析師預期。同時，美國將于 5 月 2 日終止 800 美元以下小額包裹的免稅政策。在如此重壓之下，產業鏈哪些部分將遭受重創，哪些又能安然無恙？本文將對此進行梳理。

iPhone 售價或將飆漲？

美國關稅政策發布后，科技行業眾多目光首要聚焦于蘋果供應鏈，該公司的全球供應鏈似乎 “難以幸免”。據投行摩根士丹利測算，對華加征關稅將使蘋果公司每年增加約 85 億美元成本。路透社援引分析人士觀點稱，若蘋果公司將關稅成本全部轉嫁給消費者，iPhone 16 Pro Max 在美零售價將從當前的 1599 美元漲至 2300 美元（約合 16750 元人民幣），漲幅近 44%。

相關新聞顯示，美國消費者紛紛表示，不會花 2300 美元購買一部手機，自己現有的手機還能使用多年。

由此來看，美國關稅似乎會對蘋果供應鏈以及 iPhone 等產品造成巨大沖擊。此前，天風證券分析師郭明錤談及美國關稅對 iPhone 的影響時指出，若 iPhone 完全不加價，蘋果公司毛利率可能下降 8.5%-9%。因此，蘋果公司可能采取相關措施，包括對價格不敏感的高端產品漲價；向中國供應商施壓，要求降低零部件價格以分攤成本；與運營商合作提高補貼、減少換購折扣，間接轉嫁成本。

然而，目前市場出現新觀點，即蘋果公司的供應鏈，至少 iPhone 供應鏈有望獲得關稅豁免權。當地時間 4 月 3 日，美國白宮官網公布一份長達 22 頁、包含近千種產品的關稅豁免清單，其中涵蓋能源產品、多種礦產、能源和制造業使用的化學品，以及鋼鐵、鋁、銅金屬等。清單還提到，美國成分占海關價值 20% 以上的產品可豁免關稅。

行業人士認為，關稅豁免政策出臺將使英偉達和蘋果供應鏈免受關稅影響。以 iPhone 為例，參考 TD Cowen 價值量拆分，制造一部 256GB 的 iPhone 16 Pro Max 手機，包括零部件、產品組裝及包裝等，整個物料成本為 485 美元，其中 SOC + 射頻 + 電源芯片等合計 134 美元，占硬件 BOM 比例 27.6%，占售價比例 11.2%。當然，中國供應鏈提供屏幕、組裝、電池、線纜、連接件、邊框等組件，這些組件價格超 160 美元，約占 485 美元成本的 33%。依據這份數據，若蘋果按物料價格或略高于物料價格報關，iPhone 售價有望維持原有水平。

如此一來，國內蘋果供應鏈可稍感安心。根據蘋果公司公布的 2023 財年年度供應鏈名單，從工廠分布來看，中國大陸工廠有 155 座，位居首位；中國臺灣工廠 49 座，排第二；日本 41 座，位列第三。在東南亞，越南有 32 座，泰國和新加坡各 23 座，馬來西亞 18 座，菲律賓 16 座；此外，美國和印度分別有 25 座和 13 座。在大陸有眾多果鏈代表性公司，例如立訊精密，專注于連接器及消費電子產品組裝，為蘋果提供無線充電、聲學、天線、無線耳機等多款產品的零件和組裝服務；藍思科技，作為手機后玻璃蓋板制造專家，是蘋果玻璃后蓋的主要供應商，不斷創新技術提升產品質量；賽騰股份，是提供蘋果終端產品組裝設備的專業供應商，其自主研發的自動化設備，如氣密性檢測設備、無線二級組裝設備等，提高了生產效率和產品質量。

哪些產業不受影響？哪些是 “重災區”？

業內人士稱，按價值量分析，美國公司芯片在產品中價值量占比高的產業都可能獲得額外豁免權。除 iPhone 外，另外兩大具有代表性的產品是搭載英偉達算力芯片的服務器以及光模塊。

綜合多份分析報告，英偉達芯片價值量占比頗高。以英偉達 DGX 系列服務器為例，其核心組件按價值量由高到低依次為 GPU、DRAM、SSD/HDD、CPU、網卡、PCB、板內互聯 / 接口芯片和散熱模組等，其中 GPU 價值量占比高于 50%，部分甚至高于 80%。中原證券研究所曾在研報中指出，在最昂貴的機器學習型服務器中，英偉達芯片成本占比超 80%。綜合這些數據，訓練型服務器中，GPU 成本通常占 50%-70%，推理型服務器中占 30%-50%。而根據 TrendForce 數據，2024 年搭載 GPU 的 AI 服務器占整體 AI 服務器的 71%，英偉達在 GPU 市場份額高達 90%，因此美國 AI 基礎設施預計不會受關稅影響。

另一個美國技術含量高的產品類型是光模塊。光模塊作為光通信系統的核心組件，主要功能是實現電信號與光信號相互轉換，廣泛應用于數據中心、電信網絡及 AI 算力基礎設施。光模塊架構可分為光學組件和電子芯片兩大部分，其中光學組件主要包括光發射組件（TOSA）、光接收組件（ROSA）、波分復用器（WDM）、隔離器、透鏡等；電子芯片包括 DSP（數字信號處理器）、SerDes（串行器 / 解串器）、驅動芯片和電源管理芯片。美國博通是光模塊核心芯片的主要供應商，其產品覆蓋 DSP、SerDes、驅動芯片等關鍵領域。機構預測，在 800G 和 1.6T 光模塊中，博通芯片（DSP + 驅動芯片 + 部分 SerDes）價值量占比約 25%-30%，若包含硅光調制器等其他組件，總占比可達 35% 以上，因此光模塊也有望獲得豁免。

除了這些高端科技產品，部分原材料也直接被豁免，比如石墨。根據 2025 年 4 月 5 日白宮發布的 22 頁豁免清單，石墨被列入不受 34% 對等關稅影響的礦物類目。美國約 80% 的稀土和石墨依賴中國進口，而石墨作為新能源汽車電池負極材料的核心原料，其供應鏈穩定性對美國清潔能源轉型至關重要。此外，石墨用途廣泛且重要，在半導體、航空等眾多科技類產業中，石墨都是重要原材料，美國已將石墨列為 “關鍵礦物清單”。

當然，有豁免就有受影響的。例如，基于成熟制程的國產芯片，這類產品美國技術含量極低，將直接受 54% 關稅影響；其次是汽車，美國對進口汽車加征 25% 關稅的政策已于 3 日正式執行，針對進口汽車零部件的關稅將不遲于 5 月 3 日生效；再者是光伏，美國本土企業 SunPower 因競爭力不足破產，中國企業憑借技術優勢領跑全球市場，但這也意味著光伏產品美國技術含量不高。此外，食品、農產品等也會受到影響。

結語

美國關稅政策短期內保護了部分本土產業（如鋼鐵、農業），但長期來看，可能導致全球供應鏈割裂、通脹高企，并削弱其科技與制造業競爭力。當然，從當前情況看，美國關稅政策變動頻繁，會根據國內情況隨時調整，蘋果供應鏈、英偉達供應鏈和光模塊等產業預計將獲得豁免。最終政策落地情況如何，目前難以預判。