1.小米正式遞交港股IPO申請(qǐng)，雷軍目前持股31.4%；

2.港股最大IPO，深度解讀小米招股書(shū)！；

3.雷軍發(fā)公開(kāi)信：小米是一家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司；

4.港交所“同股不同權(quán)”招來(lái)小米；

5.全球手機(jī)銷量下滑 “快手”小米力保增速；

6.“鐵三角”模式下掘金： 博弈小米概念股投資機(jī)會(huì)；

7.從榮耀10看AI手機(jī)如何建立差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；

8.中國(guó)軍團(tuán)征戰(zhàn)印度：小米占3成以上市場(chǎng)份額

1.小米正式遞交港股IPO申請(qǐng)，雷軍目前持股31.4%；

小米正式向港交所遞交了IPO申請(qǐng)，這將是今年全球最大規(guī)模IPO。招股書(shū)顯示，中信里昂證券、高盛、摩根士丹利為聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席賬簿管理人兼聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人。

小米近三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)體現(xiàn)了業(yè)務(wù)的飛速增長(zhǎng)。招股書(shū)披露，小米2015年至2017年收入分別為668.11億元、684.34億元和1146.25億元，2017年同比增長(zhǎng)67.5%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為13.73億元、37.85億元和122.15億元，2017年同比增長(zhǎng)222.7%。

招股書(shū)披露，小米計(jì)劃將IPO募集資金30%用于研發(fā)及開(kāi)發(fā)智能手機(jī)、電視等核心產(chǎn)品；30%用于擴(kuò)大投資及強(qiáng)化生活消費(fèi)品與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈；30%用于全球擴(kuò)展；10%用作一般營(yíng)運(yùn)用途。

小米董事長(zhǎng)兼CEO雷軍在招股書(shū)的公開(kāi)信中向所有現(xiàn)有和潛在的用戶承諾：“從2018年開(kāi)始，每年小米整體硬件業(yè)務(wù)（包括智能手機(jī)、IoT及生活消費(fèi)產(chǎn)品）的綜合凈利率不會(huì)超過(guò)5%。如有超出部分，我們都將回饋給用戶。”公開(kāi)信息顯示，2017年蘋(píng)果整體業(yè)務(wù)凈利率為21.1%，華為整體業(yè)務(wù)凈利率為7.9%。即便是公認(rèn)凈利率較低的家電行業(yè)，海爾為6.6%，美的為7.7%，都高于5%。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，執(zhí)行董事、董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官雷軍持股比例為31.4%，如計(jì)入總股本ESOP員工持股計(jì)劃的期權(quán)池，則雷軍的持股比例為28%。

具體數(shù)據(jù)上，雷軍持有31.4124%的股份、林斌持有13.3286%、黎萬(wàn)強(qiáng)持3.2375%、黃江吉持3.2375%、洪鋒持3.2207%、許達(dá)來(lái)持2.9312%、劉德持1.5494%、周光平持1.4317%、王川持1.1149%、晨興集團(tuán)持股17.1931%，其他投資者持有21.3430%。（校對(duì)/范蓉）

2.港股最大IPO，深度解讀小米招股書(shū)！；

集微網(wǎng)消息（文/Aki）在殘酷的手機(jī)行業(yè)，很少有企業(yè)能夠在滑坡之后實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)！諾基亞正在緩慢的努力著，但它并不是唯一一家。

以“中國(guó)版蘋(píng)果”著稱的小米，在2018年5月3日，憑借著靚麗市場(chǎng)份額以及向港交所正式提交的上市申請(qǐng)，向全世界宣布，那個(gè)曾經(jīng)的小米回來(lái)了，而它也將創(chuàng)造港交所有史以來(lái)最大規(guī)模的IPO！

此外，據(jù)了解，在香港上市之后，小米將會(huì)拿出部分股權(quán)，在A股發(fā)行CDR（中國(guó)存托憑證）。至于此次上市的詳細(xì)信息，小米并沒(méi)有在招股書(shū)中公布。

不過(guò)根據(jù)5月2日，香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)的報(bào)道顯示，此次小米至少將募集100億美元的資金，在完成IPO之后，小米的市值將達(dá)到900-1100億美元，而在三年前，小米的估值還僅為450億美元。

如果這一數(shù)字準(zhǔn)確，小米將成為超越百度、京東、網(wǎng)易，僅次于阿里和騰訊的國(guó)內(nèi)第三大股。

在招股書(shū)公開(kāi)的同時(shí)，雷軍還公布了一封公開(kāi)信，在信中，雷軍主要強(qiáng)調(diào)了以下幾個(gè)方面：

小米的業(yè)務(wù)重點(diǎn)有哪些

與傳統(tǒng)觀念中的手機(jī)公司不同，在雷軍看來(lái)，小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司。

“小米是一家以手機(jī)、智能硬件和IoT平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。”

具體而言，2017年，以智能硬件為基礎(chǔ)，小米成為全球最大的消費(fèi)級(jí)IoT平臺(tái)，這主要依靠于小米提供的一系列自主或與小米生態(tài)鏈企業(yè)共同開(kāi)發(fā)的硬件產(chǎn)品。

智能手機(jī)方面，Strategy Analytics最新數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度，小米智能手機(jī)銷售量達(dá)到2830萬(wàn)臺(tái)，占全球市場(chǎng)份額8%，躍居全球第四，本季度同比增長(zhǎng)125%，超過(guò)所有主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

IDC公布的數(shù)據(jù)則強(qiáng)調(diào)，在世界前五大智能手機(jī)廠商中，小米以8.4%位居第四。其中，與去年相比，小米的表現(xiàn)最為搶眼，出貨量同比增長(zhǎng)87.8%。

小米之所以能夠逆勢(shì)而上，除了在國(guó)內(nèi)風(fēng)生水起之外，很大一部分原因是歸功于海外的高速發(fā)展。在不久前Counterpoint Research公布的印度手機(jī)市場(chǎng)報(bào)告指出，小米以超過(guò)31%的市場(chǎng)份額，躍居印度市場(chǎng)第一。

小米的商業(yè)模式如何

雷軍在公開(kāi)信中強(qiáng)調(diào)，正是依靠小米獨(dú)創(chuàng)的“鐵人三項(xiàng)”商業(yè)模式，小米才能夠?qū)崿F(xiàn)銷量小花之后的成功逆轉(zhuǎn)。

所謂鐵人三項(xiàng)是指：（1）硬件；（2）新零售；（3）互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

雷軍指出，截止2018年3月31日，小米通過(guò)投資和管理建立了由超過(guò)210家公司組成的生態(tài)系統(tǒng)，其中超過(guò)90家公司專注于研發(fā)智能硬件和生活消費(fèi)產(chǎn)品，連接了超過(guò)1億臺(tái)設(shè)備。

新零售，則是指在專注于產(chǎn)品在線直銷的同時(shí)，從2015年以來(lái)，小米通過(guò)直營(yíng)的小米之家，擴(kuò)大小米的覆蓋范圍并提供豐富的用戶體驗(yàn)。在保證線上線下同品同價(jià)的同時(shí)，保持高效的運(yùn)營(yíng)效率。

小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，主要基于其開(kāi)發(fā)的MIUI操作系統(tǒng)，從而打通各種設(shè)備的互聯(lián)性，以及硬件和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的無(wú)縫集成，最終為用戶提供更好的用戶體驗(yàn)。

小米營(yíng)收情況如何

值得注意的是，小米在招股書(shū)中同時(shí)披露了2015、2016、2017三年的營(yíng)收情況。

招股書(shū)指出，小米的收入主要來(lái)自于四大業(yè)務(wù)部門(mén)：智能手機(jī)、IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)以及其他。

其中，智能手機(jī)分部的收入來(lái)自于智能手機(jī)銷售。這三年銷售占比分別為80.4%、71.3%和70.3%，智能手機(jī)在小米整個(gè)營(yíng)收中呈逐年下降的趨勢(shì)，可以說(shuō)，正在逐漸擺脫對(duì)于智能手機(jī)的過(guò)度依賴。

IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品分部的收入包括銷售其他自主研發(fā)產(chǎn)品，包括智能電視、筆記本電腦、人工智能音箱及智能路由器，及其他生態(tài)鏈產(chǎn)品，這些產(chǎn)品包括IoT及其他智能硬件產(chǎn)品及部分生活消費(fèi)產(chǎn)品收入。這三年銷售占比分別為13%、18.1%、20.5%，成逐年上升趨勢(shì)。可以說(shuō)，小米生態(tài)鏈的效應(yīng)正在凸顯，未來(lái)這一部分將可能得到進(jìn)一步增強(qiáng)。

互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)分部的收入來(lái)自廣告服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)。

其他分部的收入主要來(lái)自硬件產(chǎn)品維修服務(wù)。

從地域分布來(lái)看，2015年、2016年、2017年，小米分別有93.9%、86.6%和72%的收入來(lái)自于中國(guó)大陸。這從一方面反映出，小米的全球化戰(zhàn)略初現(xiàn)成效，正如之前所說(shuō)，小米在印度取得市場(chǎng)第一，就是一個(gè)很好的例證。

小米為何出現(xiàn)巨額虧損

同時(shí)，我們也發(fā)現(xiàn)，從2015年到2017年，小米的收入雖然為668.11億元、684.34億元和1146.25億元，但是凈利潤(rùn)為-76.27億元、4.92億元、-438.89億元。

為什幺小米會(huì)出現(xiàn)巨額虧損呢？

招股書(shū)中指出，小米的虧損主要來(lái)源于以下幾個(gè)方面：

銷售成本增加。小米的銷售成本從2016年的612億人民幣增加到995億人民幣，同比增長(zhǎng)62.6%。其中，智能手機(jī)部分銷售成本從2016年的471億人民幣增加到2017年的735億元，增長(zhǎng)56%，主要是由于智能手機(jī)銷量導(dǎo)致的相關(guān)成本的增加，也包括相關(guān)的保修開(kāi)支及存貨減值。

研發(fā)開(kāi)支增加。研發(fā)開(kāi)支由2016年的21億人民幣增加到2017年的32億人民幣，同比增長(zhǎng)49.8%。

最后，就是小米的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)的，從2016年虧損25億人民幣增加到2017年的虧損541億人民幣，主要原因是小米的估值變動(dòng)導(dǎo)致的。

在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，這種優(yōu)先股會(huì)體現(xiàn)為“對(duì)股東的負(fù)債”，其公允價(jià)值的上升會(huì)記錄于公司賬面的虧損。但實(shí)際上公司并沒(méi)有這樣的虧損發(fā)生，對(duì)公司實(shí)際運(yùn)營(yíng)也沒(méi)有影響，這筆所謂的“負(fù)債”數(shù)字在上市那一刻就會(huì)消失。

小米股權(quán)及高管情況

此外，小米招股書(shū)中還披露了小米上市前的持股比例情況及主要股東情況。

其中，小米公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO雷軍持股31.41%，聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁林斌持股13.33%，聯(lián)合創(chuàng)始人、品牌戰(zhàn)略官黎萬(wàn)強(qiáng)持股3.24%。如計(jì)入總股本ESOP員工持股計(jì)劃的期權(quán)池，則雷軍的持股比例為28%。通過(guò)雙重股權(quán)架構(gòu)，雷軍的表決權(quán)比例超過(guò)50%，為小米集團(tuán)控股股東。

具體數(shù)據(jù)上，雷軍持有31.4124%的股份、林斌持有13.3286%、黎萬(wàn)強(qiáng)持3.2375%、黃江吉持3.2375%、洪鋒持3.2207%、許達(dá)來(lái)持2.9312%、劉德持1.5494%、周光平持1.4317%、王川持1.1149%、晨興集團(tuán)持股17.1931%，其他投資者持有21.3430%。

主要股東方面，小米董事會(huì)共有七名董事，分別為陳東升、許達(dá)來(lái)、李家杰、雷軍、林斌、劉芹以及王舜德。

其中，雷軍、林斌為執(zhí)行董事，許達(dá)來(lái)、劉芹為非執(zhí)行董事，陳東升、李家杰、王舜德為獨(dú)立非執(zhí)行董事。

高管方面，早在4月27日，雷軍發(fā)布了內(nèi)部信，任命CFO周受資為公司高級(jí)副總裁，同時(shí)宣布聯(lián)合創(chuàng)始人周光平和黃江吉辭去公司職務(wù)。

雖然當(dāng)時(shí)業(yè)界有猜測(cè)表示，小米此舉是為公司上市做準(zhǔn)備。

但是，雷軍很快做出澄清，強(qiáng)調(diào)小米之所以邀請(qǐng)周受資出任CFO，主要是因?yàn)樾枰腥藥椭约阂?guī)劃戰(zhàn)略、處理投資者關(guān)系，并管理小米投資。

一大波富豪的誕生

雖然，雷軍曾在2016年3月時(shí)非常肯定地表示，小米在5年內(nèi)不會(huì)上市。

但在2017年11月談及上市時(shí)，雷軍又表示，“會(huì)在業(yè)務(wù)比較舒服的時(shí)候IPO。”

而現(xiàn)在，隨著小米IPO，一大波富豪即將誕生。

招股書(shū)中顯示，截至2018年3月31日，小米擁有14513名全職員工，其中13935名位于中國(guó)大陸，主要在北京總部。其余主要分布在印度、***、香港及印尼。

招股書(shū)還披露，小米2017年雇員工資福利支出為40億5千萬(wàn)元人民幣左右，粗略估算，小米員工平均年薪福利27.9萬(wàn)元左右。

更多的則是小米背后的投資方也將得到驚人的回報(bào)。

自2010年到2014年，小米一共完成了6輪融資，投資方眾多，包括晨興資本、啟明創(chuàng)投、IDG資本、淡馬錫、DST、GIC、厚樸投資和云鋒基金等數(shù)十家VC/PE機(jī)構(gòu)。

小米供應(yīng)鏈?zhǔn)找?/p>

隨著小米的上市，作為小米供應(yīng)商的上市企業(yè)受益不淺，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從3月初至今，不少小米供應(yīng)商上市公司股價(jià)一路走高，多次漲停，如普路通、卓翼科技等小米核心供應(yīng)商。

據(jù)調(diào)研得知，上市企業(yè)中，如聞泰科技、歐菲科技、京東方、深天馬、長(zhǎng)盈精密、勝利精密、欣旺達(dá)、德賽電池、舜宇光學(xué)（港股）、藍(lán)思科技、匯頂科技、通達(dá)集團(tuán)（港股）、三環(huán)集團(tuán)、順絡(luò)電子、丘鈦科技（港股）、水晶光電、卓翼科技、光弘科技、普路通、奮達(dá)科技、開(kāi)潤(rùn)股份、合興包裝、共達(dá)電聲、碩貝德、勁勝智能、萊寶高科、超聲電子、瑞聲科技（港股）等上市公司均是小米供應(yīng)商！（校對(duì)/范蓉）

3.雷軍發(fā)公開(kāi)信：小米是一家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司；

集微網(wǎng)消息，小米5月3日向港交所遞交上市申請(qǐng)申請(qǐng)，這將是今年全球最大規(guī)模IPO。

小米董事長(zhǎng)兼CEO雷軍在招股書(shū)的公開(kāi)信中向所有現(xiàn)有和潛在的用戶承諾：“從2018年開(kāi)始，每年小米整體硬件業(yè)務(wù)（包括智能手機(jī)、IoT及生活消費(fèi)產(chǎn)品）的綜合凈利率不會(huì)超過(guò)5%。如有超出部分，我們都將回饋給用戶。”

公開(kāi)信息顯示，2017年蘋(píng)果整體業(yè)務(wù)凈利率為21.1%，華為整體業(yè)務(wù)凈利率為7.9%。即便是公認(rèn)凈利率較低的家電行業(yè)，海爾為6.6%，美的為7.7%，都高于5%。

雷軍稱，小米要構(gòu)建的絕不是一個(gè)封閉的商業(yè)帝國(guó)。小米也不僅是一家創(chuàng)新的科技公司，更是數(shù)字時(shí)代的生活方式的創(chuàng)立和推動(dòng)者。讓全球每個(gè)人都能享受科技帶來(lái)的美好生活，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，1家小米遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，需要100家甚至更多的“小米”，一起建立起豐富而繁榮的新商業(yè)生態(tài)。

以下為雷軍公開(kāi)信原文：

您好！感謝您對(duì)小米的關(guān)注和支持。當(dāng)您打開(kāi)這份文件時(shí)，看到的不僅僅是一家風(fēng)華正茂、勃勃向上的公司，更是一份由勇氣和信任所支撐的新商業(yè)藍(lán)圖。

在此，我想向您說(shuō)明，小米是誰(shuí)，小米為什么而奮斗。

小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司

具體而言，小米是一家以手機(jī)、智能硬件和IoT平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。我們的使命是，始終堅(jiān)持做“感動(dòng)人心、價(jià)格厚道”的好產(chǎn)品，讓全球每個(gè)人都能享受科技帶來(lái)的美好生活。

8年來(lái)的每一天里，“和用戶交朋友，做用戶心中最酷的公司”的愿景都在驅(qū)動(dòng)著我們努力創(chuàng)新，不斷追求極致的產(chǎn)品和效率，成就了一個(gè)不斷締造成長(zhǎng)奇蹟?shù)男∶住?/p>

2010年4月成立小米時(shí)，我和我的合伙人們只有一個(gè)簡(jiǎn)單的想法：做一款讓我們自己喜歡、覺(jué)得夠酷的智能手機(jī)。我們8個(gè)聯(lián)合創(chuàng)始人中，6人是工程師，另外2人是設(shè)計(jì)師，都是消費(fèi)電子設(shè)備狂熱的“發(fā)燒友”。

“感動(dòng)人心、價(jià)格厚道”這八個(gè)字是一體兩面、密不可分的整體，遠(yuǎn)超用戶預(yù)期的極致產(chǎn)品，還能做到“價(jià)格厚道”，才能真正“感動(dòng)人心”。創(chuàng)新科技和頂尖設(shè)計(jì)是小米基因中的追求，我們的工程師們醉心于探究前人從未嘗試的技術(shù)與產(chǎn)品，在每一處細(xì)節(jié)都反復(fù)雕琢，立志拿出的每一款產(chǎn)品都遠(yuǎn)超用戶預(yù)期。我們相信打破陳規(guī)的勇氣和精益求精的信念才是我們能一直贏得用戶欣賞、擁戴的關(guān)鍵。

不止于技術(shù)，我們推崇大膽創(chuàng)新的文化。從手機(jī)工藝、屏幕和芯片等技術(shù)的前沿探索，到數(shù)年贏得的200多項(xiàng)全球設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)；從“鐵人三項(xiàng)”商業(yè)模式，到通過(guò)“生態(tài)鏈”公司集群；從“用戶參與的互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)發(fā)模式”，到小米線上線下一體的高效新零售創(chuàng)新精神，在小米蓬勃發(fā)展并滲透到每個(gè)角落，推動(dòng)我們不斷加快探索的步伐。

目前，我們是全球第四大智能手機(jī)制造商，并且創(chuàng)造出眾多智能硬件產(chǎn)品，其中多個(gè)品類銷量第一。我們還建成了全球最大消費(fèi)類IoT平臺(tái)，連接超過(guò)1億臺(tái)智能設(shè)備。與此同時(shí)，我們還擁有1.9億MIUI月活躍用戶，并為他們提供一系列創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

真正讓我們更加自豪的并非是這些數(shù)字，而是中國(guó)智能手機(jī)和智能設(shè)備等一系列行業(yè)的面貌因?yàn)槲覀兊某霈F(xiàn)而徹底改變。

我們推動(dòng)了智能手機(jī)在中國(guó)的快速普及和品質(zhì)提升，這為中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速爆發(fā)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。移動(dòng)支付、電商、社交網(wǎng)絡(luò)、短視頻等行業(yè)在中國(guó)的蓬勃發(fā)展都有賴于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)涌入了數(shù)以億計(jì)的龐大人口。中國(guó)這一全球最大市場(chǎng)中，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的跨越式發(fā)展、成熟的背后，我們也被公認(rèn)作出了不少貢獻(xiàn)。

優(yōu)秀的公司賺的是利潤(rùn)，卓越的公司贏的是人心。更讓我們自豪的是，我們是一家少見(jiàn)的擁有“粉絲文化”的高科技公司。被稱為“米粉”的熱情的用戶不但遍及全球、數(shù)量巨大，而且非常忠誠(chéng)于我們的品牌、并積極參與我們產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和改進(jìn)。

浴火重生，小米商業(yè)模式被充分驗(yàn)證

作為一家年輕的互聯(lián)網(wǎng)公司，小米的發(fā)展并非一路坦途。2016年，我們的市場(chǎng)占有率曾有過(guò)下滑。我們清醒地認(rèn)識(shí)到早先幾年過(guò)于迅猛的發(fā)展背后還有很多基礎(chǔ)沒(méi)有夯實(shí)，因此我們主動(dòng)減速、積極補(bǔ)課。2017年，小米順利完成“創(chuàng)新+質(zhì)量+交付”的三大補(bǔ)課任務(wù)，迅速重回世界前列。

據(jù)我們了解，除了小米，還沒(méi)有任何一家手機(jī)公司，銷量下滑之后能夠成功逆轉(zhuǎn)。

浴火重生，小米經(jīng)歷了一家能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的公司所必需的修煉。我們的管理更加有序，我們的人才儲(chǔ)備更加充實(shí)，我們的技術(shù)積累更加深厚，我們的供應(yīng)鏈能力和產(chǎn)能管理能力更加強(qiáng)大。

更重要的是，我們的商業(yè)模式經(jīng)歷了考驗(yàn)，得到了充分驗(yàn)證。

小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司。盡管硬件是我們重要的用戶入口，但我們并不期望它成為我們利潤(rùn)的主要來(lái)源。我們把設(shè)計(jì)精良、性能品質(zhì)出眾的產(chǎn)品緊貼硬件成本定價(jià)，通過(guò)自有或直供的高效線上線下新零售渠道直接交付到用戶手中，然后持續(xù)為用戶提供豐富的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

這就是我們獨(dú)創(chuàng)的“鐵人三項(xiàng)”商業(yè)模式：硬件+新零售+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。小米至今的成就說(shuō)明了這一模式強(qiáng)大的生命力。創(chuàng)業(yè)僅7年時(shí)間，我們年收入就突破了千億元人民幣，這一成長(zhǎng)速度是許多傳統(tǒng)公司無(wú)法企及的。

效率的提升來(lái)自于運(yùn)營(yíng)成本，尤其是交付產(chǎn)品給用戶時(shí)的交易成本的極大降低。小米獨(dú)特的商業(yè)模式使得商品既好又便宜得以實(shí)現(xiàn)，造就了用戶信任的基礎(chǔ)。

#永遠(yuǎn)堅(jiān)持硬件綜合凈利率不超過(guò)5%小米創(chuàng)辦之初，我們就有一個(gè)宏大的理想：要改變商業(yè)世界中普遍低下的效率。

一件成本15美元的襯衣在中國(guó)的商店里要賣到150美元，定倍率有驚人的10倍。一雙鞋要加5到10倍，一條領(lǐng)帶加20多倍，這樣的例子舉不勝數(shù)。

但我始終難以理解，為什么生產(chǎn)和流通的效率長(zhǎng)期不能提高？為什么商業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)中間環(huán)節(jié)的巨大耗損要讓用戶買單？為什么所有“costdown”的努力都只在那10%的生產(chǎn)成本里摳索，而從不向無(wú)謂耗損的那90%運(yùn)營(yíng)、交易成本開(kāi)刀？

小米有勇氣、有決心推動(dòng)一場(chǎng)深刻的商業(yè)效率革命。在2011年初，小米迎來(lái)第一次年會(huì)時(shí)，我向在場(chǎng)的全公司100多名員工和他們的家屬們說(shuō)，我們要做出性能、體驗(yàn)都最好的智能手機(jī)，只售300美元—當(dāng)時(shí)主流的智能手機(jī)售價(jià)普遍在600美元以上。

偉大的公司都是把好東西越做越便宜，把每一份精力都專心投入做好產(chǎn)品，讓用戶付出的每一分錢(qián)都足有所值。

用戶是我們一切業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)考量的核心。小米前進(jìn)的路上，我們一直在思考：從古至今，商業(yè)世界變化紛繁，跳出形形色色的商業(yè)模式話題之外，始終不變的是什么？

用戶對(duì)“感動(dòng)人心、價(jià)格厚道”的產(chǎn)品的期待，這就是小米的答案。

有很多我們的用戶說(shuō)，進(jìn)入小米之家或者登錄小米商城，可以放心地“閉著眼睛買”，因?yàn)槠焚|(zhì)、價(jià)格一定都是最優(yōu)的。這是對(duì)我們最大的肯定，也是我們的終極追求。

沒(méi)有用戶的信任，就沒(méi)有我們追求的高效。用戶的信任，就是小米模式的基石。效率，就是小米模式的靈魂。持續(xù)贏得用戶的信任，我們的任何業(yè)務(wù)都將無(wú)往不利。而一家真正實(shí)現(xiàn)世界級(jí)效率的公司，將擁有穿越經(jīng)濟(jì)周期、持續(xù)抓住行業(yè)涌現(xiàn)的新機(jī)會(huì)和長(zhǎng)久保持優(yōu)秀運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)的能力。

“感動(dòng)人心、價(jià)格厚道”不是一句空話，這八個(gè)字是我們的價(jià)值觀和精神信條。在此，我要向所有現(xiàn)有和潛在的用戶承諾：從2018年起，小米每年整體硬件業(yè)務(wù)的綜合凈利率不會(huì)超過(guò)5%。如有超出部分，我們都將回饋給用戶。

因?yàn)椋覀兪冀K堅(jiān)信，相比追求一次性硬件銷售利潤(rùn)，追求產(chǎn)品體驗(yàn)更有前途；相比渠道層層加價(jià)，真材實(shí)料、定價(jià)厚道終究更得人心。

我們始終堅(jiān)信，我們的信念—大眾消費(fèi)商品應(yīng)該主動(dòng)控制合理的利潤(rùn)—將成為不可阻擋的時(shí)代潮流，任何貪戀高毛利的舉措都將走向一條不歸之路。

所以，我想向您說(shuō)明，我們會(huì)更看重長(zhǎng)期用戶價(jià)值的維護(hù)，小米的商業(yè)價(jià)值和您的投資價(jià)值，也將來(lái)源且僅來(lái)源于用戶價(jià)值的不斷放大實(shí)現(xiàn)。

硬件綜合凈利率永不超過(guò)5%就是小米高效的證明。我們深知，小米的理念最終成為社會(huì)的共識(shí)尚需時(shí)日，但時(shí)間會(huì)是小米的朋友，我們固執(zhí)的堅(jiān)持、持續(xù)的投入、堅(jiān)決的執(zhí)行終將換來(lái)理想的實(shí)現(xiàn)。

建設(shè)全球化開(kāi)放生態(tài)，我們的征途是星辰大海

今天，小米走到了歷史性的重要節(jié)點(diǎn)。面向未來(lái)，小米建立的全球化商業(yè)生態(tài)有著極具想像力的遠(yuǎn)大前景。

小米要構(gòu)建的絕不是一個(gè)封閉的商業(yè)帝國(guó)。小米也不僅是一家創(chuàng)新的科技公司，更是數(shù)字時(shí)代的生活方式的創(chuàng)立和推動(dòng)者。讓全球每個(gè)人都能享受科技帶來(lái)的美好生活，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，1家小米遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，需要100家甚至更多的“小米”，一起建立起豐富而繁榮的新商業(yè)生態(tài)。

“德不孤，必有鄰”，通過(guò)獨(dú)特的“生態(tài)鏈模式”，小米投資、帶動(dòng)了更多志同道合的創(chuàng)業(yè)者，圍繞手機(jī)業(yè)務(wù)構(gòu)建起手機(jī)配件、智能硬件、生活消費(fèi)產(chǎn)品三層產(chǎn)品矩陣。現(xiàn)在，小米已經(jīng)投資了90多家生態(tài)鏈企業(yè)，改變了上百個(gè)行業(yè)，未來(lái)這個(gè)數(shù)字會(huì)更加龐大。

這樣的改變不僅發(fā)生在中國(guó)。以智能手機(jī)業(yè)務(wù)為例，在全球已進(jìn)入的70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)中，我們已經(jīng)在印度取得份額第一，并在15個(gè)國(guó)家名列前茅。我們正在并將繼續(xù)證明，小米模式在全球都具有可快速?gòu)?fù)制的普適性。

建立全球化的開(kāi)放生態(tài)，讓小米長(zhǎng)期發(fā)展的機(jī)遇更多、邊界更廣闊、根基更穩(wěn)健。大數(shù)據(jù)、人工智能的時(shí)代就在眼前，我們相信我們?nèi)蛏鷳B(tài)平臺(tái)所生成的大量獨(dú)特的數(shù)據(jù)，能讓我們更為敏銳、精準(zhǔn)地洞察用戶的需求，為我們?cè)谖磥?lái)贏得巨大優(yōu)勢(shì)。

小米是一家工程師文化主導(dǎo)的公司。工程師們的夢(mèng)想就是持續(xù)探索先進(jìn)技術(shù)，并惠及盡可能多的用戶，做用戶心中最酷的公司是我們的愿景。我們堅(jiān)信，科技創(chuàng)新進(jìn)步帶來(lái)的利益應(yīng)該能被大眾輕易共享，互聯(lián)網(wǎng)精神的本質(zhì)是透明、高效以及平等普惠。

最大的平等，莫過(guò)于日常生活體驗(yàn)的平等：讓所有人，不論他╱她是什么膚色、什么信仰，來(lái)自什么地方，受過(guò)什么教育，都能一樣輕松享受科技帶來(lái)的美好生活。

這就是我和小米所有員工夜以繼日持續(xù)奮斗的目標(biāo)。

感謝您關(guān)注小米，和我們并肩投身于創(chuàng)造商業(yè)效率新典范，用科技改善人類生活的壯麗事業(yè)。許商業(yè)以敦厚，許科技以溫暖，許大眾以幸福，我們的征途是星辰大海，現(xiàn)在才剛剛走出了第一步，我們已經(jīng)改變了幾億人的生活，未來(lái)我們將成為全球幾十億人生活中的一部分。

厚道的人運(yùn)氣不會(huì)太差。請(qǐng)和我們一起，永遠(yuǎn)相信美好的事情即將發(fā)生。

雷軍

4.港交所“同股不同權(quán)”招來(lái)小米；

繼香港交易所剛剛做出25年間最大上市制度改革，為“同股不同權(quán)”鋪平道路后，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司小米的首次公開(kāi)募股(IPO)招股說(shuō)明書(shū)便于5月3日亮相香港交易所官方網(wǎng)站。小米不但有望成為港交所“同股不同權(quán)”的第一股，資本市場(chǎng)也有可能迎來(lái)2014年以來(lái)全球最大規(guī)模的IPO。近期中國(guó)內(nèi)地和香港股市改革動(dòng)作頻頻，吸引越來(lái)越多的中國(guó)科技獨(dú)角獸企業(yè)加緊籌備境內(nèi)IPO。

“同股不同權(quán)”有利港股發(fā)展

與美國(guó)股市不同，香港交易所此前一直都實(shí)行“同股同權(quán)”的政策，旨在對(duì)所有股東公平，避免少數(shù)股東享有較大的投票特權(quán)。2013年阿里巴巴尋求上市時(shí)，港交所曾是其首選的上市地點(diǎn)，但“同股不同權(quán)”的提議遭到了港交所的堅(jiān)決拒絕。無(wú)奈之下，阿里轉(zhuǎn)向美國(guó)資本市場(chǎng)，很快迎來(lái)了紐交所伸出的橄欖枝。

該事件引發(fā)香港社會(huì)及金融市場(chǎng)反省。香港交易所在去年拍板引入“同股不同權(quán)”制度，并最終于4月30日正式生效接受上市申請(qǐng)。港交所行政總裁李小加預(yù)料，初期將有十幾家公司以新規(guī)則上市，以同股不同權(quán)公司的上市規(guī)模較大。

香港《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》2日撰文指出，大投行普遍看好“同股不同權(quán)”制度有利港股長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。花旗認(rèn)為，新制度有助吸引新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，特別是科技、金融科技及互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)來(lái)港上市，成港股市場(chǎng)重要里程碑。摩根大通亦看好新制度，估計(jì)可帶動(dòng)日均成交額增加30億至40億港元。

2014年以來(lái)全球最大IPO

香港《信報(bào)》3日?qǐng)?bào)道，小米IPO估值基本確定在1000億美元以上，很可能超越當(dāng)年阿里巴巴的估值成為港股近十年估值最高的IPO。若最終能以1200億美元估值上市，其市值將超越招商銀行的1173.4億美元，上市之時(shí)便成為香港十大市值股份之一。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》認(rèn)為小米香港上市或成為2014年后全球最大規(guī)模的IPO，位居歷史前20位之內(nèi)。

根據(jù)小米招股說(shuō)明書(shū)，2015年至2017年的三年經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，小米年收入分別為668.11億元人民幣、684.34.億元人民幣和1146.25億元人民幣，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)則分別為13.73億元、37.85億元和122.15億元。招股說(shuō)明書(shū)顯示，近三年小米大部分收入來(lái)自于手機(jī)銷售，2015年至2017年，手機(jī)分別貢獻(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的80.4%、71.3%和70.3%。互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)分部分別貢獻(xiàn)小米總收入的4.9%、9.6%及8.6%。小米董事長(zhǎng)雷軍在招股說(shuō)明書(shū)中發(fā)布的公開(kāi)信中強(qiáng)調(diào)，小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司。

小米董事會(huì)不久前通過(guò)“每年整體硬件業(yè)務(wù)的綜合稅后凈利率不超過(guò) 5%”的決議。手機(jī)中國(guó)聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)王艷輝在接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)曾表示，小米若以手機(jī)硬件企業(yè)招股，則有損在資本市場(chǎng)上的估值。小米IPO將公司定位于互聯(lián)網(wǎng)，不但為小米打開(kāi)估值的想象空間，也會(huì)受到資本市場(chǎng)的追逐。

中國(guó)“獨(dú)角獸”去哪兒上市

與小米同時(shí)，中國(guó)一批科技公司正在加快IPO的進(jìn)程。據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，數(shù)月來(lái)，至少十幾家公司開(kāi)始籌劃今年下半年或者明年年初進(jìn)行IPO并開(kāi)始與投行和投資者進(jìn)行商洽。《華爾街日?qǐng)?bào)》預(yù)測(cè)，如果這些公司能夠成功實(shí)施IPO，整個(gè)資本市場(chǎng)流通市值將會(huì)擴(kuò)容500億美元。

報(bào)道認(rèn)為，中國(guó)科技公司正在急于尋求上市，原因是A股和H股的上市規(guī)定正在放寬，中國(guó)內(nèi)地移動(dòng)及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，以及估值上漲的吸引等。這批謀求上市的“獨(dú)角獸”企業(yè)中包括滴滴、美團(tuán)、騰訊音樂(lè)、陸金所以及螞蟻金服等。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新3日向《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者分析說(shuō)，港交所的改革形成了對(duì)美國(guó)納斯達(dá)克的挑戰(zhàn)，同樣作為國(guó)際化的資本市場(chǎng)，港交所與內(nèi)地距離更近，文化更相似，在中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的背景下，中國(guó)一些新興經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的公司可能會(huì)更傾向于選擇在香港上市。小米在香港IPO所起到的示范作用，可能會(huì)加快中國(guó)科技企業(yè)IPO上市的新時(shí)代的到來(lái)。

《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，香港正在做出的上市制度的改革為這些公司帶來(lái)了強(qiáng)大的吸引力，而中國(guó)內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)也表示，將允許在海外注冊(cè)的公司通過(guò)發(fā)行存托憑證的方式在內(nèi)地上市。《華爾街日?qǐng)?bào)》援引知情人士的信息說(shuō)，小米在香港掛牌后料將很快在中國(guó)內(nèi)地上市，成為首批利用CDR形式上市的公司之一。

5.全球手機(jī)銷量下滑 “快手”小米力保增速；

小米在海外市場(chǎng)上，手機(jī)和智能硬件會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)；而中國(guó)市場(chǎng)手機(jī)增長(zhǎng)不明顯，但是IOT智能家居有增量。

處于上升期的小米在最佳節(jié)點(diǎn)選擇上市——5月3日，小米正式向港交所遞交上市申請(qǐng)。在其2017年的營(yíng)收中，智能手機(jī)營(yíng)收約805.6億元，占比70.3%。

從排名來(lái)看，小米手機(jī)在開(kāi)年第一季度銷量紅火。5月2日，IDC發(fā)布的報(bào)告顯示，第一季度中三星、蘋(píng)果、華為、小米、OPPO排名全球前五，市場(chǎng)份額依次為23.4%、15.6%、11.8%、8.4%、7.1%，小米位居第四；中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)上，根據(jù)Counterpoint的最新研究，華為以22％的市場(chǎng)份額奪冠，其次是OPPO和vivo，分別占有18％和16％的份額，蘋(píng)果和小米位列第四、第五，市場(chǎng)份額為14%和13%。

但是，小米這項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的外部行情卻不太樂(lè)觀。IDC數(shù)據(jù)顯示，一季度全球智能手機(jī)出貨量為3.361億部，同比下降2.4%；而國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)下滑更為明顯，Counterpoint的報(bào)告顯示，中國(guó)智能手機(jī)出貨量在2018年第一季度放緩，同比下降8％，環(huán)比下降21％。

銷量微增或下滑的手機(jī)市場(chǎng)上，品牌集中度越來(lái)越高，品牌起落則變化莫測(cè)。國(guó)產(chǎn)品牌除在中國(guó)市場(chǎng)征戰(zhàn)外，也在海外新興市場(chǎng)短兵相接。去年以來(lái)，小米走出低谷，在今年一季度成為增速最快的選手，海外市場(chǎng)是其重要的助力陣地。接下來(lái)海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，小米臨壓。

銷量放緩

在集邦咨詢專事移動(dòng)存儲(chǔ)器研究的黃郁琁看來(lái)，全球市場(chǎng)需求的下滑主要來(lái)自于新舊款手機(jī)差異不大，無(wú)法吸引消費(fèi)者的換機(jī)意愿。維持既有市場(chǎng)的市占以及拓展新興地區(qū)將是品牌大廠在今年要努力的方向。

5月3日，Counterpoint研究總監(jiān)閆占孟接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，今年二季度國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)會(huì)有增長(zhǎng)，“一季度出貨量不好屬于正常，接下來(lái)很多產(chǎn)品會(huì)升級(jí)，硬件設(shè)計(jì)、芯片等都有更新，促進(jìn)換機(jī)。中國(guó)整體市場(chǎng)體量大，占據(jù)全球三分之一，我們預(yù)計(jì)2018年略微增長(zhǎng)一兩個(gè)點(diǎn)，因?yàn)楸P(pán)子基數(shù)大，微增的數(shù)量也很可觀。”

實(shí)際上，用戶對(duì)電腦、手機(jī)等電子產(chǎn)品進(jìn)行更新?lián)Q代的原因，主要是兩個(gè)方面，一是主動(dòng)的需求所致，由于使用需要而帶來(lái)的產(chǎn)品升級(jí)；二是被動(dòng)地由于消費(fèi)環(huán)境升級(jí)所推動(dòng)，即便目前產(chǎn)品夠用，也需要一個(gè)更好的產(chǎn)品來(lái)跟上消費(fèi)升級(jí)。不論主動(dòng)還是被動(dòng)，在摩爾定律這根指揮棒下，需求和供給往往互為因果。

具體到手機(jī)換機(jī)周期，能夠引起大規(guī)模換機(jī)的主要原因，包括設(shè)計(jì)、技術(shù)和營(yíng)銷。智能手機(jī)的出現(xiàn)，帶來(lái)了十年半導(dǎo)體和IT行業(yè)的紅利，這波紅利由于技術(shù)的廣泛扁平化，已經(jīng)基本消耗殆盡。但為了能夠繼續(xù)推出產(chǎn)品來(lái)提振市場(chǎng)銷量，營(yíng)銷手段粉墨登場(chǎng)。國(guó)內(nèi)的廠家主要也是依賴不斷推出小的更新，比如全面屏等非突破性改進(jìn)來(lái)提升銷量。

然而不可忽視的是，整個(gè)手機(jī)市場(chǎng)增長(zhǎng)步入尾聲幾成定局。總結(jié)過(guò)去的換機(jī)潮，主要是以下幾波，其一是從功能機(jī)向初代高價(jià)智能機(jī)的升級(jí)，主要是iPhone和三星獲得了最大的紅利；其二是低價(jià)智能機(jī)擴(kuò)大用戶基數(shù)，典型代表是小米、中華酷聯(lián)；其三是從低價(jià)智能機(jī)往4G智能機(jī)、大屏智能機(jī)升級(jí)，主要包括OPPO、vivo、華為、蘋(píng)果；其四是當(dāng)下的產(chǎn)品同質(zhì)化時(shí)期，因?yàn)楫a(chǎn)品都一樣，導(dǎo)致用戶重新選擇性價(jià)比。

這其中前三波都是大規(guī)模升級(jí)換機(jī)，第四波則是小米的“起死回生”。與其說(shuō)小米這一波表現(xiàn)尚可是雷軍戰(zhàn)略調(diào)整的英明決策，不如說(shuō)是手機(jī)創(chuàng)新乏力，嚴(yán)重同質(zhì)化導(dǎo)致用戶更換手機(jī)不得不考慮性價(jià)比。

如何持續(xù)增長(zhǎng)？

除了性價(jià)比線路的助力，小米在一季度取得佳績(jī)，海外市場(chǎng)貢獻(xiàn)了不少力量。從整體來(lái)看，根據(jù)招股書(shū)描述，2015年、2016年、2017年小米的海外市場(chǎng)收入分別為40.5億元、91.5億元、320.8億元，其中2017年海外市場(chǎng)收入上漲250%。

在手機(jī)方面，小米官方公布的數(shù)據(jù)是目前其在印度市場(chǎng)上占據(jù)31%的份額。閆占孟告訴記者：“小米手機(jī)的海外銷量占到一半左右，首先小米在供應(yīng)鏈層面大量地并購(gòu)零部件，保證產(chǎn)能供應(yīng)，同時(shí)把大量的貨鋪到印度等國(guó)家。小米在印度、東南亞還有很大增長(zhǎng)空間，現(xiàn)在印度還有很多功能機(jī)的用戶。小米也在海外建設(shè)很多小米之家，在印度不止賣手機(jī)，還賣智能硬件產(chǎn)品。”因此，他認(rèn)為，小米在海外市場(chǎng)上，手機(jī)和智能硬件會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)；而中國(guó)市場(chǎng)手機(jī)增長(zhǎng)不明顯，但是IOT智能家居有增量。

對(duì)于小米的提速，5月3日，第一手機(jī)界研究院院長(zhǎng)孫燕飚提到，一方面2017年開(kāi)始市場(chǎng)處于4G收官期，在4G層面產(chǎn)品同質(zhì)化，用戶需要價(jià)格適中、性能適中的高性價(jià)比產(chǎn)品，而小米主打的就是性價(jià)比牌；另一方面，在新零售上，小米之家在中國(guó)獲得成功后往印度、東南亞拓展，“比如在印度，小米之家就是和印度每個(gè)州的當(dāng)?shù)刈畲罅闶凵毯献鳎ち腋?jìng)爭(zhēng)下，OPPO和vivo也開(kāi)始在印度市場(chǎng)做策略調(diào)整，vivo開(kāi)始布局線上渠道，而OPPO在中低端產(chǎn)品上選擇ODM廠家合作，據(jù)我了解，現(xiàn)在這款機(jī)子已經(jīng)在做了，主要針對(duì)印度市場(chǎng)。”

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，小米還將在海外市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，5月3日，手機(jī)中國(guó)聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)老杳接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示：“小米這兩年在印度市場(chǎng)增長(zhǎng)很快，印度市場(chǎng)又是全球增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)，這個(gè)趨勢(shì)還會(huì)延續(xù)到今年年底。”

但是，在以性價(jià)比、低溢價(jià)的策略進(jìn)入海外市場(chǎng)后，如何獲得更穩(wěn)健的盈利、打破新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)瓶頸仍是難點(diǎn)。僅從手機(jī)利潤(rùn)看，Counterpoint的報(bào)告稱，2017年第四季度，蘋(píng)果占手機(jī)市場(chǎng)總利潤(rùn)的86％。

在老杳看來(lái)，小米的智能硬件生態(tài)鏈和渠道已經(jīng)形成了自己風(fēng)格，未來(lái)還會(huì)大舉進(jìn)入海外市場(chǎng)，但是除了印度外，如何在其他國(guó)家突圍是小米要面對(duì)的問(wèn)題。“小米的模式，在電商渠道發(fā)達(dá)的市場(chǎng)做得都不錯(cuò)，比如印度，但是越南、印尼這些電商渠道不發(fā)達(dá)的地方，就不太好。而OPPO就在印尼做得不錯(cuò)，中國(guó)品牌走向海外都是先從自己能夠適應(yīng)的國(guó)家開(kāi)始。在擴(kuò)張過(guò)程中，也會(huì)有瓶頸在，所以對(duì)于OPPO、vivo、華為、小米來(lái)說(shuō)，要思考的是，未來(lái)如何成為一個(gè)國(guó)際化品牌，而不是一個(gè)區(qū)域品牌。”

另一方面，小米也在硬件之外，拓展互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)。不過(guò)老杳也指出，小米的硬件基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)固。“現(xiàn)在小米的手機(jī)業(yè)務(wù)占比還是太大，對(duì)手機(jī)依賴性太強(qiáng)。如果手機(jī)業(yè)務(wù)的下滑，抵不過(guò)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等其他業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，會(huì)帶來(lái)投資者的質(zhì)疑，這也是未來(lái)挑戰(zhàn)BAT最大的風(fēng)險(xiǎn)所在。客觀上說(shuō)，從過(guò)去20年歷史看，手機(jī)每隔四五年都會(huì)出現(xiàn)波峰和波谷，小米需要證明基本牌是穩(wěn)定的。”

6.“鐵三角”模式下掘金： 博弈小米概念股投資機(jī)會(huì)；

5月3日，小米集團(tuán)（下稱“小米”）向港交所遞交了上市申請(qǐng)，這家經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)超過(guò)122億元的互聯(lián)網(wǎng)公司，被認(rèn)為極大可能是今年全球最大規(guī)模的IPO，同時(shí)也將成為港交所首批同股不同權(quán)的上市企業(yè)。

小米赴港上市的消息也令A(yù)股有望從中分得一杯羹。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天A股40只未停牌的小米概念股中，33家上漲，上漲個(gè)股的比例高達(dá)82.5%，其中安潔科技(18.950, 1.72, 9.98%)（002635.SZ）等2家漲停。

5月3日，手機(jī)中國(guó)聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)老杳對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，小米的上市雖然在短期內(nèi)無(wú)法改變國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商格局，但其“硬件+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+新零售”的“鐵三角”商業(yè)模式，在未來(lái)十年或?qū)ヂ?lián)網(wǎng)生態(tài)形成深遠(yuǎn)的影響。

同時(shí)，多位券商分析師認(rèn)為，盡管多家上市公司披露了與小米間存在合作關(guān)系，但從生態(tài)鏈與供應(yīng)鏈雙方面來(lái)看，具有核心業(yè)務(wù)往來(lái)的企業(yè)數(shù)量并不多，體現(xiàn)在股價(jià)上的變化也可能不會(huì)很大。

概念股普漲

5月3日，安潔科技早間開(kāi)盤(pán)后，股價(jià)一直徘徊在平盤(pán)線上，至10：15左右開(kāi)始走高，午后2點(diǎn)則直線拉升觸及漲停，漲幅9.98%收于18.95元/股。

安潔科技的漲停，被認(rèn)為與當(dāng)天早間小米赴港上市的消息有很大關(guān)聯(lián)。今年3月初，安潔科技在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司與小米主要在智能手機(jī)金屬小件及金屬大件等產(chǎn)品存在合作關(guān)系，且表態(tài)隨著小米等客戶的快速發(fā)展，公司也將成長(zhǎng)。

同日，安潔科技證券部人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，公司與小米之間的合作主要由旗下子公司威博精密科技有限公司（下稱“威博精密”）完成。

威博精密由安潔科技于2017年以34億元全資收購(gòu)，但由于前者業(yè)績(jī)承諾未達(dá)預(yù)期，從而導(dǎo)致后者在去年年報(bào)中計(jì)提了1.19億元商譽(yù)減值。資料顯示，在2014年至2016年，威博精密對(duì)前五大客戶的銷售收入占其營(yíng)業(yè)收入的比例在90%以上，終端產(chǎn)品主要為OPPO、VIVO、華為、小米、聯(lián)想等國(guó)內(nèi)品牌智能手機(jī)。

“2018年，威博精密與小米間的合作會(huì)進(jìn)一步加深，營(yíng)收占比也會(huì)因此提升，小米很可能成為威博精密的第一大客戶。”上述證券部人士說(shuō)。

盡管未如安潔科技一樣漲停，但作為供應(yīng)鏈主要提供商的普路通(17.950, 0.80, 4.66%)（002769.SZ），也錄得4.66%的漲幅。

國(guó)金證券(8.970, 0.20, 2.28%)分析師蘇寶亮表示， 2014年普路通對(duì)小米服務(wù)取得的收入占服務(wù)類業(yè)務(wù)總收入的75.86%，小米為普路通貢獻(xiàn)的毛利占所有毛利的比重為45.75%。也正因此，小米手機(jī)出貨量的高低變化，也對(duì)普路通業(yè)績(jī)有著較大影響。

2017年，小米手機(jī)出貨量逆勢(shì)增長(zhǎng)123%，由此使普路通服務(wù)費(fèi)收入大幅增長(zhǎng)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，普路通去年?duì)I收同比增長(zhǎng)49.67%，高達(dá)53.81億元。

除上述兩家外，受5月3日小米將上市消息的刺激，當(dāng)天Wind資訊中統(tǒng)計(jì)的另外38家相關(guān)概念股中，還有31家出現(xiàn)了股價(jià)上漲，占比超過(guò)八成。其中，股價(jià)漲幅在5%以上的還有7家，占比為17.5%。

此外在業(yè)績(jī)層面，40家小米概念股中，去年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的達(dá)到37家，占比為92.5%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的有26家，占比達(dá)到65%。

真假概念股

實(shí)際上，在5月3日小米將于港交所上市的消息傳出后，包括智動(dòng)力(26.400, 0.10, 0.38%)（300686.SZ）、二六三(6.630, 0.15, 2.31%)（002467.SZ）等多家A股上市公司在互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)了與其存在合作的問(wèn)題。

但并非所有的小米概念股都是“小米概念股”。以3日出現(xiàn)漲停的奮達(dá)科技(9.410, 0.86, 10.06%)（002681.SZ）為例，此前外界一直傳言公司將為小米代工生產(chǎn)一款音箱新品，且預(yù)計(jì)年產(chǎn)量超過(guò)70萬(wàn)臺(tái)。

當(dāng)天奮達(dá)科技一位人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，公司在2014年曾確實(shí)與小米有過(guò)合作，且當(dāng)時(shí)雙方合作的產(chǎn)品量還挺大，但此后逐漸疏遠(yuǎn)。

“外界可能有些誤解，現(xiàn)在公司和小米合作的量不大，占公司營(yíng)收比例幾乎可以忽略不計(jì)。”上述奮達(dá)科技人士說(shuō)。

廣發(fā)證券(15.960, 0.32, 2.05%)一位策略分析師對(duì)此認(rèn)為，相較于外界熟知小米是一家手機(jī)廠商，近年來(lái)其已通過(guò)投資構(gòu)建了包括智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和新零售三個(gè)方向的商業(yè)模式，真正具有小米烙印概念股的企業(yè)也應(yīng)該基于此。

上述廣發(fā)證券策略分析師進(jìn)一步解釋，在制造強(qiáng)國(guó)、新零售等政策及產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略趨勢(shì)推動(dòng)下，小米的上市，將使其生態(tài)鏈終端產(chǎn)品生產(chǎn)商受益最多，其次是業(yè)務(wù)占比大的代工公司，最后則是供應(yīng)鏈零部件公司。

“從投資角度來(lái)看，除小米公司自身的巨大成長(zhǎng)潛力外，應(yīng)沿著小米生態(tài)鏈終端產(chǎn)品公司、小米體系代工生產(chǎn)公司和小米體系核心供應(yīng)鏈公司三大維度尋找相關(guān)投資機(jī)會(huì)。”該策略分析師說(shuō)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，在小米生態(tài)鏈終端產(chǎn)品公司中，開(kāi)潤(rùn)股份(77.150, 0.76, 0.99%)（300577.SZ）與其合作打造了“90分旅行箱”，這一產(chǎn)品衍生出的B2C業(yè)務(wù)已成為公司新的增長(zhǎng)極；硬件供應(yīng)商方面，除上文提及的普路通，還有歐菲科技(17.710, 0.39, 2.25%)、深天馬、京東方等多家A股公司；此外在家電核心供應(yīng)商方面，由于小米在凈水器、電視、空氣凈化器以及電飯煲等方面的布局，包括新寶股份(9.720, -0.06, -0.61%)（002705.SZ）、麥格米特(38.800, 0.21, 0.54%)（002851.SZ）等公司同樣值得關(guān)注。

老杳表示，小米的上市也許對(duì)國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)格局很難產(chǎn)生大的影響，但在融資便利情況下，對(duì)小米國(guó)際化也有促進(jìn)作用。他同時(shí)認(rèn)為，小米的上市也預(yù)示著對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上游的投資才剛剛開(kāi)始。

“（小米上市）對(duì)中國(guó)未來(lái)十年的互聯(lián)網(wǎng)格局會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)影響將大于硬件生態(tài)的影響。”老杳說(shuō)。（編輯：楊志錦，如有意見(jiàn)或建議請(qǐng)聯(lián)系：yangzj@21jingji.com）21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

7.從榮耀10看AI手機(jī)如何建立差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；

在AI風(fēng)起的今天，似乎哪個(gè)領(lǐng)域都難以逃脫它的裹挾。手機(jī)行業(yè)每隔幾年便會(huì)出現(xiàn)一個(gè)風(fēng)口，如今的AI，便將“忽如一夜春風(fēng)來(lái)，手機(jī)行業(yè)全AI”的態(tài)勢(shì)展示在世人面前。

跟風(fēng)炒作無(wú)助于產(chǎn)品創(chuàng)新和行業(yè)發(fā)展。近日，榮耀總裁趙明便在2018年全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)(GMIC)全球人工智能領(lǐng)袖峰會(huì)現(xiàn)場(chǎng)向“跟風(fēng)式”AI開(kāi)炮，認(rèn)為會(huì)對(duì)消費(fèi)者造成干擾和引起混淆。

趙明表示，AI是由芯片、算法、系統(tǒng)等共同組成的完整系統(tǒng)，構(gòu)建真正的AI能力體系，硬件、智慧系統(tǒng)、AI應(yīng)用三個(gè)層面缺一不可。只有通過(guò)從底層硬件到上層應(yīng)用以及生態(tài)的系統(tǒng)性創(chuàng)新，方能給消費(fèi)者帶來(lái)顛覆性的體驗(yàn)，從而建立起AI時(shí)代的“護(hù)城河”。這是在AI時(shí)代手機(jī)產(chǎn)品比拼，手機(jī)企業(yè)建立差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。

上月榮耀發(fā)布的最新旗艦產(chǎn)品榮耀10，不僅取得了線上平臺(tái)售賣開(kāi)售兩分鐘，全平臺(tái)銷售額超過(guò)4億的成績(jī)，在線下同樣銷售火爆，甚至在部分實(shí)體店中出現(xiàn)了很多外國(guó)消費(fèi)者的身影。吸引這些外國(guó)消費(fèi)者的主要原因除了榮耀10搭載的AI芯片外，豐富且實(shí)用的AI應(yīng)用也是吸引他們的重要因素。

如今，AI手機(jī)正在受到全球消費(fèi)者的高度關(guān)注，而正是憑借從硬件到軟件的AI生態(tài)體系的構(gòu)建，榮耀手機(jī)逐步建立起在AI手機(jī)時(shí)代的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

榮耀AI2.0：從芯片到生態(tài)系統(tǒng)的突破

狹義而言，AI實(shí)際上就是一個(gè)加速器，是一個(gè)賦能單元，能夠顯著提升數(shù)據(jù)處理的速度。但這并不意味著AI僅僅是從軟件層面來(lái)定義。硬件基礎(chǔ)是提供強(qiáng)大AI算力的保證，也是手機(jī)AI一切應(yīng)用的基礎(chǔ)。在AI算力上缺乏支持，會(huì)嚴(yán)重限制開(kāi)發(fā)者的想象力、制約AI應(yīng)用的發(fā)展。

去年年底，華為在手機(jī)SoC中首次集成了人工智能處理單元NPU，其AI性能密度大幅優(yōu)于CPU和GPU。創(chuàng)新設(shè)計(jì)的HiAI異構(gòu)移動(dòng)計(jì)算架構(gòu)，大幅提升AI算力。從演示的情況看，NPU的出色算力能在一分鐘內(nèi)識(shí)別2005張照片，與傳統(tǒng)的CPU相比，速度提升20倍。

這樣的賦能給手機(jī)應(yīng)用帶來(lái)了質(zhì)的提升。在榮耀最新產(chǎn)品榮耀10中，能夠?qū)崿F(xiàn)超過(guò)500種場(chǎng)景識(shí)別，這相比以前一般手機(jī)產(chǎn)品只支持十幾種場(chǎng)景識(shí)別而言無(wú)疑是明顯的進(jìn)化。在此基礎(chǔ)上，人像特寫(xiě)、人像合影、人臉識(shí)別、AI美顏等功能也系數(shù)而至，底層硬件的支持為手機(jī)應(yīng)用打開(kāi)了巨大空間。

實(shí)際上，從2012年華為建立“2012實(shí)驗(yàn)室”開(kāi)始，榮耀便著手在人工智能領(lǐng)域的探索。2016年12月，榮耀發(fā)布了行業(yè)首款A(yù)I手機(jī)探索之作榮耀Magic，在AI領(lǐng)域率先發(fā)力。

2017年11月，榮耀發(fā)布榮耀V10，其中AI提供的強(qiáng)大算力為拍照等功能進(jìn)一步賦能。

如果說(shuō)榮耀V10的發(fā)布，是在AI概念導(dǎo)入層面，NPU的引入開(kāi)啟了AI手機(jī) 1.0時(shí)代。那在榮耀10中，榮耀開(kāi)始聚焦從底層技術(shù)能力構(gòu)建，到應(yīng)用體驗(yàn)以及生態(tài)建設(shè)縱深突破的AI2.0時(shí)代。基于NPU芯片提供的強(qiáng)大AI算力，AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)呈現(xiàn)爆發(fā)增長(zhǎng)之勢(shì)，消費(fèi)者的手機(jī)應(yīng)用全面AI化，為用戶帶來(lái)更為豐富應(yīng)用新體驗(yàn)。

比如，基于榮耀10的AI能力，金山辦公WPS Office開(kāi)發(fā)出一款A(yù)I應(yīng)用，通過(guò)榮耀10手機(jī)拍下的6張不同角度的PPT圖片，在2秒之內(nèi)便可完成角度校正，在3秒之內(nèi)可完成從圖片到PPT的轉(zhuǎn)變。這對(duì)于移動(dòng)辦公而言，提供了巨大便利。

這一創(chuàng)新應(yīng)用的實(shí)現(xiàn)過(guò)程，是WPS Office通過(guò)接入搭載在榮耀10上基于計(jì)算機(jī)視覺(jué)的AI能力，瞬間完成計(jì)算，準(zhǔn)確識(shí)別照片中的圖像內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)圖片最大45度角的位置校正以及9倍超級(jí)分辨率的畫(huà)質(zhì)提升。最終完成由圖片到PPT的快速轉(zhuǎn)換生成。

可以看到，WPS這一特性在榮耀10上，輕松得到了AI加持。這是因?yàn)镠UAWEI HiAI生態(tài)的成熟能力接口為WPS Office團(tuán)隊(duì)直接省去了在模型訓(xùn)練上所要花費(fèi)的時(shí)間和成本，據(jù)了解，WPS Office接入HUAWEI HiAI能力僅用時(shí)4小時(shí)。

值得一提的是，HUAWEI HiAI生態(tài)的這些能力接口已經(jīng)向普通開(kāi)發(fā)者開(kāi)放。包含了圖文識(shí)別、語(yǔ)音語(yǔ)義、自然對(duì)話決策、狀態(tài)情景感知。開(kāi)發(fā)者隨時(shí)可以用華為的算力、多種能力引爆應(yīng)用。而在3月香港舉行的開(kāi)發(fā)者大會(huì)上，華為也發(fā)布了全球領(lǐng)先的人工智能開(kāi)發(fā)平臺(tái)HiKey 970，HiKey 970將為開(kāi)發(fā)者們提供具備強(qiáng)大AI算力、支持硬件加速、性能強(qiáng)勁的開(kāi)源開(kāi)發(fā)板，助力AI應(yīng)用的生態(tài)搭建。

榮耀10：從普通用戶到專家的進(jìn)階

建立在強(qiáng)大硬件以及生態(tài)體系的支撐下的AI才能被稱之言之有物，在為用戶提供豐富多彩的應(yīng)用體驗(yàn)的同時(shí)，也開(kāi)啟了智慧生活時(shí)代的到來(lái)。

正如趙明所言，未來(lái)的AI將會(huì)成為人腦的協(xié)處理器。這使得用戶和專家間的差距在進(jìn)一步縮短。對(duì)手機(jī)使用體驗(yàn)的愉悅感和滿足感在顯著增加。

以榮耀10為例，AI攝影做為創(chuàng)新上的主要突破口，在攝影體驗(yàn)上帶來(lái)全新升級(jí)。在AI的加持下，每一次拍攝都會(huì)根據(jù)所拍攝的圖像語(yǔ)義進(jìn)行區(qū)域分割，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)照片當(dāng)中的分區(qū)調(diào)優(yōu)，一拍兩張，每次隨手一拍都會(huì)帶來(lái)基于2400萬(wàn)像素的高還原照片和基于AI 2.0進(jìn)化而來(lái)的人工智能優(yōu)化照片。整個(gè)過(guò)程好比一名出色的攝影師從創(chuàng)作一張大片的構(gòu)圖、打光、拍攝，到拍攝完成后期用Photoshop對(duì)綠葉、藍(lán)天、落日、人像等照片中的每個(gè)場(chǎng)景針對(duì)性優(yōu)化。

得益于AI強(qiáng)大算力的支持，榮耀10的AI相冊(cè),可按智能人像分類，以面孔識(shí)別，按單人/合影歸集。還可按照智能場(chǎng)景分類，通過(guò)圖像內(nèi)容識(shí)別，支持生日、聚會(huì)、畢業(yè)、夜游、運(yùn)動(dòng)、婚禮、旅游等場(chǎng)景，自動(dòng)分類，同時(shí)還能自主挑選照片和背景音樂(lè)。AI智能搜索照片功能也十分強(qiáng)大，甚至連截圖中的文字也能搜索到。

此外，AI的引入，也讓智能手機(jī)給用戶帶來(lái)了真正的智慧生活。榮耀AI 2.0 支持AI智慧識(shí)屏功能，雙指按下，就可實(shí)現(xiàn)商品馬上購(gòu)。AI智慧旅行，更為消費(fèi)者帶來(lái)全新體驗(yàn)，支持語(yǔ)音、導(dǎo)游、攻略、拍照位置推薦，覆蓋391個(gè)熱門(mén)景區(qū)。這樣的使用體驗(yàn)，無(wú)疑將會(huì)給用戶帶來(lái)對(duì)于手機(jī)產(chǎn)品好感