原標題： 綁定百得、TTI，一家電動工具供應商浮出水面：國產器件出海新入口?

近日，主營電動工具零部件的制造企業蘇州華之杰電訊股份有限公司(以下簡稱華之杰)正式登陸主板。

華之杰成立于2001年，是一家聚焦電動工具細分市場的零部件系統供應商，主要產品覆蓋智能開關、智能控制器、無刷電機、精密結構件與其他等五大類，核心客戶為百得集團、TTI集團、東成集團等國內外頭部品牌。

2024年其營收達到12.3億元，其中電動工具零部件收入占比超九成，境外銷售占比超六成，呈現出典型的出口導向型產業特征。

此次上市華之杰募資約4.86億元，將用于年產8,650萬件電動工具智能零部件擴產項目以及流動資金的補充。

01 年營收超12億，電動工具零部件占比九成以上

截至2024年末，華之杰的營收達到12.30億元，較2023年增長31%。同期歸母凈利潤為1.54億元，同比增長26.38%，毛利率為25.99%，略低于上一年的26.46%，但較22年的21.50%有較高增長。

從財務結構看，整體經營延續穩健態勢，但利潤端增速放緩，主要來自期間費用與產品結構的變化。

圖源：華之杰注冊稿截圖

華之杰的主要營收高度集中在電動工具零部件領域，該類產品收入在各期中分別占主營業務收入的90.92%、91.97%和94.04%，占比持續提升，結構穩定。

2024年，電動工具零部件實現收入11.41億元，同比大幅增長34.03%，是帶動整體收入增長的核心來源。同期，消費電子零部件收入約為7,236萬元，占比不足6%，較前兩年進一步下降，顯示出邊緣化趨勢。

圖源：華之杰注冊稿截圖

從市場結構看，境外客戶是支撐增長的主要來源。2024年境外銷售收入為7.81億元，占比64.40%，其中美國市場占比18.33%，東南亞市場占比19.97%。

相較2022年的60.53%與2023年的59.67%，境外占比整體穩定，說明其業務高度依賴海外客戶鏈條。出口市場的穩態運行，是維持整體營收規模的重要基礎。

從整體來看，華之杰是一家典型的出口導向型電動工具零部件供應商，客戶結構與市場區域集中度較高，利潤端受費用上漲與產品結構變化影響，表現相對克制。

02 電動工具五大件：主力產品穩中有變，模組品類加速崛起

在華之杰的電動工具業務中，智能開關、智能控制器、無刷電機、精密結構件與“其他”類產品構成了五大核心品類。2024年，這五類產品合計實現收入11.41億元，占公司主營業務收入的94.04%。

表面上看，產品結構基本延續過去主力格局，增長也多來自整體行業回暖帶動的需求恢復;但進一步拆解后可以看到，增長路徑正在發生轉移，模組類產品正在成為增速最高的類別。

圖源：華之杰注冊稿截圖

智能開關仍是當前收入體量最大的產品，2024年實現營收5.88億元，同比增長34.84%。該品類早已脫離傳統開關部件定位，其高端普遍具備調速控制等功能。

智能控制器2024年營收1.75億元，僅同比增長0.90%，毛利率從上一年的17.13%下滑至12.24%。該板塊利潤承壓的核心原因是原材料成本上行、高毛利型號銷量下滑，以及客戶價格壓力增加。

無刷電機產品同比增長44.85%，回到1.47億元，但增長更多來自客戶訂單恢復，如TTI集團需求回暖。

圖源：華之杰注冊稿截圖

與上述主力產品相比，結構變化最顯著、增長最快的反而是“其他”這一模組類品類。

該品類在2024年實現收入1.96億元，同比增長高達65.33%，已超過無刷電機、接近控制器體量。根據注冊稿披露，該類別包括鋰電池保護器、電子模組等，客戶主要為百得、東成。

精密結構件作為支撐類產品，在2024年實現收入3,471萬元，同比增長62.04%。主要品類為碳刷架、電池夾等，結構形態未發生明顯變化，但其出貨量變化與其他產品的放量趨勢保持同步。

總體來看，華之杰整體呈現“模組品類放量、主力品類穩中求優”的發展趨勢。

智能開關業務仍是華之杰最強盈利支柱，而電子模組和鋰電保護器等“次核心產品”，正在構建新的增長曲線。控制器業務體量雖大但利潤空間受限，無刷電機則處于結構調整期。

03 客戶長期綁定TTI、百得，供應商國產替代趨勢明顯

從客戶結構來看，華之杰的主力市場集中于國際電動工具品牌，前五大客戶銷售收入占主營業務收入的比例在報告期內持續走高，分別為67.32%、68.55%和70.78%。

其中，百得集團與TTI集團連續三年穩居前二的位置，2024年度，華之杰對百得集團的銷售收入達到4.72億元，占主營業務收入的38.39%;對TTI集團的銷售為2.04億元，占比16.59%。兩家合計貢獻華之杰一半以上的營收，體現出其與國際主流品牌客戶間長期穩定的合作關系。

圖源：華之杰注冊稿截圖

在材料端結構中，半導體器件是控制器模組制造的核心成本項之一。2024年，華之杰芯片采購金額為9,488.05萬元，占年度原材料采購總額的12.75%;晶體管采購金額為9,074.53萬元，占比12.19%，兩者合計接近25%。

在此前兩年，這一合計占比分別為26.00%與23.61%。盡管占比略有波動，但始終處于高位。

圖源：華之杰注冊稿截圖

值得注意的是，公司在半導體的采購策略上亦出現結構變化。

2022年，艾睿電子和Microchip仍為前五大直接供應商之一，而自2023年起，兩者均退出主要供應商名單。華之杰在在注冊稿中解釋為主要型號芯片及晶體管實現國產替代。

值得注意的是，這一策略并未導致核心器件采購單價下滑，反而體現出其在國產替代中的策略性篩選與應用能力。

部分核心器件開始由國內供應商承接，有助于緩解地緣供應鏈波動風險，也可能帶動中長期的成本結構優化。

圖源：華之杰注冊稿截圖

綜合來看，華之杰的客戶側出貨渠道穩定，綁定國際頭部品牌;供應側則正在推動核心器件的國產替代，芯片與晶體管作為價值占比最高的部件，已然成為國產器件廠商切入國際品牌鏈條的新入口。

04 零部件之外，電動工具行業的趨勢與轉型邏輯

從消費電子開關及結構件，到向全球電動工具頭部品牌客戶提供一體化交付，華之杰的發展路徑在一定程度上映射了整個電動工具產業的變遷軌跡。

在行業整體趨向高端化與集成化的背景下，企業面臨的不是單一產品的升級，更是客戶對零部件交付能力的重新定義。

華之杰在招股書中明確指出，下游客戶對產品的功能性、結構復雜度和精度要求持續提升，推動電動工具零部件從簡單結構件向多功能組件甚至系統化方向演進。

圖源：華之杰注冊稿截圖

這種趨勢背后的核心驅動力，一方面是終端產品智能化、輕量化、便攜化發展的需求;另一方面，則是以TTI、百得為代表的國際客戶，正在將零部件供應商納入其更高等級的質量與交付體系中。

具體來看，未來電動工具行業的發展趨勢，主要體現為三個方向：

零部件集成度的提升。結構件、電控、電池保護、電機驅動等功能單元，逐步由多點分散采購轉向少量核心供應商的系統化交付。在這種模式下，企業不僅要提供標準件，更需具備模組設計能力與多功能器件整合能力。

海外客戶對交付與質量能力的提升要求。電動工具尤其是高端市場仍以歐美為主，境外銷售占比長期維持在六成左右。在客戶結構高度集中的背景下，品牌客戶通常傾向于與具備垂直整合能力的供應商長期合作。

本土化替代與供應鏈穩定性訴求的同步增強。在全球產業鏈呈現局部回流與區域再布局趨勢下，客戶越來越看重本地交付、靈活制造與成本優化能力。

另一方面，此次華之杰募資擴產的項目也反映出其對市場需求以及未來發展趨勢的判斷。

此次華之杰上市募資的大部分資金將用于年產8,650萬件電動工具智能零部件擴產項目。

根據披露，該項目落地后將實現新增年產2,000萬件智能開關、200萬件直流無刷電機、250萬件直流無刷電機智能控制器、1,000萬件鋰電池智能控制技術模塊、4,000萬件電池夾及1,200萬件碳刷架的生產能力。

從擴產方向來看，新增產能主要集中于目前收入體量最大的智能開關，以及近兩年增長最快的鋰電控制模塊，基本延續了現有產品布局，也回應了下游客戶對模塊的需求提升。

整體來看，華之杰的發展思路并非停留在產能擴張與制造能力提升上，而是在延續結構件優勢的基礎上，圍繞電驅、電控、電池管理三大核心零部件領域繼續擴大布局。

活動預告

在“無繩化、高效率、智能化”趨勢驅動下，電動工具與清潔電器兩個原本相對獨立的終端領域，正在系統設計層面加速融合，特別是在鋰電管理、電機驅動與快充控制等關鍵環節形成高度共通。

為順應這一變革，推動技術共建與方案整合，由Big-Bit商務網主辦、《半導體器件應用》雜志承辦的“第八屆(蘇州)電動工具控制與充電技術研討會”與“2025’清潔電器技術創新論壇”將于2025年8月22日在蘇州尼盛萬麗酒店舉行，聚焦雙領域的核心技術路徑與系統集成方向，打通研發協同、結構整合與技術復用的關鍵環節。本次大會設置主題演講、圓桌論壇、技術展示與供需對接等多個環節，聚焦電源管理IC、MCU、功率器件、傳感器等上下游廠商。

電動工具論壇將重點關注無刷電機的效率優化、電池健康管理(HPM)與快充協同控制、高集成度控制芯片等技術方向;而清潔電器分論壇則將以清潔機器人技術創新為核心亮點，圍繞多模態傳感器融合、路徑規劃算法、無刷電機高效低噪控制等展開深入交流，探討下一代產品的系統演進路徑。

現場還將設立產品展示區與供需對接會，幫助整機廠與方案商實現精準選型與高效協同。雙論壇聯動，既服務前沿技術探索，也對接產品工程落地，為產業鏈上下游打造一站式對接與系統級交流平臺。

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審核編輯 黃宇