7月9日，中國手機電視機制造商小米公司股票首次在香港聯交所掛牌交易，可惜的是，小米股價首日跌破發行價，小米高管也面臨了一次不大不小的尷尬。

據多家外媒分析，小米股票上市首日遭遇破發，有多重原因，包括目前的資本市場狀況，以及小米公司自身的業務特色和利潤率等，另外分析師認為資本市場已經意識到，小米的價值的確存在被高估，需要調整。

周一，小米股價開盤價就低于17港元的發行價，到收盤時，小米股價下跌了1.18%，收于16.8港元。小米收盤市值為3759億港元，相當于479億美元。

實際上，小米股票上市首日的低迷，并不令人感到意外。在之前的首次公開招股中，小米公司一共融資47億美元，估值僅為540億美元，兩個指標均遠遠低于小米以及輿論過去預期的100億美元和1000億美元。

據美國CNN、CNBC等媒體分析，小米上市首日就破發，其中的原因包括多個方面。

資本市場

近期，全球貿易出現了一些變數，導致資本市場相應受到影響，中國內地以及香港股市也受到波及。據悉，在周一之前，香港恒生指數相比六月初已經跌去了一成。

在香港聯交所掛牌交易之前的演講中，小米公司首席執行官雷軍也提到全球資本市場近期出現了波動，因此小米上市的時機并不太理想。

雷軍也表示，雖然宏觀經濟的條件不夠理想，但是他相信一家優秀的公司仍然能夠在挑戰中脫穎而出。

據CNBC指出，小米公司原定在中國內地發行中國存托憑證，讓內地投資者通過間接方式交易小米H股，不過這一計劃被迫推遲，這一因素也影響到小米的估值和股價變化。

需要指出的是，周一，香港恒生指數告別了近期的連跌，上漲1.32%，小米股價成為“逆市下跌”。

小米的利潤

在小米公司公開招股說明書之后，其IPO案例引發了輿論的質疑，一些質疑也影響到了小米股票上市首日的表現。

許多分析師擔心，小米公司大部分手機銷量集中在低端手機領域（招股書顯示，小米智能手機平均售價還不到150美元，而150美元為全球低端手機的主流價位），因此小米未來如何能夠增加自己的利潤和毛利率，成為了其需要重點關注的問題。

香港金融機構BOCOM International的首席策略師Hao Hong表示，資本市場非常擔心小米在2019年能夠獲得多大的增長，以及小米是否能夠將在路演中對投資機構的宣傳變成真實的業績。

外界的質疑集中在小米公司的屬性，輿論普遍認為，小米是一家硬件公司，九成的收入來自于手機、電視機、生活電器產品。不過，小米在招股書中自我標榜為一家互聯網公司，該公司認為，小米擁有和設備一起提供的互聯網服務，比如音樂、視頻等，因此小米應該獲得更高的估值。

之前多家外媒也指出，從最終的融資額和估值來看，小米沒有能夠說服投資人接受自我標榜的所謂“互聯網公司”屬性。

價值被高估

之前金融時報等媒體報道，在公布發行價區間之后，中國香港的一些投資人士認為，即使是按照發行價區間的低位，小米的估值仍然太高。這也導致了小米公開招股的超額認購倍數并不高。

CNBC引述GEO證券公司首席執行官Francis Lun的話說：“無論你怎么觀察，小米的估值對我來說太貴了。”

香港Kinston金融公司的執行總監Dickie Wong表示，坦誠地說，小米并不是一個互聯網公司，“他們只不過是一家硬件公司，這就是問題所在。”

其他IPO“蛋糕”

上述業內人士Hao Hong表示，近期還將有多家重量級中國內地公司上市，引發了投資機構的期待，這也影響到了小米的IPO和股價。

騰訊公司近日表示，旗下的在線音樂服務“騰訊音樂”計劃在美國上市，另外美團點評公司上個月剛剛在香港上市，中國網約車巨頭滴滴公司以及阿里巴巴集團旗下的移動支付和互聯網金融服務公司“螞蟻金服”據稱也準備上市。