隨著全球科技股下挫，騰訊承受著格外大痛苦 。

周三，美國科技股暴跌。但即使是在這一背景下，且它的中國競爭對手也存在類似困境，在香港上市的游戲巨頭騰訊還是有所不同。這家公司市值自一月達(dá)到最高點后，已經(jīng)蒸發(fā)2300億美元，情況因多變的中國交易者以及公司暴露于新興市場風(fēng)險而加劇。

迄今為止，投資者今年已經(jīng)抹去了這家科技巨頭約40%的市值：該公司如今價值3480億美元。同期在美國上市的中國競爭對手阿里巴巴和百度股價下跌不到30%。營收增長放緩和中國政府對騰訊核心業(yè)務(wù)手游令人始料未及的監(jiān)管打壓是股價暴跌的誘因。但這一情況在美中貿(mào)易緊張關(guān)系不斷升級，外界對中國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂中像滾雪球般越滾越大。

騰訊的上市地點是該公司比其他科技公司受打擊更加嚴(yán)重的原因之一。法國巴黎銀行(BNP Paribas)的分析師認(rèn)為，目前在大陸與香港股市互聯(lián)互通機(jī)制中——該機(jī)制讓中國投資者得以交易公司的股票——騰訊的股票是被拋售最多的。這意味著騰訊要受到反復(fù)無常的中國投資者的影響，他們通常在買賣方面動作格外快，這意味著好的時候會更好——糟的時候會更糟。

資本外逃可能也是原因之一。騰訊是MSCI新興市場指數(shù)中排名最高的公司，權(quán)重為4.5%。該指數(shù)今年已經(jīng)暴跌14%，很大程度上是因為隨著美聯(lián)儲收緊貨幣政策，資金從高風(fēng)險市場撤出。與此形成對比的是，阿里巴巴在該指數(shù)中的權(quán)重為3.7%，百度僅為1.2%。

騰訊以股份回購作為對股價下跌的回應(yīng)。這家公司加快了買回股份的腳步，根據(jù)報備文件顯示，騰訊自9月以來在這方面花了1億美元。但回購量還是太少——只有其流通在外股票的0.03%——無法產(chǎn)生真正意義上的影響。Refinitiv數(shù)據(jù)顯示，騰訊股份的遠(yuǎn)期市盈率仍達(dá)26倍，但與23倍的頭號競爭對手阿里巴巴的溢價差距在縮小。

如果這一差距消失，騰訊就又多了一件要擔(dān)心的事情。