核心邏輯：我們仰望華為這座中國(guó)科技的豐碑，發(fā)現(xiàn)其紛繁復(fù)雜業(yè)務(wù)的背后都有一個(gè)如E=MC2般優(yōu)雅有力的底層算法，我們?cè)噲D用一個(gè)簡(jiǎn)單優(yōu)雅的框架，來(lái)復(fù)盤(pán)華為過(guò)去30 年“起承轉(zhuǎn)合”的業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程，并試圖通過(guò)華為這個(gè)窗口，來(lái)窺探未來(lái)科技20 年。

底層飛輪·起·運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)：運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)是華為故事的起點(diǎn)，在經(jīng)歷2G 起步、3G 追趕、4G 同步后，并實(shí)現(xiàn)5G 超越。公司的通信設(shè)備產(chǎn)品完整布局基站接入網(wǎng)，傳輸網(wǎng)以及核心網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈。經(jīng)過(guò)4G 多年的積累，2017 年華為首次超過(guò)愛(ài)立信成為全球最大電信設(shè)備運(yùn)營(yíng)商，2018年運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)收入2940億元。5G 時(shí)代公司制定行業(yè)通信標(biāo)準(zhǔn)，搶占先發(fā)優(yōu)勢(shì)，截至2019 年2 月底，華為和全球領(lǐng)先運(yùn)營(yíng)商簽定了30 多個(gè)5G 商用合同，持續(xù)領(lǐng)跑全球。

第二層飛輪·承·消費(fèi)者業(yè)務(wù)：消費(fèi)者業(yè)務(wù)以智能手機(jī)為核心硬件，向外輻射手機(jī)配件、個(gè)人電腦和平板電腦、可穿戴設(shè)備、智能家居產(chǎn)品等硬件終端，以及互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等。華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)的成功同樣適用于我們提出的“4A”護(hù)城河理論，始于顏值：來(lái)自外觀極致設(shè)計(jì)和工藝；癡于交互：華為在光聲觸等人機(jī)交互領(lǐng)域逐漸成為創(chuàng)新的引領(lǐng)者；忠于生態(tài)：打造消費(fèi)者業(yè)務(wù)全場(chǎng)景智慧化IoT生態(tài)系統(tǒng)；成于運(yùn)營(yíng)：全球視野下極致的供應(yīng)鏈管理體系。

第三層飛輪·轉(zhuǎn)·企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)：企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)志在拓展萬(wàn)億新藍(lán)海，華為基于在運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)中積累的能力，拓展ICT 產(chǎn)業(yè)，2018 年?duì)I收突破100 億美元，年復(fù)合40%增長(zhǎng)，中國(guó)區(qū)營(yíng)收超過(guò)500 億元，云伙伴數(shù)量增長(zhǎng)近1 倍，在線用戶增長(zhǎng)15 倍，在該領(lǐng)域已經(jīng)遠(yuǎn)超浪本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。公司攜手上萬(wàn)家公司合作共贏一起分享成功成果。通過(guò)“無(wú)處不在的聯(lián)接+數(shù)字平臺(tái)+無(wú)所不及的智能”，致力于做數(shù)字中國(guó)的底座。

第四層飛輪·合·全棧+全場(chǎng)景芯片：全棧+全場(chǎng)景芯片是華為2C、2B、2T業(yè)務(wù)的底層技術(shù)支持。1、麒麟是全球領(lǐng)先的國(guó)產(chǎn)SoC 芯片，主要面向華為智能手機(jī)。2、昇騰AI 芯片采用“達(dá)芬奇架構(gòu)”，實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景覆蓋，同時(shí)為2C 的消費(fèi)類產(chǎn)品、2B 的服務(wù)器、2T 的IoT 終端提供AI 解決方案。3、鯤鵬芯片主要用于泰山系列服務(wù)器，為云計(jì)算業(yè)務(wù)提供強(qiáng)大算力。4、5G 芯片包括終端基帶芯片（巴龍系列）和基站核心芯片（天罡芯片）是數(shù)字世界的內(nèi)核。

正文

1 華為：“無(wú)邊界擴(kuò)張”的科技巨頭

1.1 華為的飛輪模型

華為成立于1987 年，是全球領(lǐng)先的ICT（信息與通信）基礎(chǔ)設(shè)施和智能終端提供商，致力于把數(shù)字世界帶入每個(gè)人、每個(gè)家庭、每個(gè)組織，構(gòu)建萬(wàn)物互聯(lián)的智能世界。經(jīng)過(guò)30余年的發(fā)展，目前已成為全球第一通訊設(shè)備供應(yīng)商、全球第三大智能手機(jī)廠商，營(yíng)收體量超過(guò)BAT 之和。

我們?cè)诖饲暗纳疃葓?bào)告《從亞馬遜飛輪看小米的護(hù)城河》中提出分析互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)護(hù)城河的飛輪模型，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)護(hù)城河的本質(zhì)就在于飛輪所提供的強(qiáng)大增長(zhǎng)動(dòng)能。亞馬遜是典型的通過(guò)擁有多層飛輪實(shí)現(xiàn)萬(wàn)億以上美金市值的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。我們同時(shí)提出華為作為中國(guó)乃至全球領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，其業(yè)務(wù)擴(kuò)張路徑同樣符合飛輪模型的底層算法。本節(jié)旨在通過(guò)分析華為多輪成長(zhǎng)業(yè)務(wù)以及正在不斷夯實(shí)的底層基礎(chǔ)設(shè)施，來(lái)探尋華為的成長(zhǎng)軌跡。

我們基于亞馬遜原始飛輪的核心思想，借鑒該理論從四個(gè)層次構(gòu)建華為成長(zhǎng)的飛輪模型。

（1）底層飛輪，核心在于提高客戶滿意度，創(chuàng)造更多地利潤(rùn)用以研發(fā)投入。主要指華為地初始運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)，是讓靜止飛輪轉(zhuǎn)起來(lái)的核心所在。華為的運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)是完成原始積累的業(yè)務(wù)，并通過(guò)研發(fā)不斷提高運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)地服務(wù)質(zhì)量，形成正向循環(huán)，帶動(dòng)飛輪的高速旋轉(zhuǎn)。

（2）第二層飛輪，核心在于打造人的數(shù)字化與互聯(lián)化。主要是指華為的消費(fèi)者業(yè)務(wù)，這是2C 端的重要業(yè)務(wù)，也是推動(dòng)飛輪加速轉(zhuǎn)動(dòng)的核心業(yè)務(wù)之一。華為堅(jiān)持“消費(fèi)者業(yè)務(wù)的起點(diǎn)和終點(diǎn)都是最終消費(fèi)者”的核心理念，用創(chuàng)新為消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值，致力于為消費(fèi)者打造全場(chǎng)景、智慧化的極致體驗(yàn)，進(jìn)一步提高了客戶滿意度。

（3）第三層飛輪，核心在于重構(gòu)產(chǎn)業(yè)生態(tài)。主要是指華為的企業(yè)業(yè)務(wù)，華為企業(yè)業(yè)務(wù)堅(jiān)持“平臺(tái)+生態(tài)”戰(zhàn)略，與合作伙伴一起為政府和企業(yè)客戶提供無(wú)處不在的聯(lián)接、無(wú)所不及的智能，并構(gòu)建數(shù)字平臺(tái)，融合云計(jì)算、AI、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、融合通信、視頻、GIS 等多種新ICT 技術(shù)，支撐客戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型成功，將數(shù)字世界帶入每個(gè)組織。隨著“萬(wàn)物感知、萬(wàn)物互聯(lián)、萬(wàn)物智能”為特征的智能世界向我們走來(lái)，企業(yè)業(yè)務(wù)通過(guò)打造數(shù)字平臺(tái)為底層飛輪提供了有力支撐。

（4）第四層飛輪，核心在于提供底層基礎(chǔ)設(shè)施。主要是指華為的的芯片業(yè)務(wù)，在IoT時(shí)代，運(yùn)營(yíng)商、消費(fèi)者以及企業(yè)等各項(xiàng)業(yè)務(wù)都對(duì)底層的基礎(chǔ)設(shè)施提出了新要求，華為的芯片從硬件、軟件、解決方案、行業(yè)生態(tài)等各個(gè)層面為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供強(qiáng)有力的支撐，聚焦構(gòu)筑全棧的平臺(tái)能力和端到端服務(wù)能力，并開(kāi)展全方位生態(tài)合作，成為前三大飛輪正常運(yùn)轉(zhuǎn)的有利支撐。

1.2 從科技框架看華為的業(yè)務(wù)

我們的全球科技框架模型分為兩大象限：一是生產(chǎn)關(guān)系：互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)是3 張網(wǎng)，2C+2B+2T，他們代表著三種完全不同的生產(chǎn)關(guān)系；二是生產(chǎn)力：算法+算力+網(wǎng)絡(luò)為代表的基礎(chǔ)設(shè)施則是互聯(lián)網(wǎng)工業(yè)的生產(chǎn)力。正是由于基礎(chǔ)設(shè)施與三張網(wǎng)的交叉互聯(lián)，形成了當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。我們認(rèn)為華為作為冉冉升起的科技巨頭，其無(wú)邊界擴(kuò)張的業(yè)務(wù)架構(gòu)同樣符合上述打通硬件與軟件產(chǎn)業(yè)鏈的底層模型。

我們基于互聯(lián)網(wǎng)世界的底層算法，從生產(chǎn)關(guān)系和生產(chǎn)力兩大象限來(lái)構(gòu)建華為的業(yè)務(wù)框架。

（1）生產(chǎn)關(guān)系：2C、2B、2T

2C 業(yè)務(wù)

主要指以C 端即消費(fèi)者為核心的業(yè)務(wù)，核心在于提高用戶粘性，吸引客戶。華為的2C業(yè)務(wù)主要是消費(fèi)者業(yè)務(wù)，華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)以手機(jī)為主入口，以平板、可穿戴設(shè)備等為輔入口，結(jié)合泛loT 設(shè)備，積極打造用戶全場(chǎng)景智慧生活，主要分為智能手機(jī)業(yè)務(wù)、智能終端業(yè)務(wù)及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)務(wù)。

智能手機(jī)業(yè)務(wù)：聚焦精品，自主創(chuàng)“芯”，改寫(xiě)全球智能手機(jī)市場(chǎng)格局。2011 年，華為創(chuàng)立自有品牌，嘗試進(jìn)軍中高端手機(jī)市場(chǎng)，完成從2C 到2B 的華麗轉(zhuǎn)型。2012 年布局“D/Mate”、“P”、“G”、“Y”四大中高端手機(jī)產(chǎn)品系列，Mate7 成功打響了華為手機(jī)2C 轉(zhuǎn)型彎道超車的最關(guān)鍵一役。

智能終端業(yè)務(wù)：PC、平板全場(chǎng)景覆蓋，構(gòu)建智慧生態(tài)新體驗(yàn)。華為的智慧生態(tài)業(yè)務(wù)聚焦智能家居和智能車載領(lǐng)域，為用戶構(gòu)建起萬(wàn)物互聯(lián)的新世界。華為HiLink 智能家居協(xié)議能夠讓接入平臺(tái)的不同廠家設(shè)備之間互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)信息傳遞和共享。在智能車載領(lǐng)域，華為已與奧迪、奔馳、大眾、豐田、通用等全球頂級(jí)車廠合作，為千萬(wàn)車主提供穩(wěn)定可靠的車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

網(wǎng)絡(luò)服務(wù)：創(chuàng)新激發(fā)潛能，開(kāi)啟運(yùn)營(yíng)商成長(zhǎng)新藍(lán)海。華為2C 的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)以精準(zhǔn)識(shí)別、渠道提效、市場(chǎng)拓展等手段，加速用戶移動(dòng)寬帶業(yè)務(wù)升級(jí)，提升家庭網(wǎng)絡(luò)服務(wù)品質(zhì)，公式與全球100 多個(gè)運(yùn)營(yíng)商合作部署RuralStar 方案，為偏遠(yuǎn)區(qū)域數(shù)千萬(wàn)未聯(lián)接用戶帶去移動(dòng)業(yè)務(wù)體驗(yàn)。

2B 業(yè)務(wù)

業(yè)務(wù)本質(zhì)在于通過(guò)新技術(shù)、新模式為企業(yè)提供基礎(chǔ)設(shè)施，最大化社會(huì)生產(chǎn)效率。華為的2B 業(yè)務(wù)堅(jiān)持“平臺(tái)+生態(tài)”的核心戰(zhàn)略，通過(guò)智能互聯(lián)打造數(shù)字中國(guó)的底座、成為數(shù)字世界的內(nèi)核，業(yè)務(wù)范圍涵蓋服務(wù)器業(yè)務(wù)、云計(jì)算以及運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)。

服務(wù)器業(yè)務(wù)：專注研發(fā)，實(shí)現(xiàn)服務(wù)器領(lǐng)域彎道超車。華為在服務(wù)器領(lǐng)域深耕細(xì)作，實(shí)現(xiàn)了該領(lǐng)域的彎道超車。公司2018 年第4 季度服務(wù)器市場(chǎng)營(yíng)收高達(dá)18.15 億美元，位居全球第三，同比增速達(dá)45.9%，增速排名全球第一。在云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)領(lǐng)域，華為云算力推出C3/C3ne 云服務(wù)器，結(jié)合昇騰芯片發(fā)布多款A(yù)I 實(shí)例等，更好地滿足了客戶在智能時(shí)代對(duì)多元算力的需求。

云計(jì)算：華為云+AI，創(chuàng)造數(shù)字世界美好未來(lái)。華為30 年來(lái)在ICT 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的技術(shù)積累和投資，正通過(guò)華為云提供在線云服務(wù)而迸發(fā)出新的活力。華為云全面進(jìn)入“AI 新時(shí)代”，以極致的AI 算力創(chuàng)造全新數(shù)字價(jià)值，全面提高行業(yè)生產(chǎn)力。華為企業(yè)智能云服務(wù)（EI）從“芯”出發(fā)，全棧全場(chǎng)景服務(wù)強(qiáng)力升級(jí)，截至2018 年底，華為云EI 可提供56 種服務(wù)、 159項(xiàng)功能。2018 年，華為云發(fā)布了一站式AI 開(kāi)發(fā)平臺(tái)，主要包括EI ModelArts 和HiLens，重點(diǎn)解決了使用AI 出現(xiàn)的速度慢，成本高等問(wèn)題。

運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)：5G 驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，發(fā)展前景未來(lái)可期。華為5G 業(yè)務(wù)已處于世界領(lǐng)先水平，以“極簡(jiǎn)站點(diǎn)、極簡(jiǎn)架構(gòu)、極簡(jiǎn)協(xié)議、極簡(jiǎn)運(yùn)維”的最佳5G 端到端解決方案，幫助運(yùn)營(yíng)商快速大規(guī)模部署高性能5G 網(wǎng)絡(luò)、降低成本、提高投資效率。截至2019 年2 月底，華為和全球領(lǐng)先運(yùn)營(yíng)商簽定了30 多個(gè)5G 商用合同，40,000 多個(gè)5G 基站已發(fā)往世界各地。

2T 業(yè)務(wù)

喚醒萬(wàn)物，釋放全新生產(chǎn)力。IoT 物聯(lián)網(wǎng)是互聯(lián)網(wǎng)的終極形態(tài)，2T 業(yè)務(wù)的本質(zhì)在于喚醒萬(wàn)物，釋放出極強(qiáng)的生產(chǎn)力。華為的2T 業(yè)務(wù)通過(guò)構(gòu)建大連接、云服務(wù)和智能AI，在智慧城市、車聯(lián)網(wǎng)、智能家居、智能制造等方面實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展。

（2）生產(chǎn)力：算法、算力、網(wǎng)絡(luò)

算法

算法是運(yùn)用系統(tǒng)的方法描述解決問(wèn)題的策略機(jī)制，OS 作為承接底層架構(gòu)中基礎(chǔ)信息運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，是搭載軟件應(yīng)用信息的窗口。華為注重研究新算法、尋找更好的算法滿足信息多樣性的需求。

華為憑借其在算法領(lǐng)域的深厚積累，聚焦打造云化、服務(wù)化、開(kāi)放的運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域軟件平臺(tái)。隨著物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備體量的不斷增長(zhǎng)，華為研發(fā)出面向loT 領(lǐng)域的基于實(shí)時(shí)內(nèi)核的操作系統(tǒng)和優(yōu)秀快速的傳感器處理能力的Huawei LiteOS，其具有輕量級(jí)、啟動(dòng)快速、互聯(lián)互通、安全等關(guān)鍵能力，為開(kāi)發(fā)者提供“一站式”完整軟件平臺(tái)，LiteOS 端云解決方案可通過(guò)提供云協(xié)同能力的AgentTiny 接入OceanConnect loT 或其他第三方平臺(tái)，簡(jiǎn)化物聯(lián)網(wǎng)開(kāi)發(fā)程序，提供端到端的物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)平臺(tái)。

網(wǎng)絡(luò)

通訊技術(shù)作為實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)的橋梁，也是互聯(lián)網(wǎng)工業(yè)的底層架構(gòu)之一，5G 作為新一代通訊技術(shù)，能夠在設(shè)備終端提供比以往更快、更穩(wěn)定的連接。華為通過(guò)建設(shè)5G 網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)萬(wàn)物互聯(lián)。公司2009 年在5G 領(lǐng)域耕耘已十年之久，2011 年，公司曾公開(kāi)演示最新研發(fā)的5G基站原型機(jī)Ultra-Node，在當(dāng)時(shí)引起較高關(guān)注。2017 年公司在全球十余個(gè)城市與30 多家領(lǐng)先運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行5G 預(yù)商用測(cè)試，性能全面超越國(guó)際電信聯(lián)盟(ITU)要求。2018 年，公司正式發(fā)布了世界首款基于3GPP 標(biāo)準(zhǔn)的5G 終端芯片和5G CPE。

面向5G，華為持續(xù)構(gòu)筑核心能力，5G 關(guān)鍵技術(shù)Massive MIMO 全面領(lǐng)先，5G 微波開(kāi)啟全面商用的新征程。未來(lái)公司將大量投入研發(fā)打造5G 極簡(jiǎn)網(wǎng)絡(luò)，朝著“網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)極簡(jiǎn)、站點(diǎn)極簡(jiǎn)、交易模式極簡(jiǎn)、交付運(yùn)維極簡(jiǎn)、系統(tǒng)對(duì)內(nèi)對(duì)外極安全、具備最佳網(wǎng)絡(luò)韌性、實(shí)現(xiàn)GDPR 的要求”的目標(biāo)前進(jìn)，持續(xù)引領(lǐng)5G 產(chǎn)業(yè)的技術(shù)發(fā)展。

算力

算力代表著處理數(shù)據(jù)的能力，是互聯(lián)網(wǎng)工業(yè)的三大基礎(chǔ)設(shè)施之一。芯片作為算力的承載力，成為布局算力的重要陣地。華為在算力方面的業(yè)務(wù)主要為手機(jī)SoC 芯片、AI 異構(gòu)芯片、服務(wù)器芯片、5G 芯片等，華為已領(lǐng)軍國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)，研發(fā)投入不斷加大，以強(qiáng)大算力撐起智能社會(huì)的未來(lái)。

1.3 財(cái)務(wù)全景分析公司

營(yíng)收體量巨大，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。華為營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)顯著上升。2010 年以來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入平均復(fù)合增速達(dá)到18.7%，截止到2018 年，公司營(yíng)收已達(dá)到7212 億元，同比增速19.5%。公司營(yíng)收的提升主要來(lái)自公司規(guī)模的增長(zhǎng)、運(yùn)營(yíng)效率的提升和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的改善。公司歸母凈利潤(rùn)總體保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，從2011 年的256.3 億元提升至2018 年的593.5 億元，實(shí)現(xiàn)11.1%的年平均復(fù)合增速。2011 年公司凈利潤(rùn)明顯大幅下滑較大程度上受到匯兌損失的影響，由于人民幣持續(xù)升值發(fā)生匯兌損失人民幣48.8 億元，2016年公司凈利潤(rùn)下降主要受到毛利下降和匯兌損失的影響。

華為營(yíng)收體量遙遙領(lǐng)先，早已趕超BAT 等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。華為營(yíng)收體量雖與行業(yè)巨頭三星、蘋(píng)果仍有一段差距，但已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)BAT 三巨頭。2012 年，華為營(yíng)收已達(dá)2202.0億元，BAT 三巨頭營(yíng)收加總862.3 億元，華為一家營(yíng)收約BAT 三巨頭的2.6 倍。截止2018年年底，華為營(yíng)收已實(shí)現(xiàn)7202 億元，仍然趕超BAT 三家6652.4 億元的營(yíng)收總和，穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)龍頭。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)收入占比不斷減小，消費(fèi)者業(yè)務(wù)和企業(yè)業(yè)務(wù)收入占比增速明顯，公司營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)隨公司產(chǎn)品拓展逐年調(diào)整。2018 年之前，公司主要營(yíng)收來(lái)源于運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)，消費(fèi)者業(yè)務(wù)占比其次，企業(yè)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比最小。2018 年公司營(yíng)收結(jié)構(gòu)明顯調(diào)整，運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)營(yíng)收2940 億，占比40.8%，同比減少1.3%，消費(fèi)者業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3488.5 億元，占比48.4%，同比增長(zhǎng)45.1%，企業(yè)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比達(dá)到10.3%，消費(fèi)者業(yè)務(wù)營(yíng)收已超過(guò)運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)營(yíng)收，成為公司最大營(yíng)收來(lái)源，企業(yè)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比仍然最小。

2011 年消費(fèi)者業(yè)務(wù)和企業(yè)業(yè)務(wù)獲得迅速增長(zhǎng)，消費(fèi)者業(yè)務(wù)增速44.3%，其中，智能手機(jī)迅速放量，同比增長(zhǎng)超過(guò) 500%。得益于業(yè)務(wù)拓展全面覆蓋海外市場(chǎng)，企業(yè)業(yè)務(wù)當(dāng)年增速57.1%。2011 年之后，公司消費(fèi)者業(yè)務(wù)和企業(yè)業(yè)務(wù)一直保持較高增速，在2015 年，消費(fèi)者業(yè)務(wù)又迅速崛起，業(yè)務(wù)增速高達(dá)67%，得益于華為P、Mate 系列為代表的旗艦手機(jī)的熱銷、海外高端市場(chǎng)和榮耀模式的長(zhǎng)足發(fā)展，極致科技與品牌成長(zhǎng)助力華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)在2015 年取得里程碑式成長(zhǎng)。

華為智能手機(jī)出貨量持續(xù)走高，助力消費(fèi)者業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。公司智能手機(jī)出貨量不斷提升，華為與榮耀雙品牌并駕齊驅(qū)，中高端與低端全面覆蓋，市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)。2018 年公司智能手機(jī)出貨量2.08 億部，全球份額達(dá)到14.7%，穩(wěn)居全球第三，與蘋(píng)果相差無(wú)幾，在國(guó)產(chǎn)手機(jī)中獨(dú)占鰲頭。排在華為前面的三星、蘋(píng)果出貨量分別為3.14 億部和2.25 億部。按照這種趨勢(shì)，我們認(rèn)為華為受益于產(chǎn)品的不斷更新與迭代，有望趕超蘋(píng)果，引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)手機(jī)的未來(lái)。

華為系列為主，榮耀系列為輔，“雙犄角”合力發(fā)展智能手機(jī)市場(chǎng)。華為與榮耀雙品牌市場(chǎng)合力形成全檔位明星產(chǎn)品“雙犄角”矩陣，華為品牌以極致創(chuàng)新和卓越體驗(yàn)為追求，不斷在高端市場(chǎng)取得突破，服務(wù)更廣泛人群，努力為消費(fèi)者打造高品質(zhì)端到端體驗(yàn)。榮耀則致力于為年輕一代打造最喜愛(ài)的極致科技潮品，努力成為年輕人最喜愛(ài)的互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)品牌。華為P、mate 系列作為面向商務(wù)層面的中高端機(jī)一直受到市場(chǎng)的追捧，是公司的主打系列產(chǎn)品，出貨量占比較高，且持續(xù)增加，2017 年華為系列智能手機(jī)99 萬(wàn)臺(tái)左右，出貨量占比64%。榮耀系列于2011 年開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)，隨著公司對(duì)品牌系列營(yíng)銷推廣活動(dòng)的展開(kāi)，榮耀系列在智能手機(jī)市場(chǎng)上獲得一席之位，出貨量持續(xù)增加，2017 年出貨量占比達(dá)到36%。

華為智能手機(jī)均價(jià)不斷提升。雖然目前難以趕超遙遙領(lǐng)先的蘋(píng)果和三星，但已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)均價(jià)最高的品牌，截止2018 年第一季度，均價(jià)已達(dá)到304 美元左右，未來(lái)有走高趨勢(shì)。公司將繼續(xù)精準(zhǔn)定位中高端產(chǎn)品，不斷提升手機(jī)性能，抓住5G 的潮流，以AI 為驅(qū)動(dòng)，打造芯端云協(xié)同的硬件和服務(wù)生態(tài)平臺(tái)，發(fā)展智慧手機(jī)服務(wù)。

從分地區(qū)營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收占比逐漸超越海外市場(chǎng)。華為全球化均衡布局，主要市場(chǎng)有中國(guó)、歐洲中東非洲（EMEA）、亞太、美洲等地區(qū)。2012 年和2013 年歐洲中東非洲（EMEA）地區(qū)是華為最大的營(yíng)收市場(chǎng)，但海外市場(chǎng)份額持續(xù)下降，中國(guó)市場(chǎng)份額持續(xù)上升。2014 年開(kāi)始，中國(guó)市場(chǎng)取代EMEA 成為公司最大市場(chǎng)，主要原因是國(guó)內(nèi)消費(fèi)者業(yè)務(wù)旗艦機(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，中端機(jī)競(jìng)爭(zhēng)力提升，渠道下沉及企業(yè)業(yè)務(wù)數(shù)字化與智能化轉(zhuǎn)型機(jī)遇，場(chǎng)景化的解決方案能力提升等。

2018 年中國(guó)市場(chǎng)已占據(jù)51.6%的市場(chǎng)營(yíng)收，實(shí)現(xiàn)收入3721 億元，同比增長(zhǎng)19.1%。EMEA 受益于中高端機(jī)市場(chǎng)份額提升、實(shí)現(xiàn)營(yíng)收占比28.4%，亞太地區(qū)因中低檔產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力大幅提升實(shí)現(xiàn)營(yíng)收占比15.1%，美洲區(qū)域中端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，營(yíng)收占比6.6%。

2 第一層飛輪：通信運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)受益5G 發(fā)展

2.1 公司產(chǎn)品齊全，全面面向5G 設(shè)備需求

2.2 高研發(fā)投入，行業(yè)龍頭地位逐步鞏固

3 第二層飛輪：“4A 護(hù)城河模型”透視華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)

3.1 始于顏值：唯美設(shè)計(jì)，極致工藝

3.2 癡于交互：從追隨到引領(lǐng)創(chuàng)新之路

3.3 忠于生態(tài)：華為的IoT 生態(tài)系統(tǒng)

3.4 成于運(yùn)營(yíng)：全球視野下的供應(yīng)鏈管理

4 第三層飛輪：云計(jì)算推動(dòng)企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展

4.1 服務(wù)器業(yè)務(wù)逐步確立領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)

4.2 存儲(chǔ)器助力運(yùn)營(yíng)商和企業(yè)用戶應(yīng)對(duì)大數(shù)據(jù)時(shí)代

4.3 企業(yè)級(jí)服務(wù)豐富行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

智慧城市——開(kāi)啟智慧，美好未來(lái)

金融——數(shù)字銀行，智能風(fēng)控

教育——互聯(lián)新校園，攜手眾教育

醫(yī)療——共建共享，全民健康

公共安全——平安城市，智能安居

5 第四層飛輪：華為芯片，全棧全場(chǎng)景

5.1 麒麟芯片：全球領(lǐng)先的國(guó)產(chǎn)手機(jī)SoC 芯片

5.2 鯤鵬芯片：打破服務(wù)器領(lǐng)域壟斷局面的新晉者

5.3 昇騰芯片：全棧全場(chǎng)景AI 解決方案

5.4 5G 芯片：基站和終端全方位布局

6 全球科技全局變量模型下的華為實(shí)例

To C 的消費(fèi)級(jí)業(yè)務(wù)：2C 的數(shù)字化關(guān)注的是客戶體驗(yàn)，這是產(chǎn)品經(jīng)理的時(shí)代，其本質(zhì)是基于人的數(shù)字化和賦能，經(jīng)過(guò)十幾年的演化競(jìng)爭(zhēng)，華為已躋身全球第三大智能手機(jī)廠商，市場(chǎng)地位極其穩(wěn)固，智能終端業(yè)務(wù)也在芯片的加持之下領(lǐng)跑全球。

To B 的企業(yè)業(yè)務(wù)：2B 的數(shù)字化是基于企業(yè)的需求，解決的是效率提升，最終實(shí)現(xiàn)帕累托有效，在云計(jì)算的主賽道上，華為全棧全場(chǎng)景的AI 解決方案，正在從理念到戰(zhàn)略、從芯片到應(yīng)用、從面向消費(fèi)者(HiAI)到面向企業(yè)（華為云EI），從技術(shù)到商業(yè)和生態(tài)，一步一個(gè)腳印地來(lái)實(shí)現(xiàn)無(wú)所不及的智能。

To T 的創(chuàng)新業(yè)務(wù)：2T 代表著喚醒萬(wàn)物的全新生產(chǎn)關(guān)系，是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的終極形態(tài)，是一種賦能Things 的極致數(shù)字化，我們按場(chǎng)景將其分為家、車、工業(yè)、城市4 大主賽道，目前華為在多場(chǎng)景中具備顯著先發(fā)優(yōu)勢(shì)。生產(chǎn)力決定生產(chǎn)關(guān)系：以算法+算力+網(wǎng)絡(luò)為代表的基礎(chǔ)設(shè)施就是互聯(lián)網(wǎng)工業(yè)的生產(chǎn)力，我們立足于技術(shù)演化迭代的角度，將科技周期分為PC、MI、AI 三個(gè)大時(shí)代，我們送走了PC/移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利，當(dāng)下正處于AIOT 時(shí)代爆發(fā)的前夜，未來(lái)我們前瞻性看好在C、B、T 端無(wú)邊界擴(kuò)張的科技巨頭華為。

華為的崛起完美地映證了我們的全球科技框架模型：三張網(wǎng)的生產(chǎn)關(guān)系+三種基礎(chǔ)設(shè)施的生產(chǎn)力+大數(shù)據(jù)的生產(chǎn)資料。

1）三張網(wǎng)編織的『生產(chǎn)關(guān)系』：2C 消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)、2B 產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、2T 的IOT 物聯(lián)網(wǎng)，他們代表著三種完全不同的生產(chǎn)關(guān)系，但其本質(zhì)都是數(shù)字化。

2）數(shù)字化產(chǎn)生的『生產(chǎn)資料』：2C+2B+2C 背后三張網(wǎng)數(shù)字化所產(chǎn)生的大數(shù)據(jù)資源。

3）硬軟件系統(tǒng)構(gòu)成『生產(chǎn)力』：算力（芯片）+算法（操作系統(tǒng)）+網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成基礎(chǔ)設(shè)施。

4）能支配萬(wàn)物的『萬(wàn)有引力』：網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是支配三張網(wǎng)的主導(dǎo)力量，是整個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的底層邏輯。