近日消息，在液晶顯示器和觸摸屏領(lǐng)域，基于對顯示效果和傳感響應(yīng)的需求，ITO主導(dǎo)了現(xiàn)有液晶顯示器和觸摸屏的透明電極。

2010年起，柔性光學(xué)導(dǎo)電材料市場持續(xù)高增長，直至2015年，由于智能手機和平板電腦等增速放緩，觸摸屏市場迎來成熟期，國產(chǎn)廠商依托觸摸屏模組廠商的客戶導(dǎo)入，帶動國內(nèi)ITO導(dǎo)電膜需求的快速增長。

在此背景下，江蘇日久光電股份有限公司（以下簡稱“日久光電”）作為目前國內(nèi)為數(shù)不多的掌握柔性光學(xué)導(dǎo)電材料核心技術(shù)的廠商，受到顯示屏和觸摸屏廠商的青睞，迎來興盛時期。為此，日久光電于2016年選擇在新三板上市，時隔一年后終止掛牌。如今，日久光電轉(zhuǎn)而繼續(xù)沖刺A股市場，尋求更長遠(yuǎn)發(fā)展。

募資4.98億元擴產(chǎn)ITO導(dǎo)電膜

資料顯示，日久光電是國內(nèi)柔性光學(xué)導(dǎo)電材料行業(yè)的領(lǐng)先公司之一，主要從事柔性光學(xué)導(dǎo)電材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并定制化開展相關(guān)功能性薄膜的研發(fā)和加工服務(wù)。目前主要產(chǎn)品為ITO導(dǎo)電膜，該產(chǎn)品為具有優(yōu)異導(dǎo)電性能及光學(xué)性能的薄膜材料，是目前制備觸摸屏等器件最常應(yīng)用的高透光學(xué)導(dǎo)電膜材料。

目前，日久光電的下游客戶包括合力泰、臺冠科技、藍(lán)思科技、南京華睿川、業(yè)際電子、信利光電、帝晶光電、聯(lián)創(chuàng)電子等觸控模組廠商，終端客戶包括華為、小米、傳音、OPPO、聯(lián)想、魅族、中興、TCL等知名消費電子品牌及若干國外知名客戶。

隨著日久光電逐步打入一線觸控模組和終端廠商供應(yīng)鏈，其近三年的業(yè)績也順勢水漲船高。

報告期內(nèi)，日久光電實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.79億元、3.25億元、4.66億元；凈利潤分別為2608萬元、4061萬元、7723萬元。

此次，日久光電擬募資4.98億元用于投建“年產(chǎn)500萬平米ITO導(dǎo)電膜建設(shè)項目”、“研發(fā)中心項目”等。

值得關(guān)注的是，日久光電在此次IPO之前，于2016年1月5日掛牌新三板，后于2017年2月27日終止掛牌。

日久光電表示，為配合公司經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整，經(jīng)慎重考慮，公司擬向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請股票終止掛牌。

此次，日久光電再次IPO，由于其主營ITO導(dǎo)電膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，也面臨較多風(fēng)險。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，供應(yīng)商集中

柔性光學(xué)導(dǎo)電材料是功能性膜材料行業(yè)的一個細(xì)分領(lǐng)域。自成立以來，日久光電的柔性光學(xué)導(dǎo)電材料，囊括ITO導(dǎo)電膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，這也導(dǎo)致其業(yè)務(wù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一。

招股書披露，報告期內(nèi)，ITO導(dǎo)電膜產(chǎn)品作為日久光電盈利的主要來源，其銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為99.61%、99.48%、97.16%。此前，受益于全球觸控模組產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)移和ITO導(dǎo)電膜產(chǎn)品實現(xiàn)進(jìn)口替代，其業(yè)務(wù)規(guī)模快速擴大。

然而，不容忽視的是，隨著市場競爭加劇，終端廠商的價格戰(zhàn)向上游供應(yīng)商波及，ITO導(dǎo)電膜產(chǎn)品價格逐漸下降，導(dǎo)致利潤空間減少。加之，當(dāng)前ITO導(dǎo)電膜產(chǎn)品銷售受市場競爭加劇、新技術(shù)更迭、新技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域市場開拓不力等因素影響有所下滑，如果新產(chǎn)品研發(fā)或投入放緩，將會對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

此外，基于日久光電主要原材料包括PET基膜、PET高溫保護(hù)膜、ITO靶材、Si靶材和涂布液等，不僅原材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例超80%，而且原材料生產(chǎn)廠商基本被日韓等廠商壟斷。加之上游原材料廠商集中度較高，為選擇采購與自身產(chǎn)品技術(shù)、生產(chǎn)工藝最為匹配的供應(yīng)商產(chǎn)品，相應(yīng)地日久光電的供應(yīng)商集中度較高。據(jù)招股書顯示，報告期內(nèi)，日久光電前五大供應(yīng)商采購金額占當(dāng)期采購總額的比例分別為80.70%、85.64%、85.81%。

值得一提的是，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的單一和供應(yīng)商集中等問題，產(chǎn)生的連帶影響在應(yīng)收帳款和存貨層面已經(jīng)顯現(xiàn)。

據(jù)招股書披露，日久光電報告期內(nèi)的應(yīng)收帳款賬面價值分別為7469萬元、1.20億元、1.48億元，占流動資產(chǎn)比例分別為34.64%、36.09%、41.06%，應(yīng)收帳款隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和業(yè)務(wù)發(fā)展擴大而增加，而客戶的經(jīng)營狀況也關(guān)乎著是否發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險。

此外，日久光電的存貨規(guī)模快速增長也存在較大風(fēng)險。報告期各期末，存貨余額賬面價值分別為6708萬元、9392萬元、1.07億元。未來如不能合理管控與及時消化存貨，可能產(chǎn)生存貨跌價和存貨滯壓情況，從而給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。