電子發燒友早八點訊：作為央企整體進行混合所有制改革的標桿企業，中國聯通的股改方案公布后，不論是通信行業，還是與之相關的行業，以及投資界，都極為關注。可以預見，盡管進入實際操作階段，與公布的方案會有一些微調，但總體的方案不會出現較大的調整。因此，在對中國聯通的混改的研究分析，各個角度的切入很多。本文，就中國聯通混改可能對“提速降費”等幾個行業關鍵問題做一番探討，供大家參考，歡迎批評指正。以下，個人從五個方面分析對電信業的潛在影響：

一、對于打破電信業基本競爭格局的潛在影響

2017年上半年，中國移動客戶總數為8.67億戶，凈增1761萬戶。2017上半年凈增4G客戶5862萬，總數達到5.94億，4G滲透率達到69%。有線寬帶業務客戶規模保持加速增長，有線寬帶客戶凈增1542萬戶，達到9304萬戶，預計年底有線寬帶客戶數將突破1億戶。寬帶收入達到人民幣179億元，同比增加49.8%。

從數據上看，整個電信業呈現中國移動一家獨大的基本競爭格局。因此，中國聯通的混改，是不是能夠對中國移動一家獨大的競爭格局產生強力的攪動效果，這可能是一個關注點。從目前一看到的一些分析內容看，大部分對此還是持懷疑的態度的。但是，我們從對中國聯通混改的結果預期來看，如果不能打破目前的格局，那混改的作用就沒有發揮出來。也就是說，能不能打破現有的基本競爭格局，將成為評價中國聯通混改效果的一個指標。否則，屆時，中國聯通在基礎電信服務領域的價值基礎仍然不牢靠，那業績的增長就只能全面依賴創新業務，這似乎更難!因此，通過市場和非市場兩種手段，促進現有競爭格局的改變是比較可能的。而這種競爭格局改，主要在5G網絡時代下進行。

二、提速降費政策的執行走向

據國資委的數據統計，從2015年5月國務院辦公廳發布《關于加快發現高速寬帶網絡建設推進網絡提速降費的指導意見》以來，兩年多的時間在網絡速度提升的同時總計向客戶讓利超過1200億元，2017年上半年讓利為117億元。這個讓利力度大還是不大，各有各的看法。但是從讓利的絕對金額來看，確是實實在在的。

從2017年上半年的讓利數據對比來看，個人認為短期內再進行較大幅度提速降費，尤其是降費的可能性和空間正在減小，特別是今年以來以不限流量套餐為主的競爭，已經把行業競爭推向讓各方都可能已經比較疲憊的狀態。

因此，盡管最近高層領導視察三大運營商的時候仍然在講提速降費，但客觀上從企業經營效益的角度看，暫時不具備持續進行降費的能力，可能需要一個緩沖。盡管廣大用戶普遍對于資費問題還有抱怨，但這種抱怨也要區分情緒化和理智。

而當中國聯通推進混改之后，企業的自主定價權可能不會再被過于行政化的手段干預，提速降費這種政策性要求可能做出一定的調整。除非中國聯通經過混改能夠更大幅度降低企業經營成本，大幅改善企業效率，否則中國聯通也不具備更多的能力繼續以價格戰惡性競爭方式進行，那樣對企業的業績是不利的。相反，以提升服務穩定價格甚至局部以差異化提高價格，反而可能是另外一種更加明智的選擇。其他行業的一些研究已經表明，持續的降價勢必要求壓縮成本，而壓縮成本的結果就是產品的品質或者服務的質量下降。因此，個人預計，當中國聯通的混改方案正式實施之后，再以提速降費，尤其是降費為基本特征的行業競爭，可能要告一段落。即便有，也是企業基于市場競爭需要，而不是應政策性要求作出的。

三、中國聯通與中國電信的蜜月期是不是結束

此前，中國聯通可能與中國電信進行合并的傳聞隔一段時間就出現，這也成為資本市場炒作中國聯通股價的一個熱門概念。但是，隨著中國聯通納入混改的消息公布，讓炒作中國電信和中國聯通合并概念不再有空間。

盡管如此，從去年開始，兩家無論是在渠道上還是網絡共建共享上都一直親密合作，接著便是在全網通的終端競爭上聯合發力，簡直可以用蜜月來形容兩家的關系。

中國聯通混改后，兩家的關系走向如何值得關注，可以預計兩家仍然會繼續合作對抗中國移動，但是否會繼續保持原來的合作廣度和深度，存疑，畢竟兩家也是競合關系。而且，隨著中國聯通員工持股計劃的公布，對于業績的要求還是比較苛刻的，因此，與中國電信的競爭關系也會再次凸顯出來。

四、員工持股計劃示范效應

不管怎么說，對于一家整體進行混改的央企，同步開展員工持股計劃，這還是有很大的政策性限制突破的。這種突破，對其他企業的員工持股計劃示范效應將會是很強的。盡管中國移動和中國電信再進行整體的混改的可能性不大，對中國聯通混改效果的評估至少需要5年以上的時間。但是，無論是中國移動還是中國電信，都有大量的二、三級公司，在這些廣大的公司中，選擇合適的進行混合所有制改革，將是混改的另外一個試驗路徑。

有了中國聯通的員工持股計劃，無論是員工持股的比例控制，還是持股價格的設置，都是很好的參考。相信，后續會有更多員工持股計劃方案出現，從而進一步激活企業團隊活力。

五、市場化的用人機制

三大運營商的經營，不可否認的一個客觀問題便是人員問題。因此，在中國聯通混改方案公布之前的一些分析中就涉及到關于市場化的用人機制問題。要提升企業經營效應，優化人員結構，提升人員工作效率，減員增效便是一個直接關聯的現實問題。中國聯通的員工持股計劃，既能起到刺激一部分核心人員的作用，同樣也能反向刺激到一些沒有能夠享受到持股的人的作用。這些人，要不自己主動選擇離開，要么被動等著中國聯通的壓縮層級進行人員調整的時候再離開，特別是還有勞務派遣等多種用工形式。

市場化的用工方式，人員能上能下，能進能出，這是三大 運營商在用人時面臨的共同問題。中國聯通的混改方案推行，勢必要更多使用作為股東的BATJ們的互聯網渠道和經營管理手段，這種效率的提升也會對人員需求減少。因此，中國聯通在減員增效方面的措施、引發的問題及保障手段，都將為其他兩家提供更多的借鑒經驗。

總體上來看，中國聯通的混改，除了對原有的國有企業的思維方式、管理體制機制產生重大影響之外，對整個電信業產生的潛在影響也都是積極而重大的。特別是對行業競爭格局變化的影響，個人認為是首要的。