3D玻璃迎爆發(fā)式增長 產(chǎn)業(yè)上下游同受益

安信證券調(diào)研認(rèn)為，玻璃將成為OLED之后智能手機(jī)的另外重要技術(shù)創(chuàng)新，玻璃將是蘋果下一波手機(jī)創(chuàng)新的重要技術(shù)，其對行業(yè)的影響不亞于2012年開始的金屬機(jī)殼浪潮。

作為國內(nèi)最大、全球第二大的玻璃蓋板生產(chǎn)商，藍(lán)思科技（300433）同時也是蘋果在中國重要的合作伙伴。在2.5D玻璃時代，藍(lán)思科技就是蘋果的重要供應(yīng)商。近年來，公司也不斷發(fā)力3D玻璃領(lǐng)域。

據(jù)公司介紹，在前期研發(fā)成果和小批量生產(chǎn)的基礎(chǔ)上，公司已經(jīng)開發(fā)設(shè)計了一些關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備，顯著提高了在3D面板及后蓋玻璃各制程的工藝水準(zhǔn)和良率，并首創(chuàng)四面彎曲3D玻璃的加工方法，實現(xiàn)了對VIVO、華為新機(jī)型四面彎曲3D玻璃面板及后蓋的獨家供貨。

目前，公司已經(jīng)是三星S8、華為榮耀Magic、VIVO Xplay6、小米6等產(chǎn)品的3D玻璃重要供應(yīng)商，已形成約2700萬片/年的3D玻璃產(chǎn)能。

藍(lán)思科技董秘彭孟武表示：“今年市場對3D玻璃前后蓋的需求熱情比較高，主要是用在安卓系列的旗艦機(jī)型上，未來還會陸續(xù)有新品面世。公司會根據(jù)市場需求適當(dāng)增加3D玻璃的產(chǎn)能，預(yù)計公司今年的3D玻璃出貨量會達(dá)到4000萬片以上，毛利率比較好。”

2016年4月，藍(lán)思科技實施了非公開發(fā)行，募集資金凈額31.12億元。募投項目中，公司擬向3D曲面玻璃生產(chǎn)項目投資16億元。該項目預(yù)計完全達(dá)產(chǎn)后將實現(xiàn)年銷售收入20.09億元，年凈利潤6.8億元。

藍(lán)思科技董事長周群飛在業(yè)績說明會上指出，未來兩三年玻璃的市場滲透率會越來越高，前后蓋雙面玻璃的設(shè)計將為公司帶來新的成長空間。據(jù)藍(lán)思科技2017年經(jīng)營目標(biāo)，公司凈利潤將同比增長50%。

與此同時，星星科技（300256）也對外透露，公司3D曲面玻璃蓋板已開始小規(guī)模量產(chǎn)，為華為智能手環(huán)等產(chǎn)品提供配件，并為多款手機(jī)打樣試產(chǎn)。目前主要終端客戶包括華為、中興、聯(lián)想、酷派、小米、HTC、亞馬遜等國內(nèi)外手機(jī)一線品牌。

3D玻璃大受青睞的同時，也帶動了整個產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展。華泰證券（17.000， 0.39， 2.35%）研究員指出，由于3D玻璃與傳統(tǒng)2D玻璃蓋板加工工藝不同，其生產(chǎn)需要經(jīng)歷曲面成型、曲面拋光、曲面印刷、曲面貼合四大工藝難點。

東北證券分析師高鵬預(yù)計，玻璃熱彎機(jī)和玻璃精雕機(jī)有望復(fù)制當(dāng)年金屬CNC加工設(shè)備爆發(fā)的邏輯。隨著新蓋板產(chǎn)品的大規(guī)模鋪貨，國外設(shè)備企業(yè)將率先受益，隨著國內(nèi)廠商技術(shù)實現(xiàn)突破和下游需求的倒逼，國內(nèi)設(shè)備廠商也將迎來爆發(fā)式增長。

回到A股市場，智慧松德（300173）在2014年12月以9.8億元收購的大宇精雕是國內(nèi)玻璃加工領(lǐng)域龍頭企業(yè)。大宇精雕董事長雷萬春公開表示，作為全球首批和蘋果公司合作的精雕機(jī)廠商之一，大宇精雕率先開始了觸屏玻璃精雕機(jī)的研發(fā)。

雷萬春透露，大宇精雕已成功攻關(guān)3D玻璃熱成型、3D玻璃CNC精修和3D玻璃拋光等設(shè)備難點，將成為國內(nèi)唯一一家能提供3D玻璃成型工藝全流程的3D玻璃智能裝備的系統(tǒng)集成商，設(shè)備性能不但與三星等國際大廠相提并論，設(shè)備價格還只是國際大廠的40%。

智慧松德方面也于近期表示，大宇精雕自并入公司以來，發(fā)展情況良好，其推出的3D玻璃相關(guān)設(shè)備已有銷售，預(yù)計隨著下游市場的增長，今年有望獲得大規(guī)模的銷售。

同樣覬覦3D玻璃設(shè)備的不止智慧松德一家。勁勝精密（300083）今年3月在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時也表示，公司的3D玻璃熱彎機(jī)正在研發(fā)調(diào)試中。此外，公司子公司創(chuàng)世紀(jì)已于2015年成功研制出玻璃精雕機(jī)，并已出貨超過3000臺，目前創(chuàng)世紀(jì)的玻璃精雕機(jī)產(chǎn)能為每月600臺至800臺。

此外，作為國內(nèi)最大電主軸生產(chǎn)商的昊志機(jī)電（300503），其生產(chǎn)的電主軸主要用于數(shù)控雕銑機(jī)。昊志機(jī)電相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受證券時報記者采訪時表示：“公司針對3D玻璃加工的電主軸已經(jīng)有小批量的產(chǎn)品銷售。我們的主軸客戶還是比較多的，不僅限于富士康，還有遠(yuǎn)洋翔瑞、大宇精雕、久久犇等客戶。此外，我們在藍(lán)思科技主要是主軸建站維修服務(wù)。”

謹(jǐn)防“蘋果依賴癥”

“傍上”蘋果的大腿無疑將對公司的業(yè)績和知名度帶來不小的助力，但過分依賴蘋果也存在不小的風(fēng)險。

今年4月初，蘋果宣布將在兩年內(nèi)解除與其GPU供應(yīng)商Imagination的合作，使得Imagination的股價當(dāng)即暴跌了70%。隨后，業(yè)內(nèi)又傳出消息稱蘋果還將在2019年之前解除與其電源管理芯片供應(yīng)商Dialog的合作，這也使得Dialog的股價一度大幅下跌36%。值得注意的是，Imagination從2008年起就成為蘋果的供應(yīng)商，蘋果是其最大的客戶，為其貢獻(xiàn)了超過一半的收入。

折射到A股市場，曾經(jīng)的蘋果第一概念股萊寶高科亦是一則經(jīng)典案例。所謂“成敗蕭何”，當(dāng)初將萊寶高科領(lǐng)進(jìn)蘋果大門的TPK在2011年向上游延伸，提高了sensor（傳感器）自給率，萊寶高科也失去了TPK的訂單，從此蘋果光環(huán)不再。2012年至2015年，公司業(yè)績連年大幅下降，股價也從2010年的頂峰下跌了超過80%。

鑒于蘋果的保密協(xié)議，一位不愿透露身份的蘋果供應(yīng)商高管向證券時報記者表示，為了降低斷貨風(fēng)險，蘋果在配件供應(yīng)鏈上往往會同時選擇兩三家以上的供應(yīng)商。每一代蘋果產(chǎn)品更新升級都會伴隨著一次供應(yīng)鏈調(diào)整，新供應(yīng)商加入的背后也將伴隨部分老供應(yīng)商的出局。

另一方面，倘若蘋果不具備某一領(lǐng)域的技術(shù)，它可能會提供資金扶持特定供應(yīng)商進(jìn)行排他的研發(fā)。一旦技術(shù)成熟，蘋果可能會選擇通過收購或挖走研發(fā)團(tuán)隊等方式自己掌握核心技術(shù)。

A股上市公司中，曾一度近半營收依賴蘋果的安潔科技，正極力減少對蘋果的依賴度，不斷開發(fā)國內(nèi)的智能手機(jī)客戶及新能源業(yè)務(wù)訂單。公司業(yè)績雖然在2013年和2014年出現(xiàn)一定下滑，但隨后再度呈現(xiàn)高速增長。2016年公司實現(xiàn)凈利潤3.87億元，較2010年增長近6倍，客戶集中度則大幅下降，第一大客戶銷售額的占比僅為18.9%。

同樣是面臨產(chǎn)品單一、高度倚重大客戶的德賽電池也對業(yè)務(wù)做出調(diào)整，計劃未來重點拓展新能源汽車領(lǐng)域，提供電池包及電源管理系統(tǒng)，動力電池、儲能電池等大型電源管理系統(tǒng)及封裝集成業(yè)務(wù)。

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