前言：經(jīng)常有讀者問(wèn)什么是比特幣期貨？它對(duì)加密貨幣價(jià)格影響大嗎？本文是對(duì)比特幣期貨的簡(jiǎn)介，適合初學(xué)者了解什么是比特幣期貨，了解它為什么會(huì)對(duì)加密貨幣市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響。

對(duì)于一些投資者來(lái)說(shuō)，他們希望在不直接擁有比特幣的情況下可以對(duì)比特幣的價(jià)格進(jìn)行投機(jī)。而比特幣期貨則提供了一個(gè)有效的可行方法，且還符合監(jiān)管。此外，期貨還有助于對(duì)沖比特幣價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

什么是期貨合約？

金融期貨是指在未來(lái)某個(gè)確切日期以預(yù)定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的合約。交易對(duì)手有義務(wù)在到期時(shí)履行合約條款，一旦合約到期，必須以預(yù)定價(jià)格買入或賣出資產(chǎn)。

締約方可以在期貨合約中看空或看多。看多意味著該締約方同意在未來(lái)以特定價(jià)格買入資產(chǎn)，而看空方則同意在未來(lái)合約到期時(shí)以特定價(jià)格賣出資產(chǎn)。

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期貨合約在受監(jiān)管的交易所進(jìn)行交易，并受到CFTC（商品期貨交易委員會(huì)）監(jiān)管。它們經(jīng)常用于兩個(gè)目的：

· 就標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行投機(jī)

· 套期保值風(fēng)險(xiǎn)

首先，締約一方可以購(gòu)買商品的期貨合約，例如石油，如果他們預(yù)期石油價(jià)格會(huì)在合約到期日之前上漲。例如，如果合約起始時(shí)的石油價(jià)格是50美元一桶，購(gòu)買方期望價(jià)格在合約到期日前上漲。如果資產(chǎn)價(jià)格上漲，他們就可以從價(jià)格差中賺取利潤(rùn)，獲利的方式可以通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算或在現(xiàn)貨市場(chǎng)以更高的價(jià)格出售合約。

因此，如果A方購(gòu)買了兩桶石油的期貨合約，每桶的價(jià)格是50美元。在合約到期時(shí)，價(jià)格上漲到80美元一桶，那么A方每桶可以賺取30美元的價(jià)格差，一共兩桶，共賺取60美元的利潤(rùn)。（藍(lán)狐筆記譯注：如果合約到期時(shí)每桶石油的價(jià)格變?yōu)?0美元，那么A方會(huì)虧損60美元。）

期貨不限于商品，它們可以作為金融資產(chǎn)價(jià)格投機(jī)的工具。

還有一種情況，期貨還可以用作對(duì)不利價(jià)格變動(dòng)的對(duì)沖，因?yàn)閮r(jià)格的變動(dòng)可能會(huì)影響合約中標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際使用或生產(chǎn)。通過(guò)這種方式，某一方可以確保以當(dāng)前的價(jià)格來(lái)獲得更穩(wěn)定的財(cái)務(wù)結(jié)果，而不是擔(dān)心價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的商業(yè)損失。

例如，如果當(dāng)前的石油價(jià)格為50美元一桶，那么，預(yù)計(jì)石油價(jià)格會(huì)上漲的航運(yùn)公司可以按照每桶50美元的價(jià)格，買入10桶石油的期貨合約。那么，他們的期貨合約價(jià)值500美元。在合約到期時(shí)，每桶石油的價(jià)格上漲到60美元，那么，該航運(yùn)公司就可以節(jié)省100美元，這樣就提供了一個(gè)有用的機(jī)制，可以減少他們對(duì)石油價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

從長(zhǎng)期看，期貨合約通常會(huì)導(dǎo)致相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)變小，特別是如果該資產(chǎn)的期貨市場(chǎng)流動(dòng)性很高的情況下。

什么是比特幣期貨？

比特幣期貨也是一種期貨合約，它可用于來(lái)投機(jī)比特幣的價(jià)格變化，并且參與的投資者無(wú)須實(shí)際持有比特幣。即將到來(lái)的期貨交易平臺(tái)，比如Bakkt為合約提供標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)物交割。即便如此，資產(chǎn)依然處于平臺(tái)的托管之下，而不是說(shuō)，購(gòu)買方必須直接在交易所購(gòu)買或賣出比特幣并將其存入自己的錢包。

參與比特幣期貨的參與者實(shí)質(zhì)上是對(duì)比特幣在未來(lái)特定時(shí)期的價(jià)格進(jìn)行下注。比特幣期貨跟其他傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的期貨合約運(yùn)作方式相同。投資者可以要么看多比特幣，期望其價(jià)格上漲，或要么看空比特幣，如果他們真的擁有一些比特幣，這樣可以減少潛在損失。

例如，如果Bob以5000美元價(jià)格擁有10個(gè)比特幣，他預(yù)計(jì)比特幣價(jià)格會(huì)下跌，那么，他可以按照5000美元的當(dāng)前價(jià)格賣出（做空）期貨合約。如果在接近合約到期時(shí)，價(jià)格掉到了4000美元一個(gè)比特幣，那么，Bob可以買入（做多）期貨，這意味著當(dāng)他以4000美元價(jià)格買入時(shí)，他賣出的期貨合約是5000美元，價(jià)格更高，這就幫助Bob鎖定了10，000美元的投資收益。

比特幣期貨為投資者提供了幾個(gè)優(yōu)勢(shì)。首先，它們是在受監(jiān)管的交易所進(jìn)行交易，這讓主流和機(jī)構(gòu)的投資者感到更加熟悉和舒適，他們往往不想跟加密貨幣交易所直接接觸。（藍(lán)狐筆記譯注：它的意思是說(shuō)傳統(tǒng)的投資者不太希望或不太習(xí)慣在加密貨幣交易所上交易）。

其次，合約允許對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)格投機(jī)，而同時(shí)無(wú)須經(jīng)歷持有比特幣的操作，這對(duì)于很多不熟悉比特幣運(yùn)作方式的人來(lái)說(shuō)，解決了很大的障礙問(wèn)題。第三，讓比特幣更多地暴露給投資者，這會(huì)增加市場(chǎng)流動(dòng)性。最后期貨交易會(huì)導(dǎo)致比特幣長(zhǎng)期價(jià)格具有更小的波動(dòng)性，這能夠讓投資者免受不利價(jià)格波動(dòng)的影響。

提供比特幣期貨交易的平臺(tái)

CBOE（芝加哥期權(quán)交易所）是世界上最大的期貨交易平臺(tái)之一，于2017年推出了第一個(gè)比特幣期貨。隨后，另外一個(gè)芝加哥的平臺(tái)CME也推出比特幣期貨。從那之后，一些平臺(tái)和主要機(jī)構(gòu)已經(jīng)表示有計(jì)劃要推出比特幣期貨，甚至包括一些加密貨幣交易所。下面是部分主要的平臺(tái)：

CBOE——世界上最大的期貨交易所之一，首先推出了比特幣期貨交易。（藍(lán)狐筆記譯注：前兩天有消息說(shuō)，CBOE要暫停比特幣期貨合約）

CME——芝加哥商品交易集團(tuán)，也是總部位于芝加哥的衍生品和期貨交易所。最近宣布其平臺(tái)上的比特幣期貨交易在2018年有119%的增長(zhǎng)。

BitMEX——最大的加密貨幣交易所之一。它提供比特幣期貨交易（不對(duì)美國(guó)公民開(kāi)放）。

TD Ameritrade——世界上最大的經(jīng)紀(jì)公司之一。最近推出了比特幣期貨交易。

OKEx——位于香港的加密貨幣交易平臺(tái)，提供比特幣期貨，也不向美國(guó)公民開(kāi)放。

Nasdaq——全球第二大股票市場(chǎng)交易所（按市值計(jì)算）。計(jì)劃于2019年初推出比特幣期貨交易。

Bakkt——即將推出的比特幣期貨交易和托管平臺(tái)，它由ICE（洲際交易所）支持，ICE擁有紐交所。它已經(jīng)多次推遲發(fā)布，但計(jì)劃于2019年早期為期貨合約提供比特幣的實(shí)物交割，并提供投資者托管服務(wù)。

在未來(lái)監(jiān)管發(fā)展中比特幣期貨的作用

比特幣期貨是第一個(gè)主要的機(jī)構(gòu)發(fā)展，因?yàn)榭紤]到它在受監(jiān)管的交易所內(nèi)提供比特幣交易。從那時(shí)起，無(wú)數(shù)的發(fā)展已經(jīng)開(kāi)啟，尤其是考慮到比特幣的資產(chǎn)地位以及未來(lái)推出潛在的比特幣ETF。

尤其是，SEC已經(jīng)否定了比特幣ETF的好幾次申請(qǐng)，理由是比特幣期貨市場(chǎng)還不夠成熟，還沒(méi)有足夠的流動(dòng)性來(lái)支持比特幣ETF。此外，SEC最近還推遲了VanEck和SolidX的ETF提案。

比特幣期貨交易為投資者提供了幾個(gè)優(yōu)勢(shì)，并且會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。因?yàn)楸忍貛抛鳛榻鹑谫Y產(chǎn)的合法性會(huì)得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者的更多支持。幾個(gè)平臺(tái)已經(jīng)為傳統(tǒng)加密貨幣提供期貨交易，Bakkt未來(lái)的推出將會(huì)是機(jī)構(gòu)投資者之間進(jìn)行比特幣期貨交易的重要一步。