盡管ICO競技場存在合理數量的直接騙局、哄抬價格以及公然的龐氏騙局計劃，但通過來自社區自發組織的眾籌盡調以及在外部方面如Smith and Crown公司和ICO評級的幫助下，許多的犯罪活動得到了打擊。

ICOs是區塊鏈社區的熱門新事物。首次公開售幣（ICO）背后的思維是，一家公司承諾構建基于區塊鏈的產品或服務。

為了籌集執行其發展方案所需的資金，公司會發行數字代幣并將它們全部出售給投資者。

然后，當服務開始運行的時候，投資者可以使用這些代幣來運行服務，也可以通過持有或出售它們來獲利。

越來越多的區塊鏈初創公司正在組織代幣銷售，作為ICOs中籌集資金的一種重要方式，這是對傳統證券市場的IPO的致意。根據Smith + Crown公司的研究，這些公司去年籌集了2.6億美元，自2017年以來已經籌集了超過5.6億美元。

ICOs被認為是眾籌的替代方案，正在改變初創公司資本化的方式。它基本上是區塊鏈初創公司在認證體系之外募集資金的一種方式。

雖然代幣的運作方式與股權相同，但這兩者并不相同。事實上，對于要出售的證券，他們需要向證券交易委員會注冊。代幣絕對不是這樣，它更像是人們用來訪問區塊鏈上特定應用程序的許可證。

屢破紀錄

2013年，萬事達幣組織了一個代幣銷售以募集資金，是首批使用這種新型資本化的項目之一。盡管有警告說，萬事達幣可能只是一個精心策劃的騙局，但是投資者冒著風險，提供了當時價值50萬美元的支持。

以太坊跟隨2014年的趨勢，設法籌集了1800萬美元，盡管該項目在當年比特幣崩盤后損失了數百萬。從那時起，ICOs開始一點點打破記錄，直到一個去中心化的風險投資公司在2016年籌集1.5億美元而被載入歷史。這家公司是臭名昭著的DAO，它在不久之后被黑客入侵，損失了5000萬美元。

由于這些ICOs不受SEC的監管，當局在此類事件發生之后不能做任何事情。發行代幣的初創公司成為獨立于第三方的自行調節的實體，但是投資者們不能得到創始人承諾的發展計劃會被遵守的保證。這種不確定的法律地位使ICOs成為一個風險非常高的投資。

規則缺失

美國證券交易委員會目前正在調查這種資本化方式，但在相關決定做出之前，投資者們的投資都得不到任何保護。

馬來西亞投資者協會副會長Aaron Ting認為：

“對于那些趨向高風險，高回報的人來說，這是一種投資選擇。”

“即使白皮書聲稱通過購買ICOs代幣，投資者會擁有初創公司的部分資產和負債，并可對其利潤提出要求。但是如果項目沒有實現，而項目背后的人拿走你的錢然后跑路，對此你也無計可施。因為沒有規則和條例管理這一領域，” Etherscan的創始人兼首席執行官Matthew Tan解釋說。

風險偏好

通過調查以前由ICO資助的初創公司的發展情況，可以認為目前沒有多少項目能被歸類為完整的項目。毫無疑問，成長為一個成功的全球性公司需要很多時間，但是在這一領域的豐厚收益可以為投資者帶來更多的信心。

除了實施的難度之外，區分真正的項目和騙局也并不容易。因此，行業專家堅持要求投資者在投資前做好充分的調查研究，深入了解這個項目的創始人、可行性以及被大量使用的潛力。

Hello Gold的創始人兼首席執行官Robin lee回憶說：

“就像在互聯網的繁榮期間。不可能真正的判斷出Google、亞馬遜和蘋果將成為現在的大贏家。這一技術的潛力是巨大的，但是很難判斷最終哪個公司將會獲得巨大成功。這一技術還處于早期階段。”

此外，通過ICO資助的項目后來會面臨許多風險。哄抬股價是微型股票欺詐的一種形式，包括通過虛假和誤導性的實證表述人為地夸大所持有的股票價格，以便以更高的價格出售其低價買入的股票。因為市場不受監管，這種伎倆在數字貨幣交易中并不罕見。

也有可能是網絡攻擊導致代幣價格暴跌，攻擊者從中獲益，特別是黑客通過利用交易保證金損害他人的利益來放大收益。

新的模式

拋開ICOs引起的所有風險，它們特別適合在排除第三方時籌集大量資金。初創公司現在不需要與傳統風險投資公司分享收益，而是可以回報他們的早期采購商和最早相信他們項目的人。

Bloomberg View專欄作家Matt Levine解釋說：

“公司和客戶是系統的必要組成部分；投資者在區塊鏈資本的新模式中只是一個中間人，可以免除。”

從這個角度來看，代幣是被客戶用來接收服務，而不會被賣給少數的金融機構投資者，他們買入代幣只為了從公司未來的發展中獲益。 ICO現象證明了在認證體系之外自由投資的需要。區塊鏈生態系統甚至自行調節了該領域的不良行為。

“盡管ICO競技場存在合理數量的直接騙局、哄抬價格以及公然的龐氏騙局計劃，但通過來自社區自發組織的眾籌盡調以及在外部方面如Smith and Crown公司和ICO評級的幫助下，許多的犯罪活動得到了打擊，”Blockchain Partners的創始人Richard Kastelein敘述到。

正如風險投資公司正在對這一融資新領域進行認真考察，我們也應該如此。不僅僅是關于賺錢，而且有關一個區塊鏈資本新模式的產生。這一模式不僅可以為區塊鏈項目提供資金，還可以在不久的將來為初創公司，甚至為互聯網提供資金。