內容渠道PK

　　陳彤在新浪以熟悉內容運營一路做到新浪網總編輯，2014年11月入職小米，任負責內容投資和內容運營的副總裁。雷軍給了陳彤10億美金做內容建設，以給缺乏內容基因的小米補上短板，打造內容生態。

　　陳彤加入之前，樂視于2014年2月以侵犯信息網絡傳播權為由起訴iCNTV，并將小米列為連帶責任方。法院判決后，小米敗訴，賠償樂視網15萬元損失。此后，樂視繼續發難，稱已取證掌握小米對樂視另外500多部電影、電視劇侵權證據，且小米有60多部侵權影視劇沒有下架，稱繼續對小米提出版權訴訟。

　　實際上，當時版權之爭，也是小米與樂視在電視、盒子、手機等硬件上的打法極為相近之后，很難避免的商業競爭之續集。內容基因強大的樂視想要壓制小米。

　　陳彤加盟小米后不久，小米18億人民幣入股愛奇藝，又入股華策影視，小米從視頻網站到影視劇制作公司都進行了資本注入，并搭建起了有100多家會員的百川視頻網站大聯盟。

　　陳彤管理的內容生態涉及了電視劇、電影、大綜藝和短視頻等，主要是以投資、參股，與合作伙伴分成的方式合作。

　　相比之下，樂視內容方面則通過采購、自制多管齊下，配合以多維度的會員和線下服務粘住用戶。數據方面，樂視稱前三個季度的付費收入超過18億，這意味著樂視會員已經成為樂視生態業務最重要的收入之一。

　　從內容規模來看，小米引入多家合作伙伴，或許有一定優勢，但是從整合效果和體驗來看，樂視也具有垂直整合的優勢。

　　2016年，小米和樂視兩家公司往線下投射的力度也在加強。小米受OPPO、vivo等線下渠道強勢影響，加大力氣做小米之家，目前在全國已經建立起幾十家小米之家。在小米之家里，既可以買到手機，同樣可以體驗像ninebot這樣的新奇產品。同樣，樂視也在全國各地建LePar體驗中心，全面推行自己的O2O自營模式。

　　資本運作比拼

　　在資本運作層面，樂視與小米也走了兩條截然不同的路。樂視以上市公司樂視網為基礎，實際控制人賈躍亭通過股權質押或轉讓進行借款或套現，然后支持樂視七大生態的發展，而小米以手機、電視、盒子等為核心產品，最后再以少量入股的方式投資數十家生態鏈企業，覆蓋電池、移動電源、耳機、手環、筆記本、無人機、平衡車、凈化器等多個細分領域。

　　賈躍亭通過兩次套現和一次定增，為樂視帶來105億元資金：第一次，2015年6月初，賈躍亭分兩次一共減持了樂視網總股本的1.9%，共套現約25億元；第二次，2015年10月30日，賈躍亭以轉讓股份方式套現約32億元，接盤方為鑫根資本。轉讓完成后，賈躍亭的持股比由42.82%下降至36.79%；第三次，2016年7月27日，樂視向四大對象定向增發，募資基金48億元，賈躍亭股權稀釋至34.46%。

　　但這并不算什么，實際上，在賈躍亭套現之前，他已經開始多次將股權質押用于借款支持。根據樂視網2016年第三季報顯示，賈躍亭擁有的682844429股（股比34.46%）樂視網股權，目前已經質押了83.6%。

　　為了促成樂視七大生態的融資，賈躍亭甚至會自己為投資者資金擔保。

　　賈躍亭采取上述做法，可短期內為樂視七大業務發展帶來大量的資金，其子業務也得以快速推進，一旦成功很可能就是如今樂視網體量的數倍，繼而形成抗衡BAT的另一股力量。但這也是極大的冒險，是一場新業務何時產生正向現金流的賽跑。

　　相比樂視，小米的打法要保守很多，小米目前已完成多輪融資，最新對外公布的融資是2014年底以450億美元的估值完成11億美元融資，出讓股份不足2.5%。

　　小米并沒有大舉進軍體育、汽車和云服務等領域，而是一直將目光聚焦在當下中國競爭最為激烈的手機業務上。

　　小米的估值模式也在很大程度上決定了其估值與手機銷量掛鉤。根據IDC數據顯示，今年前三季度，小米在中國市場的手機出貨量為2970萬臺，相比去年同期的4790萬臺，跌幅達36.6%。

　　這意味著，此前外界傳言的小米450億美元估值下跌幾乎已成事實，小米需要解決的核心問題就是再次拉升自己的手機銷量。

　　小米10月份首次發布概念手機MIX，市場反映不錯，但良品率因為陶瓷工藝生產難度不及10%，制約了其出貨量。

　　短期內，面對OPPO、vivo、華為，小米很難逆轉現在在智能手機市場的不利局面，而估值下跌、長期不上市，對員工心態帶來不利影響。

　　不過，聚焦于手機業務也讓小米的資金風險變得可控，小米手機盡管號稱高性價比，但與多款樂視手機不同的是，小米手機仍然擁有一定的毛利，一旦出貨量大，還可能實現凈利。此外，小米今年還在MIUI系統中增加了不少廣告，試圖通過MIUI實現盈利。雷軍此前在一次演講中稱，今年MIUI的營收將達到100億元。