近年來，隨著國內(nèi)面板企業(yè)在高世代線持續(xù)量產(chǎn)，逐步帶動了對上游生產(chǎn)設備的需求，也推動了面板顯示生產(chǎn)設備的國產(chǎn)化進程，而國內(nèi)相關(guān)設備公司也因此發(fā)展壯大起來，這其中也包括前不久于科創(chuàng)板IPO的深圳市深科達智能裝備股份有限公司（以下簡稱：深科達）。

不過，現(xiàn)在國內(nèi)面板廠商對LCD擴產(chǎn)已進入尾聲，以及面板顯示行業(yè)正處于LCD向OLED的技術(shù)演進過程中，整體對LCD生產(chǎn)設備需求量有所減少，而深科達又不能緊跟市場需求快速推出相關(guān)OLED設備，導致公司經(jīng)營業(yè)績陷入停滯的狀態(tài)。

OLED吞噬LCD市場份額：深科達業(yè)績陷入停滯

資料顯示，深科達成立于2004年，主要產(chǎn)品為平板顯示器件生產(chǎn)設備，廣泛應用于平板顯示器件中顯示模組、觸控模組、指紋識別模組等相關(guān)組件的自動化組裝和智能化檢測，并向半導體封測、攝像頭微組裝和智能裝備關(guān)鍵零部件等領(lǐng)域延伸。

據(jù)招股書顯示，2017-2019年，深科達實現(xiàn)營業(yè)收入分別為30，889.09萬元、45，531.56萬元和47，193.62萬元，對應的凈利潤分別為3601.98萬元、4417.14萬元和5088.93萬元。從經(jīng)營業(yè)績來看，深科達2018年營收凈利均出現(xiàn)跨越式增長，但在2019年增速有明顯回落，尤其是營收規(guī)模處于相對停滯狀態(tài)。

從產(chǎn)品分類來看，2017年，深科達平板顯示模組設備銷售金額為27746.71萬元，到了2018年達到39813.25萬元，同比增長43.49%；再到2019年銷售金額為35475.67萬元，同比下降10.89%。具體來看，2019年深科達貼合設備銷售額僅為15944.78萬元，較2018年22946.11萬元減少7001.33萬元，同比下降30.51%。

深科達也坦承，隨著4G智能手機持續(xù)數(shù)年的爆發(fā)，智能手機市場在2019年進入了較為飽和的狀態(tài)，2019年國內(nèi)手機出貨量相較2018年略微下降，終端市場的消費狀態(tài)傳導到上游設備行業(yè)，使上游設備投資放緩；同時，平板顯示行業(yè)近兩年處于由TFT-LCD向OLED的技術(shù)演進過程中，客戶對平板顯示器件生產(chǎn)設備的采購也將相應從TFT-LCD 生產(chǎn)設備向OLED生產(chǎn)設備轉(zhuǎn)換，導致客戶對TFT-LCD生產(chǎn)設備新增采購有所減少，從而影響深科達的經(jīng)營業(yè)績。

據(jù)筆者查詢發(fā)現(xiàn)，近兩年，深科達對重點客戶業(yè)成科技、藍思科技、歐菲光、伯恩光學以及惠州高視的銷售金額均出現(xiàn)不同程度的下降。尤其是對業(yè)成科技2019銷售金額相較于2018年下降12050.04萬元，同比下降73.83%；對藍思科技的銷售金額下降4762.22萬元，同比下降98.47%；對歐菲光、伯恩光學的銷售金額也同比下降72.68%、67.59%。

關(guān)于主要客戶銷售金額下降，深科達的解釋是受終端客戶蘋果產(chǎn)品發(fā)布節(jié)奏與市場表現(xiàn)的影響，業(yè)成科技、藍思科技、歐菲光等客戶在2018 年與公司簽訂大額訂單，訂單主要在2018年集中交付，2019年新增訂單量減少。同時，受平板顯示模組行業(yè)技術(shù)升級迭代及通信技術(shù)向5G過渡對智能手機市場的綜合影響，多數(shù)下游廠商新增OLED產(chǎn)線投資尚處于前期布局時期，對公司設備需求相對較少。

值得注意的是，目前蘋果大部分iPhone產(chǎn)品的屏幕已經(jīng)使用OLED面板，而Apple Watch和iPad面板產(chǎn)品也逐步轉(zhuǎn)向OLED面板，同時，華為、小米、OPPO以及vivo等國內(nèi)一線手機品牌也逐漸將旗艦產(chǎn)品應用OLED面板，導致對LCD面板需求量的減少，從而影響LCD生產(chǎn)設備的市場需求。若深科達不能緊跟市場需求，快速推出適應市場的OLED面板生產(chǎn)設備，其經(jīng)營業(yè)績將受到很大的影響。

另外，盡管2019年對深天馬的銷售收入出現(xiàn)同比增長，但其對深天馬的銷售收入也出現(xiàn)較大的波動。從2017年的9，997.53萬元，到2018年下降到5，576.29萬元，再到2019年上升到8，011.94萬元，占營收的比例也從2017年的32.37%，到2018年的12.25%，再到2019年的16.98%。客戶排名來看，2017年和2019年天馬微電子為該公司的第一大客戶，2018年為第二大客戶。

值得注意的是，隨著顯示面板技術(shù)的更迭，天馬也逐步轉(zhuǎn)向OLED面板技術(shù)。同時，天馬近三年的凈利潤均出現(xiàn)下滑，2019年因計提信用減值損失、資產(chǎn)減值損失合計4.29億元，影響歸母凈利潤減少3.72億。在此背景下，一旦天馬微電子減少訂單或無法按期付款，將對深科達的業(yè)績造成影響。

傳統(tǒng)業(yè)務增長停滯：深科達進軍半導體設備領(lǐng)域

作為平板顯示模組設備提供商，深科達的產(chǎn)品主要用于面板生產(chǎn)線的后段，相較于前段領(lǐng)域，后段領(lǐng)域的相關(guān)設備的技術(shù)含量相對較低，國內(nèi)同類企業(yè)有聯(lián)得裝備、易天股份、集銀科技以及鑫三力等，隨著全球面板廠商對TFT-LCD面板投資的迅速減少，從而對相關(guān)設備的市場需求的減少，導致平板顯示設備市場競爭日趨激烈。

近幾年，隨著平板顯示技術(shù)的發(fā)展，行業(yè)將會逐漸從TFT-LCD技術(shù)轉(zhuǎn)向OLED技術(shù)。由于OLED面板使用柔性基板和封裝材料特性，其所使用的設備相較于TFT-LCD模組制程設備而言，難度系數(shù)有所不同，具體而言，檢測設備難度相當，邦定設備和貼合設備難度有所增加。這對平板顯示設備廠商來說，只有加快設備的升級換代，才能緊跟市場的發(fā)展潮流。

近年來，深科達也不斷升級產(chǎn)品設備，推出OLED相關(guān)設備。據(jù)筆者了解，2018年、2019年，深科達的AMOLED設備的銷售收入僅為4203.31萬元、5286.10萬元，占當期平板顯示設備總收入的10.56%、14.90%。整體來看，其AMOLED設備占比還相對較低。

據(jù)筆者觀察，深科達的OLED設備大多仍處于研發(fā)設計階段，而同行競爭對手聯(lián)得裝備在OLED設備布局走在前面。目前，聯(lián)得裝備已完成柔性屏雙面邦定設備與柔性AMOLED之COF邦定設備的開發(fā)，全面切入AMOLED新型行顯示器件模組設備研發(fā)銷售，其柔性AMOLED貼附等最新設備已可用于量產(chǎn)，同時在新型半導體柔性顯示領(lǐng)域已與多個優(yōu)質(zhì)客戶進行合作。

今年以來，聯(lián)得裝備先與成都京東方（B7--柔性AMOLED項目）簽署了設備采購訂單，標的為固態(tài)光學膠貼合機、偏光片貼片機，訂單含稅金額為1億元。隨后，聯(lián)得裝備中標廣州國顯科技有限公司維信諾第六代柔性AMOLED模組生產(chǎn)線項目，包括貼合設備、偏光片貼片機、軟對軟貼附設備，中標金額1.2億。

另外，智云股份子公司鑫三力也與武漢華星分別簽訂了OLED模組綁定類設備FOP專用機產(chǎn)品、貼合類設備曲面蓋板貼合機的采購意向書。同時，鑫三力中標綿陽京東方第6代AMOLED（柔性）生產(chǎn)線項目等。而易天股份也稱已為京東方提供OLED相關(guān)設備。

可見，隨著國內(nèi)OLED投資進入高峰期，設備需求大幅增加，在自主可控的要求下，國產(chǎn)設備有望迎來進口替代的更多機遇，但隨著更多國內(nèi)設備廠商的布局，市場競爭也將會更加激烈。若深科達不能抓住這一輪市場機遇，其將會被其他廠商拉開距離。

或許是擔心業(yè)務單一影響公司經(jīng)營，深科達還發(fā)展了多個延伸業(yè)務，其中也包括半導體設備領(lǐng)域。據(jù)悉，深科達主要生產(chǎn)半導體封測領(lǐng)域的測試分選設備，涵蓋IC測試分選機、LED測試分光機及編帶機等半導體產(chǎn)品，前者主要用于分立器件、IC器件的編帶，后者則是用來對LED光進行分類篩選。

2017-2019年，深科達半導體類產(chǎn)品產(chǎn)量分別達到141臺、81臺和183臺/套，產(chǎn)銷率分別為76.60%、125.93%和91.80%，該業(yè)務板塊2018-2019年度營收增速分別達172.55%和84.46%，增長較快；在深科達的營收占比中也正在逐年提升，從2017年創(chuàng)收794.23萬元到2019年3992.99萬元，對應占營收比例從2.58%提升至8.48%，已躋身為深科達的第二大創(chuàng)收業(yè)務。

總體來看，深科達的平板顯示設備面臨著激烈的市場競爭，該業(yè)務的營收增長也陷入停滯的狀態(tài)。在此背景下，深科達進軍半導體測試設備領(lǐng)域，期望通過延伸業(yè)務改善公司經(jīng)營業(yè)績；但在半導體測試設備領(lǐng)域，華峰測控和長川科技等國內(nèi)廠商通過多年的布局，具備了一定的規(guī)模和品牌知名度，已經(jīng)占據(jù)了部分市場份額。而深科達作為后進者，其半導體設備業(yè)務尚處于市場開拓期，未來能否保持持續(xù)增長，扭轉(zhuǎn)經(jīng)營業(yè)績停滯不前的局面，仍是個未知數(shù)。
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