文｜Arden

集微網消息 歷時數月的中電熊貓并購案終于水落石出，京東方不出意外地將成為最后贏家。

9月23日晚間，京東方發布公告稱，公司擬收購南京中電熊貓掛牌80.831％股權以及成都中電熊貓掛牌51％股權，交易總金額約為121.2億元。在中電熊貓兩條LCD產線被傳出要出售之后，TCL科技、深天馬、惠科等國內面板廠商均表達意向，并進行接觸；但最終還是被京東方拿下。

產業集中度提升

近年來，隨著LCD面板市場競爭日趨激烈，其產品價格也是持續下跌，導致部分面板廠商出現虧損的狀態，韓國企業三星顯示、LGD也宣布將于今年年底退出LCD市場。這對于中國企業來說，這是一個擴大市場規模的好機會。

業內人士指出，中國面板廠商取得主導權之后，接下來內部將掀起整合并購潮。繼TCL華星拿下蘇州三星8.5代線之后，京東方也將拿下中電熊貓兩條南京8.5代線和成都8.6代線。若國內兩大面板巨頭各自拿下相關標的之后，全球液晶面板市場集中度將進一步提升。

中國電子視像行業協會副秘書長董敏對集微網表示，“京東方收購中電熊貓兩條產線具有三方面的優勢。其一是規模方面保持領先，目前TCL華星有兩條8.5代線，加上蘇州三星，一共三條8.5代線以及兩條11代線。而京東方具有4條8.5代線以及兩條10.5代線，如果中電熊貓成都和南京兩條線被TCL華星收購，那相當于華星在高世代線的產量排在第一。而如今被京東方拿下，那么，京東方就可以確保規模保持第一的優勢。其二是在產品結構方面可以形成互補，中電熊貓主要是VA技術，而京東方主要是IPS技術，可以在產品上形成差異化；其三是中電熊貓具有夏普授權的IGZO技術，對京東方來說，一方面可以進行技術儲備，另一方面也有利于大尺寸OLED的研發和量產。”

CINNO Research相關人士對集微網表示，中電熊貓這兩條產線為國內唯二具備Oxide基板大規模出貨能力的產線，收購將對京東方豐富其高分辨率大尺寸LCD產品線，以及未來進軍大尺寸OLED等規劃提供幫助。

目前，LCD行業將逐步轉變為京東方、華星光電兩家相互競爭的格局。根據CINNO Research數據，2020年，京東方和華星光電G7以上高世代LCD產能面積合計占全球的36%左右，而隨著收購完成以及新產線落成，到2022年這一比例將達到54%。

群智咨詢總經理李亞琴則對集微網表示，過去兩年來，由于LCD面板產能擴充速度加快，產業競爭趨于激烈，加速了行業洗牌。韓國面板廠陸續關停LCD產線，使得行業集中度得到提升，主要表現在市場份額向中國大陸廠商集中，群智咨詢（Sigmaintell）數據顯示，2020年上半年中國大陸面板廠商在全球電視面板市場份額達到55.5%，較去年同期提高了9個百分點。

隨著收購案落地，市場份額又進一步向頭部廠商聚集。群智咨詢（Sigmaintell）預測，京東方收購中電熊貓的G8.5&G8.6代LCD產線后，加上自身產能擴充，到2022年其在全球大尺寸LCD市場的市場份額將達到28.9%。與此同時，中小面板廠的份額也將進一步被擠壓，預計到2022年全球Top5面板廠份額將接近85%。

競爭格局重塑

李亞琴認為，受上述因素的影響，全球LCD面板競爭格局也將重塑。中電熊貓的2條LCD產線分別是位于南京8.5代線和位于成都的8.6代線。其中，8.5代線生產TV、IT和手機類產品、8.6代線生產大尺寸TV產品。收購案落地后，群智咨詢（Sigmaintell）預測對TV和IT面板市場的競爭格局將產生重大影響。

在IT市場，憑借其IPS和IGZO的技術優勢，中電熊貓在IT市場積極開拓，因此，過去兩年來其市場份額不斷攀升。在顯示器面板領域，與TPV合作緊密；在筆記本面板領域，與ASUS、ACER、小米合作緊密。基于此，收購案對IT應用競爭格局影響有兩方面。

據了解，顯示器面板技術分為IPS和VA兩大陣營，三星SDC是全球VA顯示器的主力供應商（市場占比約70%），由于三星SDC將于2020年底關閉LCD顯示器面板產線，VA顯示器供應量將大幅下滑。而VA曲面做為顯示器消費市場，特別是電競市場的重要技術路線，短期內較難被替代。雖然以華星光電為首的面板廠積極增加VA曲面產能，但仍難彌補SDC減少的規模，預計2021年VA曲面產品將迎來結構性供應緊張。

而京東方目前為顯示器IPS陣營最大供應商，但過去其在消費電競市場表現較為低迷，CEC Panda的氧化物產能若可以被有效利用，將其與自身技術能力相結合，將可進一步夯實其電競產品線的競爭力，提高供應能力，為其在電競這一主力細分市場增長打好基礎。

另外，京東方在全球筆記本面板市場居于第一，市場份額為28%，已具備較強競爭力。CEC Panda基于IPS+Oxide的筆記本電腦產品線，其在游戲本產品線具備較強的性價比優勢，收購后主要體現在該細分市場的差異化競爭力提升。

在TV市場，中電熊貓TV產品主要在成都的G8.6代線生產，以IGZO和VA技術為主，主攻大尺寸，以50英寸、58英寸和70英寸為主力產品，經過積極開拓，也與國內及國際品牌合作緊密。群智咨詢（Sigmaintell）認為，京東方目前也已為全球TV市場第一大供應商，收購后其規模和競爭優勢更為凸顯。

在技術方面，自收購Hydis的團隊和技術后，京東方持續擴展其IPS產能和技術實力，在VA技術鮮有布局。而CEC panda的TV產能全數為VA產能。京東方收購后可與現有技術形成互補效應，兼顧下游客戶對IPS和VA的技術訴求，對其產品布局和客戶粘性提升均有助益。同時，CEC-Panda擁有VA和IGZO眾多專利，也可強化京東方在這方面的專利布局，進一步反哺其IT和TV業務。

可見，隨著收購案的完成，京東方的整體產能和市場份額將得到提升。雙方產能和技術具有一定互補性，如整合效應達成，對京東方在全球顯示產業競爭力進一步提升將形成有效加持。

據筆者了解，在中電熊貓被傳出要出售之后，TCL科技、深天馬、惠科等國內面板廠商均傳出感興趣，尤其是TCL華星也與中電熊貓的股東進行多輪的談判，但最終還是被京東方拿下。在失去并購中電熊貓之后，在產能以及市場份額方面，TCL華星與京東方的差距或被拉大。

據群眾咨詢數據顯示，2019年，京東方的面板產能占全球的19.7%，排名第一；TCL華星（CSOT）的面板產能占比為9%，排名第五；到了2020年，預計京東方的產能占比將達到28.9%，而TCL華星在收購蘇州三星8.5代線之后，其產能也提升到16%。盡管如此，一旦京東方拿下中電熊貓控制權后，TCL華星的產能差距也被京東方拉大。

從各尺寸產品來看，兩家龍頭企業在大尺寸TV面板領域差距或許不是很大，但在中小尺寸方面，TCL華星市場占有率卻非常低。據群智咨詢數據顯示，今年一季度，京東方顯示器面板出貨數量870萬片，同比逆勢增加13%，出貨量及出貨面積均排名第一，而中電熊貓的出貨量為210萬片，排名第六，TCL華星緊隨其后，其出貨數量為90萬片，同比出貨大幅度增加。可見，隨著京東方收購中電熊貓完成后，在中小尺寸應用領域的市場份額將進一步提升。而TCL華星錯失中電熊貓之后，也失去填補IT面板產能空缺。

而在國內其他面板廠商方面，目前深天馬在中小尺寸領域占據一定的市場份額，但隨著顯示技術更迭換代，若投建的AMOLED產線達不到預期，其市場占有率或將會受到很大的影響；惠科的面板廠大多還處于建設階段，在大尺寸領域也難以與京東方相抗衡。另外，維信諾、和輝光電、合豐泰等企業由于規模較小，所面臨的差距更大。可見，隨著京東方整并中電熊貓完成，面板行業呈現“一超多強”的市場競爭格局或將更為凸顯。

原文標題：京東方擬121億元拿下中電熊貓控制權 全球液晶面板競爭格局或將重塑

文章出處：【微信公眾號：半導體投資聯盟】歡迎添加關注！文章轉載請注明出處。

責任編輯：haq