英偉達(dá)即將以400億美元收購Arm，這一交易預(yù)計(jì)將對芯片行業(yè)產(chǎn)生重大影響，但其影響力需要數(shù)年時間才能完全體現(xiàn)。

由于以下因素，預(yù)計(jì)未來幾年將有更多此類交易發(fā)生：

擁有創(chuàng)新技術(shù)的初創(chuàng)企業(yè)大量涌現(xiàn)，利潤較低，而買家的市值和股價較高，這使得借款或股票交易易于實(shí)現(xiàn)；此外，有很多新市場剛剛開始升溫，比如5G、邊緣計(jì)算、AI/ML，以及汽車領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展，由于COVID-19的影響，這些領(lǐng)域在短期內(nèi)受到抑制，但這種趨勢不會長遠(yuǎn)持續(xù)下去；收購是實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵規(guī)模和充實(shí)公司資源的最快方式，也是公司內(nèi)部擴(kuò)大人才庫的最快方式。

Nvidia和Arm的交易在所有方面都符合要求，它將頭號GPU供應(yīng)商與頭號處理器IP供應(yīng)商融合在一起。該交易將Nvidia的業(yè)務(wù)范圍從數(shù)據(jù)中心(其GPU用于算法訓(xùn)練)一直延伸到Arm最強(qiáng)大的邊緣。這也幫助兩家公司在邊緣計(jì)算的不明確但新興的市場中明確其地位，在該市場中高度專業(yè)化的設(shè)備和服務(wù)器被用來預(yù)處理或完全處理爆炸性增長的數(shù)據(jù)。此外，Arm在半導(dǎo)體行業(yè)擁有最廣泛的生態(tài)系統(tǒng)，在幾乎全世界各個地區(qū)和市場部門都擁有強(qiáng)大的工作關(guān)系。

“作為一家合并后的公司，我們可以做很多事情，”Arm首席執(zhí)行官Simon Segars表示。“這筆投資將使我們能夠在數(shù)據(jù)中心的擴(kuò)張中迎頭推進(jìn)，并將在數(shù)據(jù)中心中成長起來的人工智能通過網(wǎng)絡(luò)推廣到任何地方，并進(jìn)入邊緣終端。Nvidia擁有大量的IP組合，用于制造芯片和系統(tǒng)。我們將IP授權(quán)給世界半導(dǎo)體行業(yè)，并圍繞著它建立了一個生態(tài)系統(tǒng)。”

時間會告訴我們一切

不過，最好還是從歷史和其他交易的角度來看待收購。舉個例子：德州儀器（TI）在2000年斥資76億美元收購Burr-Brown在當(dāng)時是一樁轟動的交易，但據(jù)幾位熟悉該交易的業(yè)內(nèi)人士說，這筆交易的紅利比最初宣傳的要有限得多。這一合并增強(qiáng)了TI的模擬能力，增強(qiáng)了公司的業(yè)務(wù)重心，但對該行業(yè)其他領(lǐng)域的影響并不明顯。2011年TI以65億美元收購美國國家半導(dǎo)體(National Semiconductor)的交易也是如此。

相比之下，ADI在2017年以148億美元收購Linear Technology，以及即將以210億美元收購Maxim，將成為主導(dǎo)模擬領(lǐng)域數(shù)十年的TI公司的強(qiáng)大競爭對手。這就為價格和性能競爭打開了大門，也為在這個利潤豐厚的市場領(lǐng)域?qū)Τ鮿?chuàng)公司進(jìn)行更多投資打開了大門。

“英特爾收購Mobileeye具有重大潛在意義，”Segars表示：“博通和Avago也是一筆重要交易。人們談?wù)摪雽?dǎo)體整合已經(jīng)有很長一段時間了，但現(xiàn)在它真的正在發(fā)生。由于COVID-19的原因，這一階段發(fā)展較慢。從未謀面的公司很難聚到一起。對于Arm、Nvidia和軟銀，他們彼此都很熟悉；而Maxim和ADI則是長期合作伙伴。”

EDA和IP

EDA的收購比芯片市場其他部分都要多，其中大多數(shù)規(guī)模都相對較小。然而，如果沒有收購來推動它們的增長，EDA三巨頭永遠(yuǎn)不會成為三大巨頭，而芯片行業(yè)也不太可能像現(xiàn)在這樣發(fā)展。Synopsys已經(jīng)單獨(dú)完成了100多個收購，Mentor完成了70多個，Cadence完成了50多個(數(shù)據(jù)可能不精確，因?yàn)檫€有分拆和收購資產(chǎn)，而不是收購整個公司)。

Synopsys董事長兼聯(lián)合CEO Aartde Geus表示:“我們做過的一件大事就是收購Avant! Synopsys當(dāng)時建立了被稱為設(shè)計(jì)前端的東西——綜合、模擬、時序分析、電源分析等等。當(dāng)時的后端是物理設(shè)計(jì)，也就是布局布線以及一些驗(yàn)證，這是由不同的公司完成的。在90年代末，我開始越來越擔(dān)心，從技術(shù)角度來看，前端設(shè)計(jì)和后端設(shè)計(jì)之間的相互依賴將變得更加重要。我在2000年左右就看到了這種情況，當(dāng)時人們擔(dān)心，隨著經(jīng)濟(jì)衰退（在2001年出現(xiàn)了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)衰退）許多消費(fèi)者因?yàn)槌杀緯p少供應(yīng)商的數(shù)量。當(dāng)時只有一家公司Cadence，有一些前端和后端連接在一起。Mentor介于兩者之間，很明顯我們需要提高能力來擁有一個完整的流程。”

正是Cadence開啟了EDA產(chǎn)業(yè)的收購之路。Mentor公司的名譽(yù)CEO Wally Rhines表示:“EDA中最突出的兩筆收購是Cadence-Gateway和Cadence - Tangent。Gateway發(fā)明了Verilog，Cadence收購Gateway，將Verilog語言引入公開應(yīng)用領(lǐng)域，促進(jìn)了原理圖設(shè)計(jì)到硬件描述語言的轉(zhuǎn)變，這推動了Verilog成為一種標(biāo)準(zhǔn)。雖然VHDL是行業(yè)聯(lián)盟，但Verilog卻處于領(lǐng)先地位。同樣重要的是對Tangent的收購，Tangent是一家門陣列布線公司（最好的門陣列布線公司），同時也開發(fā)了向標(biāo)準(zhǔn)單元擴(kuò)展的能力。在此之前，Mentor IC Station和Cadence的前身Virtuoso，都是細(xì)節(jié)布線。”

EDA最重要的收購案可以說是2016年歐洲最大的工業(yè)制造公司西門子公司對Mentor的收購。這筆價值45億美元的交易為西門子提供了從設(shè)計(jì)軟件到完整的半導(dǎo)體流程的一切，同時也為Mentor提供了比所有EDA公司加起來還要大得多的雄厚資金。從這個角度來看，2019年西門子的收入超過了1000億美元。EDA所有公司的總價值只是這個數(shù)字的一小部分。

IP公司也一直在積極收購其他IP公司。Arm的增長至少部分歸功于多年來的收購。一些EDA公司——尤其是Cadence和Synopsys——也一直在收購小型IP公司。

Arteris IP的董事長兼CEO K.Charles Janac說:“到目前為止，在IP領(lǐng)域，最重要的收購是Synopsys組織了一項(xiàng)近10億美元的業(yè)務(wù)，專注于外圍I/O IP和PHY。Nvidia對Arm的收購對于IP行業(yè)和半導(dǎo)體行業(yè)都具有極其重要的意義。Nvidia正努力成為下一代的計(jì)算平臺，其目標(biāo)直指英特爾和AMD。有了Nvidia的支持，Arm架構(gòu)可能會成為SoC的下一個大腦。”

關(guān)鍵是協(xié)同作用。“我曾經(jīng)為Joe Costello工作，當(dāng)他是Cadence CEO時，他有幾個有趣的概念，” Janac說：“這筆交易必須是一筆不錯的財務(wù)交易，但也必須有一些協(xié)同效應(yīng)。如果你把兩件東西放在一起，它們加起來不應(yīng)該是2或2.5，它們加起來應(yīng)該是3或4。如果你能從一個在市場上做得很好的小公司那里收購產(chǎn)品，并通過一個非常有能力的銷售隊(duì)伍來運(yùn)作，那么作為收購者你就會賺錢。事實(shí)就是如此。兩家公司還需要在文化上兼容并激發(fā)合作的熱情。Costello說的另一件事是，最好的交易是雙方都有一點(diǎn)不高興；如果有人真的欣喜若狂，那么這可能不是一個好交易。”

處理器和內(nèi)存

在處理器方面， Nvidia-Arm收購在很多方面都是一件大事。Arm的生態(tài)系統(tǒng)非常廣泛，其處理器核心支配著從智能手機(jī)的應(yīng)用處理器到大量便攜式設(shè)備。但這肯定不是唯一擁有重要意義的收購。

2006年，AMD以54億美元收購了GPU制造商ATI，這一交易使AMD成為英特爾在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的強(qiáng)勁對手。" AMD收購了ATI的顯卡業(yè)務(wù)，這讓他們有能力在英特爾兼容的CPU業(yè)務(wù)上迎頭趕上" Rhines說：“ATI是一個非常獨(dú)特的公司。如果你回顧下歷史，就會發(fā)現(xiàn)，隨著圖形標(biāo)準(zhǔn)的改變，大約10年前就出現(xiàn)了這家公司。ATI是唯一一個歷經(jīng)數(shù)代而存活下來的。”

在存儲領(lǐng)域，一系列收購導(dǎo)致了美光的復(fù)蘇。“日立和NEC合并后成為爾必達(dá)，爾必達(dá)后來被美光收購。這真的讓美光留在了DRAM業(yè)務(wù)中，現(xiàn)在我們有三個可行的DRAM供應(yīng)商，美光是規(guī)模最小的一家，但這筆交易給了它們足夠的規(guī)模和動力，以及在日本的強(qiáng)大影響力。”

IDC研究副總裁 Shane Rau對此表示贊同。他說:“美光收購爾必達(dá)讓他們跨過了門檻，現(xiàn)在有三大內(nèi)存公司。我們預(yù)計(jì)NAND手機(jī)市場也將出現(xiàn)整合。”

政府干預(yù)及影響

不過，并非所有宣布的收購都能實(shí)現(xiàn)。審查過程可能會出現(xiàn)令人驚訝的結(jié)果，而政府在任何階段察覺到國家威脅時介入的歷史也很悠久。過去，扼殺或推遲重大交易主要是美國政府，但中國等其他國家已開始展示其市場實(shí)力和工具。高通(Qualcomm)以440億美元收購恩智浦(NXP)的交易失敗，其中一大原因就是中國干預(yù)。

這類行為有很悠久的歷史。芯片行業(yè)首批真正意義重大的交易之一，涉及富士通(Fujitsu)在1987年試圖收購仙童半導(dǎo)體(Fairchild Semiconductor)。在美國國防部、商務(wù)部和中央情報局聯(lián)合要求當(dāng)時的總統(tǒng)里根進(jìn)行干預(yù)后，該交易被否決。這筆交易是芯片行業(yè)第一次被政府干預(yù)，并導(dǎo)致了另一個行業(yè)巨頭的創(chuàng)建。

"國家半導(dǎo)體收購仙童是富士通交易失敗的結(jié)果，" Rhines表示:”這筆交易意義重大，因?yàn)閹资陙恚瑖野雽?dǎo)體一直在盡量減少研發(fā)投資，而仙童在時任總裁兼CEO Don Brooks的領(lǐng)導(dǎo)下開發(fā)了杰出的新技術(shù)。它給了國家半導(dǎo)體新的生命，因?yàn)橐粋€最小化研發(fā)和最大化運(yùn)營的公司收購了一個最大化研發(fā)投資的公司。”

政府也阻止了芯片行業(yè)的其他交易。2018年，美國外國投資委員會(CIFIUS)阻止了清華紫光(Tsinghua Unigroup)以230億美元收購美光。2015年，美國司法部還阻止了應(yīng)用材料公司和TEL公司93億美元的合并。

從數(shù)字上看并購

就規(guī)模而言，Nvidia-Arm的交易仍是半導(dǎo)體行業(yè)最大的交易，不過規(guī)模也不是很大。Avago以370億美元的現(xiàn)金和股票收購了博通。這里值得注意的是，對于什么被認(rèn)為是可以接受的，似乎有一個上限。

IC Insights的高級市場研究分析師Rob Lineback說:“幾年前，我們確定半導(dǎo)體并購協(xié)議(不包括系統(tǒng)級和軟件業(yè)務(wù)的交易)顯然已經(jīng)達(dá)到了約400億美元的上限。”

盡管資金充足，企業(yè)也愿意參與其中，但數(shù)字很重要。Lineback稱："從本質(zhì)上講，400億美元左右的規(guī)模似乎已成為半導(dǎo)體行業(yè)并購規(guī)模的上限，因大宗交易的價值較高，更多國家的保護(hù)主義抬頭，以及貿(mào)易摩擦不斷加劇。地域政治環(huán)境和貿(mào)易戰(zhàn)可能會繼續(xù)限制半導(dǎo)體并購的規(guī)模。Nvidia 400億美元的協(xié)議碰到了這個假想的上限，除了影響許多地區(qū)和IC業(yè)務(wù)的從業(yè)者，Nvidia-Arm的交易似乎是一個實(shí)際的芯片并購在當(dāng)今政治環(huán)境下的探試。

未來

新的收購將如何塑造芯片行業(yè)還有待觀察，但摩爾定律的放緩，對更多異構(gòu)設(shè)計(jì)的推動，以及對處理和智能無處不在的需求，正在改變芯片行業(yè)的動態(tài)。

Codasip高級營銷總監(jiān)RoddyUrquhart表示:“我們似乎正在進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)的一個新階段。在20世紀(jì)70年代和80年代，公司常常與較大的半導(dǎo)體公司進(jìn)行垂直整合，開發(fā)自己的處理器核心、EDA工具，有時甚至是加工設(shè)備。到了20世紀(jì)90年代，隨著德州儀器和西門子半導(dǎo)體等公司放棄了內(nèi)部EDA工具，轉(zhuǎn)而使用商用EDA工具，這種局面開始瓦解。在同一時間框架內(nèi)，包括Arm、MIPS、ARC和Tensilica在內(nèi)的IP公司出現(xiàn)，成為內(nèi)部CPU的替代品。到2000年，世界上大多數(shù)公司都依賴于三大EDA供應(yīng)商和Arm來滿足他們的大部分設(shè)計(jì)工具和IP需求。在同一時間框架內(nèi)，我們看到了純芯片鑄造廠的出現(xiàn)和無生產(chǎn)線半導(dǎo)體公司的成長。在穩(wěn)定的商業(yè)環(huán)境下，全球集成電路設(shè)計(jì)在許多地區(qū)都得到了發(fā)展，特別是在印度和中國。”

最近的地域政治緊張消除了這種穩(wěn)定感。“由于中國無法獲得美國的技術(shù)，比如Android、某些EDA工具和硅技術(shù)，他們將被迫建立自己的生態(tài)系統(tǒng)。Arm被認(rèn)為是一個獨(dú)立自主的授權(quán)商公司，但如果被Nvidia收購，情況將大不相同。在處理器領(lǐng)域，RISC-V顯然是公司需要考慮的替代方案。這對總部設(shè)在中立地區(qū)的EDA公司也是一個機(jī)會，比如德國或加拿大。”

總之，隨著市場繼續(xù)圍繞不同地區(qū)、新技術(shù)和在更多地方處理更多數(shù)據(jù)的需求進(jìn)行重組，更多的收購并購正在到來。

原文標(biāo)題：2020年回顧：改變芯片行業(yè)的交易！

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