2月1日消息，今日，AMOLED廠商上海和輝光電股份有限公司在（下文簡稱和輝光電）科創(chuàng)板上會通過。

和輝光電是中國第一家實現(xiàn)AMOLED半導(dǎo)體顯示面板量產(chǎn)出貨的廠商，也是三星之后全球第二家實現(xiàn)量產(chǎn)的廠商。

根據(jù)招股書，公司資產(chǎn)總額為239.53億元，2019年營收總額為15.13億元，但是至今仍未實現(xiàn)盈利，2019年虧損10.28億元。

華為是和輝光電的主要客戶之一，和輝光電主要為華為提供智能穿戴設(shè)備AMOLED面板。

和輝光電計劃發(fā)行268，144.4225萬股，占發(fā)行后總股本的20%，計劃募集資金100億元，其中80億元將用來擴充第六代AMOLED生產(chǎn)線。

一、營收15億，和輝光電全球AMOLED市場占比第四

AMOLED（Active-matrix Organic Light-emitting Diode，即主動矩陣有機發(fā)光二極管）是目前主流的半導(dǎo)體顯示技術(shù)之一，根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)是否可曲折劃分為柔性和剛性兩種規(guī)格，在光學(xué)性能、電子性能等方面不存在本質(zhì)差別，但是柔性AMOLED顯示面板更為輕薄且能彎曲。

和輝光電公司因剛性面板技術(shù)更加成熟、價格較低等原因，發(fā)展戰(zhàn)略選擇生產(chǎn)以剛性面板為主，通過同時建設(shè)兩種面板均可生產(chǎn)的產(chǎn)線以應(yīng)對柔性面板技術(shù)成熟、價格下降的可能。

根據(jù)招股書，和輝光電產(chǎn)品主要分為智能手機面板、智能穿戴設(shè)備面板、平板/筆記本電腦面板和專業(yè)顯示設(shè)備面板，其中智能手機面板營收占比較高，平板/筆記本電腦面板于2020年第二季度開始量產(chǎn)出貨，是全國首家實現(xiàn)平板/筆記本電腦面板量產(chǎn)出貨的廠商。

在智能穿戴設(shè)備面板領(lǐng)域，和輝光電向華為、OPPO、小米等知名品牌直銷AMOLED顯示面板。

由于新投產(chǎn)的第六代AMOLED產(chǎn)線最符合智能手機面板尺寸，因此2019年智能手機面板營收漲幅較高。但是目前和輝光電主要向顯示模組廠商供應(yīng)智能手機面板，而非向知名手機廠商直銷，這可能導(dǎo)致和輝光電手機面板營收的不穩(wěn)定。

根據(jù)招股書，和輝光電2017年、2018年、2019年和2020年1-6月份營收總額分別為6.16億、8.02億、15.13億和9.2億元。

其在2019年開始的營收激增及毛利潤增長是因為公司的第6代AMOLED產(chǎn)線投產(chǎn)，并且順利量產(chǎn)出貨。根據(jù)市場調(diào)查機構(gòu)Omdia數(shù)據(jù)，公司2019年的市場占有率從2017年的1.91%上升至4.57%。

目前公司仍未實現(xiàn)盈利，毛利潤在2017-2020年6月分別虧損5.8億、5.63億、4.77億和2.62億元。根據(jù)招股書，這是因為公司前期固定資產(chǎn)投入較大且未實現(xiàn)規(guī)模效益的緣故。

AMOLED顯示面板市場預(yù)期逐年升高，據(jù)Omdia預(yù)計，2021年AMOLED面板將占中小尺寸顯示面板市場銷售的55.8%，在2025年可能成為一個547億美元的市場。

在2017-2019年，和輝光電研發(fā)投入逐年上升，分別為1.67億元、1.80億元和4.16億元，分別占據(jù)當年營收的27.24%、22.40%及27.52%，在中美日韓等國家專利局共獲得授權(quán)專利796項，其中發(fā)明專利595項。

二、大客戶華為，芯片由臺灣廠家供應(yīng)

2019年和輝光電的前五大客戶分別是：鄭州寶聚豐實業(yè)有限公司、華為終端有限公司、香港昶輝科技有限公司、深圳歐錸光電科技有限公司和香港天泰國際控股有限公司，其中華為在2020年上半年成為公司第一大客戶。

2019年前五大客戶銷售額總計達10.10億元，占總營收的67.34%。

和輝光電在2017年時，曾在智能手機面板領(lǐng)域與華為、小米等知名手機品牌合作業(yè)務(wù)較多，但是2018年后這類合作終止，從2019開始恢復(fù)為華為提供智能穿戴設(shè)備面板。

招股報告稱，這是因為當時公司4.5代產(chǎn)線的產(chǎn)能有限，華為等手機品牌廠商對產(chǎn)品的定制化要求較多，不利于公司快速擴大。但是這一情況將在今年因第六代產(chǎn)線全部投產(chǎn)而改變，目前公司已經(jīng)與華為等知名品牌手機廠商展開多項新產(chǎn)品的合作開發(fā)。

2020年和輝光電前五的主要供應(yīng)商如下：瑞鼎科技股份有限公司、艾杰旭顯示玻璃股份有限公司、東莞五株電子科技有限公司、海陽比艾奇電子有限公司和吉林奧來德光電材料股份有限公司，占總采購額的50.37%。

其中排名第一的瑞鼎科技是中國臺灣的芯片廠商，雙方已有多年合作。同時隨著AMOLED行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，已經(jīng)有多家合格的芯片企業(yè)進入該行業(yè)，如芯穎科技有限公司、北方集創(chuàng)北方半導(dǎo)體科技有限公司等。

這些企業(yè)都可以滿足和輝光電的采購需求，可以說和輝光電不存在對單一供應(yīng)商的依賴。

三、實際控制人為上海國資委，無對單一供應(yīng)商依賴

2012年，和輝光電成立。在經(jīng)歷數(shù)次股權(quán)變更后，目前股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

聯(lián)合投資控股和輝光電，持股比例為75.12%，集成電路基金占股20.88%，上海金聯(lián)占股4%，其中聯(lián)合投資100%由上海市國資委控股，截至招股書簽署，和輝光電沒有自然人股東。

上海聯(lián)和投資還控股有上海和蘭動力科技有限公司、上海新微技術(shù)研發(fā)中心、上海宣泰醫(yī)藥科技有限公司等，還曾是上海華虹集團的實際控制人（華虹集團股份已轉(zhuǎn)至上海國資委）。

和輝光電董事長傅文彪1954年出生，中國國籍，經(jīng)濟學(xué)碩士，高級工程師，2009-2016年曾任華虹集團董事長兼黨委書記，兼華力微電子有限公司董事長，2016-2018年任公司董事長、總經(jīng)理，2018年至今任公司黨委書記、董事長。

總經(jīng)理劉惠然1975年出生，中國國籍，機械工程博士，上海市第十五屆人大代表，2010-2016年任上海華力微電子有限公司生產(chǎn)計劃部副部長、制造部部長、紀委書記，2016-2018年任公司副總經(jīng)理，2018年至今任公司董事、總經(jīng)理。

結(jié)語：和輝光電上會通過，虧損情況需重視

作為中國第一家量產(chǎn)AMOLED面板的廠商，如果和輝光電能夠成功上市，無疑將對中國顯示器件市場產(chǎn)生積極影響。如果募資成功，和輝光電的產(chǎn)能和利潤也有望進一步提升，從而增強其在國際市場上的競爭力。

另一方面，考慮到其尚未實現(xiàn)盈利，短期內(nèi)和輝光電的股東或無法獲得分紅。在顯示器件市場，雖然中國已經(jīng)涌現(xiàn)出京東方等領(lǐng)先玩家。但整體來看，國產(chǎn)玩家仍有很長的路要走。

責任編輯：PSY