3月23日，諾禾致源披露了招股意向書和初步詢價公告，意味著其科創版登陸進入倒計時。

作為一家創立10年的基因科技公司，北京諾禾致源科技股份有限公司（以下簡稱：諾禾致源）的產品不斷豐富，由最初的de novo測序逐步擴展到三代測序、單細胞測序，主營業務細化拓展，由基因測序及應用基礎研究延伸到自主創新的基因檢測醫療器械，其成長伴隨著全球生物技術的更新迭代，也受益于戰略性新興產業發展勢在必行的政策紅利。

從全球范圍看，根據BCC Research，基因測序的市場將持續擴大，中國基因測序服務市場的增長更是快于全球平均水平。從產業政策看，考慮到新近發布的“十四五”規劃將基因技術列為前沿科技和未來產業變革領域，諾禾致源或將乘行業春風繼續發力。

而經了解，諾禾致源本次上市募資主要用于發展公司主營業務相關項目，補充流動資金，意欲通過升級技術平臺和布局全球市場形成新的業績增長點，成為全球領先基因科技產品和服務提供者。

基因技術賦能，科研收入突出

2011年，諾禾致源成立，開始面向高校、科研機構、研究性醫院、藥企等企事業單位提供基因測序服務，并逐漸形成了以生命科學基礎科研服務、醫學研究與技術服務、建庫測序平臺服務為主、醫療器械銷售為輔的服務體系，成為基因測序科研服務領域的頭部企業。

截至目前，公司已經依托高通量測序技術和生物信息分析技術，建立了通量規模領先的基因測序平臺，并結合多組學研究技術手段，為生命科學基礎研究、醫學及臨床應用研究提供多層次的科研技術服務及解決方案；同時，基于在基因測序及其應用領域的技術積累，自主開發創新的基因檢測醫療器械，如公司自主開發的第三類醫療器械“人EGFR、KRAS、BRAF、PIK3CA、ALK、ROS1基因突變檢測試劑盒（半導體測序法）”于2018年8月通過了NMPA創新醫療器械特別審評通道審批上市，成為我國首批獲準上市的基于高通量測序的腫瘤基因檢測試劑盒之一。

作為基因科技產品和服務提供者，諾禾致源的財務數字具有較高的“科技含量”。從研發投入看，2018~2020年，諾禾致源的研發費用年均復合增長率18.92%，保持了快速增長，2019年度和2020年度研發投入均超過1億元，研發占比維持在8%左右；從營業收入規模看，2018~2020年，公司業務收入依次為105356.17萬元、153482.89萬元和149002.76萬元，年均復合增長率約為18.92%。而除去房租收入，基因檢測和基因分析等業務收入占到公司收入的99%以上。

而探究其主營業務收入結構，科研收入占比則更為突出。根據招股說明書，生命科學基礎科研服務、醫學研究與技術服務、建庫測序平臺服務構成諾禾致源的主要收入來源。其中，生命科學基礎科研服務收入在整體主營業務收入中的占比最大，但隨著公司持續優化建設測序平臺，提高標準化服務能力，2018~2020年，公司建庫測序平臺服務收入整體增長顯著，在主營業務占比中由19.26%提高到34.10%。

站上行業風口，業務覆蓋全球

2016年3月，“十三五”規劃發布，支持新一代信息技術、生物技術、精準醫療等新興前沿領域創新和產業化，形成一批新增長點，為后期我國基因測序市場的增長和本土企業實力的發展壯大埋下伏筆。

根據中國產業信息網，我國基因測序市場已展現出巨大的市場容量和增長潛力，2012~2017年年復合增長率約為20%~25%，位居全球前列，我國測序市場規模預計在2022年將突破150億元。

同時，艾瑞咨詢指出，隨著高通量測序設備的廣泛應用，基因數據量也呈倍數增長，基因數據量大幅增長會給從事基因測序數據分析企業帶來大量的業務機會。但中國市場專注基因組數據分析的生物信息公司較少，未來市場發展值得期待。

作為行業內的佼佼者，諾禾致源早就嗅到行業發展機遇，并在2013年就將業務范圍輻射到全球，積極尋求國內外一流的科研機構進行合作。根據招股意向書，2020年度，諾禾致源的大客戶包括了中國科學院、北京市豐臺區衛生健康委員會、四川大學、中國醫學科學院、中國農業科學院、香港大學、斯坦福大學、Science Exchange、約翰斯·霍普金斯大學和丹娜法伯癌癥研究院等國內外一流科研機構。

截至2020年12月，諾禾致源與項目伙伴合作發表SCI文章600余篇，累積影響因子大于4270；目前已取得軟件著作權208項，專利36項；合作伙伴遍布全球，包括超過2600家科研院所和高校、590余家醫院、1200余家醫藥和農業企業等。

此外，在機構布局方面，公司先后在中國香港地區，以及美國、英國、新加坡、荷蘭、日本等地成立了全資或合資子公司，覆蓋亞太地區及非洲、美洲、歐洲、東南亞市場，并于2016年起先后在美國、新加坡、英國建立研發生產實驗基地。公司的業務網絡已遍布全球，業務布局明顯領先國內其他企業，海外科技服務業務已成為公司重要收入來源之一。

可以說，諾禾致源在近十年的國際競爭中建立起了較完善的實驗室標準化管理體系和服務流程，并借助對本地科研需求的快速響應，成為了我國企業進軍國際生命科學科研服務領域的代表。

科技服務升級，發展未來可期

BCC Research預測，全球基因測序市場于2018年達到107億美元，預計未來幾年依舊會保持快速增長，2023年將達到244億美元，2018~2023年復合增長率為18%；其中，基因測序服務市場規模將由2018年的55億美元增長到2023年的140億美元，復合增長率為20.4%。中國基因測序市場規模于2017年達到12億美元，預計2022年將達到29億美元，復合增長率為19%；其中基因測序服務市場規模將于2017年的6.18億美元增長到2022年的18億美元，復合增長率為24.4%。

由此可見，中國基因測序服務市場的增長將高于全球平均水平，為行業“主力軍”諾禾致源的未來發展帶來全新的機遇。不過，隨著市場競爭越發激烈，公司在上市后采取的發展規劃和商業模式與其競爭優勢密切相關，倍受投資者關注。

根據招股說明書，本次募資的用途將用于公司主營業務相關的項目及補充流動資金，而在主營業務投入中，將有14521.35萬元流入基因測序服務平臺的擴產升級項目，占比28.81%，9900萬元和9977.28萬元資金分別流入基因檢測試劑研發和信息化數據中心建設，均占比近兩成。

不難發現，以上項目涉及的產品與服務均與公司當前主營業務一致，商業模式未發生重大改變，而發展重心將持續向科技服務傾斜。

對此，諾禾致源表示，未來公司仍將致力于全球市場擴張與解決方案創新并舉，通過擴大現有實驗室規模，逐步增設新實驗室，在更多國家實現本地化；創新和完善基因測序及生物信息分析技術和解決方案體系；進一步拓展蛋白質組、代謝組學、脂質組學等多組學服務；不斷升級智能化系統，實現全球實驗室部署，持續提升質量；建立完備高效的全球信息化運營矩陣，完善數字化經營。

此外，公司還將以“人EGFR、KRAS、BRAF、PIK3CA、ALK、ROS1基因突變檢測試劑盒（半導體測序法）”產品作為切入點，拓展臨床檢測市場，形成新的業績增長點；并形成以大數據為基礎的健康管理能力儲備。

先有全球化布局，后有科創版起航，本次新股發行上市對于諾禾致源而言可謂十年一劍，不僅成為公司下一個發展契機，也將為我國基因測序市場注入新的發展力量。

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