電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）6月23日，知名的視頻監(jiān)控芯片商星宸科技IPO獲深交所受理。

本次IPO擬公開發(fā)行不超過4211萬股，募資30.46億元，開發(fā)新一代AI處理器IP以及IPC SoC芯片，保薦機構(gòu)是中金公司。

成立于2017年的星宸科技，主要聚焦視頻監(jiān)控芯片應用場景，現(xiàn)有產(chǎn)品覆蓋IPC SoC、NVR SoC、XVR SoC、視頻對講芯片、智能車載芯片等， 廣泛應用于消費電子、智能安防、視頻會議、智能車載領(lǐng)域。

星宸科技在細分市場出貨量穩(wěn)居前列。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2021年星宸科技的IPC SoC、NVR SoC、USB視頻會議攝像頭芯片產(chǎn)品，分別占據(jù)全球36.5%、38.7%、51.8%的市場份額。

近三年快速完成四輪融資，獲得元禾璞華、深創(chuàng)投、火炬高新區(qū)產(chǎn)業(yè)引導基金、上華創(chuàng)投、東湖創(chuàng)投、中清正合科技創(chuàng)投、昆橋資本等知名機構(gòu)的投資。目前星宸科技最大股東是SigmaStar持股31.98%%，董事長是林永育。

營收凈利增速雙重創(chuàng)新高，業(yè)績持續(xù)翻倍增長

招股書顯示，2019年-2021年星宸科技實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為7.11億元、11.93億元、26.86億元。2021年營收突破26億大關(guān)，實現(xiàn)同比增長125.19%，為近三年歷史最大的漲幅。

同期凈利潤分別為0.63億元、2.17億元、7.54億元，2020年、2021年分別同比增長243.66%、247.29%，連續(xù)兩年保持翻2倍的高增長態(tài)勢。

總體來看，近三年星宸科技的業(yè)績增長是相當不錯的，保持持續(xù)增長外，增幅也在逐步擴大。

在資產(chǎn)規(guī)模方面，星宸科技也在迅速擴大中，2021年資產(chǎn)規(guī)模已由2019年的3.64億元提升至23.48億元。

星宸科技的營收主要來源于智能安防芯片、視頻對講芯片、智能車載芯片三大業(yè)務。

智能安防業(yè)務主要包含IPC SoC、NVR/XVR SoC，覆蓋智能網(wǎng)絡視頻監(jiān)控的前端和后端。星宸科技的IPC SoC產(chǎn)品主要面向?qū)I(yè)安防、民用安防和家庭消費，可以提供1080P到4K+全系列分辨率以及H.264/H.265等主流壓縮編解碼格式，具備結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)處理數(shù)據(jù)、智能計算分析、輔助成像和圖像識別等功能，在AI算力、存儲容量、網(wǎng)絡傳輸速率等性能指標上領(lǐng)先同行企業(yè)。NVR/XVR SoC產(chǎn)品可支持64路IPC或32路模擬高清相機接入，支持各種主流智能分析算法，同時可支持SATA HDD、SD Card、eMMC、USB等多樣化存儲入口，網(wǎng)絡傳輸吞吐量、 多路視頻流總解碼能力以及 AI 算力等多項核心指標領(lǐng)先。

星宸科技的視頻對講芯片，可以實現(xiàn)2M至16M分辨率的圖像處理能力，支持Windows、Linux、Android、MAC等系統(tǒng)的兼容，具備低照度圖像處理、低延時音視頻處理輸出、多麥克風陣列音頻處理。產(chǎn)品主要應用于視頻會議場景，實現(xiàn)人臉簽到、語音自動翻譯等功能。目前星宸科技最高規(guī)格的SSU9481G視頻對講芯片搭載了業(yè)內(nèi)最高算力水平的AI處理器及USB3.0接口，在算力、分辨率、路數(shù)等性能指標優(yōu)于同行大部分企業(yè)。

在智能車載方面，星宸科技主營1080P及以上分辨率的產(chǎn)品，覆蓋200萬至4K像素，支持 WIFI、4G、SATA、HDMI、USB、網(wǎng)口等多種類型接口，同時采用H.264/H.265視頻編解碼標準，能夠?qū)崿F(xiàn)高畫質(zhì)、低碼流傳輸。產(chǎn)品還通過了AEC-Q100車規(guī)認證。星宸科技自研的AI處理器，可以運行輔助駕駛系統(tǒng)、DMS（防疲勞預警系統(tǒng)）、BSD（盲點監(jiān)測系統(tǒng)）、TSR（交通標識識別）等多種車載應用算法，產(chǎn)品各項性能也處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

星宸科技營收最主要來源于智能安防芯片業(yè)務，2019年-2021年該業(yè)務實現(xiàn)的收入分別為3.93億元、7.26億元、17.09億元，分別占當期總營收比例為55.62%、61.48%、64.45%。

2021年智能安防芯片業(yè)務、視頻對講芯片業(yè)務、智能車載芯片業(yè)務收入分別同比增長135.23%、151.98%、42.83%。視頻對講芯片是收入增速最突出，表現(xiàn)最強勁的業(yè)務。

2021年星宸科技全線產(chǎn)品售價上漲，智能安防芯片單價最高上漲30.33%。在銷量方面，智能安防芯片年度銷量近10億顆，視頻對講芯片銷售3291萬顆，智能車載芯片1032萬顆，保持持續(xù)快速增長態(tài)勢。

盈利能力領(lǐng)先同行，管理人員薪酬高

星宸科技深耕的視頻監(jiān)控芯片行業(yè)，市場規(guī)模正持續(xù)上漲。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2021年全球安防監(jiān)控設(shè)備市場規(guī)模達220億美元，同比增長7.32%。預計2026年市場規(guī)模將增長至299億美元，年復合增長率達6.3%。其中視頻對講領(lǐng)域年復合增長率高于智能安防、智能車載領(lǐng)域，該領(lǐng)域剛好是星宸科技2021年收入增速最突出的應用領(lǐng)域。

視頻監(jiān)控芯片行業(yè)，境外主要競爭對手有安霸、聯(lián)詠科技，境內(nèi)則有華為海思、富瀚微、北京君正、寒武紀、瑞芯微、國科微。

在業(yè)績規(guī)模上，星宸科技與同行企業(yè)對比情況如下圖所示：

雖然星宸科技產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較單一，但憑借在細分領(lǐng)域出貨量領(lǐng)先，業(yè)績規(guī)模與境內(nèi)外頭部企業(yè)相差不大。2021年營收還超過了寒武紀、富瀚微、安霸、國科微。

2019年-2021年，星宸科技的綜合毛利率分別為37.47%、42.83%、46.73%。毛利率最高的是智能車載芯片，達55.59%。毛利率與同行企業(yè)對比情況如下圖：

近兩年星宸科技的毛利率均高于行業(yè)平均水平，并領(lǐng)先同行大部分企業(yè)，2021年超過富瀚微、國科微、瑞芯微、北京君正。寒武紀一直保持同行企業(yè)第一的毛利率水平，主要是因為其終端智能處理器IP業(yè)務毛利率水平較高。

2021年星宸科技銷售費用、管理費用、研發(fā)費用分別為0.20億元、0.91億元、4.54億元。管理費用和研發(fā)費用突出，據(jù)悉2021年星宸科技的董事長兼總經(jīng)理林永育薪酬高達300多萬。多位研發(fā)核心人員薪酬均在130萬至230萬之間。

研發(fā)費用率與同行企業(yè)對比情況如下：

近三年研發(fā)投入均高于行業(yè)平均水平，2021年高于北京君正、國科微、富瀚微，低于寒武紀、瑞芯微。

研發(fā)資金主要投向高端智能多平臺芯片、網(wǎng)絡攝像機芯片、視頻編解碼IP、AI處理器IP等產(chǎn)品的開發(fā)。2021年研發(fā)投入最高的是高端智能多平臺芯片研發(fā)項目。

星宸科技是技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)，自主研發(fā)了AI處理器指令集、AI處理器IP及其編譯器、仿真器等全套AI處理器工具鏈。并擁有圖像IP、視頻IP、高速模擬IP、音頻IP等豐富IP資源，積累了ISP、AI處理器、多模視頻編碼、高速高精度模擬電路、先進制程SoC芯片設(shè)計等5項核心技術(shù)。

募資30.46億，研發(fā)新一代AI處理器IP及SoC芯片

星宸科技此次沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，擬募資30.46億元，投建“新一代AI超高清IPC SoC芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目”、“新一代AI處理器IP研發(fā)項目”。募資的投入，將助力星宸科技的IPC SoC芯片產(chǎn)品往高端化升級，AI處理器IP的性能也將得到大幅提升。

“新一代AI超高清IPC SoC芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目”主要面向高端智能安防行業(yè)的應用，與以往的產(chǎn)品相比星宸科技將在算法算力、ISP處理能力上做進一步提升。同時開發(fā)支持8K60fps的視頻編碼IP，編碼效率也將進一步提升。

“新一代AI處理器IP研發(fā)項目”在現(xiàn)有的AI處理器IP基礎(chǔ)上進行多方位升級，對算法算子效率進一步優(yōu)化，減小內(nèi)存帶寬的使用，以滿足下游應用領(lǐng)域?qū)D像處理能力和質(zhì)量持續(xù)提高的要求。星宸科技研發(fā)的新一代AI處理器有望支持最新的AI ISP算法、片上內(nèi)存共享下的多核架構(gòu)，并將提供32T及以上更高的算力配置。

未來市場對星宸科技的影響？目前智能安防、視頻會議、智能車載是星宸科技產(chǎn)品的主要應用領(lǐng)域，市場規(guī)模增長最快的是視頻會議領(lǐng)域，但是視頻對講芯片的市場規(guī)模相對較小，2021年全球USB視頻會議攝像頭芯片規(guī)模達1.09億美元，預計2026年達到1.20億美元。即便這一領(lǐng)域做到出貨量前列，所帶來的業(yè)績增長空間也不是太大。

此次募投項目星宸科技有意加大智能安防芯片的產(chǎn)能，將產(chǎn)品線向高端方向延伸。目前國家政策有在積極推動平安城市、平安鄉(xiāng)村全面覆蓋攝像頭，鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村安防監(jiān)控等下沉市場可能會在未來帶來較大的增長。

智能車載芯片領(lǐng)域，在新能源汽車的快速增長下，市場規(guī)模也會持續(xù)擴大。但是目前星宸科技在智能車載芯片的銷量、產(chǎn)量是主營產(chǎn)品中最少的，未來產(chǎn)能是否能跟不上市場需求，讓業(yè)績提速增長，還有待觀察。