電子發燒友網報道（文/劉靜）近日，半導體材料商中巨芯科技股份有限公司（以下簡稱：中巨芯）披露最新科創板IPO注冊稿。

本次中巨芯擬發行不超過36931.90萬股，募集15億元資金，主要用于其在潛江的年產19.6萬噸超純電子化學品項目等。

中巨芯成立于2017年，是一家主要從事電子濕化學品、電子特種氣體和前驅體材料的研發、生產和銷售，產品廣泛應用于集成電路、顯示面板以及光伏等領域的清洗、刻蝕、成膜等制造工藝環節。

市場地位方面，中巨芯是國內少數能夠批量供應12英寸1Xnm（10-20nm）制程的集成電路制造用電子級氫氟酸，亦是國內少數能夠為12英寸28nm制造批量供應電子級硫酸的企業。


2022年上半年營收3.5億，超8成來自電子濕化學品

招股書顯示，2021年中巨芯的營業收入從2019年的3.31億元增長至5.66億元，年復合增長率為30.69%。在凈利潤方面，2019年中巨芯是虧損的，2020年盈利2467萬元，2021年以35.06%的速度增長至3332萬元。此外，在2022年上半年，中巨芯營收為3.50億元、凈利為766萬元。雖然中巨芯在報告期內的營收和凈利均保持著逐年增長的趨勢，但表現出來的增速并不是太高，沒有超過50%。

2019年-2022年上半年，中巨芯具體的業績數據如下圖所示：


在盈利能力方面，繼2020年毛利率小幅下滑外，中巨芯毛利率都保持逐年提升的趨勢，2022年上半年最新的毛利率為23.99%。報告期內，毛利率總體持續上升，對此中巨芯表示主要影響因素有，公司加大核心產品電子濕化學品產品的研發投入，改善生產工藝，提升產品規格，隨著客戶積累增加，銷量進一步提升，整體銷售單價有所上升；此外，投產較晚的電子特種氣體，其產量和銷售規模也在逐漸擴大，毛利率亦隨之逐年提高。

目前，中巨芯營收最主要來源于電子濕化學品，報告期內該產品實現的銷售收入分別為2.98億元、3.37億元、4.47億元，占主營業務收入的比例分別為97.57%、91.98%、83.18%、84.37%，對企業貢獻8成以上的營收。據了解，中巨芯的電子濕化學品主要包括電子級氫氟酸、電子級硝酸、電子級硫酸、電子級鹽酸、電子級氨水、緩沖氧化物刻蝕液、硅刻蝕液等。


值得注意的是，中巨芯新開拓的產品線電子特種氣體的銷售收入規模也在快速增長，2021年銷售收入已從2019年的741.54萬元增長至9038.44萬元，翻漲了11倍多。2021年增速也保持高位，達207.42%。毫無疑問，電子特種氣體已成為中巨芯業績增長的新驅動力。中巨芯的電子特種氣體產品主要包括高純氯氣、高純氯化氫、高純六氟化鎢、高純氟碳類氣體等。

在客戶方面，中巨芯的電子濕化學品主要銷售給SK海力士、臺積電、德州儀器、中芯國際、長江存儲、華虹集團、華潤微電子、廈門聯芯等多家半導體企業；另外，其電子特種氣體及前驅體材料產品則供應給中芯國際、廈門聯芯、士蘭微、立昂微、上海晶盟、華潤微電子、德州儀器、京東方、華星光電等客戶。

招股書顯示，2020年、2021年中巨芯的第一大客戶是SK海力士，中巨芯通過向SK海力士銷售電子級氫氟酸實現的銷售收入分別為4587.56萬元、5705.27萬元，占營業收入的比例分別為11.46%、10.08%。

市場競爭格局，同行企業內營收及研發有差距

電子濕化學品行業，歐美和日本企業占據全球市場主導地位。在中國大陸市場，2019年，以德國巴斯夫、德國默克、美國霍尼韋爾、美國英特格等為代表的歐美企業占據了中國大陸市場的35%；以住友化學、三菱化學、關東化學、Stella等為代表的日企則占據中國大陸市場的28%；而中國企業（臺灣和大陸）占據19%的市場份額。國內從事電子濕化學品業務的企業主要有中巨芯、湖北興福、晶瑞電材、格林達、江化徽、江陰潤瑪、上海新陽、飛凱材料、新宙邦等。

而電子特種氣體行業，主要被美國空氣化工、愛爾蘭林德集團、法國液化空氣和日本太陽日酸企業主導，這四大國際領先企業在全球占據的市場份額為91%，在中國大陸占據的市場份額為88%，國產化率較低。國內從事電子特種氣體生產的企業，主要有中巨芯、派瑞特氣、南大光電、華特氣體、金宏氣體、雅克科技等。

另外，在前軀體行業，生產商基本為海外企業，包括德國默克、法國液化空氣、美國英特格、日本TriChemical、韓國Soul-Brain、DNF、Hansol Chemical等。國內已初步成功開發前驅體產品的廠商有南大光電、雅克科技和中巨芯等。但從集成電路技術發展對前驅體材料的需求來看，目前我國前驅體的產品成熟度仍然較低，與國際先進水平的差距很大，國產化率極低。

2021年，中巨芯在營業收入、毛利率和研發投入、研發費用率上與電子濕化學品的同行企業的比較情況如下圖所示：


2021年，中巨芯在營業收入、毛利率、研發投入以及研發費用率上與電子特種氣體領域的同行企業比較情況如下所示：


由上圖，可知中巨芯的經營規模、研發投入金額、盈利能力上與同行頭部企業還存在差距。

在技術實力上，中巨芯、江化微、晶瑞電材、格林達、上海新陽、飛凱材料擁有的專利數量分別為55項、104項、88項、24項、425項、422項。


募資15億元，擴產19.6萬噸超純電子化學品

本次科創板IPO，中巨芯擬募集15億元資金，主要投入潛江的年產19.6萬噸超純電子化學品項目。


招股書顯示，2021年中巨芯的電子級氫氟酸、電子級硝酸、電子級硫酸、高純氯化氫、高純氯氣的產能分別為3.65萬噸、1.5萬噸、3萬噸、0.15萬噸、0.1萬噸，產能利用率分別為86.40%、73.99%、43.68%、46.54%、39.62%，大部分產能尚且充足。
中巨芯潛江年產19.6萬噸超純電子化學品項目，建成后將形成年產19.6萬噸超純電子化學品的生產能力。具體電子級硫酸、電子級氫氟酸、電子級硝酸、電子級氨水、電子級雙氧水、電子級異丙醇、電子級混酸新增產能分別為8萬噸/年、3萬噸/年、3萬噸/年、2.5萬噸/年、2萬噸/年、1萬噸/年、0.10萬噸/年。新增產能相較現有產能，擴增幅度較大，要警惕產能過剩的問題出現。

未來，中巨芯表示將在現有產品的基礎上積極進行產品品質和技術升級，并在保持公司內生性增長的同時，通過投資、并購和國內外合作等發展方式來提升公司電子化學材料的綜合競爭力。