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電子發燒友網報道（文/劉靜）近日，佳源科技股份有限公司（以下簡稱：佳源科技）創業板IPO回復深交所第二輪問詢。佳源科技成立于2014年，主要從事智能融合終端（TTU）、低壓分路監測單元（LTU）等智能電力物聯終端的研發、生產和銷售，并提供智能配電站房、遠程智能巡視等數字化解決方案，在電力和物聯網領域的相關技術有較為豐富的儲備。此次沖刺創業板IPO，佳源科技擬發行不超過4938.67萬股，募集9.11億元資金，用于智能電力物聯終端產品研發及產業化項目、物聯通信模組研發及產業化建設項目等。

上半年營收2.04億，主打智能電力物聯終端

招股書顯示，2020年至2022年佳源科技的營業收入分別為2.48億元、5.28億元及5.81億元。2020年度至2022年度，佳源科技營業收入快速增長，復合增長率為53.06%。2023上半年，佳源科技實現的營業收入為2.04億元，占2022年全年的35.11%。如果下半年，佳源科技的營收不提速的話，2023年度整體的營收將可能低于2022年。在手訂單方面，2021年末、2022年末、2023上半年末在手訂單分別為8778.18萬元、15681.11萬元、11581.62萬元，較2020年末的6367.04萬元均有一定增長。據了解，佳源科技收入的快速增長，主要得益于國家及電網行業的支持政策推動電力物聯網尤其是配電物聯網市場需求的快速增長；且2020年下半年佳源科技持續引入了顧雄飛等一批優秀的通信及電力人才加入公司等情況，佳源科技的整體實力和盈利能力顯著增強；隨著智能融合終端新標準的確立，以及佳源科技配電站房業務的拓展，佳源科技年末在手訂單金額持續增長。佳源科技圍繞電力物聯網感知層、網絡層、平臺層和應用層，構建了較為完整的“云、網、邊、端、芯”產品和服務體系。

從主營業務來看，佳源科技營收最主要來源于智能電力物聯終端業務，2021年、2022年、2023年一季度該業務收入分別為28109.35萬元、26667.98萬元、4117.83萬元，占主營業務收入的比例分別為55.77%、47.02%、57.38%。

佳源科技智能電力物聯終端主要包括TTU類（TTU和TTU配電感知模組）、FTU類、DTU類和LTU類等產品。其中DTU是佳源科技賣得最貴的產品，2022年單價為12.44萬元/套。佳源科技DTU類產品包含DTU產品和戶外環網箱DTU成套產品兩種類型，戶外環網箱DTU成套產品中含有環網箱等其他器件。銷量最大的是TTU產品，佳源科技TTU產品的銷量從2020年度的12330臺快速增長至2021年度的42653臺。TTU產品是低壓臺區的邊緣計算終端，主要用于低壓臺區的狀態監測、設備接入、故障感知、拓撲識別、線損分析等。近年TTU產品的技術標準持續變化，分別經歷了江蘇版、華為版和智芯版的產品技術迭代。2022年，因智能融合終端版本迭代，佳源科技電網客戶在制定新標準的過程中對該產品的招標量暫時性減少，導致佳源科技TTU銷量大幅下降。在上述三大主營業務中，收入增長表現最強勁的是智能電力數字化解決方案。2022年佳源科技智能電力數字化解決方案收入從2020年的5537.18萬元增加至28536.60萬元，占主營業務收入的比例從23.32%提升至50.31%。佳源科技智能電力數字化解決方案業務依據應用場景不同可以分為配電站房數字化解決方案、遠程智能巡視解決方案、綜合解決方案和安全生產數字化精益管理解決方案。佳源科技從2019年開始涉入配電站房業務領域，并在2020年初步形成收入，2022年該類業務收入快速增長至1.70億元，成為佳源科技智能電力數字化解決方案業務的最主要收入來源。

毛利率、研發費用率領先同行企業，募資9.11億研發新一代物聯產品

在智能電力物聯網領域，佳源科技的主要競爭對手為威勝信息、澤宇智能、大燁智能、智洋創新等。佳源科技與同行企業2022年度的經營業績比較情況如下：

2022年佳源科技的營收規模高于大燁智能，但低于威勝信息、澤宇智能、智洋創新。但相對其他同行企業，佳源科技表現出更強的盈利能力，2022年主營業務毛利率達47.27%，高于上述所有同行企業。在研發方面，2020年至2022年佳源科技的研發費用分別為2080.93萬元、4324.05萬元、6864.19萬元，三年研發投入1.33億元。2022年佳源科技的研發費用率高于上述四大同行企業，研發投入力度高。佳源科技掌握了在AI 算法類、操作系統類、AI物聯網關類、配電物聯終端類、物聯通信類和軟件平臺類層面的核心技術。佳源科技的AI算法類和物聯網關類核心技術提升了網關產品的視頻解析、圖像分析和傳感接入能力。此次創業板IPO，佳源科技擬募集9.11億元資金，投入以下五大項目：

其中智能電力物聯終端產品研發及產業化項目，佳源科技擬投入3.45億元資金，研發和產業化智能融合終端、低壓分路監測單元、智能物聯開關、工業網關、分布式光伏并網開關、智能電表等一批高性能智能電力物聯終端產品。項目建設完成后可實現年產各類智能電力物聯終端產品超100萬套的生產能力。物聯通信模組研發及產業化建設項目，佳源科技擬投入1.16億元募集資金，主要是對寬帶載波集中器模塊、寬帶載波單相模塊、寬帶載波三相模塊和無線Mesh模塊產品等產品進行研發。此外，佳源科技還擬研發基于RFID芯片的電纜植入式特種電子標簽、多功能移動作業終端、可穿戴藍牙讀寫背夾、電纜RFID信息賦碼工裝、電纜智能監測終端、電纜物資智能柜等產品。