電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/黃山明）近日，英偉達(dá)公布了其截至10月29日的2024財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)情況，其營(yíng)收與凈利潤(rùn)漲幅遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)由于受到美國(guó)芯片出口限制等負(fù)面影響，預(yù)計(jì)下季度業(yè)績(jī)將受到負(fù)面影響，尤其是中國(guó)地區(qū)的業(yè)務(wù)。

為了能夠盡快的解決這一情況，英偉達(dá)方面透露，正在為中國(guó)開(kāi)發(fā)新的合規(guī)芯片，但表示這些不會(huì)對(duì)第四季度的收入做出實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)。

英偉達(dá)Q3業(yè)績(jī)大增

從此次英偉達(dá)的財(cái)報(bào)來(lái)看，其2024財(cái)年第三財(cái)季期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收181.2億美元，同比上漲206%，高于市場(chǎng)預(yù)期的162億美元；凈利潤(rùn)達(dá)到92.4億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的72億美元。其中數(shù)據(jù)中心收入總計(jì)達(dá)145.1億美元，同比增長(zhǎng)279%。

統(tǒng)計(jì)英偉達(dá)2023年前三個(gè)財(cái)季的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月29日的9個(gè)月，英偉達(dá)營(yíng)收為388.19億美元，較上年同期的209.23億美元增長(zhǎng)85.5%；毛利為275.1億美元，毛利率高達(dá)71%，較上年同期的115.23億美元大幅增長(zhǎng)138.74%。

對(duì)于數(shù)據(jù)中心收入的大漲，英偉達(dá)表示，該業(yè)務(wù)收入的一半來(lái)自亞馬遜等云基礎(chǔ)設(shè)施提供商，另一半則來(lái)自消費(fèi)者互聯(lián)網(wǎng)實(shí)體和大公司。

此外，游戲領(lǐng)域?yàn)橛ミ_(dá)貢獻(xiàn)了28.6億美元的收入，同比增長(zhǎng)81%。尤其是英偉達(dá)還引入了光線(xiàn)重建（Ray Reconstruction）功能的DLSS 3.5技術(shù)和Windows版TensorRT-LLM庫(kù)，幫助游戲提供更好的表現(xiàn)力。

其他業(yè)務(wù)中，專(zhuān)業(yè)可視化業(yè)務(wù)營(yíng)收4.16億美元，同比增長(zhǎng)108%；汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收2.61億美元，同比增長(zhǎng)4%。

在英偉達(dá)的電話(huà)會(huì)議上，財(cái)務(wù)主管Colette Kress透露，向客戶(hù)出租GPU的云服務(wù)獲得了良好的發(fā)展。英偉達(dá)CEO黃仁勛認(rèn)為，英偉達(dá)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)反映了從通用到加速計(jì)算和生成式AI的廣泛的行業(yè)平臺(tái)轉(zhuǎn)型。

黃仁勛表示，大型語(yǔ)言模型初創(chuàng)公司、消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)公司和全球云服務(wù)提供商是先行者，下一波浪潮正在開(kāi)始形成。國(guó)家和地區(qū)通信服務(wù)提供商正在投資AI云來(lái)滿(mǎn)足當(dāng)?shù)匦枨螅髽I(yè)軟件公司正在向其平臺(tái)添加AI副駕駛和助理，企業(yè)正在創(chuàng)建定制AI來(lái)實(shí)現(xiàn)全球最大行業(yè)的自動(dòng)化。

為了應(yīng)對(duì)當(dāng)下AI技術(shù)快速發(fā)展帶來(lái)的高要求，英偉達(dá)也宣布推出配備全新NVIDIA H200 Tensor Core GPU的NVIDIA HGX? H200，這是首款配備HBM3e內(nèi)存的GPU，預(yù)計(jì)將于2024年第二季度上市。H200基于英偉達(dá)Hopper架構(gòu)，性能提升了60%-90%，并且與H100互相兼容。

在電話(huà)會(huì)議上，英偉達(dá)還給出了下一個(gè)季度的營(yíng)收指引，預(yù)計(jì)營(yíng)收將達(dá)到200億美元，上下浮動(dòng)2%，不過(guò)華爾街相關(guān)分析師預(yù)計(jì)營(yíng)收為178.6億美元。可以看到，英偉達(dá)對(duì)于未來(lái)的營(yíng)收充滿(mǎn)信心，但不少投資人卻開(kāi)始透露出了自己的擔(dān)憂(yōu)。

被美國(guó)帶上“鐐銬”的英偉達(dá)

隨著美國(guó)擴(kuò)大對(duì)中國(guó)高端芯片的銷(xiāo)售限制，不少投資人表示擔(dān)憂(yōu)其所帶來(lái)的負(fù)面影響。在電話(huà)會(huì)議上，Kress也坦承表示，出口管制將對(duì)英偉達(dá)的中國(guó)業(yè)務(wù)產(chǎn)生負(fù)面影響，即使從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，也無(wú)法厘清這種影響會(huì)有多大。

Kress談到，來(lái)自中國(guó)的業(yè)務(wù)占數(shù)據(jù)中心總營(yíng)收的20%-25%，預(yù)計(jì)下一季度將大幅減少，不過(guò)有望得到其他地區(qū)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的抵消。

對(duì)此，Capital的分析師認(rèn)為，目前英偉達(dá)利潤(rùn)率如此之高，但其他地區(qū)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)能否保持如此高的利潤(rùn)率是個(gè)問(wèn)題。據(jù)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)LSEG報(bào)告顯示，英偉達(dá)預(yù)計(jì)第四季度調(diào)整后毛利率為75.5%，高于分析師預(yù)期的72.64%，但英偉達(dá)受美國(guó)出口限制影響，很難維持這么高的利潤(rùn)率。

另一方面，目前的巴以沖突也將對(duì)英偉達(dá)帶來(lái)不小的影響，英偉達(dá)的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)總部就位于以色列。該部門(mén)的設(shè)備用于AI超級(jí)計(jì)算機(jī)，其銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)了155%。據(jù)Kress透露，英偉達(dá)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的年化運(yùn)行率已經(jīng)超過(guò)100億美元。

英偉達(dá)方面表示，其在以色列的很大一部分員工已經(jīng)被征召服役，如果巴以沖突持續(xù)下去，這些員工的缺席將會(huì)損害該部門(mén)未來(lái)的運(yùn)營(yíng)。

英偉達(dá)的AI芯片供應(yīng)也廣受詬病。不過(guò)英偉達(dá)表示，預(yù)計(jì)其AI芯片的供應(yīng)將有所改善，因?yàn)橐呀?jīng)預(yù)付了費(fèi)用以確保獲得工廠(chǎng)優(yōu)先權(quán)，目前英偉達(dá)的制造主要外包給臺(tái)積電等芯片制造商。

與此同時(shí)，為了繞開(kāi)美國(guó)出口限制，本月早些時(shí)候，有媒體透露英偉達(dá)已經(jīng)針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)推出了三款最新的算力系列芯片——HGX H20、L20 PCle、L2 PCle。據(jù)了解，這三款芯片均由H100改款而來(lái)，主要是為了符合美國(guó)的相關(guān)規(guī)定。

目前從供應(yīng)鏈得到的消息來(lái)看，暫未有國(guó)內(nèi)企業(yè)拿到H20的樣卡，業(yè)內(nèi)推測(cè)最快要到本月底或下月中旬。針對(duì)H20的性能，據(jù)研究機(jī)構(gòu)Bernstein的分析師Stacy Rasgon近日的一份報(bào)告顯示，盡管此前的解決方案（H800、A800）只需要對(duì)部件的內(nèi)存帶寬進(jìn)行小幅調(diào)整，但這一次，控制的性質(zhì)迫使整體性能大幅下降。不過(guò)該分析師表示，H20芯片可能對(duì)中國(guó)客戶(hù)仍有吸引力。

此前美國(guó)方面便已經(jīng)對(duì)AI芯片出口做出過(guò)限制，迫使英偉達(dá)推出了專(zhuān)供中國(guó)市場(chǎng)的A800與H800芯片。而在今年10月份，美國(guó)商務(wù)部加強(qiáng)了對(duì)AI芯片的管制，只要芯片總算力大于或等于4800TOPS，或芯片總算力低于4800 TOPS但性能密度達(dá)到一定閾值都將受到管制，這一條款已在本月16日生效。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，如果從訓(xùn)練角度來(lái)看，H20算力相較H100、A100均有較大差距，但多芯片集群后英偉達(dá)架構(gòu)下的互聯(lián)速率和CUDA生態(tài)具有明顯優(yōu)勢(shì)。而對(duì)國(guó)內(nèi)的大模型來(lái)說(shuō)，千億規(guī)模下都可以通過(guò)堆疊芯片來(lái)滿(mǎn)足算力需求，這就給予H20巨大的想象空間。但可能需要2-3張H20才能獲得一張A100相同的性能，或?qū)⒋蠓黾佑?xùn)練大模型的成本。

更重要的是，不少投資者擔(dān)憂(yōu)，美國(guó)有可能還會(huì)繼續(xù)修改政策，如果限制繼續(xù)拉緊，目前的H20能否出口將成為一個(gè)問(wèn)題。

并且英偉達(dá)還面臨著潛在的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，比如AMD推出的MI 300X直接對(duì)標(biāo)英偉達(dá)的H100。而英偉達(dá)的大客戶(hù)谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、微軟都在近幾年宣布由內(nèi)部設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)AI芯片，盡管這些企業(yè)仍然在為自己的數(shù)據(jù)中心購(gòu)買(mǎi)英偉達(dá)的產(chǎn)品，但隨著其自身AI芯片的推出，預(yù)計(jì)未來(lái)英偉達(dá)的市場(chǎng)空間將進(jìn)一步縮小。

而美國(guó)的進(jìn)一步限制，也將加速?lài)?guó)內(nèi)算力芯片的快速發(fā)展，一些企業(yè)都在加速算力芯片的研發(fā)。美國(guó)此舉，或許將葬送英偉達(dá)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

總結(jié)

得益于生成式AI及相關(guān)人工智能技術(shù)的爆發(fā)式需求，讓英偉達(dá)這個(gè)“賣(mài)鏟人”在三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驚人。尤其是與生成式AI直接相關(guān)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)成為此次業(yè)績(jī)大漲的主要推動(dòng)力，不過(guò)隨著11月份美國(guó)進(jìn)一步加緊對(duì)高端AI芯片的管制，英偉達(dá)未來(lái)的路或許將越來(lái)越難走了。