電子發燒友原創 章鷹

近年來，隨著AI產業的迅速發展，AI算力需求出現井噴式增長。根據知名市場調研機構LightCounting預測，光模塊的全球市場規模在 2024-2029 年或將以 22%的年復合增長率保持增長，2029 年全球市場規模有望突破 370 億美元。背后的主要增長動力是 AI 集群應用對以太網光收發器的強勁需求，以及云服務廠商對其密集波分復用網絡的升級等。

在中國，近年來政策層面對算力產業鏈不斷加碼，助推數字經濟蓬勃發展，隨著國產芯片能力、大模型能力、AI應用的發展，國內算力基礎設施建設蓄勢待發，光模塊作為國產化程度高，技術儲備前沿的核心產品，在算力需求升級的驅動下，已迎來快速增長。

截止到2025年4月24日，中國光模塊上市公司先后有8家公司發布2024年業績報告，包括中際旭創、劍橋科技、新易盛、光迅科技、劍橋科技、天孚通信、天辰光、聯特科技。

八家光模塊上市公司業績統計表

圖：電子發燒友根據公開財報數據制圖

截止到4月24日，A股光模塊上市公司中際旭創、劍橋科技、新易盛、天孚通信等八家上市紛紛發布了2024年業績報告。業績表現亮麗，凈利潤增長創新高，哪些廠商代表中國光模塊技術的最先進水平？光模塊應用市場驅動力如何？海外市場增長的同時，美國對等關稅下未來增長有哪些挑戰？本文將進行詳細分析。

業績爆發式增長，中際旭創和新易盛營收和凈利潤增長顯著

從已經發布的光通信模塊上市公司財報看，光模塊公司業績增長強勁，其中前三名企業業績增長顯著，龍頭企業展現出強勁的競爭實力和增長勢頭。

2024年營收超過百億的光通信公司有2家，中際旭創位居榜首，營收達到238.62億元；華工科技位列第二，2024年營收達到117.09億；新易盛位居第三，2024年營收達到86.47億，前三名光通信公司中兩家公司營收同比增長超過120%，其中新易盛的營收增長達到179.51%。

8家光通信上市公司財報數據顯示，8家公司實現凈利潤正增長，其中6家凈利潤增長超過50%。其中，新易盛的凈利潤同比增長312.26%，增長顯著。

從具體情況來看，中際旭創2024年實現營業收入238.62億元，同比增長122.64%；實現歸母凈利潤51.71億元，同比增長137.93%。

哪些關鍵因素驅動中際旭創業績的增長？中際旭創表示，得益于終端客戶對算力基礎設施的持續建設，資本開支強勁增長帶來800G和400G高端光模塊銷售的大幅度增加，產品結構持續優化，公司營收和凈利潤同比大幅度增加。

而且中際旭創的2025年第一季度財報顯示，高速增長勢頭仍在延續。1月至3月，公司實現營業收入66.74億元，同比增長37.82%；實現歸母凈利潤15.83億元，同比增長56.83%。

另外新易盛業績表現也是相當給力。公司2024年營業收入為86.47億元，同比增長179.15%；歸母凈利潤為28.38億元，同比增長312.26%。新易盛業績增長主要有兩大驅動力：一是產品矩陣豐富，帶動出貨量上升。公司在2024年推出400G、800G、1.6T系列光模塊產品，光模塊交付量的快速增長；二是海外市場和國內業務雙增長。分地區來看，2024 年公司海外業務收入為68 億元，同比增長162%；國內業務收入為18 億元，同比增長266%，均實現高速增長。

公司通過技術創新，推動光模塊向更高速率、更小型封裝、更低功耗、更低成本的方向發展。2024年，公司研發投入達到4.03億元，占營業收入的4.66%，進一步夯實了技術創新的基礎和領先地位。

華工科技披露的2024年年報顯示，公司當年實現營業收入117.09億元，同比增長13.57%；實現歸屬于母公司凈利潤12.21億元，同比增長21.17%。此外，太辰光、劍橋科技、天孚通信等光模塊企業業績也實現了較高速度增長。

聯特科技的凈利潤同比增長250.9%，達到9295萬，2024年營收達到8.91億元，同比增長47.11%。這一業績表現主要得益于人工智能技術的發展和數據中心算力設備需求的激增，帶動了公司高速率光模塊產品的訂單量大幅提升。

報告期內，聯特公司基于EML調制技術的400G光模塊已形成大批量發貨，800G光模塊也進入小批量出貨階段。此外，公司還完成了200G/通道的光引擎設計與驗證，800G DR4和1.6T 2X DR4項目有序推進，進一步鞏固了其在光模塊市場的技術領先地位。

海外市場業務持續增長，高速光模塊成為營收主力

“在AI等市場快速帶動下，2024年高速率光模塊不斷突破，800G產品在2024年下半年逐漸上量，成為頭部公司業績高速增長的重要因素。”有通信行業分析師表示，2025年這種趨勢將延續，成為頭部光模塊上市公司的銷售收入和來源。

中際旭創2024年全年營收為238.6億元，其中海外市場收入占比86.8%，顯示出公司在海外市場的強大競爭力?。財報顯示，中際旭創海外收入主要來自北美市場，尤其是谷歌和亞馬遜等北美云廠商的AI算力集群廣泛使用了中際旭創的產品。這種市場布局使得中際旭創在全球800G光模塊市場中占據約40%的份額，位居全球第一?。

市場研究機構Yole Group分析，2024年在數據通信細分領域，AI產業驅動的光模塊市場需求同比增長45%。預計2025年全球1.6T光模塊收發器出貨量將從2024年的約270萬個增至約420萬個。

中際旭創的研發和新品迭代實力引發行業矚目。2023 年，公司在 OFC2023 現場演示了 1.6T OSFP-XD DR8+可插拔光模塊、基于 5nm DSP 和先進硅光子技術的第二代 800G 光模塊以及 400G ZR 和 400D ZR+ QSFP-DD 相干光模塊。2024 年，中際旭創在 OFC2024 現場展示了 800G/1.6T 硅光模塊和 800G 相干模塊。截至報告期末，公司擁有的專利數量為 371 件，其中發明專利 195 件；2024 年度新增授權專利 58 件，其中發明專利 23件。

新易盛2024年在海外市場營收達到68.05億，占總營收的78%，公司海外營收主要來自新加坡、美國、泰國等地的子公司。新易盛的產品在海外市場表現強勁，2024年海外收入同比增長162.31%，顯示出公司在全球市場的擴展和增長勢頭?。

為何新易盛可以保持海外市場的增長勢頭？這家公司多產品矩陣和研發也是主要驅動力，它是國內少數批量交付運用于數據中心市場的100G、200G、400G、800G高速光模塊、掌握高速率光器件芯片封裝和光器件封裝的企業，已成功研發出涵蓋5G前傳、中傳、回傳的25G、50G、100G、200G系列光模塊產品并實現批量交付。公司目前已成功推出基于VCSEL/EML、硅光及薄膜鈮酸鋰方案的400G、800G、1.6T系列高速光模塊產品，和400G和800G ZR/ZR+相干光模塊產品等。

在光模塊領域，2024年華工科技以高端光模塊為核心的聯接業務實現營收39.75億元，同比增長23.75%。華工科技董事長馬新強認為，400G、800G光模塊持續上量，1.6T光模塊也將在2025年商用，同時出現有源銅纜ACC和AEC等增量應用，以及CPO技術持續迭代。

針對美國對等關稅政策，華工科技的前瞻布局也發揮了重大作用。一方面，基于在澳大利亞、美國、越南、韓國、匈牙利等國布局的子公司、產業基地，華工科技可通過位于關稅洼地國的海外子公司產能擴張，有效弱化美國對華關稅對公司的業績影響；另一方面，華工科技的部分產品差異化競爭優勢凸顯。

馬新強介紹：“以400G單模產品為例，如果用EML路線，采用云嶺光電提供的EML芯片，我們比競爭對手便宜25—30美元；如果用硅光方案，搭載自研的硅光芯片，我們比競爭對手便宜27.5美元。”

面對光器件行業技術迭代加速的挑戰，天孚通信憑借三重戰略構筑競爭壁壘：技術層面，2.32億元研發投入聚焦硅光、CPO（共封裝光學）等前沿領域，200余項專利支撐起從高速率器件到汽車電子賽道的跨界突破。隨著IATF16949認證斬獲，公司成功進入汽車行業供應鏈，開辟第二增長曲線。
天孚通信穩步推進新加坡海外總部平臺建設及泰國生產基地投產工作，截至報告期末海外總部和泰國生產基地已進入正常運營。2024年營收構成方面，天孚通信內銷營收占比為23.94%，外銷營收占比為76.06%。

2024年，聯特科技的國際化布局取得顯著進展。聯特科技馬來西亞生產制造中心也已全面投入運營，進一步增強了公司在海外市場的交付能力。通過境內外的產能擴張，聯特科技不僅提升了自身的生產能力，還為海外市場的拓展提供了強有力的支撐。報告期內，公司產品遠銷歐洲、北美、東南亞等多個國家和地區，成功打入全球市場。

劍橋科技2024年財報顯示，公司400G QSFP112 DR4/DR4+、800G OSFP DR8/DR8+等多款硅光產品實現量產，海外市場認證順利推進，鞏固了公司在高速光模塊領域的市場地位。此外，推進800G LPO產品開發，并著手1.6T LPO/LRO 產品布局，以滿足 AI 算力中心和數據中心的高速互聯需求。值得關注的是，劍橋科技全球化布局成效顯著，北美市場營收占比達到38%，同比提升9%；日本研發中心主導的1.6T光模塊原型機在OFC 2024斬獲超過30家意向客戶。

對于美國加征關稅所帶來的挑戰，劍橋科技表示，公司的全球化產能布局發揮了關鍵作用，出口至美國的產品絕大多數由馬來西亞工廠生產，該基地未被納入征稅范圍，因此不受4月2日關稅政策的直接影響；國內工廠輸美產品占比較小，且相關運費及關稅成本大部分由客戶承擔，整體影響有限。