6月21日，有消息稱，富士康旗下的夏普已經(jīng)收購了東芝的PC業(yè)務(wù)。雖然夏普中國目前還未對此做出官方回應(yīng)，但夏普此前曾明確表示，將收購東芝旗下個人電腦（PC）業(yè)務(wù)。這是富士康在電子消費領(lǐng)域的又一起跨國收購，也是該公司轉(zhuǎn)型過程中的重要一步。作為代工廠中的老大哥，富士康曾經(jīng)借著人工成本低的紅利，獲得了不小的成功，不過，隨著土地和勞動力成本的上升，代工者的身份難以為繼。雖然富士康近年來也在嘗試業(yè)務(wù)創(chuàng)新，但到目前為止，還沒有一項業(yè)務(wù)能夠撕下富士康身上“代工廠”的標(biāo)簽。

收購再下一城

消息稱，夏普收購東芝PC的整筆交易在4000萬美元，約合人民幣2.6億元。這也是繼夏普之后，富士康在電子消費領(lǐng)域收購的又一家日本企業(yè)。此前，東芝在一份聲明中表示，該公司正在考慮出售個人電腦業(yè)務(wù)，并正在與潛在買家進行談判，但當(dāng)時尚沒有具體的決定。

記者聯(lián)系到夏普方面，該公司表示國內(nèi)還未收到消息，所以對收購的事并不了解。早在2010年，夏普就退出了電腦市場，業(yè)界認為，該公司這次再度涉足電腦領(lǐng)域，只是新東家富士康的轉(zhuǎn)型計劃之一，夏普將深度涉足到全球筆記本產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)系統(tǒng)中。

東芝有著“筆記本之父”的稱號，曾造出全球第一臺筆記本電腦，放棄自己的PC業(yè)務(wù)，這一幕讓人唏噓。2011年，東芝筆記本的發(fā)貨量曾達到1750萬部，獲得8.8%的全球市場份額。

但是隨著筆記本逐步飽和，東芝在和競爭對手的較量中逐步落敗。2017年，東芝筆記本的發(fā)貨量下跌到了不足100萬臺，市場份額跌到了0.6%。東芝的個人電腦業(yè)務(wù)在截至3月的財年中銷售額為1673億日元，虧損96億日元。不過，東芝筆記本擁有成熟品牌，在商用電腦、歐洲市場等仍然擁有一定的影響力。業(yè)內(nèi)人士認為，富士康看上的是東芝筆記本優(yōu)質(zhì)的品牌形象。

富士康是全球最大的代工制造商，除了為蘋果公司供應(yīng)產(chǎn)品，也為其他全球品牌組裝個人電腦。只是，在筆記本代工行業(yè)中，富士康的地位并不突出。2017年，富士康代工的筆記本電腦數(shù)量為469萬臺，只占到了全球筆記本代工規(guī)模的2.8%。

有研究機構(gòu)指出，隨著掌握東芝以及夏普品牌，富士康將獲得一條在筆記本電腦市場擴大影響力的快速通道。“在液晶面板領(lǐng)域，富士康擁有更充沛的產(chǎn)能。不過富士康難以利用液晶面板的優(yōu)勢，提振東芝筆記本業(yè)務(wù)。目前在筆記本電腦的成本構(gòu)成中，液晶顯示屏僅占到了10%-15%（遠遠低于液晶電視機的60%-70%）。代工黃金期已逝

作為廣為人知的著名代工企業(yè)老板，郭臺銘心里應(yīng)該最清楚，所謂的“國際代工”在創(chuàng)造利潤和就業(yè)機會的同時，又意味著怎樣的無奈。

據(jù)悉，每組裝一臺iPhone手機，富士康的流水線只有不到4.5美元微薄利潤。富士康2016年收入為新臺幣4.356萬億元（合1363.8億美元），同比下滑2.81%，這也是該公司自1991年上市以來年度營收首次下滑。

此外，富士康與員工之間的關(guān)系似乎處理得不是很得當(dāng)。日前，有消息稱，富士康集團在湖南省衡陽市的工廠為亞馬遜公司生產(chǎn)智能音箱。勞工權(quán)益組織進行了9個月的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)工廠存在工作時間過長、工資低、培訓(xùn)不足等現(xiàn)象，另外使用的派遣工或臨時工違反了中國的勞工法律。

近日，富士康員工在深圳富士康工廠區(qū)張貼《致富士康員工的公開信》，稱富士康僅按照員工底薪的5%繳納住房公積金，導(dǎo)致員工一年至少損失1000元，房租飛漲，工資卻停滯不前。

1988年，郭臺銘在深圳創(chuàng)辦了一家名為“富士康海洋精密電腦插件廠”，隨后20多年，富士康迅速成長為全球最大電子產(chǎn)品制造商。2012年，富士康的進出口總額為2446億美元，占中國內(nèi)地的4.6%；旗下的15家企業(yè)入選中國出口200強。《財富》評選的全球500強里躍居第43位。坐享優(yōu)惠政策和低人工成本的紅利，富士康承接著各路高科技公司一波又一波的訂單，從筆記本電腦到蘋果手機，從數(shù)碼相機到LED照明。

不過，我國經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化，土地和勞動力成本持續(xù)上漲，使依靠低成本賺錢的外向型企業(yè)壓力倍增。2008年下半年，富士康轉(zhuǎn)盈為虧，稅后虧損2086萬美元。從2010年起，富士康加快了對內(nèi)地的投資步伐。重慶、成都、鄂爾多斯、鄭州、廊坊等地的廠區(qū)，或投入使用，或開始注資。同時，富士康規(guī)劃壓縮深圳廠區(qū)的員工規(guī)模。

業(yè)內(nèi)人士認為，可以說，成就富士康的是廉價勞動力，沒有廉價勞動力，富士康不會發(fā)展到今天。從沿海到內(nèi)陸，富士康的每一次轉(zhuǎn)移都是為了應(yīng)對勞動力成本上升。然而，富士康必須面對的現(xiàn)實是，內(nèi)地的勞動力成本都在提高，廉價的勞動力已經(jīng)難覓蹤跡。

截至20日收盤，工業(yè)富聯(lián)收盤報19.86元，跌幅2.26%，連續(xù)第4日下跌。以6月13日收盤價25.72元計算，工業(yè)富聯(lián)的市值已經(jīng)蒸發(fā)1154.42億。

與工業(yè)富聯(lián)形成鮮明反差的是寧德時代，連續(xù)7個交易日漲停，20日報64.13元，總市值達1393億元。

不止是寧德時代，與工業(yè)富聯(lián)形成鮮明對比的還有“醫(yī)藥界華為”之稱的藥明康德，上市后16個漲停板。

工業(yè)富聯(lián)經(jīng)歷上市后的“過山車”。

為何反差巨大？

財經(jīng)評論員、財經(jīng)專欄作家郭施亮接受中新社國是直通車記者采訪認為，3支獨角獸企業(yè)之所以有這樣差異化的表現(xiàn)，原因有二：

其一，企業(yè)定位。藥明康德被稱為“醫(yī)藥界的華為”，是醫(yī)藥領(lǐng)域的獨角獸；寧德時代在動力電池領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位；工業(yè)富聯(lián)雖然定位為“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”企業(yè)，但市場對其定位還存在一定分歧。

“人們對工業(yè)富聯(lián)的認識往往局限在‘代工廠’的定位上，而非公司想要打造的智能制造‘工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)’這一定位上。”郭施亮說。

盡管工業(yè)富聯(lián)在招股書中稱，募集資金主要聚焦于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺構(gòu)建、云計算及高效能運算平臺、高效運算數(shù)據(jù)中心、通信網(wǎng)絡(luò)及云服務(wù)設(shè)備、5G 及物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通解決方案、智能制造新技術(shù)研發(fā)應(yīng)用、智能制造產(chǎn)業(yè)升級、智能制造產(chǎn)能擴建八個部分進行投資。

其二，上市安排。藥明康德和寧德時代上市前，都將募資規(guī)模縮減過半。與縮減規(guī)模相比，工業(yè)富聯(lián)采取了鎖股發(fā)行方式。

工業(yè)富聯(lián)戰(zhàn)略投資者獲配的股票中，50%的股份鎖定期為12個月，50%的股份鎖定期為18個月，部分投資者可自愿延長其全部股份鎖定期至不低于36個月。

“鎖股并沒有完全消除工業(yè)富聯(lián)股票解禁后被減持的風(fēng)險。”郭施亮認為，主動壓縮募資規(guī)模給二級市場炒股創(chuàng)造了一定空間。

除此之外，也有分析認為，工業(yè)富聯(lián)上市流通股是11.2億股，藥明康德是1.04億股，寧德時代是2.17億股，這也導(dǎo)致工業(yè)富聯(lián)很難像后兩者一樣股價被拉高。

獨角獸估值有泡沫？

回頭看，今年3家快速“過會”的獨角獸企業(yè)藥明康德、工業(yè)富聯(lián)、寧德時代上市首日都迎來開門紅，分別大漲43.98%、44.01%和43.99%。工業(yè)富聯(lián)憑借3906億元估值還成為A股第一大科技股，排名擠進滬深兩市前15。

但上市后3支股票表現(xiàn)大不相同。

藥明康德5月8日上市，走出16個漲停板，隨后進入波動狀態(tài)；工業(yè)富聯(lián)6月8日上市，4連漲后4連跌，跌幅近30%；寧德時代6月11日上市，已經(jīng)走出7個漲停板。

按照市場預(yù)期，工業(yè)富聯(lián)上市后股價有望漲至30元左右，連續(xù)收獲6個或以上漲停板。實際上，它的最高價只有26.36元。

從目前看，市場對藥明康德的預(yù)期已經(jīng)被打破。

從更大的范圍來說，獨角獸企業(yè)上市后市值反而縮水的案例也并不罕見。人民日報此前刊文舉例稱，如今市值僅剩1/10的樂視網(wǎng)，不僅官司纏身，更引發(fā)了全社會對“PPT（幻燈片）創(chuàng)業(yè)”的反思。

從更長遠的角度看，獨角獸企業(yè)在A股市場的表現(xiàn)還要靠業(yè)績說話。倘若兩三年后，上市公司的實際盈利能力不足，當(dāng)初涌進來的投資者也會用腳投票。

“從美國主板這一兩年的數(shù)據(jù)看，獨角獸企業(yè)消失的速度與成長的速度一樣，都是前所未有的快。”真格基金聯(lián)合創(chuàng)始人王強說。

目前，中國正在著手推動獨角獸企業(yè)在A股上市，完善此類企業(yè)的定價與估值仍面臨考驗。

證監(jiān)會此前發(fā)文稱，傳統(tǒng)的市盈率等估值方法不完全適用，新的成熟的估值模式尚未建立或未經(jīng)有效檢驗，估值和定價難度較大，需要通過充分的市場詢價來發(fā)現(xiàn)價格。

“獨角獸企業(yè)的泡沫不會持續(xù)很久，應(yīng)該不會超過兩年，就會回歸理性。”前海梧桐并購基金董事長謝聞栗此前接受記者采訪時預(yù)計。

未來并非坦途

近年來，為了撕掉身上的代工廠標(biāo)簽，富士康一直在嘗試業(yè)務(wù)創(chuàng)新，進行多元化轉(zhuǎn)型，甚至參與了小鵬汽車的B輪融資。總體來說，就是從上游到下游的轉(zhuǎn)型。但到目前為止，還沒有一項業(yè)務(wù)能夠撕下富士康身上“代工廠”的標(biāo)簽。

在消費電子業(yè)務(wù)方面，2016年5月，微軟把從諾基亞收購的手機部門作價3.5億美元出售給富士康，并于近兩年發(fā)布多款新機。目前看來，雖然諾基亞品質(zhì)工藝先進，但沒有太驚艷的表現(xiàn)。

聲勢最為浩大的一場收購，就是2016年8月并購夏普。富士康在收購之后對夏普進行了一系列大刀闊斧的改革。按照計劃，以Aquos、Sharp、InFocus建構(gòu)高、中、低端品牌平臺，采取分進合擊，以“高貴不貴”為訴求，針對不同客戶、不同市場做出不同區(qū)隔，從強化設(shè)計、運用制造優(yōu)勢、降價促銷等營銷方式，擴大夏普品牌的全球市場占有率，從而為富士康帶去自有品牌所擁有的議價能力和附加利益。

值得慶幸的是，截至今年3月的財年，夏普實現(xiàn)了四年來首次年度盈利。產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌認為，富士康的資源優(yōu)勢幫助夏普降低了生產(chǎn)成本，從而令夏普有成本優(yōu)勢，而且富士康在中國的銷售網(wǎng)絡(luò)也對夏普電視的銷售起到了積極作用。

但是，上述機構(gòu)分析指出，在筆記本的上游供應(yīng)鏈（包括處理器、存儲芯片、固態(tài)硬盤、傳統(tǒng)機械硬盤），富士康擁有的資源不多，因此富士康如果希望在東芝電腦業(yè)務(wù)上復(fù)制整合夏普公司的經(jīng)驗，將會面臨成本上的巨大挑戰(zhàn)。

富士康的另外一個重要轉(zhuǎn)型方向就是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。在今年的第二屆世界智能大會上，郭臺銘高調(diào)宣稱，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)將是中國工業(yè)的出路，也是整個實體經(jīng)濟的機遇。富士康集團旗下相關(guān)企業(yè)富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司也于本月在國內(nèi)正式上市。

針對工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，目前最流行的一個看法就是用機器人替代人工勞動。目前，富士康一名工人的用工年成本大約在5萬元左右，而一臺普通機械臂的購置成本只有10萬元左右。一臺機械臂一般可以替代3-4名工人。表面上看，機械人的應(yīng)用要比工人更加合算。不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，盡管一些精密零件的安裝和通用工序可以用機器人來替代，但對于大量的普通組裝崗位，機器人的成本明顯太高了。

在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀察家梁振鵬看來，所謂的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，包括前沿技術(shù)的研發(fā)，很大程度上還要依托于代工制造業(yè)，這種情況下，富士康就無法甩掉代工的標(biāo)簽。不僅是富士康，所有的代工企業(yè)都會打著IPO的旗號融資，但很多時候，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)只是一個概念，不管生產(chǎn)什么樣的智能終端，依然是以制造業(yè)為主。“富士康最大的問題是沒有自主品牌，盡管現(xiàn)在有夏普支撐，但夏普的主要影響力在于電視，其他產(chǎn)品的影響力很有限。”