自動駕駛將會是決定出行革命下半場的關(guān)鍵因素，而在這個趨勢當(dāng)中，我們關(guān)注到，受惠于市場規(guī)模、技術(shù)難點以及降低成本這三個優(yōu)勢，物流場景將成為自動駕駛公司下一個爭奪點。

8月28日，全球領(lǐng)先的聚合物添加劑綜合服務(wù)商圣奧化學(xué)科技有限公司在上海隆重舉辦“2018圣奧化學(xué)高峰論壇”，此次高峰論壇的主題為“共話創(chuàng)新、共享未來”,與會嘉賓就產(chǎn)業(yè)環(huán)境、智能移動出行、新能源汽車等領(lǐng)域創(chuàng)新材料的研究與開發(fā)等話題展開了一系列深入探討和分享。

蔚來資本管理合伙人朱巖在此論壇上發(fā)表《中國新能源汽車行業(yè)發(fā)展及產(chǎn)業(yè)投資機會》主旨演講,以分享蔚來資本在投資領(lǐng)域的思考,他認(rèn)為,技術(shù)創(chuàng)新推動交通出行劇變,消費者對于汽車產(chǎn)品需求不斷升級,智能電動車會比預(yù)想來得更快。蔚來資本投資主題圍繞電動汽車及核心零部件、新能源及能源互聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛及智能化系統(tǒng)、車聯(lián)網(wǎng)及出行服務(wù)、新材料及相關(guān)應(yīng)用而展開。

我們相信，自動駕駛將會是決定出行革命下半場的關(guān)鍵因素。而在這個趨勢當(dāng)中，我們關(guān)注到，受惠于市場規(guī)模、技術(shù)難點以及降低成本這三個優(yōu)勢，物流場景將成為自動駕駛公司下一個爭奪點。

從歷史看今天

我們做投資，不僅僅要看一兩年的趨勢，更遠的要看五年到十年的趨勢，那么從現(xiàn)在的時間點來看，5-10年后，新能源汽車是否會被消費者接受？

要討論這個問題，我們可以先看看歷史上汽車技術(shù)的發(fā)展進程。

事實上，在出行方式轉(zhuǎn)變上，人類現(xiàn)在在面對的轉(zhuǎn)變并不是第一次，在歷史上，人類已經(jīng)經(jīng)歷了從馬車時代轉(zhuǎn)為汽車時代。如果大家站在1900年紐約街頭上看，全紐約的路上都是馬車，但到了1913年再去找紐約的照片，大街上就全是汽車。

過往的技術(shù)更迭速度非常驚人的。而現(xiàn)在，汽車行業(yè)正在從傳統(tǒng)燃油車的時代轉(zhuǎn)化成智能電動型時代，十年以后，智能電動車將為主流的產(chǎn)品形態(tài)。這就像是智能手機2007年剛剛被蘋果發(fā)布的時候，大家在談的還是摩托羅拉、諾基亞，但現(xiàn)在智能手機在人們的生活的當(dāng)中已經(jīng)有了90%以上的滲透率，我們相信，智能電動車也會這樣發(fā)展。

為什么這么篤定？

我們可以從三個方面來看：

消費者對于汽車產(chǎn)品需求的不斷升級，將推動新能源電動車的發(fā)展。

以前，消費者對于汽車的需求只是一個移動的工具，可以把人們從A點帶到B點，所以大家會更關(guān)注它的安全性、舒適性以及便捷性，但未來，隨著自動駕駛功能的不斷學(xué)習(xí)，人們在車上的時間都會被解放出來，那么這個時間用來干什么？人們可以選擇休息一下、可以辦公、可以娛樂……

不僅如此，電動汽車的空間也更大，比如蔚來推出的ES8，同樣的尺寸可以讓車的內(nèi)部有更大的空間，而這樣節(jié)省出來的空間也能讓消費者感到更舒適。總之，車會變成消費者的第二空間。

電動汽車的反應(yīng)速度比燃油車更快，這樣自動駕駛的體驗更好。

電動汽車的反應(yīng)速度近乎于指令速度，并且維護成本更低，天生就適合做自動駕駛平臺，勢必再次為人類的交通運輸方式帶來革新。

從經(jīng)濟的角度來看，如果做車隊/物流運營，電動車比燃油車成本更低。

比如，現(xiàn)在在北京有一些換電模式的出租車在運營，這些換電模式的出租車，司機每公里承擔(dān)成本三-四毛錢，而如果開燃油車，司機每公里要承擔(dān)六毛錢。不僅如此，換電僅需三分鐘，減短了充電時間，大家可以在路上繼續(xù)搭載乘客。

很多的因素讓我們看到，智能電動車的發(fā)展將是不可逆的趨勢。

智能電動汽車會比預(yù)想中來得更快

任何一個技術(shù)的革新，短期內(nèi)可能都會高估它的速度，但是長期來看人們都會低估它的發(fā)展。各種各樣的產(chǎn)品形態(tài)都經(jīng)歷了在投資行業(yè)叫做S型曲線而不是線型曲線的趨勢，這在歷史上都一再的被證明了，若干技術(shù)被人們所采納程度的曲線，它們?nèi)缃穸家咽侵髁骷夹g(shù)。

比如黑白電視在上世紀(jì)中葉出現(xiàn)，在被大家廣泛接受以后達到了90%多的用戶滲透率。后來的彩色電視，也同樣經(jīng)歷了這樣的爬坡。這就說明了，這些創(chuàng)新技術(shù)一旦成熟，將會擁有非常強的用戶滲透能力。

電動汽車現(xiàn)在也是在發(fā)展的初始階段。2017年中國新能源汽車銷售量為77.7萬輛，市場份額僅占2.7%，這非常符合技術(shù)創(chuàng)新在前期發(fā)展的趨勢。這個趨勢在未來幾年將發(fā)生巨大變化，滲透率將變成指數(shù)性增長，預(yù)計到2020年，中國新能源汽車年銷量將達到3百萬輛，3年預(yù)計增長3.9倍。

預(yù)計到2020年，中國新能源汽車滲透率將達到10%，增長潛力巨大。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會

事實上，任何一個投資決策都是大家對未來認(rèn)知判斷的不同，投資的回報也是對投資者認(rèn)知紅利的變現(xiàn)。

蔚來資本主要圍繞這五個大的方向?qū)ふ彝顿Y機會：

第一，電動汽車以及核心零部件

第二，新能源以及能源互聯(lián)網(wǎng)

第三，自動駕駛和智能化系統(tǒng)推廣

第四，車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和出行服務(wù)

第五，新材料先進制造等

電動汽車以及核心零部件的投資

聚焦電動汽車領(lǐng)域，電動汽車全球的銷量增速非常可觀。單看其非常重要的核心零部件領(lǐng)域，由于乘用車的增量提升，電機企業(yè)近年來保持非常高速的增長，目前增速達到30%。

另一電動汽車核心零部件——電池，通過研發(fā)新型正極材料、輕量化PACK等方式，五年內(nèi)動力電池價格下降了60%，成本降低曲線非常可觀。

電池大幅度成本的降低不僅僅對電動汽車的產(chǎn)業(yè)有巨大的推動作用，同時，與傳統(tǒng)的燃油汽車相比，電動汽車具有更高的能源利用效率。

而隨著國家對新能源汽車政策進行調(diào)整，三元材料正成為當(dāng)下動力電池技術(shù)路線發(fā)展的主流。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示：2017年我國新能源汽車產(chǎn)銷分別達到79.4萬輛和77.7萬輛，同比增長超過53.8%和53.3%。動力電池裝機量達36.23GWh，同比增長29.4%。預(yù)計到2020年，我國鋰電池總需求有望達到151.6GWh，預(yù)計對應(yīng)正極材料銷量將達到36.53萬噸，行業(yè)規(guī)模超過700億元。

實現(xiàn)高續(xù)航里程目標(biāo)的有效手段之一就是提高三元電池的能量密度，而其主要依靠提高鎳的比例，純電動車用電池的高鎳化趨勢明確。目前，磷酸鐵鋰電池能量密度在150Wh/kg的水平，普通的三元鋰電池NCM523和NCM622能量密度在160Wh/kg的水平，而以NCM811為代表的高鎳三元鋰電池未來能量密度將達到300Wh/kg以上。

另一方面，固態(tài)電池有望成為下一代動力電池更理想的解決方案，它將逐漸有更高的安全性、更高的容量以及更低的成本。

我國對石油有很高的依賴性，有數(shù)據(jù)顯示，2017年我國國內(nèi)石油凈進口量約為3.96億噸，對外依存度達67.4%。因此，為保持我國的能源福利，電動車的推廣扮演非常重要的作用。

自動駕駛和智能化系統(tǒng)推廣

很多人也許對新能源車成為主流的產(chǎn)品會有爭議，但是對自動駕駛，在一定層級上的輔助駕駛以及更高級的輔助駕駛最終走到產(chǎn)品形態(tài)當(dāng)中，人們并沒有太大的爭議。

在自動駕駛領(lǐng)域，技術(shù)的發(fā)展非常迅速，比如激光雷達，作為很重要的傳感器，可以很精確的看到相對遠的物體。而其成本的下降趨勢，也讓未來每一臺智能電動車都有條件搭載，使高級別自動駕駛成為可能。

不僅是激光雷達，人工智能芯片計算能力也在顯著提升，機器學(xué)習(xí)算法技術(shù)日趨成熟。像英偉達這樣的計算平臺，計算能力在以十倍百倍的速度迅速增加，為自動駕駛的實現(xiàn)添磚鋪路。

計算平臺對車的計算量的要求非常大，而由于中國擁有大量人口與復(fù)雜場景，是龐大數(shù)據(jù)采集來源的規(guī)模基礎(chǔ)。比如蔚來資本投資的兩家自動駕駛的公司都是中國人背景的公司，其中，Pony.ai（小馬智行）CTO樓天成曾表示過，Pony.ai在短短一年內(nèi)，積累了Waymo十年都很難積累的很多復(fù)雜的無人駕駛場景，能夠極大幫助技術(shù)的進步。

事實上，中國有非常好的算法能力，中國的科學(xué)家所發(fā)布的關(guān)于人工智能的論文的引用并不低于世界其他領(lǐng)先國家的引用。談到自動駕駛的數(shù)據(jù)安全問題，中國的公司也有能力把控數(shù)據(jù)安全，提供更好的消費者體驗。

車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和出行服務(wù)

隨著技術(shù)的提升、5G的推廣，車上的數(shù)據(jù)量將是海量的，當(dāng)大家的時間在車上被解放出來，一個非常智能化的車聯(lián)網(wǎng)功能將可能會影響消費者對一個汽車品牌的判斷。

新材料

新材料在車上的應(yīng)用，從簡單看它的體量，不管是鋁、碳纖維等新的材料，在車上的體量都很小，我們預(yù)期其會有飛速的增長。

自動駕駛的場景之爭

從自動駕駛落地場景來看，主要考慮三個方面：市場規(guī)模、技術(shù)難度、經(jīng)濟性。具備大的市場規(guī)模體量、技術(shù)難度相對較低、成本可接受具備經(jīng)濟性的場景將最快實現(xiàn)自動駕駛的落地。

而在自動駕駛領(lǐng)域，除了乘用車場景以外，商用車場景也十分多樣。乘用車方面，主要以ADAS和自動駕駛出租車(Robo-taxi)為主。商用車方面，則根據(jù)不同的使用用途，可以劃分為港口貨運、園區(qū)擺渡車、高速公路物流、礦區(qū)、市政環(huán)衛(wèi)、最后一公里配送等場景。

具體來看，在商用車方面，綜合市場規(guī)模及技術(shù)難度，港口場景從技術(shù)來說最容易落地，但相對規(guī)模較小，而跨城的長途物流是商用車領(lǐng)域最大的市場。此外，最后一公里物流是市場規(guī)模和技術(shù)難度都適中的一個市場。

從經(jīng)濟性看，只有快速的達到可取代人力成本的經(jīng)濟性，某個細(xì)分自動駕駛場景才能快速爆發(fā)。以長途物流領(lǐng)域為例，我們比較了普通卡車與自動駕駛卡車（原有2名司機，取代掉1名司機）的TCO（總擁有成本，Total Cost of Ownership）成本，發(fā)現(xiàn)與普通卡車相比，自動駕駛卡車預(yù)計在2021年硬件成本可降至20萬，自動駕駛卡車TCO成本將下降14%。