5G建設(shè)中國(guó)貢獻(xiàn)重要力量，中國(guó)大陸或成5G最大市場(chǎng)。全球范圍內(nèi)5G建設(shè)如火如荼，各國(guó)企業(yè)研發(fā)部署緊鑼密鼓。5G技術(shù)帶來(lái)下游應(yīng)用場(chǎng)景的極大拓寬、優(yōu)化和巨大商業(yè)價(jià)值將 其提升至國(guó)家戰(zhàn)略高度；且5G領(lǐng)域仍屬新興領(lǐng)域，技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)仍為藍(lán)海，因此5G是各國(guó)面臨的一大挑戰(zhàn)，同時(shí)也是中國(guó)大陸企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)規(guī)模突破、彎道超車(chē)領(lǐng)跑的最大契機(jī)。從5G的 NSA標(biāo)準(zhǔn)和SA標(biāo)準(zhǔn)制定的專(zhuān)利數(shù)量而言，據(jù)歐洲專(zhuān)利局?jǐn)?shù)據(jù)，華為、中興等國(guó)產(chǎn)廠商一共擁有5G約30%的專(zhuān)利。

圖1.5G 標(biāo)準(zhǔn)中國(guó)發(fā)揮重要力量

5G芯片部分，高端芯片國(guó)內(nèi)和國(guó)外仍然存在一定差距，但是國(guó)內(nèi)芯片近年發(fā)展較快，低端芯片已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)自給自足；中高端5G芯片方面，華為等主設(shè)備商大力投入研發(fā)，有加速?gòu)澋莱降内厔?shì)。5G基建設(shè)備方面，國(guó)內(nèi)的基站、天線、鐵塔等的部署數(shù)量全球領(lǐng)先，據(jù)德勤數(shù)據(jù)，截止2018年8 月，中國(guó)支持5G通信的基站數(shù)量已經(jīng)是美國(guó)的10倍，基站總量比美國(guó)多 30萬(wàn)個(gè)。中國(guó)是電信大國(guó)，擁有龐大的5G商用市場(chǎng)，在國(guó)家政策資金利好和企業(yè)積極趕超下，我國(guó)5G發(fā)展實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑；據(jù)全球移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商行業(yè)協(xié)會(huì)GSMA預(yù)測(cè)，中國(guó)將會(huì)是全球最大的5G市場(chǎng)，占全球市場(chǎng)份額的三分之一，市場(chǎng)空間巨大。

國(guó)產(chǎn)主設(shè)備商承中國(guó)5G打開(kāi)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)，內(nèi)資龍頭PCB廠商背靠主設(shè)備商業(yè)績(jī)潛力無(wú)窮。 我國(guó)5G建設(shè)份額大，市場(chǎng)空間廣闊；根據(jù)我們測(cè)算，我國(guó)宏基站建設(shè)規(guī)模至2025年有望達(dá)到550萬(wàn)站，三大運(yùn)營(yíng)商對(duì)主設(shè)備商的基站采購(gòu)訂單將隨5G商用化進(jìn)程加速逐漸放量，借鑒4G建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)在 2022年單年基站建設(shè)規(guī)模達(dá)到峰值，華為等主設(shè)備商實(shí)力較強(qiáng)，能在基站 建設(shè)中搶占較大份額，基站建設(shè)需求增加同時(shí)帶動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上游電子器件需求增加，相關(guān)龍頭廠商業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。

圖2.華為 5G 建設(shè)突破頻頻，技術(shù)領(lǐng)先

據(jù)中國(guó)移動(dòng)2019年5G建設(shè)主設(shè)備租賃單一來(lái)源采購(gòu)結(jié)果，華為取得5G基站租賃訂單 250 站，占采購(gòu)總數(shù)量約50%，其余訂單由愛(ài)立信、中興、大唐和諾基亞承包，數(shù)量分別為150/80/30/30站；在本次基站采購(gòu)中，大陸主設(shè)備商占比上升，超過(guò)60%，表明主設(shè)備商實(shí)力和價(jià)格優(yōu)勢(shì)等得到體現(xiàn)，5G 建設(shè)基站現(xiàn)行，基站端中國(guó)力量已經(jīng)漸顯，內(nèi)資 PCB 龍頭廠商有 望利用其價(jià)格和供貨優(yōu)勢(shì)打開(kāi)廣闊市場(chǎng)空間。

圖 5.中國(guó)移動(dòng) 2019 基站租賃訂單中華為占比較高

華為此前公布的30個(gè)訂單顯示，其5G基站發(fā)貨量超過(guò)1萬(wàn)站，在全球通信設(shè)備商中排名第一。華為的5G技術(shù)專(zhuān)利數(shù)量全球前三，多年來(lái)科研投入巨大，在5G技術(shù)方面擁有較大話語(yǔ)權(quán)；目前已經(jīng)推出支持5G標(biāo)準(zhǔn)的巴龍 5000 5G基帶，并推出全球首款商用的5G終端CPE，成為全球第一家推出從通信設(shè)備、芯片到終端整套解決方案的企業(yè)；結(jié)合5G基站出貨的強(qiáng)勁表現(xiàn)，有望在中國(guó)5G建設(shè)大潮中扶搖直上，持續(xù)掌握領(lǐng)先位置；建議關(guān)注華為上游PCB主供應(yīng)商深南電路（002916.SZ）、滬電股份（002463.SZ)等。

圖4.全球 PCB 行業(yè)產(chǎn)值區(qū)域分布及其變化情況

中國(guó)大陸廠商和國(guó)際廠商技術(shù)、產(chǎn)能差距減小，中國(guó)大陸 PCB 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。近年來(lái)， 隨著PCB產(chǎn)能不斷向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，內(nèi)資PCB企業(yè)抓住機(jī)會(huì)，整體實(shí)力不斷增強(qiáng)，營(yíng)收規(guī)模增速不斷加快。

圖5.中國(guó) PCB 行業(yè)產(chǎn)值及其變化情況

此外，根據(jù) Prismark 預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年中國(guó)大陸地區(qū)PCB產(chǎn)業(yè)各細(xì)分產(chǎn)品產(chǎn)值增速均高于 全球平均水平，尤其表現(xiàn)在高多層板、HDI 板、FPC板等各類(lèi)高技術(shù)含量PCB。以FPC板為例，中國(guó)大陸的FPC產(chǎn)值在全球比例中已經(jīng)從2005年的6.74%上升到2017年的50%左右；據(jù)Prismark預(yù)測(cè)，2016-2021年中國(guó)大陸廠商營(yíng)收可實(shí)現(xiàn) 7.6%的CAGR，占全球FPC總營(yíng)收的比例上升到17%左右，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明顯；預(yù)計(jì)在時(shí)下5G商用化進(jìn)度加快的情況下，未來(lái)幾年P(guān)CB仍將向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)至2022年中國(guó)大陸地區(qū)PCB產(chǎn)值占比上升到57%左右。