當處理無線信號的路由器，被整合在工業(yè)設(shè)備之中，你所熟悉的工業(yè)設(shè)備就會瞬間“活”過來——它能言善辯，會忠心耿耿地根據(jù)“主人”的利益，與監(jiān)控中心 “交談”，商量如何降低維護成本。

作為一家?guī)椭鷻C器與機器對話（Machine－to－Machine）的企業(yè)，映翰通（688080）此前主要生產(chǎn)工業(yè)路由器等無線通信設(shè)備，讓聯(lián)網(wǎng)設(shè)備能夠在沒有人工手動幫助的情況下交換信息和執(zhí)行操作。

但近年來，映翰通打磨出了物聯(lián)網(wǎng)垂直應(yīng)用系統(tǒng)解決方案——例如在新零售領(lǐng)域，可以幫助自動售貨機與數(shù)據(jù)中心互通，促使自動售貨機以更經(jīng)濟的方式對補充貨物；又或者在生活服務(wù)領(lǐng)域，能讓垃圾在被焚燒前，先被壓成小小的方塊以便充分燃燒。

映翰通在獲得資本市場加持后，將展現(xiàn)出怎樣的成長性？發(fā)力智能電力、智能零售等多個領(lǐng)域的映翰通，又能否如愿通過多賽道布局摘得成功果實呢？

從“工業(yè)互聯(lián)”到“智能物聯(lián)”

深耕工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通信領(lǐng)域近20載的映翰通，近幾年來業(yè)績飛漲：2016－2018年間，營業(yè)收入規(guī)模由1．44億元上升至2．76億元，增幅達91％；凈利潤從0．23億元漲至0．46億元，增幅超過100％。

而支撐起營收飛速增長的關(guān)鍵因素，則是映翰通在產(chǎn)品、市場上多方布局。

M2M通信設(shè)備是映翰通最早發(fā)力領(lǐng)域。這類產(chǎn)品主要面向各種工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，用于各種無人值守環(huán)境下工業(yè)設(shè)備聯(lián)網(wǎng)。由于應(yīng)用場景特殊，產(chǎn)品需要兼?zhèn)洵h(huán)境適應(yīng)性、電磁兼容性、長期運行穩(wěn)定性。

成立之初，映翰通便研發(fā)出可在多個產(chǎn)品線中復(fù)用的INOS網(wǎng)絡(luò)操作系統(tǒng)，并以此打造了“工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品家族”——該系列產(chǎn)品包含數(shù)百種型號的工業(yè)無線路由器、無線數(shù)據(jù)終端、工業(yè)以太網(wǎng)交換機和邊緣計算網(wǎng)關(guān)等，全面覆蓋遠程、本地通信和邊緣計算需求。

由于產(chǎn)品線齊全、產(chǎn)品功能豐富、運行穩(wěn)定可靠，映翰通迅速贏得市場口碑：在2005年，與GE醫(yī)療達成合作，并且逐漸成為其長期供應(yīng)商；2012年又成為了羅克韋爾自動化亞太區(qū)首家中國本土Encompass產(chǎn)品合作伙伴，之后又成為施耐德電氣在中國工業(yè)通信市場唯一CAPP技術(shù)合作伙伴。

憑借將通信設(shè)備落地各細分領(lǐng)域的經(jīng)驗，映翰通有了由設(shè)備商到解決方案提供商過渡的實力，逐漸跨界至智能物聯(lián)領(lǐng)域。目前，映翰通提供的產(chǎn)品從“工業(yè)通訊互聯(lián)設(shè)備”升級到“智能化IoT解決方案” ，可以為特定客戶提供“端”的傳感器、工控機、網(wǎng)絡(luò)通信，以及 “云”的管理控制平臺。

例如在智能電力領(lǐng)域，可以提供智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)；在新零售領(lǐng)域，可以提供智能售貨控制系統(tǒng)。招股書中還提到，映翰通將進一步深入布局智能物聯(lián)，未來會將資金投入到智能儲罐遠程監(jiān)測（RTM）系統(tǒng)研發(fā)、智能車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)研發(fā)兩個新領(lǐng)域項目上。

不止擴張原有業(yè)務(wù)種類，映翰通還在多個市場與區(qū)域作橫向拓展。

近年來映翰通積極拓展海外市場，不僅設(shè)立了2個美國子公司和1個德國孫公司，還在北美洲、歐洲、亞洲發(fā)達工業(yè)國家鋪設(shè)了海外銷售渠道。2016年終到2019年年中，映翰通國外業(yè)務(wù)收入從2120萬元迅速增長至3005萬元，國外業(yè)務(wù)收入占營收比例也從14．66％漸漸增長至24．26％，貢獻了映翰通近四分之一收入。

賽迪智庫數(shù)據(jù)顯示，到2020年我國工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)在整體物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中占比將達到25％，規(guī)模超4500億元，市場空間廣闊。作為深耕這一領(lǐng)域的企業(yè)，映翰通若能把握好通過“云＋端”方案向各垂直領(lǐng)域持續(xù)滲透的機遇，并成功打開國外市場，坐上國內(nèi)工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)龍頭寶座將指日可待。

劍指智能電力

智能電力是映翰通最早涉足的垂直領(lǐng)域。

回顧過去幾年，智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)產(chǎn)品占營業(yè)總收入比例，早已由2016年的7．21％增加到2018年的32．47％，收入也從約1000元一舉突破至8975萬元。這一傲人成績，是映翰通營收大幅增長的基礎(chǔ)，也是映翰通未來要繼續(xù)在智能配電網(wǎng)行業(yè)鞏固市場優(yōu)勢地位，進一步提升市場占有率的原因。

配電網(wǎng)主要用于從輸電網(wǎng)或地區(qū)發(fā)電廠接受電能，通過配電設(shè)施就地分配或按電壓逐級分配給居民小區(qū)、工廠、醫(yī)院、商業(yè)樓等地，但由于國內(nèi)配電網(wǎng)普遍采用小電流接地方式，存在故障多發(fā)、故障定位困難等問題。特別是中壓架空線路，瞬時性接地故障、高阻接地故障、弧光接地故障等復(fù)雜故障占總故障比例可高達80％以上。

基于多年在應(yīng)用通信產(chǎn)品領(lǐng)域經(jīng)驗，映翰通運用多項自主研發(fā)技術(shù)解決了困擾電力系統(tǒng)多年的“配電網(wǎng)小電流接地系統(tǒng)單相接地故障檢測和定位”這一行業(yè)難題，還基于人工智能技術(shù)提供線路故障類型識別、故障定位、線路工況分析、線路健康狀態(tài)評估和故障預(yù)測等高級功能。

由于在電力領(lǐng)域具備技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢，映翰通搶占先機，通過競標拿下了國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)這兩大知名央企客戶。2016年到2018年間，國家電網(wǎng)銷售額從994．52萬元增到7，491．34萬元，側(cè)面反映了公司產(chǎn)品質(zhì)量值得信賴。

智能電力行業(yè)屬于關(guān)鍵性基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，國家層面投資很大程度決定了智能電網(wǎng)行業(yè)市場規(guī)模。而近年我國電網(wǎng)行業(yè)持續(xù)處于高投入階段，根據(jù)國家能源局統(tǒng)計，2011年我國電力基本建設(shè)投資額為7394億元，2018年度投資額為8094億元。可以預(yù)計在高投入下，智能配網(wǎng)配套及其產(chǎn)業(yè)市場空間將持續(xù)擴張。

在此基礎(chǔ)上再看配電投資比例。由于國際上發(fā)電、輸電、配電投資比例一般在1：0．45：0．7左右，但中國在2000年前投資比例約是1：0．21：0．12，可見我國配電網(wǎng)投資相對不足，自動化、智能化程度遠低于輸電網(wǎng)。制約電力系統(tǒng)發(fā)展瓶頸，后期必將作為重點投入。

若映翰通能保持技術(shù)優(yōu)勢，隨著下游智能配電網(wǎng)市場不斷擴大，其業(yè)務(wù)規(guī)模亦將水漲船高。

掘金智能零售

但并非探索所有細分領(lǐng)域都一帆風(fēng)順。

在新零售領(lǐng)域，映翰通智能售貨控制系統(tǒng)產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)移動支付、營銷管理、庫存管理、補貨管理、廣告投放、設(shè)備管理等全套運營功能，可為飲料機、零食機、鮮榨果汁機、咖啡機等多種機型提供新機制造和舊機改造服務(wù)。

2017年開始，映翰通智能售貨控制系統(tǒng)產(chǎn)品銷售收入呈逐年下滑趨勢。這部分業(yè)務(wù)營收占比也從24．72％不斷下降至10．47％，產(chǎn)銷率從99．7％一路下降至82．2％，迎來了歷史低谷。

不僅如此，映翰通應(yīng)收賬款回款率也在逐年下滑。2016年至2018年，應(yīng)收賬款回款率分別為88．35％、95．22％、78．52％。

此種經(jīng)營狀況或許與下游營運資金周轉(zhuǎn)壓力增加，上游承壓有關(guān)。映翰通指出，受2018年金融行業(yè)嚴監(jiān)管、去杠桿影響，自動售貨機運營商融資難度加大，自動售貨機新機投放數(shù)量減少，售貨機制造廠商生產(chǎn)及采購相應(yīng)減少，進而導(dǎo)致2018年公司智能售貨控制系統(tǒng)產(chǎn)品銷售數(shù)量及收入減少。

但映翰通卻選擇迎難而上。在招股書中，映翰通仍將智能售貨控制系統(tǒng)升級作為第三大項目去重點布局。支撐映翰通如此行之的理由不外有二：

一是對比國外市場，我國智能售貨機市場尚未飽和，未來市場增量空間可觀。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，從全球范圍看，智能售貨機數(shù)量在過去幾年一直保持著增長趨勢，2018年智能售貨機數(shù)量全球已突破2000萬臺，其中歐洲地區(qū)約有400萬臺，日本約有500萬臺，美國約有680萬臺，而中國智能售貨機僅有31萬臺。隨著中國經(jīng)濟快速發(fā)展以及人力成本不斷攀升，自動售貨機爆發(fā)點將很快來臨。

二是在智能售貨機運營系統(tǒng)中，映翰通有望進一步擴大市場占有率。

據(jù)嘉世咨詢數(shù)據(jù)，我國目前約有90％智能售貨機由運營商運營，剩余10％由飲料品牌商或其他使用者自行運營。在運營商中，以41％市占率獨占鰲頭的友寶，是映翰通智能售貨控制系統(tǒng)2016年的第一大客戶；在智能售貨機研發(fā)制造領(lǐng)域，以53％市占率穩(wěn)居第一的大連富士冰山，為映翰通智能售貨控制系統(tǒng)2017年、2018年第一大客戶。

截至2018年末，映翰通共銷售了10．94萬套智能售貨控制系統(tǒng)產(chǎn)品，市場份額約為35．29％，市場份額較高，產(chǎn)品競爭力較強。加上映翰通能為智能售貨機制造商、運營商提供“云＋端”完整解決方案，打通供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)，可以實現(xiàn)產(chǎn)銷無縫對接。

智能零售于映翰通而言，就是嘴邊肥肉。若能繼續(xù)擴充產(chǎn)能，提高技術(shù)研發(fā)水平，將智能售貨控制系統(tǒng)產(chǎn)品逐步結(jié)合人工智能算法提供銷售分析、商品推薦等增值服務(wù)，進一步幫助運營商提升運營效率和銷售額，待下游回暖，映翰通這部分業(yè)務(wù)必將保持確定性高增長。

具備優(yōu)良技術(shù)基因的映翰通，沒有滿足于在工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品領(lǐng)域的成績，而是選擇突破邊界，主動迎上了智能電力、智能零售、智能車聯(lián)網(wǎng)等新風(fēng)口。伴隨著下游行業(yè)快速發(fā)展，映翰通將在 “智能物聯(lián)”晉級之路上獲得新的利潤增長點，最終實現(xiàn)規(guī)模級成長。

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