電子發燒友網綜合報道，當地時間本周二，彭博社援引知情人士消息稱，私募股權投資公司 Silver Lake Management 正在就收購英特爾子公司 —— 可編程邏輯器件（PLD）生產商 Altera 的多數股權進行獨家談判，目前已接近達成協議。

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此消息似乎證實了近日英特爾即將被分拆收購的傳聞。單看 Silver Lake 收購 Altera 這一行為，一方面，可能是 Silver Lake 旗下 Silver Lake Partners 拓展科技投資版圖的舉措；另一方面，也可以看作是英特爾為籌集資金、聚焦核心業務的策略。
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收購 Altera 價值幾何？

Silver Lake 成立于 1999 年，旗下的 Silver Lake Partners 專門投資于大型科技公司的私募股權。Silver Lake 一直專注于科技領域投資，此次收購是其在半導體可編程邏輯器件領域的重要布局。可編程芯片在電信、云計算和人工智能等領域有著廣闊的應用前景，收購 Altera 能讓 Silver Lake 在這些快速發展的領域占據一席之地。并且，在當前的市場環境下，Altera 的估值大概率處于低位，這無疑是一個入手的好時機。
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從投資價值來看，盡管 Altera 在 2024 年第三季度收入同比下降 44%，降至 4.12 億美元，但該公司聚焦的數據中心、云、工業和汽車市場都在快速發展。Altera 獨立運營后，有望受益于邊緣 AI 創新的趨勢，進一步發展壯大。
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若交易達成，在 Silver Lake 的支持下，Altera 可能會加大在可編程邏輯器件市場的投入和競爭力度，這很可能改變該領域的競爭格局，對 Lattice Semiconductor 等其他競爭對手形成更大的競爭壓力。目前，根據 Frost & Sullivan 預測，2025 年全球 FPGA 市場規模將突破 125 億美元大關，整個 FPGA 市場雖然規模相對較小，但發展態勢明顯上揚。
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不過，上述都是比較樂觀的估計。實際上，Altera 目前的處境并不樂觀，高中低端市場都面臨著強勁的競爭對手。在中高端 FPGA 領域，AMD 通過收購賽靈思成為強大的競爭對手，該公司的 Versal 系列已經進入 7nm 制程工藝，給 Altera 的 Agilex 系列帶來了不小的競爭壓力。同時，Lattice Semiconductor 主攻中小型市場，強調低功耗和高效能，也在不斷分食市場份額。此外，中國的紫光同創、安路科技等廠商逐漸崛起，在中低端市場具備一定的競爭力。
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2015 年被英特爾收購后，Altera 與英特爾的整合未能達到預期效果，未能很好地實現協同效應。這不僅拖累了 Altera 自身的產品研發，而且在 FPGA 技術不斷發展的背景下，持續投入大量資源進行研發是保持技術領先地位的關鍵。在制程工藝、性能提升等方面，必須緊跟行業發展趨勢，否則很容易被競爭對手拉開差距。并且，隨著 AI 等新興技術對 FPGA 需求的變化，快速響應并進行技術創新變得尤為重要，這也使得研發壓力日益增大。

英特爾分拆后各自安好？

雖然 Silver Lake 和英特爾之間的談判尚未產生正式結果，但市場普遍看好 Altera 完全獨立運營。消息傳出后，英特爾市值大漲了 16%。同時，有知情人士透露，英特爾可能進一步分拆，除了 Altera 之外的業務將被拆分為 “芯片設計與營銷” 和 “代工制造” 兩大業務板塊。其中，潛在的投資方包括：臺積電可能通過財團等形式接手英特爾的制造工廠；博通有意收購英特爾的芯片設計與營銷業務，但需要找到制造業務的合作伙伴才能推進。
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市場對英特爾分拆持較為樂觀的態度，畢竟如今的英特爾困境重重。面對 AMD、高通等在 CPU 市場，以及英偉達在 AI 芯片市場的競爭，分拆后各業務單元或許能更加靈活，從而更快速地應對市場變化和競爭挑戰。例如，獨立的芯片設計公司可以更專注地與 AMD、英偉達等展開競爭，而制造業務在臺積電等的運營下有望提升競爭力。
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若分拆成真，半導體產業將從 IDM 模式進一步轉向設計與制造分離的格局，這將強化臺積電等代工企業和博通等設計企業的地位，進而改變行業競爭格局。這一變化還會促使其他半導體企業重新評估自身戰略，加劇行業內的競爭與整合，比如高通、AMD 等可能會調整市場策略。
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不過，英特爾作為美國芯片產業的代表企業之一，美國政府可能反對臺積電控制英特爾工廠，代工業務的本土化運營或許需要進行復雜的談判。同時，英特爾雖然市值有所下滑，但體量依然龐大，其分拆收購需要經過全球主要國家和地區的審核，這無疑也是一道難題。
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