芯片行業(yè)有一個(gè)不成文的規(guī)律，就是漲先漲存儲(chǔ)芯片，它跌起來也是最猛最快。據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)TrendForce旗下DRAM Exchange數(shù)據(jù)，1月PC用DRAM通用產(chǎn)品平均固定成交價(jià)為1.81美元，環(huán)比下降18.1%。

據(jù)可靠消息，近期晶圓代工廠產(chǎn)能利用率普遍下滑，聯(lián)電產(chǎn)能利用率更由先前滿載轉(zhuǎn)為七成左右，并傳出有廠商部分生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率僅剩五成。三星坦言，第一季度難逃產(chǎn)業(yè)庫(kù)存調(diào)整壓力，將使得晶圓代工業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率下降，業(yè)界擔(dān)憂，三星恐發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)，沖擊臺(tái)積電、聯(lián)電等半導(dǎo)體廠商。

半導(dǎo)體芯片根據(jù)電子零部件分銷商Utmel的預(yù)計(jì)，2023年全球芯片行業(yè)營(yíng)收將下滑約2.5%，主因是由智能手機(jī)、PC和家用電器等消費(fèi)電子市場(chǎng)疲軟。其預(yù)計(jì)，未來10年全球芯片市場(chǎng)總市值將超過1萬(wàn)億美元。

寒冬的歲月最難熬

1、英特爾降價(jià)求售上一代Alder Lake處理器

據(jù)報(bào)道，近期英特爾正在積極與特定PC品牌客戶洽談，降價(jià)求售上一代Alder Lake處理器。上一代i9處理器降價(jià)幅度最大，價(jià)差高達(dá)70-80美元，降幅約2成；降幅第二大為i7處理器，降價(jià)40-50美元。

英特爾首席執(zhí)行官Pat Gelsinger指出，客戶清庫(kù)存動(dòng)作之大，前所未見。然而，積極清理庫(kù)存的并非只有PC廠商，英特爾自己手中也有大筆庫(kù)存待清。2022年四季度，公司存貨金額達(dá)132.24億美元，環(huán)比增長(zhǎng)3.06%，同比增加22.72%。

供應(yīng)鏈指出，去年四季度，英特爾處理器逆勢(shì)漲價(jià)，漲幅10%，完全背離市場(chǎng)已經(jīng)衰退的現(xiàn)實(shí)，如今只能自食苦果。而由于市場(chǎng)需求疲軟，終端品牌廠只顧清理庫(kù)存，不會(huì)拉貨，導(dǎo)致英特爾手上庫(kù)存激增，新一代處理器發(fā)表后，前一代處理器只能大幅降價(jià)出清。

英特爾已于今年1月在CES發(fā)布第13代處理器，代號(hào)為Raptor Lake。但即使新一代處理器效能出眾，終端品牌廠拉貨意愿仍較為冷淡。供應(yīng)鏈表示，主要原因在于后者手中仍有庫(kù)存，且市況不佳，現(xiàn)階段若推出新品，會(huì)產(chǎn)生排擠效益，消費(fèi)者更不愿意購(gòu)買上一代處理器產(chǎn)品。另外，在2022年底，惠普、宏碁等PC廠商已透露，庫(kù)存清理接近尾聲。但今日?qǐng)?bào)道指出，由于疫情“宅家經(jīng)濟(jì)”帶動(dòng)的需求太強(qiáng)，市場(chǎng)已飽和，仍需時(shí)間消化，因此這并不意味著補(bǔ)貨動(dòng)能就將出現(xiàn)。

PC市場(chǎng)何時(shí)回暖？英特爾此前預(yù)計(jì)，2023年下半年便有希望。AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐也給出了類似觀點(diǎn)——“我們確實(shí)認(rèn)為第一季度是個(gè)人電腦市場(chǎng)的底部。”其預(yù)計(jì)，將在第二季度看到一定幅度的增長(zhǎng)，然后市場(chǎng)在下半年會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)。

2、消費(fèi)者減少了對(duì)電子產(chǎn)品的購(gòu)買，三星集團(tuán)面臨進(jìn)退兩難境地

三星電子季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降，隨著消費(fèi)者在電子產(chǎn)品上的支出減少，半導(dǎo)體需求也急劇下滑。該公司表示，由于客戶繼續(xù)處理大量庫(kù)存，去年第四季度芯片部門利潤(rùn)驟降逾90%至2700億韓元（2.2億美元）。當(dāng)季營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.3萬(wàn)億韓元，不及分析師平均預(yù)估的5.8萬(wàn)億韓元。當(dāng)季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.5萬(wàn)億韓元，好于預(yù)期，得益于地方稅法調(diào)整帶來的一次性影響。在利率和通脹飆升之際，消費(fèi)者減少了對(duì)電子產(chǎn)品的購(gòu)買，使得這家韓國(guó)最大的企業(yè)集團(tuán)不得不面對(duì)存儲(chǔ)芯片價(jià)格歷史性下跌的不利局面。

3、美光也不好過

2022年9月30日，美光發(fā)布了2022財(cái)年第四財(cái)季財(cái)報(bào)，該季營(yíng)收同比下滑約20%至66.4億美元，為兩年多來的首次下滑，低于此前美光公布的財(cái)測(cè)下限目標(biāo)，也低于市場(chǎng)預(yù)期的66.93億美元。凈利潤(rùn)為14.9億美元，同比大幅下滑45%，低于市場(chǎng)預(yù)期的13.76億美元。

同時(shí)，美光還表示，所有客戶都在削減訂單，未來的存儲(chǔ)芯片需求和公司經(jīng)營(yíng)將面臨更嚴(yán)重的困難，并宣布公司2023財(cái)年的資本支出將削減30%。鎧俠此前也發(fā)布聲明稱，位于日本的兩座位NAND閃存工廠從2022年10月開始晶圓生產(chǎn)量將減少約30%，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。可以看到，不少存儲(chǔ)廠商在下滑乃至面臨虧損的壓力下, 正在采取減產(chǎn)、降低開支等方式以降低虧損。

行業(yè)何時(shí)回暖？

針對(duì)這個(gè)棘手的問題，AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐表示，第一季度是個(gè)人電腦市場(chǎng)底部 下半年會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)。“我們確實(shí)認(rèn)為第一季度是我們個(gè)人電腦市場(chǎng)的底部。”蘇姿豐預(yù)計(jì)，將在第二季度看到一定幅度的增長(zhǎng)，然后市場(chǎng)在下半年會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)。

近日存儲(chǔ)芯片大廠SK海力士公布2022年?duì)I收數(shù)據(jù)，錄得近10年來首次營(yíng)運(yùn)虧損。SK海力士方面稱，半導(dǎo)體行業(yè)自2022年下半年起進(jìn)入低迷狀態(tài)，在不確定因素持續(xù)存在的情況下，公司將繼續(xù)縮減投資并降低成本。庫(kù)存方面，預(yù)計(jì)將在今年上半年觸頂，并在下半年有望好轉(zhuǎn)。SK海力士預(yù)計(jì)，隨著科技公司逢低采購(gòu)存儲(chǔ)芯片，市場(chǎng)需求有望逐漸恢復(fù)。

半導(dǎo)體芯情根據(jù)晶豐明源最新調(diào)研紀(jì)要信息，從照明業(yè)務(wù)來看，公司2022年第三季度開始，渠道內(nèi)庫(kù)存水位回到合理水平，終端客戶目前的提貨意愿已經(jīng)比較明顯。目前公司應(yīng)用于PC、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、基站等領(lǐng)域的10相數(shù)字控制電源管理芯片BPD93010，已正式量產(chǎn)。12A的集成同步降壓轉(zhuǎn)換器芯片（POL芯片）也已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)推廣階段。擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)內(nèi)首創(chuàng)的磁耦+ACOT65WGAN快充產(chǎn)品已完成研發(fā)并進(jìn)入客戶導(dǎo)入階段，后續(xù)準(zhǔn)備進(jìn)入一線品牌。

華鑫證券最新研報(bào)指出，隨著2022年行業(yè)下行，2023年將是半導(dǎo)體制造業(yè)的投資低點(diǎn)，同時(shí)庫(kù)存周期來看，2022Q4開始行業(yè)進(jìn)入到主動(dòng)去庫(kù)存周期，庫(kù)存底部預(yù)計(jì)在23Q2-Q3到來，從景氣周期來看，行業(yè)利潤(rùn)在22年開始下行，業(yè)績(jī)底預(yù)計(jì)在22Q4-23Q1到來，行業(yè)底部信號(hào)清晰，2023年迎來周期復(fù)蘇。

值得一提的是，從近期披露的公募基金四季報(bào)來看，半導(dǎo)體板塊內(nèi)部表現(xiàn)已出現(xiàn)分化，前期高配、但2023年預(yù)期降速且受海外影響影響較大的半導(dǎo)體設(shè)備/材料遭大幅減倉(cāng)；獲基金底部加倉(cāng)布局的，也主要是預(yù)期復(fù)蘇的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)板塊。

在本次半導(dǎo)體下行周期中，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存去化速度一直是各方的主要觀察變量，多家券商機(jī)構(gòu)近期紛紛給出預(yù)期稱，2023年半導(dǎo)體有望率先周期觸底反轉(zhuǎn)，邁入上升通道。廣發(fā)證券指出，2022年Q3是半導(dǎo)體行業(yè)庫(kù)存的高點(diǎn)，同年Q4以來，伴隨著主動(dòng)去庫(kù)存持續(xù)，行業(yè)庫(kù)存水平已出現(xiàn)回落信號(hào)。2023年Q1，行業(yè)主動(dòng)去庫(kù)存的廣度和力度均在擴(kuò)張，庫(kù)存水平持續(xù)回落趨勢(shì)越來越明確。預(yù)計(jì)2023年年中行業(yè)庫(kù)存有望恢復(fù)健康水平，而隨著下半年旺季來臨，屆時(shí)行業(yè)有望開啟補(bǔ)庫(kù)存需求。

另外，芯片設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)的庫(kù)存調(diào)整，也伴隨著對(duì)其上游晶圓代工環(huán)節(jié)的訂單收縮。在需求收縮和新增產(chǎn)能持續(xù)開出的情況下，晶圓代工廠產(chǎn)能利用率松動(dòng)的消息已頻頻傳出。分析師補(bǔ)充，這將迫使部分晶圓產(chǎn)線采取以價(jià)換量策略，或促進(jìn)設(shè)計(jì)客戶在獲取產(chǎn)能過程中議價(jià)能力的提升，從而改善設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)的成本壓力和盈利能力。綜合而言，半導(dǎo)體芯情認(rèn)為，半導(dǎo)體行業(yè)，特別是設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，2023年上半年基本面有望持續(xù)改善，下半年將有一個(gè)短暫的爆發(fā)期，敬請(qǐng)期待。

編輯：黃飛

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